8月16日上午，中國快運龍頭企業安能物流（HK.9956）舉行2024年中期線上業績發布會，安能物流創始人、董事會聯席主席、首席執行官兼總裁秦興華，董事會聯席主席陳偉豪，執行董事兼首席運營官金云以及首席財務官徐昊出席本次活動，與投資者、媒體就公司上半年運營情況和行業發展趨勢進行深入交流。

今年上半年，公司保持了2022年三季度變革以來的高速及高質量增長趨勢，實現營收52.89億元，同比增長16.2%；毛利8.78億元，同比增長59.0%；毛利率16.6%，同比提升4.5個百分點；經調整稅前利潤5.78億元，同比增長84.1%；經調整凈利潤4.30億元，同比增長82.4%；零擔貨運總量642萬噸，同比增長20.5%。

安能物流表示，今年上半年公司繼續保持強大的戰略定力，以成本最優、品質最好、時效最穩、服務響應最快、網絡覆蓋最密的“五最”愿景為引領，實現時效、品質、成本管控、網絡生態等全鏈路的優化，已然成為具備高質量增長能力的“六邊形戰士”。

“五最”打出精益管理組合拳，高質量增長能力持續夯實

2024年上半年，安能物流堅持長期主義，聚焦“利潤與品質并重的有效規模增長”戰略，持續推進改革縱深，聚焦精益管理，多維度壓實變革目標，使得公司在成本控制、服務品質、網絡生態等方面的優勢被進一步放大。金云表示：“安能在戰略轉型后，始終堅定地貫徹并執行了‘五最’戰略。業績的持續交付，印證了這一戰略的可實現性與策略執行的有效性。”

在成本控制方面，安能物流通過精益化管理提升分撥中心及運輸的營運效率，持續進行費用管控，并升級分撥網絡結構。一方面，持續優化車線規劃和投產配置，推進精細化車隊管理；另一方面，持續優化內場管理和體系化的人員培訓，推進租金節降和集中采購，從根源上夯實總成本控制能力，推動成本節降。上半年，單位干線運輸成本同比下降6.4%，單位分撥中心成本同比下降23.4%。

在時效和品質方面，公司上半年提出“9996”時效標準，全方位推動服務品質與時效的穩步提升。上半年，快件的破損率和遺失率被大幅優化，每十萬件破損同比下降77.1%，每十萬件遺失同比下降95.3%；時效性亦持續增強，公司上半年平均運單時長同比縮短5.8%至68小時以內。“用安能，運好貨”的品牌理念被進一步數據化和實體化。

受益于精益管理帶來的服務能力提升，安能物流得以聚焦高毛利公斤段的有效貨量增長。上半年，公司貨重結構持續改善，利潤空間更大的小公斤段產品占比顯著上升，報告期內，票均重下降至89kg，同比下降5KG。值得一提的是，今年二季度，安能在行業內率先推出“3300”王牌產品，同時“取消300公斤內特殊區域加收費”，靈活的產品策略促使產品競爭力不斷提升，使一線得以快速撬動市場。具體到產品層面看，迷你小票（0-70kg）貨量增長25.6%，小票零擔（70-300kg）貨量增長19.6%，已成為公司貨量增長主力。

在網絡生態優化方面，安能不僅通過以上多個措施在政策上賦能網點，更持續強化“520”和“鐵三角”服務機制，推動網點標準化培訓，持續助推“富生態”網絡建設。上半年，安能物流網點數總計超31000家，在國內加盟快運網絡規模中排名第一，全國鄉鎮覆蓋率提升至99.2%，網絡密度持續加深，網絡生態更加穩健。

從成本到產品再到管理模式的全鏈路精益管理，構成了安能持續高質量發展的組合拳。基于上半年優異的業績表現，安能物流也更新了2024年全年業績指引，徐昊表示：“我們預計2024年全年，貨量同比增長15%左右，收入增速與貨量增速基本持平，毛利率在16%左右，經調整稅前利潤在10.5億元左右。”

行業升級箭在弦上，質效同升領跑競爭新格局

公開數據顯示，今年上半年國內公路貨運量同比增速4.0%，而去年同期數據為7.5%，呈現一定的放緩趨勢。在此背景下，安能物流依然可以憑借向內做深的高質量增長能力，促成持續盈利的正向循環，不僅佐證了其長期戰略的正確性與前瞻性，倍數級增長持續領跑行業的姿態，也必將加速存量市場下的行業整合，未來或成為同業企業經營增長的標桿。

業內人士認為，安能物流過去兩年的戰略變革，率先從組織、管理、運營、生態等層面深耕，在快運市場提出并定義了行業的新標準，其高質量增長的領跑態勢亦將零擔快運網絡的增長拉入了新的上升軌道，行業“精耕細作”的時代已經到來。

秦興華在發布會上指出，當前的快運行業已經脫離低維度的“價格戰”，而轉向更高維度的“價值戰”，核心依然在于成本控制，品質與服務質量提升，穩定時效及網絡覆蓋五個維度，安能物流未來將繼續保持“利潤與品質為核心”的戰略定力，追求有質量的發展。

運聯研究社調查顯示，雖然低迷的宏觀經濟環境波及零擔快運行業整體貨量增長，但從細分市場來看，國內消費升級趨勢仍釋放了大量的市場空間，消費升級形成了家電、家具、建材、衛浴等大件產品的線上化電商市場，由于這類大件產品的專業性和時效性要求更高，全網快運上門及送裝等服務可以更好的適配客戶需求。而以安能物流為代表的擁有強大服務能力的頭部快運網絡，將成為該市場需求釋放的直接受益者。

整體來看，伴隨行業競爭進入第二階段，快運行業“剩者為王”的淘汰賽已經開啟，只有具備高質量增長能力的企業才能在競爭中勝出，而安能物流質效雙升的運營表現和成果，已經為其在下一階段的競爭中打下堅實的基礎。

回歸經營本質 鑄造穩健發展新篇章

在未來規劃方面，安能物流表示，下一階段，公司將繼續聚焦“利潤與品質并重的有效規模增長”戰略，回歸經營本質，從顧客價值、成本優化和盈利能力等方向持續發力，保持穩健增長。在堅持顧客價值方面，安能物流將圍繞堅持有效規模，堅持網點經營穩定，堅持解決網點痛點，堅持數字化與時俱進等維度，進一步為網絡生態注入活力，自上而下、多舉措助推“富生態”網絡的建設。

在成本優化方面，安能物流表示將在分撥和車線結構、車輛資產配置結構、精細化運營管理、自動化流水線、運輸工具升級等方面持續深入。今年上半年，降本成效相關舉措已逐步完成試點，公司已在杭州蕭山分撥中心、鄭州分撥中心試點上線了分揀自動化流水線，從基礎網絡開始，努力打造快運行業“新質生產力”；同時，積極履行社會責任，繼續在ESG可持續發展領域投入，與網點、員工及團隊、股東等利益相關方，共享發展成果。

持續釋放的出色業績表現也讓安能受到多家外部機構的認可，中信證券在近期首次覆蓋安能并給予了“買入”評級，其在研報中認為，作為國內貨量最大的全網快運企業，安能物流健康的網絡生態以及引領市場的產品策略，為規模持續增長及貨物結構優化創造條件，疊加成本控制，共同帶動盈利能力大幅提升。此外，中金、摩根大通、花旗分別在研報中維持公司“跑贏行業”、“增持”及“買入”評級。可以預見的是，隨著安能業績業務的進一步優化，公司的市場價值也將水漲船高。

安能物流2024中期線上業績發布會-QA速記

概要總結：

安能物流在2024年的中期業績發布會上宣布，盡管面臨著多方面的挑戰，該公司依靠穩健的經營增長策略和精細化的運營管理能力，實現了顯著的業績增長和盈利提升。上半年，公司總營收達到52.89億元，同比增長16.2%，毛利8.78億元，同比增長59%，毛利率更是達到了16.6%，同比提高了4.5%。安能物流注重費用控制和財務規劃，調整后的稅前利潤和凈利潤分別為5.78億元和4.3億元，經調整凈利潤率達到了8.1%。業務方面，公司聚焦于優質網點的拓展和網絡生態優化，推出了產品時效標準升級，有效促進了貨量增長和貨重結構的優化。截至2024年6月30日，公司一級網點數量達到6704個，較前增長1041個，體現了公司在戰略轉型后持續的成長與服務改進。此外，安能物流在上半年實現了642萬噸的貨運總量，同比增長20.5%，票均重降至89公斤，各公斤段實現雙位數增長，3300產品升級帶動了票均重的下降。公司網絡拓展和生態優化促進了整體規模的高質量增長，并通過減少運輸及分撥成本，實現了毛利的顯著提升。安能物流秉持穩健與聚焦的經營理念，致力于深化顧客價值，通過提升總成本能力和推進數字化、自動化、智能化手段維持成本領先優勢。公司計劃在未來五年內持續提升盈利，并注重構建具有人性化關懷的盈利結構，以平衡各方利益。

Q&A:

Q1：恭喜公司二季度取得優秀業績，“質效雙升”這個主題非常符合公司當前業績表現，特別是在上半年經濟復蘇背景下，貨量依然實現了大幅度增長，市場對于公司后續發展也充滿期待，特別聽到秦總的未來展望，我們更有信心了。基于此，有兩個問題想向公司領導請教一下。第一個就是關于發展問題，我們想請公司展望一下如何推動加盟商快速、持續性的增長？相對于區域型網絡，全網型快運優勢比較明顯，未來，安能對穩態的市場格局和市占率預期是怎樣的？第二個小問題是，近期有一些新的快運網絡起網，我們怎么看他們的影響和競爭？

A1：（金云）安能目前網點超過 31000 個，在加盟快運網絡中排第一，最近半年增速比較快。但網點數量的增加本身不是目的，只是我們實現“五最”、提升產品和網絡競爭力的路徑之一。上半年的網點增加除了帶來貨量增長，也改善了我們的服務時效和品質，我們會動態地看網點數量和業務發展的關系，主動、靈活地調整渠道拓展節奏。

第二個，在市場趨勢方面，我們看到有研究機構近期發布的零擔行業報告提到，專線和區域網在上半年規模下滑，全網快運規模上升，安能的增速高于全網快運平均增速。在宏觀增速放緩的環境下，我們認為多數同行都會更加重視利潤和質量，提升經營效益和資本回報；我們預判，安能在內的頭部玩家會穩扎穩打，充分利用已經取得的規模、成本、服務優勢，逐步擴大份額；

關于新起網的同行，我們看到他們的業務方向主要是 300 公斤以上的中票、大票零擔，雖然跟安能業務存在部分重合，但安能目前票均重已經顯著低于這個區間，所以我們認為短期內并沒有非常直接的競爭關系；同時，安能 23 年以來的分撥網絡結構調整、產品創新、時效/服務的提升，鞏固了了規模、成本、網絡生態方面的領先優勢，有一定的競爭壁壘；因此即便有競爭，安能也有能力應對。 

Q2：公司上半年業績取得了非常亮眼的增長，經調整稅前利潤已經完成了此前指引全年水平的 60%。公司當前對于全年盈利的信心以及目標如何？公司 Q2 貨運量在需求較疲軟的背景下取得了亮眼的超額增長，能否請管理層分享貨量增長的驅動，以及明后年貨量增速的展望？

A2：（金云）上半年我們貨量同比增長20.5%，主要驅動力來源于安能保持五最目標的戰略定力從未改變，除了供應鏈柔性化和大件電商的滲透率提升帶來的自然增量外，更多靠的是網絡拓展帶來的網點數量的增長。上半年公司網點總數同比凈增超3千個，渠道拓展的效益逐步體現，網點的增長驅動了貨量的提升；7 月份，貨量增長態勢延續，單月貨量同比增長 也超過20%。網點數量的增長，是一個非常重要的過程指標，他促進了網絡覆蓋最密、時效及品質、成本節降等方面目標的達成，從結果來看，我們的網點總數超過3000個，網點數量的增長，帶動了貨量的穩步提升。

 此外，23 年變革以來，安能在成本、時效、品質方面改善顯著，同時我們非常關注、并投入實際資源來改善網絡生態，包括今年我們5月份推出的3300產品，取消了特殊區域的加收費用等，不斷助推一線網點拓展業務邊界、提升競爭中提升份額。

 （徐昊）安能上半年規模增長和盈利情況良好，3300 產品自 5 月推出后也取得了良好

反饋，與預期基本一致，這些都讓我們繼續對 24 年充滿信心。結合對 9 月開始的旺季

的預判，在這里和大家更新一下全年的業績指引，我們預計 2024 年全年：

- 貨量同比增長 15%左右

- 收入增速與貨量增速基本持平

- 毛利率在 16%左右

- 經調整稅前利潤在 10.5 億元左右

- 經調整凈利潤在 8 億元左右

這個預估主要是基于安能自身策略和業務情況做的；雖然目前宏觀方面的一些因素看起來對業績并不都是有利的影響，但整個安能團隊在過去近兩年里已經一次次把規劃變成現實，剛剛秦總也談到未來戰略,我們將繼續回歸經營本質，穩健的經營，我們有信心把安能的業績在 24 年實打實地推到一個新高度，繼續引領快運行業。 

Q3：作為一家這個加盟至快運的網絡安能，當前的網絡生態現狀是否符合公司的預期？在網絡生態建設上有哪些舉措？

A：（秦興華）首先，網絡生態優化，是安能穩定運營底盤非常重要的一個方面，也是公司實現“五最目標”、打強產品品質與服務能力的組成部分。當前安能的網絡生態現狀，是符合預期的，上半年網點數量及覆蓋率的大幅提升，也佐證了我們在網絡生態建設上的成效，當然，網絡生態建設并不是一蹴而就的，是一個長期的過程。

其次，安能將繼續打造一個讓加盟商可持續賺錢的富生態網絡，在建設舉措方面，安能將以“堅持顧客價值”為核心，堅持有效規模: 不能強壓網點做不健康的貨量；堅持包倉費的穩定:不能讓網點有不可預估的包倉壓力；堅持網點經營區域的穩定: 讓網點有投入安全感；堅持解決網點痛點: 提高網點經營能力；堅持與時俱進:打強數字化門店。從生態上面來講，這是安能最重要舉措，也是我們的價值觀，也是我們的核心戰略之一。

Q4：公司今年的回購進度及后續的股東回報規劃是怎樣的？

A：（徐昊）安能現金流良好（上半年經營性現金凈流入約 9.5 億元），同時資本開支規模相對可控，因此我們也在積極推動和評估相關的股東回報動作。回購方面，公司已于今年 6月公告，今年預計用不超過 1.5 億港幣展開回購，截止到8月15日，我們已經通過受托人購買累計金額大概是2,700萬港幣的股票；目前的經營情況和未來展望來看，董事會和管理層對安能長期業績增長非常有信心，所以我們預計下半年會繼續結合情況來執行股票回購等事宜。

關于分紅，隨著安能業績持續兌現，公司董事會非常愿意與廣大股東分享經營成果。目前安能內部已經立項，正在積極討論、推進分紅方案，包括結合新公司法的相關條款，全面評估不同情況下分紅的路徑，爭取制定和實施穩定、可持續的分紅方案；我們會及時跟市場溝通相關進展，也請大家關注后續進展和公告。

Q5：二季度行業的增速大概是多少？我們在份額上有多少進步？我們主要拿的份額是專線、支線還是大件快遞或者是其他加盟?

A：（金云）由于宏觀增速放緩，相對于一季度取得了較23 年一季度的低基數下的高速增長，二季度快運行業整體的規模增速也有所放緩，但頭部公司的貨量仍然實現了較快增長，據我們掌握的數據，安能在加盟制全網快運賽道的份額持續在提升，同時 23 年以來安能網絡結構和成本優化、覆蓋加密，尤其是今年 5 月起 3300 產品和 9996 時效標準的推出，提升了安能在300 公斤以下小票零擔賽道的競爭力和份額。

安能所在的加盟制全網快運賽道，優勢是加盟網點的靈活性和相對均衡的產品服務能力（或者說“更好的性價比”）--成本較直營網絡更經濟；網絡覆蓋、時效穩定性、品質優于專線和區域網）。目前看增量主要還是由于我們向內做深，全面加強自己的能力，疊加其他零擔賽道的供給側調整【上半年部分專線運力退出市場】、和其他快運同行的經營策略調整【部分同行放棄片面追求規模增長或業務重心轉移】，這些因素讓安能獲得了來自多方面的貨量和份額。

Q6：基于剛剛更新的業績指引，安能如何通過靈活定價策略去爭取更多的份額，基于宏觀大環境考量，安能的長期的成本優化是怎樣的？

A：（徐昊）整體來講，在目前具備一定挑戰性的宏觀環境下，安能會努力推動全年業績取得預期成效，。安能經歷了去年結構性調整，以及今年我們回歸經營本質，精細化運營管理，全方位賦能網點及富生態網絡建設，來助推我們業績及增速水平的達成。同比來看，這其實是一個相對比較高的增長。另外，考慮到一些成本費用的時間性差異，一些費用可能會集中在下半年發生，所以，對于下半年業績數字上，我們不能做一個簡單的線性推導，更多的是看整個2024年經營業績，我們認為是有挑戰，但是我們也很有信心能夠達成。關于成本優化方面，安能在去年已經實現了盈利，并完成了盈利能力的修復。今年上半年不管是毛利，還是利潤水平又上了一個新的臺階。整體來說，成本優化的核心原因依然是我們轉型變革的能效釋放，并且，從行業角度講，我們已經做到了總成本領先，這些成果已經成為安能的長期能力，未來將持續推動盈利能力的進一步提升。

從舉措上來書，首先，我們已經實現了規模經濟及攤薄成本其次，安能基本功非常扎實，精細化管理不斷提升，不管是在分撥、運輸還是其他費用管控上，安能正在通過規范化、標準化等舉措，把效率提上來，對成本做細節管控，把經營過程中的跑冒滴漏盡可能堵掉。第三，就長期來看的話，新技術是非常重要的一個成本優化的驅動因素，安能正持續加大在這方面的投入，我們期望通過新技術新工具運營，來不斷提升我們的長期競爭力，包括新能源車。智能輔助駕駛、分撥自動化流水線、網點數字化門戶等等。我們也會密切關注這些技術的落地過程。在投資策略方面，我們會平衡中長期投入與短期的回報的關系，爭取未來2~3年，繼續保持穩健的增長，盈利能力能夠保持住行業領先水平上。

Q7：全國區域特殊區域0加收政策，對總部加盟商盈利水平有哪些影響？

A：（金云）0加收政策的推出，主要基于發貨客戶與網點的需求，電商等中小企業客戶，對開單便捷性、網絡覆蓋密度等比較關注。部分區域貨量不高，導致網點配送成本增加，就產生了加收費用，以往的加收費用主要由網點或者發貨客戶來承擔。安能的0加收政策，對加盟商肯定是利好的，所有的加收費用由總部支付，相對于是直接給到網點補貼，客戶發貨成本也就隨之降低，對客戶和網點都是正向利好的影響。短期看，單票的派送毛利收入會有一定程度的下降，長期來看，我們認為這是有價值的成本犧牲，這將帶來服務品質的優化，隨著貨量的增加，派遣成本高而產生的成本增加也會逐步得到稀釋；同時，迷你小票和小票零擔的貨量和票數快速增長，能推動增值服務收入和整體毛利增加；對加盟商而言，零加收政策推出后，有利于加盟商以更優質的服務和更優惠的價格獲取客戶，增加他們 0-300 公斤段的貨量和利潤。

Q8：公司如何評估 0 加收政策推出后的效果，主要是看業務量增速嗎？公司 7、8 月的量增能否體現政策有效性？

A：（金云）安能在 5 月份推出了 3300 產品，主要考量是 3-300 公斤段需求空間大，大件電商的滲透提升較快，毛利空間高，有利于驅動高質量增長；為了更好滿足這一公斤段的客戶需求，我們提出了全國范圍內特殊區域 0 加收、力爭消除盲區和實現 9996 時效的服務標準；

3300 產品整體推出后，在宏觀增速放緩、以及 23 年同期基數相對較高的情況下，二季度安能保持了20%的貨量增速，所以總體上我們認為終端客戶和網點對 3300 反饋良好；從政策推出以后的 5-6 月的數據來看，目前增速符合預期，今年 5-6 月 3-300 公斤段的貨量同比去年增長約 28%，其中 3-70 公斤段迷你小票的增速更高，超過30%；三季度的 7、8 月還處在行業淡季，但增長的趨勢沒有變化，整體來看，3300產品推出的效果還是比較明顯的；我們也看到，針對這個產品政策，很多快運網絡也做了跟進；接下來安能會圍繞 3300 產品和9996 時效標準持續投入，和我們的網點一起打強產品力。

A9：當前零擔市場競爭確實比較激烈，怎么看未來的價格趨勢？會不會重現價格戰？

A：（秦興華）接下來不是“價格戰”，而是“價值戰”：零擔市場的競爭本質，核心依然在于成本控制，品質與服務質量提升，穩定時效及網絡覆蓋五個維度，不同時期對企業的要求各有不同，每家企業關注點也不盡相同。在宏觀整體增速放緩的環境下，快運行業多數企業都會更重視利潤和有質量的發展，以提升經營效益和資本回報；從目前的市場情況和競爭格局來看，我們認為行業價格水平會隨地區、季節而有所波動；

安能 2022 年四季度啟動變革至今，目前我們成本能力、服務和品質都是行業頂尖的，公司 2024 年整體單價預計保持整體的穩定性（即我們不主動打價格戰）；與此同時，我們會根據需求，進行靈活的政策投放，以取得貨量的高質量增長；即使行業出現較激烈的價格競爭，今天的安能具備成本、品質的相對競爭優勢，也有足夠的能力進行靈活的應對。