1、 呼吸機為治療呼吸衰竭重要手段，是抗擊新冠疫情的重要戰(zhàn)略儲備

呼吸機為治療呼吸衰竭患者重要手段。呼吸機用于機械輔助通氣，實現(xiàn)幫助患者正常呼吸。當(dāng)患者呼吸功 能失常時，呼吸機可以模仿人的呼吸速率將含氧量不同的氣體（21%-100%）送進肺部，并規(guī)律性地進行 氣體交換，幫助患者改善缺氧、二氧化碳滯留狀態(tài)。

醫(yī)用呼吸機為三類醫(yī)療器械，常規(guī)家用呼吸機為二類醫(yī)療器械。根據(jù) 2017 年版《醫(yī)療器械分類目錄》來 看，家用呼吸支持設(shè)備（非生命支持）、睡眠呼吸暫停治療設(shè)備屬于二類醫(yī)療器械，一般用于家庭；治療 呼吸機（生命支持）、急救和轉(zhuǎn)運用呼吸機、高頻呼吸機、家用呼吸機（生命支持）屬于三類醫(yī)療器械， 兼具無創(chuàng)與有創(chuàng)的連接方式，多在醫(yī)療機構(gòu)使用。

有創(chuàng)呼吸機主要用于治療重度呼吸衰竭的無意識患者，無創(chuàng)呼吸機是針對有呼吸意識的呼吸衰竭高危患者。從連接方式來看，主要為有創(chuàng)與無創(chuàng)呼吸機。無創(chuàng)呼吸機主要用于重癥家監(jiān)護病房、普通病房、家庭， 治療輕中度呼吸衰竭患者；有創(chuàng)呼吸機一般用于重癥監(jiān)護病房，治療重度呼吸衰竭患者。

關(guān)鍵芯片技術(shù)壁壘高，決定呼吸機質(zhì)量優(yōu)劣與使用效果。以醫(yī)用有創(chuàng)呼吸機來看，按照核心技術(shù)難度、供 氣方式分為低中高檔，關(guān)鍵芯片技術(shù)決定了呼吸機質(zhì)量的優(yōu)劣。其中高檔產(chǎn)品主要為外資產(chǎn)品，高檔呼吸 機運營的穩(wěn)定性好，可靠性高，價格約為 35-40 萬元，中檔價格次之，價格約為 20-25 萬元。

呼吸機為抗擊疫情的重要戰(zhàn)略物資。新型肺炎的多數(shù)患者伴有呼吸困難等下呼吸道感染癥狀，在缺少特 效藥的情況下，患者出現(xiàn)呼吸困難癥狀就需要給予及時的呼吸支持，確保患者血氧飽和度在安全范圍內(nèi)， 緩解病程向重癥、危重癥轉(zhuǎn)化。呼吸機已成為重要的戰(zhàn)略物資，但是各國當(dāng)下儲備不足。歐盟委員會已 決定建立囊括呼吸機和防護口罩等的戰(zhàn)略性“拯救歐洲”醫(yī)療設(shè)備儲備庫。美國已啟動《國防生產(chǎn)法案》， 批準(zhǔn)福特，通用汽車和特斯拉等汽車企業(yè)制造呼吸機。

2 受新冠疫情影響，海內(nèi)外醫(yī)用呼吸機儲備需求快速增長

重癥診療方案中，呼吸機、人工肺不可或缺。由于缺乏抗病毒特效藥，新冠肺炎患者的治療以對癥治療為 主，針對性的使用藥物及支持手段，其中，推薦重型患者使用鼻導(dǎo)管或無創(chuàng)呼吸機治療，以及其他支持治 療；危重患者需要有創(chuàng)呼吸機進行通氣，如果進一步惡化，則使用體外膜肺氧合（ECMO）治療，同時輔 以更加精細化的對癥手段。

呼吸機為重癥、危重癥病房必需配置。根據(jù)中國確診患者的發(fā)病統(tǒng)計來看，新冠肺炎患者中重癥、危重癥 的發(fā)病占比分別為 13%、6%，重癥、危重癥患者需要更加集中、高端的重癥監(jiān)護治療資源，環(huán) ICU重癥 醫(yī)療設(shè)備需求急速增加，其中呼吸支持類醫(yī)療設(shè)備為重要設(shè)備。

2.1 疫情刺激公共衛(wèi)生應(yīng)急儲備，國產(chǎn)呼吸機大幅供應(yīng)滿足醫(yī)療需求

中國亟需國家級公共衛(wèi)生應(yīng)急儲備應(yīng)對重大疫情，環(huán) ICU 醫(yī)療設(shè)備鏈中呼吸機需求大。呼吸機為救治重 癥患者的必需設(shè)備，疫情爆發(fā)后，武漢地區(qū)重癥監(jiān)護資源急速擴張 7.6 倍。假設(shè)應(yīng)對全國范圍內(nèi)的武漢級 別新冠疫情，估計全國范圍所需重癥監(jiān)護床位數(shù)將達到 23.5 萬張，合計擴張床位數(shù)為 18.2 萬張，估計至 少急需新增無創(chuàng)呼吸機約 88261 臺、有創(chuàng)呼吸機 28781 臺以滿足國家級公共衛(wèi)生應(yīng)急儲備。

后疫情期，ICU重點擴建將大幅拉動呼吸機需求。按照 ICU設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)估算，未來將新增的 84142 張 ICU 床位，根據(jù)《指南》要求 ICU每床必備的醫(yī)療設(shè)備將按比例同量增加，其中，呼吸機有望增加約 84142 臺以滿足 ICU 建設(shè)需求。

疫情期間，國內(nèi)企業(yè)呼吸機月度累計供貨量超過 1.5 萬臺。自國內(nèi)疫情爆發(fā)至 3 月 3 日，工信部重點監(jiān)測 企業(yè)共為湖北（主要是武漢）提供了無創(chuàng)呼吸機約 1.4 萬臺、有創(chuàng)呼吸機 2900 余臺。受疫情刺激，月度 供貨量已基本覆蓋 2019 年的全年銷售量。

國產(chǎn)呼吸機企業(yè)擴產(chǎn)迅速，大幅供貨滿足疫情需求。疫情期間，國內(nèi)市場呼吸機訂單猛增，國產(chǎn)呼吸機企 業(yè)積極響應(yīng)，迅速擴產(chǎn)。在國內(nèi)抗疫期間，魚躍醫(yī)療的月度累計供貨量超過 7500 臺，誼安醫(yī)療的月度累 計供貨量達 2000 余臺，明康中錦（斯百瑞）月度累計供貨量約 3000 臺呼吸支持設(shè)備，邁瑞醫(yī)療月度累 計供貨量約 1000 臺以上。隨著國內(nèi)疫情平穩(wěn)，海外疫情爆發(fā)，國內(nèi)企業(yè)已經(jīng)開始接海外訂單，目前，魚 躍醫(yī)療呼吸機訂單已排至 4 月底，邁瑞醫(yī)療海外呼吸機訂單量高達上萬臺，訂單約排至 6 月份。

2.2 海外疫情全面爆發(fā)，呼吸機面臨巨大缺口

海外疫情全面爆發(fā)，醫(yī)用呼吸機需求快速釋放。截至 3 月 30 日 10 時，海外（除中國外）已經(jīng)累計確診 638928 例新冠肺炎，累計死亡 30672 例。環(huán) ICU醫(yī)療設(shè)備需求將隨著重癥、危重癥人數(shù)增加繼續(xù)加大， 亟需進口儲備。估計海外至少急需新增 130 萬張 ICU床位儲備，生命監(jiān)護、呼吸支持類產(chǎn)品彈性大。其 中，無創(chuàng)呼吸機、有創(chuàng)呼吸機儲備需求量分別約為 62.9 萬臺、20.5 萬臺，海外市場亟需進口。

海外市場呼吸機緊缺，加急訂單難以滿足臨床需求。歐洲地區(qū)疫情全面爆發(fā)，醫(yī)療資源嚴(yán)重緊缺，歐盟 委員會于 3 月 25 日披露，全歐洲呼吸機的供應(yīng)鏈只能滿足需求量的 10%。意大利、西班牙分別作出將 不再為 60 歲以上患者、65 歲以上的老年患者提供呼吸機的決定。另外，隨著疫情大流行期，美國重癥 醫(yī)學(xué)會估計或?qū)⒂?96 萬左右的病患需要配備呼吸機。美國與德、英、法、意合計現(xiàn)存呼吸機數(shù)量約為 212700 臺，合計需求缺口可能達到約 992000 臺，亟需擴大國內(nèi)已有產(chǎn)能或進口解決。

各大洲國家的呼吸機整體需求緊張，總計現(xiàn)存總量約為 85612 臺（除上文五國、中國、印度）。亞洲國 家（除中國、印度）、歐洲國家（除德、英、法、意）、北美洲國家（除美國）現(xiàn)存呼吸機數(shù)量分別約為 54372 臺、26237 臺、5003 臺，與各大洲國家累計確診人數(shù)相比，呼吸機需求緊張。（假設(shè)常規(guī)配置 ICU 床位數(shù)≈呼吸機配置數(shù)量）

國外知名呼吸機企業(yè)積極擴產(chǎn)，優(yōu)先彌補本國防疫需求缺口。飛利浦 Philips 每周生產(chǎn)大約 1000 臺呼吸 機，計劃在未來八周內(nèi)（2020.03.23-2020.05.18）產(chǎn)量翻一倍，在第三季度前實現(xiàn)四倍產(chǎn)能提升；意大 利國內(nèi)最大的呼吸機制造商 Siare 產(chǎn)量已經(jīng)翻倍，每周可生產(chǎn) 150 臺，且推遲了向印度等其他國家的交 貨，以滿足本國需求；德爾格 Draeger 已經(jīng)接受德國政府1 萬臺重癥監(jiān)護呼吸機的訂單；瑞士的 Hamilton 醫(yī)療目前已經(jīng)將年產(chǎn)量提高了 30%到 40%，每天可生產(chǎn)大約80 臺呼吸機。五大國際知名呼吸機廠家合 計產(chǎn)能約為 301 臺/天，難以在短期內(nèi)滿足本國防疫需求，國外出口訂單更是緊張。

呼吸機生產(chǎn)壁壘高，產(chǎn)能新建周期長。面臨巨大的全球性需求缺口，眾多跨界企業(yè)轉(zhuǎn)型生產(chǎn)呼吸機。雖 然專業(yè)呼吸機制造商擁有完備生產(chǎn)供應(yīng)鏈，可能實現(xiàn)單日多臺產(chǎn)出，但在滿產(chǎn)后，短期內(nèi)難以繼續(xù)加快生產(chǎn)速度，擴建生產(chǎn)線需要較長時間。而跨界企業(yè)生產(chǎn)呼吸機需要突破技術(shù)壁壘、生產(chǎn)線改建、完善供 應(yīng)鏈、通過質(zhì)檢審批等，估計從零起步的跨界企業(yè)可能要花費 18 個月才能實現(xiàn)量產(chǎn)。

3 醫(yī)用呼吸機市場穩(wěn)步增長，專科建設(shè)拓展呼吸機增量空間

3.1 市場規(guī)模穩(wěn)步提升，高端產(chǎn)品增長更快

中國醫(yī)用呼吸機產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售規(guī)模穩(wěn)健攀升。2012 年到2018 年，醫(yī)用呼吸機產(chǎn)量由 0.41 萬臺增加 到 0.84 萬臺，CAGR=12.7%。2012 年到 2018 年，中國醫(yī)用呼吸機產(chǎn)品銷售量由 0.78 萬臺增加到 1.47萬臺，CAGR=11.1%。

低端產(chǎn)品進口替代基本完成，高端產(chǎn)品迅速滲透。經(jīng)過多年的發(fā)展，國內(nèi)企業(yè)通過搶占低端市場，基本 完成進口替代，中高端市場逐漸成為外資和國產(chǎn)品牌的競爭領(lǐng)域。2012 年到 2018 年，我國低端醫(yī)用呼 吸機消費量由 0.6 萬臺增加到 1.09 萬臺，醫(yī)用高端呼吸機銷量由 0.18 萬臺增加到 0.38 萬臺，高端呼吸 機銷量增速明顯加快。

2012 年到 2018 年，我國低端醫(yī)用呼吸機市場規(guī)模由 5.73 億元增加到 10.7 億元，醫(yī)用高端呼吸機市場 規(guī)模由 6.03 億元增加到 13.6 億元。隨著需求的增加，高端品牌呈現(xiàn)量價齊升的發(fā)展格局。

自 2012 年到 2018 年，高端呼吸機平均價格呈現(xiàn)緩慢上漲的趨勢，但低端產(chǎn)品受技術(shù)的同質(zhì)化與競爭格 局惡化的影響，價格逐漸下滑。高品質(zhì)的品牌將享有更多的價格優(yōu)勢。

3.2 醫(yī)院科室建設(shè)升級，拓展呼吸機增量空間

醫(yī)用呼吸機作為醫(yī)院急救和生命支持的重要設(shè)備，廣泛用于手術(shù)室、各類監(jiān)護病房和急救場所等。在醫(yī)院建設(shè)中，國家衛(wèi)計委也明確要求各級醫(yī)院、醫(yī)療機構(gòu)嚴(yán)格按照建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)進行配置。2016 年 5 月，國家衛(wèi)計委頒布《縣醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)能力基本標(biāo)準(zhǔn)》和《縣醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)能力推薦標(biāo)準(zhǔn)》，以貫徹落 實分級診療政策。衛(wèi)計委在下發(fā)的通知中明確要求，各省級衛(wèi)生計生行政部門要遵照執(zhí)行，縣級醫(yī)院總 計 31 個醫(yī)療科室或治療中心，其中有 8 個科室明確要求配置呼吸機。

在各大醫(yī)療中心的設(shè)備配置標(biāo)準(zhǔn)中，呼吸機作為基本設(shè)備配置。2017 年、2018 年期間，國家衛(wèi)建委連 發(fā) 6 文，明確推動二級及以上醫(yī)院建立5 大醫(yī)療中心，并且下發(fā)了建設(shè)與管理標(biāo)準(zhǔn)，對個別醫(yī)療中心明 確了必要的設(shè)備配置清單。

2019 年 4 月，國家衛(wèi)健委發(fā)布《鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院服務(wù)能力評價指南（2019 年版）》和《社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心 服務(wù)能力評價指南（2019 年版）》，其中公布了全國 3.6 萬鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院和 3.5 萬社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心最新版 的醫(yī)療設(shè)備配置標(biāo)準(zhǔn)，按照要求必配呼吸機。

3.3 假設(shè)醫(yī)院呼吸機按要求配置齊全，估計年更替數(shù)量達 6.5 萬臺，新增量達 6.2 萬臺

在 2017 年，全國各級醫(yī)院數(shù)量達 31056 家，其中 8 大科室必須配置呼吸機，因此假設(shè)醫(yī)院按照8 大科 室至少每科室 1 臺配置，社區(qū)衛(wèi)生中心、鄉(xiāng)鎮(zhèn)醫(yī)院、婦幼保健院數(shù)量分別為 34652 家、36551 家、3077 家，按每院至少 1 臺配置，更替周期按醫(yī)用呼吸機基本使用年限5 年計算，預(yù)計每年更替呼吸機數(shù)量為 64546 臺。

按照國家層面提到二級及以上醫(yī)院建設(shè) 5 大醫(yī)療中心的要求，我們來估算未來新增醫(yī)用呼吸機數(shù)量， 2017 年，中國二級醫(yī)院數(shù)量為 8770 家，三級醫(yī)院數(shù)量為 3549 家，按照各大醫(yī)療中心至少 1 臺估算， 預(yù)計新增呼吸機數(shù)量達 61595 臺。

3.4 國產(chǎn)呼吸機品牌樹立，海外市場逐漸滲透

國產(chǎn)醫(yī)用呼吸機品牌逐漸樹立。長期以來，外企在高端醫(yī)療設(shè)備的生產(chǎn)制造上有著明顯優(yōu)勢，中國民族 企業(yè)僅在少數(shù)產(chǎn)品實現(xiàn)打破壟斷，且在全球范圍內(nèi)樹立了民族品牌。在 2019 年，國內(nèi)前十大呼吸機銷 量排名中，國產(chǎn)品牌僅有邁瑞醫(yī)療（14.03%）、深圳科曼（3.30%）、北京誼安（3.19%）三家上榜。

醫(yī)用呼吸機海外出口強勁增長，邁瑞醫(yī)療一家獨大。根據(jù) 2019 年上半年統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，邁瑞已經(jīng)基本 壟斷醫(yī)用呼吸機的海外出口，占比達 77.54%，通過比較邁瑞、誼安、CMOEN 三家企業(yè)來看，同比增 長迅速，海外市場依然有強勁市場需求。

新冠疫情助力國產(chǎn)品牌做大做強。國內(nèi)醫(yī)用呼吸機產(chǎn)業(yè)圈主要集中在廣東深圳、華北地區(qū)的北京周邊、 華東地區(qū)的江蘇周邊，以及東北和華中地區(qū)少數(shù)地區(qū)。在本次新冠疫情中，民族企業(yè)積極滿足海內(nèi)外市 場需求，加速實現(xiàn)產(chǎn)品在海內(nèi)外市場的滲透。

4 患者對 OSA認知率提升，家用睡眠呼吸機需求潛力逐漸釋放

4.1OSA 危害大，發(fā)病率高

OSA是一種有潛在致死性的睡眠呼吸疾病。阻塞性睡眠呼吸暫停綜合征（OSA）是在睡眠過程中頻繁 出現(xiàn)呼吸暫停的臨床疾患，通常伴隨響亮鼾聲。這類呼吸暫停情況切斷對身體的氧氣供應(yīng)，時間長達幾秒，從而停止對二氧化碳的清除。因此，大腦短時將人喚醒，重新開啟呼吸道，并重新啟動呼吸。這可 能在夜間發(fā)生多次，無法適當(dāng)睡眠。

由于呼吸暫停引起反復(fù)發(fā)作的夜間低氧和高碳酸血癥，可導(dǎo)致高血壓，冠心病，糖尿病和腦血管疾病等 并發(fā)癥及交通事故，甚至出現(xiàn)夜間猝死。

中國 OSA 發(fā)病率高達 13%。《柳葉刀》研究顯示，全球約 9.36 億成年人患有輕度至重度阻塞性睡眠呼 吸暫停（OSA），其中約 4.25 億人為中度至重度患者，發(fā)病率高達 13.2%。其中，中國地區(qū)，AHI≥5 次/小時的人數(shù)達到約 1.76 億人，AHI≥15 次/小時的人數(shù)達到約 0.66 億人，可確診中度及以上的發(fā)病人數(shù) 為 0.66 億人，發(fā)病率高達 13.0%。

4.2NPPV 為一線治療手段，患者治療率低

根據(jù)治療指南，對 OSA患者應(yīng)進行多學(xué)科聯(lián)合治療，其中NPPV（無創(chuàng)氣道正壓通氣）為一線治療手段，即家用睡眠呼吸機為治療 OSA首選的非手術(shù)治療手段。NPPV 是指無需建立人工氣道的正壓通氣， 常通過鼻/面罩等方法連接病人。臨床研究證明，在合適的病例中 NPPV 可以減少急性呼吸衰竭的氣管 插管或氣管切開的需要以及相應(yīng)的并發(fā)癥，改善預(yù)后；減少慢性呼吸衰竭呼吸機的依賴，減少患者的痛 苦和醫(yī)療費用，提高生活的質(zhì)量。

國內(nèi) OSA的整體治療率低，約為 0.1%。據(jù)此我們估算全國 OSA 治療患者人數(shù)約為 20 萬人，中度及以 上的患者數(shù)量約為 10 萬人，隨著 OSA 的認知率與治療率有待提升，約1 億人的需求市場將拉動治療產(chǎn) 品的不斷放量，其中 NPPV 作為一線治療手段，將促進睡眠呼吸機的市場銷量不斷增長。

4.3 患者認知率的提高與產(chǎn)品銷售渠道的優(yōu)化有望激發(fā)市場潛力

目前，中國 OSA 患者在醫(yī)院的確診、治療率非常低，家用呼吸機的市場規(guī)模有限。主要是患者認知率 低與自主治療意識淡薄，其次產(chǎn)品銷售渠道單一，最初是國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)與醫(yī)院和睡眠中心合作。隨著患 者醫(yī)療保健意識的提升與家用呼吸機銷售渠道的優(yōu)化，家用呼吸機迎來行業(yè)拐點。

據(jù)公開資料統(tǒng)計，自 2011 年到 2015 年，中國睡眠呼吸機市場銷售規(guī)模由3.2 億元增加到 8.3 億元，年 均復(fù)合增速為 26.9%。近年來，隨著 OSA 患者的認知率的不斷提高，而且生產(chǎn)企業(yè)將銷售渠道拓展到 零售端，增加產(chǎn)品的可及性，預(yù)計睡眠呼吸機銷售規(guī)模將有望從 2015 年的 8.3 億元，增加到 2022 年的 27.6 億元。

預(yù)計未來潛在市場空間有望達到213 億-1065 億。據(jù)統(tǒng)計，我國輕度OSA 患者數(shù)量為 1.1 億人，假設(shè) 該部分患者治療率為 1%-5%，預(yù)計呼吸機銷售數(shù)量可達 110 萬臺-550 萬臺，我國中度以上 OSA 患者數(shù) 量為 0.66 億人，假設(shè)該部分患者治療率為 2%-10%，預(yù)計呼吸機銷售數(shù)量可達 132 萬臺-660 萬臺，總 計呼吸機銷售數(shù)量約為242 萬臺-1210 萬臺。在天貓平臺上，家用呼吸機的單價中位數(shù)約為 8800 元/臺， 據(jù)此測算國內(nèi)潛在市場空間約為 213 億元-1065 億元。

4.4 國產(chǎn)品牌逐漸打破外企壟斷，進軍全球市場

國產(chǎn)睡眠呼吸機逐漸打破外企壟斷。老牌外資企業(yè)飛利浦偉康、瑞思邁等跨國公司已經(jīng)形成較好的客戶 黏性，市占率相對較高。根據(jù)在線零售端統(tǒng)計，魚躍醫(yī)療、瑞邁特等公司產(chǎn)品逐漸形成品牌影響力， 2018 年銷售占比分別為 29.11%、14.31%。相比于進口產(chǎn)品，國產(chǎn)品牌價格優(yōu)勢明顯，在高端產(chǎn)品方面，魚 躍醫(yī)療呼吸機價格已經(jīng)與瑞思邁相當(dāng)，獲得更高的產(chǎn)品溢價。

國產(chǎn)品牌走出國門，出口格局逐漸固化。根據(jù) 2019 年上半年統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，海外出口市場已經(jīng)有魚躍 醫(yī)療、BMC（瑞邁特）兩家企業(yè)形成較強和競爭力，市占率分別為 45.02%、27.23%，通過比較魚躍、 BMC（瑞邁特）兩家企業(yè)來看，家用呼吸機海外市場品牌力有待提高。

5 建議及推薦

呼吸機為治療呼吸衰竭的重要手段，隨著新冠疫情的全球性爆發(fā)，呼吸機的市場需求加速釋放。疫情期 間，海內(nèi)外的呼吸機儲備需求在短期內(nèi)拉動生產(chǎn)企業(yè)的業(yè)績彈性。后疫情期，醫(yī)院專科科室的建設(shè)將拓 展呼吸機增量空間；同時，隨著居家治療理念的深入，患者對 OSA 的認知率提升，家用睡眠呼吸機市 場的需求潛力逐漸釋放。建議重點關(guān)注呼吸機相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)：邁瑞醫(yī)療、魚躍醫(yī)療。

5.1 邁瑞醫(yī)療（300760）：一站式整體解決方案服務(wù)商，打造國際化民族品牌

公司秉承提供“一站式”整體化解決方案的服務(wù)理念，已經(jīng)形成并駕齊驅(qū)的三大業(yè)務(wù)板塊：1）深入圍 手術(shù)期領(lǐng)域，提供全面的生命監(jiān)護支持。公司在國內(nèi)以監(jiān)護儀產(chǎn)品為導(dǎo)入口，布局圍手術(shù)期科室整體系 列協(xié)同產(chǎn)品，為醫(yī)院提供監(jiān)護整體解決方案；國際市場上，公司已憑借國際一流的產(chǎn)品質(zhì)量形成良好的 品牌效應(yīng)，高端監(jiān)護儀產(chǎn)品已經(jīng)在國際高端醫(yī)院實現(xiàn)裝機。2）不斷豐富體外診斷產(chǎn)品，增強檢驗板塊 協(xié)同性。公司不斷推出化學(xué)發(fā)光免疫分析產(chǎn)品及多種配套試劑，產(chǎn)品可靠質(zhì)量，具備成本優(yōu)勢，預(yù)計將 對進口品牌形成更明顯的取代作用。同時，化學(xué)發(fā)光產(chǎn)品將與生化分析、高端五分類血液細胞分析和 CRP 一體化檢測形成更好的協(xié)同作用，進一步擴大中高端醫(yī)院市場占有率。3）以彩超為突破，向高端 化市場進軍。公司高端彩超產(chǎn)品填補了國產(chǎn)彩超在高端市場的空白，隨著高端醫(yī)院對產(chǎn)品的認可，已經(jīng) 在海內(nèi)外形成較好的客戶黏性，給公司提供了新的增長動力。同時，公司為強化產(chǎn)品競爭力，將高端功 能下沉到中低端產(chǎn)品，中低端產(chǎn)品全面實現(xiàn)功能升級。

立足國內(nèi)市場，進行全球化布局。為培育國際市場競爭力，公司選擇全球領(lǐng)先醫(yī)療機構(gòu)作為長期合作伙 伴，已經(jīng)與包含梅奧診所、麻省總醫(yī)院在內(nèi)的國際一流醫(yī)療機構(gòu)合作，公司產(chǎn)品已獲得美國、英國、德 國、法國等國家的廣泛認可，逐漸形成了強有力的國際品牌效應(yīng)。

內(nèi)生增長夯實基礎(chǔ)，外延并購做大做強。公司在追求自身產(chǎn)品質(zhì)量過硬、技術(shù)領(lǐng)先的同時，通過海內(nèi)外 并購不斷獲得廣闊的營銷渠道與一流的產(chǎn)品技術(shù)。公司在 2008 年開啟全球并購以來，分別在生命信息 與支持業(yè)務(wù)、體外診斷業(yè)務(wù)、醫(yī)學(xué)影像學(xué)業(yè)務(wù)、內(nèi)窺鏡及骨科高值耗材業(yè)務(wù)等進行了多次并購，通過對 現(xiàn)有資源的不斷整合，已經(jīng)形成了集研發(fā)、銷售、制造一體化的全球性發(fā)展平臺，為公司做大做強提供 了長期動力

5.2 魚躍醫(yī)療（002223）：無創(chuàng)呼吸機加速海內(nèi)外市場滲透，夯實家用醫(yī)療器械龍頭地位

短期來看，新冠肺炎疫情刺激業(yè)績彈性。疫情期間，公司防疫類產(chǎn)品供不應(yīng)求，尤其是醫(yī)用呼吸機、制 氧機、額溫槍、潔芙柔等多種主營產(chǎn)品持續(xù)供應(yīng)緊張，基本是零庫存或負庫存。防疫類產(chǎn)品受疫情刺激， 持續(xù)拉動公司業(yè)績彈性。

中期來看，醫(yī)院 ICU 病房建設(shè)將有望拉動公司醫(yī)用呼吸機。醫(yī)院在疫情應(yīng)對中顯露出ICU病房的供給 薄弱，搶救能力不足等問題，預(yù)計在后疫情期，全國將強化醫(yī)院應(yīng)對突發(fā)疫情的能力，促進 ICU病房的 建設(shè)，加大相關(guān)醫(yī)療設(shè)備的配置，尤其是醫(yī)院將擴大床位數(shù)與無創(chuàng)呼吸機的配置數(shù)量，滿足醫(yī)院的應(yīng)急 能力與患者的轉(zhuǎn)運等，公司的醫(yī)用呼吸機有望因此受益。

長期來看，公司品牌影響力擴大，加速產(chǎn)品滲透市場。①在抗擊新冠肺炎疫情的過程中，公司防疫類產(chǎn) 品在醫(yī)用和民用市場都發(fā)揮了重要作用，加快了公司產(chǎn)品在兩個市場的戰(zhàn)略發(fā)展進程。疫情期間，公司迅速調(diào)整生產(chǎn)線以滿足一線醫(yī)用，大量醫(yī)用級呼吸機、制氧機、除顫監(jiān)護儀 AED 等銷往湖北地區(qū)，在 滿足臨床需求的同時，提高了醫(yī)用產(chǎn)品滲透率與知名度。再者，公司的手用消毒液潔芙柔等產(chǎn)品不僅向 醫(yī)院供貨，也在全國復(fù)工之際，大量供貨民用市場，加快推動公司產(chǎn)品推廣民用市場的計劃實施。②非 防疫類產(chǎn)品。隨著慢性病知曉率、治療率的提高，居家治療方式的不斷完善，公司家用醫(yī)療設(shè)備將有望 進入增長快車道。公司血壓儀、血糖監(jiān)測儀等家用醫(yī)療產(chǎn)品有望進一步升級換代，不斷鞏固市場地位。同時，公司已經(jīng)完成收購上械、中優(yōu)、普美康等醫(yī)用臨床產(chǎn)品生產(chǎn)公司，加速推動醫(yī)用臨床產(chǎn)品在醫(yī)用 市場的滲透，拓寬公司發(fā)展渠道。