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11月

美團2022Q3業績前瞻：疫情下韌性仍強，整體經營符合預期

Q3疫情仍有反彈，受疫情影響，外賣單量及到店業務恢復略低于預期，閃購高增速保持，新業務經營效率提升明顯，業務恢復情況總體符合預期。疫情壓力下，公司經營韌性較強，各項業務在Q3疫情壓力下持續恢復，總體符合預期

作者：丁浙川，李星馨 2022/11/07

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10月

阿里巴巴FY2023Q2業績前瞻：GMV增速仍有承壓，降本增效或帶動EBITA增速轉正

受疫情與宏觀影響，我們預計公司FY2023Q2收入端仍有承壓，但新業務的降本增效有望帶動利潤端有所改善。我們預計FY2023Q2季度實現收入2090.2億元（同比+7.2%），調整后EBITA為291.9億元（同比+4.1%），調整FY2023-2025年EBITA分別為1460.1/1959.0/2251.2億元，維持“強烈推薦”投資評級。

作者：零售思享+ 2022/10/10

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9月

SEA：東南亞消費互聯網巨頭，電商業務發展空間仍廣

Sea Limited 是大東南亞區消費互聯網巨頭，在多個市場開展電商、數字娛樂、數字金融三大業務，其中電商是公司收入規模最大、增長潛力最大的業務，同時隨著規模效應盈利能力持續提升。我們預測公司未來三年歸母凈利潤-32.7/-23.0/-8.1億美元，調整后EBITDA -16.2/-4.9/11.5億美元。我們看好長期增長潛力及盈利空間，首次覆蓋給予“強烈推薦”評級。

作者：招商商業團隊 2022/09/13

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7月

【深度報告】直播電商價值與空間再思考：流量躍遷，效率升級，內容為王

本文對直播電商的價值與空間再度進行深入探討。我們認為直播電商的核心價值在于提升零售環節中的信息傳遞與信息匹配效率，并基于此為品牌商品宣及日銷賦能，為消費者帶來體驗升級。從GMV公式拆解分析，我們認為直播電商流量天花板相對清晰可測，未來平臺優質內容生產能力帶來的轉化率提升幅度將是核心影響因子。直播電商具備長期價值與空間，建議積極關注直播電商平臺、具備優質內容能力的MCN機構及品牌方。

作者：丁浙川、李秀敏、潘威全 2022/07/04

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叮咚買菜公布2022Q1財報，Q1公司實現營業收入54.4億元，同比+43%，毛利率環比提升1pct至28.7%，履約費率環比降低5pct至27.3%；客單價提升至72元。Q1經營虧損大幅收窄至4.5億，虧損率為-8.2%，虧損率相比去年同期降低27pct，環比降低11pct。Non-GAAP凈虧損為4.2億，Non-GAAP虧損率為-7.8%。公司為前置倉領先玩家，經營效率大幅提升，盈利時間表穩步推進，我們預測公司2022E/23E/24E Non-GAAP凈利潤（虧損）為-13.8/-3.6/7.9億，于2024年實現正利潤。

作者：丁浙川、李秀敏、潘威全 2022/07/04

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