7月29日，復旦大學可持續發展研究中心（以下簡稱“研究中心”）公布了2023年8月復旦碳價指數結果。此次發布會講座的特邀嘉賓系原芝加哥氣候交易所（CCX）創始人，環境金融產品公司（EFP）首席執行官理查德·桑德爾博士。桑德爾博士回顧了全球碳交易市場的發展歷史，并就碳交易市場在世界上的發展趨勢和中國未來的發展方向提出了相關觀點。

市場通常被用來處理經濟學家所說的外部性，即制造業或任何其他商業活動產生的意想不到的后果，經濟學家稱之為外部性。這種意料之外的好處或傷害需要公共政策的管理。長期以來,公共政策主要采用命令與控制、稅收及補貼等手段來治理環境問題。直到20世紀60年代，羅納德·科斯發表的題為《社會成本問題》的論文豐富了公共政策工具的思路，政策工具的范圍得到了拓展。此后，排放交易作為一種新的公共政策工具被廣泛采用。

碳排放權交易遵循“總量控制與交易”原則（Cap-and-Trade）。對于以減排為目的的碳交易而言，總量(Cap)的設定相當于是對碳排放設置一個上限。并且隨著時間的推移設置愈發嚴格的上限值，可以根據碳中和的長遠目標倒推出一個合適的時間表和路線。交易(Trade)是為了實現減排政策的市場化手段。將減排責任與義務下沉到市場主體后，以碳交易作為激勵措施，可以將減排成效與公司的成本效益緊密相連。減排量超過目標的排放者可以將“額外”的部分出售給其他人，而沒有達到目標的排放者必須從別人手中購買“額外”的部分。Cap-and-Trade能夠為外部性定價,從而為減排提供成本最小化的路徑。

Cap = Environmental Benefit (Cap on Emissions)

Trade = Economic Benefit (Flexibility from Buy/Sell)

Cap-and-Trade = Environmental benefit at least cost

1990年11月，美國國會通過了《清潔空氣法》修正案，布什總統也簽署了法案。由此，美國推出了預期覆蓋全國的二氧化硫排污交易計劃，即“酸雨計劃”。主要目的是通過市場機制來控制美國國內火電廠對大氣的污染，因為這些電廠所燃燒的化石燃料被認為是二氧化硫和氮氧化物的主要排放源，而這兩種酸性氣體也被認為是北美東北部和中西部地區酸雨產生的主要原因。酸雨計劃的目標是以1980年的排放為基準，通過基于頒發排放許可證的“總量控制和排放交易”（Cap & Trade)計劃，1995年初至2009年底，二氧化硫年排放總量要削減1000萬噸，占1980年年排放量的50%。美國環保署在排污權交易政策實施之前預測，要達到控制排放的目標，若不實施排污權交易政策，每年的治理成本約為50億美元，而排污權交易實施后的實際成本每年僅20億美元。美國的這種開創性的排污權交易體系證明了污染物減量可以基于市場機制，通過更加適合企業自身的較低成本方式達成，讓之前認為不切實際或是縱容更多污染排放的人改變了觀點。

1992年以前二氧化硫配額價格預測值與實際價格對比

該計劃的成功使得排放交易在1997年被納入《京都議定書》，也被時任美國副總統的戈爾在開幕致辭中提及。《京都議定書》規定了2008—2020年各國家的義務，要求主要發達國家（附件一國家）的溫室氣體排放量在1990年基礎上平均減少5.2%。總量控制目標的確定對建立碳排放權交易市場至關重要，有限的總量決定了包括二氧化碳在內的溫室氣體排放權成為一種稀缺資源，從而具備商品的屬性。碳排放交易正式成為低碳發展的關鍵工具。

目前世界上最大的碳市場是歐盟排放交易市場(EU ETS)。EU ETS建立于2005年初，是最早也是迄今為止最成熟的碳排放交易體系，目前包含27個歐盟成員國，以及冰島、列支敦士登和挪威。歐盟碳市場目前涵蓋的部門排放量約占歐洲經濟區European Economic Area (EEA)溫室氣體排放總量的39%，覆蓋了電力行業、制造業和航空業(包括從EEA到英國的航班)的排放活動。歐盟碳排放權交易體系以總量和配額交易為原則，采用分權化治理模式，且突顯協調機制的重要意義，是降低歐盟溫室氣體排放的關鍵工具。

ICE Carbon Futures 1st Month Settlement Price (Converted to $USD)

市場設計者最大的經驗就是從一開始不必設定很高的價格，隨后價格會逐步上升。盡管歐盟碳市場的初始價格很低,但這仍然推動了碳排放量從1990年的55.7億噸下降到39億噸，說明并不是價格水平本身推動了變化,而是價格信號的存在和對價格進一步上漲的預期導致了工業變革。因此，重要的不僅僅是當前價格，也在于對未來計劃強力執行的預期。

碳市場的核心作用在于為碳排放定價，發揮價格信號的調節推動作用。美國與歐盟的經驗表明，即使碳交易早期價格較低，但價格信號本身就能有效促使企業變革，減少碳排放。因此,中國在推進碳市場建設過程中，也不必著急推高價格,更為關鍵的是要制定清晰的政策信號和長期目標。

美國并非沒有全國碳市場，事實上，美國各州已建立起多個碳交易市場。聯邦政府制定的政策與各州政策是分開的，正如全國碳市場政策與上海市場的政策可能存在差異。2023年，美國環境市場的持倉量已經超過黃金市場。

2005年，康涅狄格州、馬里蘭州、特拉華州等7個州簽訂了美國首個強制性減排法案——區域性溫室氣體倡議協議(Regional Greenhouse Gas Initiative, RGGI)。RGGI是美國第一個強制性的、基于市場手段的減少溫室氣體排放的區域性行動，成立目的是限制、減少電力部門的二氧化碳排放。盡管RGGI計劃增加了兩個州(PA和VA)，但自2005年以來，RGGI排放量下降了33.6%。

桑德爾博士特別提及了華盛頓州新建立的碳市場。華盛頓州的總量和投資計劃于2023年1月開始運作。它涵蓋了該州約70% 的排放量，其減排計劃與該州的長期目標一致，即到2050 年將全州排放量減少到1990 年水平95%以下。繼加利福尼亞州之后，華盛頓州是第二個通過法律要求實施此類計劃的美國州政府。2月28日，華盛頓州的首次碳配額競價結果顯示結算價為48.50美元/噸，創下美國碳市場新高。

Nodal WCA V23 Dec23 Futures

桑德爾博士被譽為“碳交易之父”。在過去的數十年間，他參與了世界上第一個二氧化硫限額交易市場、美國自愿減排市場、歐盟碳交易市場的建立，歷經了二氧化硫減排與碳減排的全過程。他總結了若干條重要的經驗：

Three Decades of Lessons Learned SO2 to Carbon

（1）Keep it simple: The perfect should not be the enemy of the good.

（2）Simple does not mean Easy: Past programs facilitated building institutions that led to minimization of transaction costs in achieving these objectives.

（3）It’s All About Price:

a) Price changes behavior.

b) Low price does not mean failure.

c) Leave the Price Alone .

（4）Policy can make or break a program.

（5）Flawed market architecture hinders success (e.g. RINs).

碳市場實際上可以成為經濟增長和國際合作的催化劑。2021年7月16日，全國碳排放權交易市場在上海環境能源交易所正式啟動。在今年，全國碳市場擴容提速，鋼鐵、石化等高排放行業將逐步有序納入碳市場。未來中國碳市場將逐步實現從碳強度控制向碳總量控制的轉變，進入新階段。

上海擁有一流的大學、交易所和金融機構，有希望成為推動中國環境治理活動的先行者，乃至世界環保運動的領導者。桑德爾博士表示，他與復旦大學以及上海環境能源交易所積極開展合作，期待其能夠利用好自身資源，引領世界碳行業的發展，努力成為世界環保運動的一盞明燈。