今天主題墨西哥，北美制造業回流截胡的熱土。

1、根據最航運的監測，8月6日，美元兌墨西哥貨幣比索匯率跌至17.08，同比去年比索對美元匯率上漲16.4%！當全球大部分國家貨幣相對美元在貶值時，墨西哥比索不僅升值而且是大幅升值可謂“超級比索”，這正引發全球經貿航運物流界強烈關注。

2、“超級比索”現象的背后，是墨西哥經濟依托美國“友岸和近岸外包”政策、已生效3年的USMCA美國—墨西哥—加拿大協定的施行、“截胡”美國制造業回流等措施，促進了墨西哥制造業近些年實現的快速發展，今天的墨西哥正成為美國近岸采購原則下的最大受益者。

3、目前墨西哥已成為北美市場綜合制造供應鏈的中心，特別是在裝配方面。隨著 2020年NAFTA北美自由貿易協議革新為USMCA美國-墨西哥-加拿大協定，自1994年創建NAFTA開始的進程得到了延續更加受益。組裝商品總共占墨西哥出口的72.1%，其余部分主要是食品、飲料和能源產品。 計算機（主要是服務器）的出口額進一步占8.4%，其他消費電氣和電子產品的出口額進一步占9.5%。

 4、墨西哥政府和行業面臨的挑戰是確保該國在新一輪回流投資開始時保持其地位。 在汽車領域，最引人注目的推進舉措是特斯拉計劃投資50億美元在新萊昂州新建電池和汽車工廠。最航運 | 特斯拉動員中國供應商們組團出海去墨西哥復制「上海工廠」供應鏈集群！寶馬公司也將從2027年開始在墨西哥投資8.63億美元用于電動汽車生產，而通用汽車公司也在擴大生產；惠普公司也將增加在墨西哥的商用筆記本電腦產量。需要指出的是，此舉旨在滿足增量需求，而不是徹底替代中國大陸的生產；傳統制造業也有新的投資，包括施耐德電氣實施的7300萬美元計劃，以擴大其現有的高壓設備制造。

5、對電動汽車和筆記本電腦制造的投資可以解決墨西哥出口放緩的問題。根據第三方數據，截至2023年5月31日的12個月內，電動汽車僅占墨西哥所有汽車出口的6.6%。出貨量同比僅增長6%，部分原因是福特汽車公司進行了設備重組，而其他公司的生產啟動緩慢。 在同一時期，筆記本電腦更是僅占墨西哥計算機出口總額的0.7%。

 6、墨西哥筆記本電腦出口由Flex偉創力和聯想集團引領，在過去12個月中分別占出口總額的40%和26%。Flex的出口同比增長21%，而聯想的出口則同比下降40%；其它電子組裝商，包括鴻海精密工業有限公司（富士康）、和碩公司、廣達電腦公司和仁寶電子公司，在過去三年中都在墨西哥的個人電腦制造供應鏈上進行了投資。這可能會支撐未來的增長。

7、這種加速轉移有地緣政治的因素，從財務角度來看，全球市場的制造品牌這樣的選擇也無可厚非。對于公司而言總是要尋求股東價值的最大化，這需要通過最大化利潤和最小化風險來實現。采購地點的選擇首先要考慮其成本概況，包括優化投入成本，包括勞動力成本、能源和可用材料等。然后通過將材料加工商、零部件制造商和裝配商聚集在一起的集成供應鏈，可以最大限度地提高地域經濟。從歷史上看，該模式在包括智能手機在內的消費電子產品中很流行，目前也越來越多地出現在汽車供應鏈集群環境中。最后選擇因素包括面向目標市場的策略，可以降低最終消費者的運輸成本。這可能是墨西哥市場的主要吸引力之一，并且對印度而言也變得越來越重要。與大多數其他國家一樣，墨西哥政府正在部級層面通過國內和貿易激勵措施尋求對電氣化、可再生能源和半導體的投資。

8、對于擁有跨國業務的公司必須管理一系列特定于政策的進口關稅和出口限制，以及錯綜復雜的國際貿易協議，其中可能包括復雜的原產地條件規則。 墨西哥因已經簽署了自由貿易協定而引人注目，到2022年按價值計算，該協定覆蓋其出口額的96%！其中與美國和加拿大的USMCA三方協定占主導地位，占出口額的79%，而與歐盟和歐洲自由貿易聯盟的貿易則占10%。過去五年墨西哥的出口每年增長6%。

9、美國對中國大陸進口產品額外征收301關稅，導致中國大陸在截至2023年5月31日的12個月內這些產品的進口份額從2023年5月31日的17.4%降至10.4%。 而墨西哥供應商的份額從15.5%上升至17.2%。墨西哥沒有這些基本和額外的關稅，而且可以因為是USMCA成員而間接受益于美國的補貼，比如美國的《通貨膨脹削減法案》所規定的汽車補貼原則。

10、對于墨西哥制造和市場有獲益也有不確定性，我們站在全球品牌方、貿易方、物流方的角度，在考慮新市場時，必須兼顧政治、經濟、法律事務、稅收安排、運營考慮和安全方面的一系列風險。這些因素也會隨著時間的推移而動態變化。從政治角度來看，將制造業轉移到墨西哥——要么是為了取代其他地方的生產，要么是為了滿足制造市場內和所面向市場的增長戰略——可能會減輕目前從中國大陸采購的美國公司的地緣政治風險。 然而，美國和墨西哥都將于2024年舉行全國大選，這給所有貿易和國內產業政策的前景增加了不確定性。選舉后風險的一個切實關注點是USMCA的未來。根據其所謂的“日落條款”，USMCA將于2026年進行首次審查，這也將給墨西哥出口產品目前優惠進入美國市場的規則增加不確定性。

11、就其它風險點而言，在墨西哥經營的公司的安全狀況在過去五年中略有改善，但仍面臨與犯罪活動相關的非常高的風險，特別是勒索和貨物盜竊。 此外，由于腐敗問題和罷工風險，同期運營風險也有所惡化。USMCA規則下的新勞工標準更使問題變得復雜。雖然可以通過更接近客戶市場來減輕物流風險。 

12、看具體品類，從墨西哥進口的美國電視機份額從2016年的54.1%上升至2022年的74.7%。三星電子、LG電子以及最近的Tatung大同的出貨量顯著增加。就計算機服務器而言，美國從墨西哥的進口份額在過去12個月中從2016年的 77.2%上升至79.3%。主要發貨人包括鴻海精密和最近的聯想集團。從廣泛的網絡路由器和其他網絡連接設備來看，過去12個月墨西哥對美國的出貨量份額從 2016年的29.9%上升至52.4%。供應商以合同制造商Jabil和Plexus為首。在定制計算機芯片方面，墨西哥供應商在美國進口中的份額在截至2023年5月31日的12個月內從2016年的1.3%上升至11.6%。這一擴張主要由Skyworks Solutions以及最近的Sanmina和三星電子相關的出貨量帶動。

13、盡管份額已經很大，墨西哥公司在美國汽車進口中所占的份額仍在持續增加。就汽油動力汽車而言，墨西哥在美國進口汽車中的份額在過去12個月中從 2016年的18.6%上升至30.3%。這一份額的增長是由通用汽車和日產汽車相關的出貨量反彈帶動的；電機和零部件供應也有所增長，在過去12個月中，墨西哥占美國發動機和零部件進口的36.2%，而2016年為27.5%。福特汽車一直是最大的發貨商，與Cummins康明斯相關的出貨量也非常矚目；轉向、制動器和其他零部件的出貨量也有類似情況，墨西哥的份額從31.5%上升至39.2%，增長來自包括 Magna、ZF Friedrichshafen和Autoliv在內的眾多供應商。 值得一提的是根據修訂后的 USMCA貿易協議，汽車原產地規則更加嚴格，可能會導致企業重組其供應鏈。此外，向電動汽車供應鏈的轉變可能會導致內燃機零部件供應商之間的整合。