摘要

一季度業績超出市場預期，全年業績有望大超預期

2022年一季度公司實現營業收入10.34億美元，同比增長65.4%，環比四季度增長6.1%，再創歷史單季度業績新高。2022年一季度公司平均運費為1241.6美元/TEU，同比增長61.6%，環比增長29.4%；完成集裝箱運輸量73.0萬TEU，同比增長4.8%，環比下降18.3%。考慮公司一季度出售1艘干散貨船，預計公司一季度盈利在5億美金左右。

一季度越南出口暴增，東南亞出口貿易異常活躍

2022年春節過后，東南亞國家加速復工復產，并逐步放松入境限制，2月東南亞國家出口總額同比增速均在15%以上，3月越南出口總額環比2月增長48.23%，越南部分紡織、服裝、家具類企業的訂單已排至2022年9月。2022年年初生效的RCEP協定效果也逐步顯現，一季度中國對RCEP其他14個成員國進出口額超過2萬億元，同比增長6.9%，其中與韓國、馬來西亞、新西蘭等多個國家進出口額同比增速超過兩位數。

運力長期供給趨緊，運價或將高位運行

受春節假期因素，以及國內疫情反復影響，SEAFI東南亞運價指數較2022年初下降約39%。3月亞洲區域運力同比下降11%，疊加支線型集裝箱船15年以上船齡占比約38%，新船訂單運力占比僅15%，運力供給將持續緊張。預計隨著國內疫情封控逐步解除，二季度東南亞即期運價有望企穩回升。

成本管控極度優秀，單箱成本預計在600美元，單箱收入為1475美元，毛利進一步拉大

2022年支線型集裝箱船租金持續上漲，1,000TEU船型6-12個月期租費率約4.1萬美元/天，而公司自有船成本約6000美金/天。2022年公司23艘新船交付中將有7艘于上半年交付。

風險提示

（1）疫情持續反復，亞洲區域國家復工不及預期；（2）RCEP進程不及預期；（3）政府針對海運價格進行強制行政干預風險；（4）燃油成本大幅度上漲；（5）租船成本大幅度上漲；（6）由于疫情影響造成貨物和設備運輸成本大幅度上漲。