“美元微笑理論”創(chuàng)立者、英國對(duì)沖基金Eurizon SLJ Capital首席執(zhí)行官Stephen Jen日前發(fā)布報(bào)告稱，隨著通脹降溫，美聯(lián)儲(chǔ)即將放松貨幣政策，美元可能在未來一年半內(nèi)再下跌10%至15%?！芭c美元微笑理論一致，通脹消退以及經(jīng)濟(jì)軟著陸應(yīng)該會(huì)將美元推入‘微笑曲線’的谷底，這可能意味著美元將在今年貶值10%，明年還有更多下跌空間?！盝en在報(bào)告中寫道。

這位“美元微笑理論”的創(chuàng)立者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期接近尾聲，并且下一步行動(dòng)將是開啟降息周期。Stephen Jen和他的同事Joana Freire在研究報(bào)告中寫道：“美聯(lián)儲(chǔ)可能非常接近其鷹派加息立場的峰值，我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)下一步行動(dòng)將是降低借貸成本，也就是開啟降息周期。”美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)連續(xù)9次加息，再加上美國銀行業(yè)危機(jī)導(dǎo)致的信貸環(huán)境收緊，表明通脹正趨于下行。目前，一些利率期貨交易員押注5月加息25個(gè)基點(diǎn)將是美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期的尾端，同時(shí)交易員們押注美聯(lián)儲(chǔ)在年底前至少降息50個(gè)基點(diǎn)。

周五美國勞工部發(fā)布了3月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，展現(xiàn)美國就業(yè)市場逐漸轉(zhuǎn)冷的跡象。此外，美國的職位空缺數(shù)量降至2021年5月以來的最低水平，這些為美聯(lián)儲(chǔ)可能在今年晚些時(shí)候隨著美國經(jīng)濟(jì)放緩而準(zhǔn)備降息的說法提供了依據(jù)。

Jen在報(bào)告中寫道，預(yù)計(jì)美國通脹將以與2021年和2022年上半年上漲時(shí)大致相同的速度下降。在他看來，歐央行和美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)接近利率峰值，減息迫在眉睫。目前美元已經(jīng)處于下跌趨勢之中，美元指數(shù)較去年9月創(chuàng)下的高點(diǎn)下跌了10%，4月13日，美元指數(shù)DXY向下觸及101，為2月2日以來最低水平，日內(nèi)跌0.48%。

這位分析師指出，具有諷刺意味的是，世界主要地區(qū)本就已經(jīng)低迷的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，反而可能會(huì)阻止全球需求崩潰，而這種情況意味著美元將大幅走軟。

Jen以發(fā)明“美元微笑理論”而聞名，他認(rèn)為當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)非常強(qiáng)勁或疲弱時(shí)，美元往往都會(huì)走強(qiáng)，而在增長停滯時(shí)，美元?jiǎng)t會(huì)下跌。他在最近的報(bào)告中寫道，關(guān)鍵是，與我們的美元微笑理論一致，通脹放緩和經(jīng)濟(jì)軟著陸應(yīng)該會(huì)將美元推入谷底，這可能意味著今年美元將貶值10%，明年還會(huì)繼續(xù)。

與此同時(shí)，今年以來預(yù)測最準(zhǔn)的分析師MPS首席策略師Luca Mannucci也警告稱，今年下半年，美元兌其他貨幣可能貶值多達(dá)5%。做出這一預(yù)測是因?yàn)樗J(rèn)為，由于美聯(lián)儲(chǔ)為應(yīng)對(duì)通脹而采取的激進(jìn)加息舉措以及近期銀行業(yè)危機(jī)持續(xù)構(gòu)成的風(fēng)險(xiǎn)，美國會(huì)被拖入經(jīng)濟(jì)衰退。

Mannucci表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能只會(huì)再加息25個(gè)基點(diǎn)，而歐洲央行可能會(huì)選擇至少再加息兩次各25個(gè)基點(diǎn)。這應(yīng)該有助于推動(dòng)美元兌歐元匯率在未來幾個(gè)月下跌約3%。此外，隨著日本央行最終放松對(duì)收益率曲線的控制，美元兌日元匯率也將下跌。

★ 外貿(mào)出口企業(yè)及時(shí)避險(xiǎn) ★

關(guān)注匯率波動(dòng)的外貿(mào)企業(yè)都知道，美元指數(shù)與人民幣匯率息息相關(guān)。2022年，美元指數(shù)累計(jì)大漲7.9%，為2015年以來，即七年來的最大年度漲幅，最高突破了114大關(guān)；人民幣對(duì)美元?jiǎng)t貶值7.86%，在亞洲主要貨幣中排名居中。

不過自去年11月起，美元呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢，由113水平跌至目前的102附近，較去年9月時(shí)的高位更是跌超10%。

2022年，國際機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣的預(yù)測點(diǎn)位一調(diào)再調(diào)（貶值方向），7.5甚至是7.8的預(yù)測點(diǎn)位并不少見。然而，2023年的共識(shí)則是，人民幣將一掃陰霾，并持續(xù)企穩(wěn)回升。

中國社科院金融研究所副所長、國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任張明表示，看好2023年下半年人民幣兌美元匯率走勢，并表示不會(huì)對(duì)年底人民幣兌美元匯率升至6.4-6.5感到意外。

3月，美元指數(shù)從105.0000點(diǎn)下至102.5953點(diǎn)，美元貶值2.29%，由此，歐元升值2.8%，英鎊升值2.5%。當(dāng)月人民幣也出現(xiàn)了明顯波動(dòng)，在岸區(qū)間在6.81-6.97元，振幅2.34%，開盤與收官為6.93元上至6.87元升值0.86%；離岸區(qū)間在6.80-6.99元，振幅2.79%；開盤與收官為6.95元上至6.87元升值1.15%。

在此預(yù)期之下，外貿(mào)出口企業(yè)務(wù)必關(guān)注匯率波動(dòng)情況，主動(dòng)管理匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)調(diào)整報(bào)價(jià)，甚至使用銀行提供的匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品。“其實(shí)我們最需要的是匯率穩(wěn)定。只要匯率穩(wěn)定，我的價(jià)格就不會(huì)動(dòng)了，這樣我的長期訂單才能穩(wěn)定，我的營收和利潤才能得到保證?！薄@是我們外貿(mào)人最真實(shí)的想法。