首先，我們先算下蜜雪的單店模型，看看約束其開店的條件是啥。

其次，根據約束條件，我們算下全國可開門店數量有多少。

最后，討論下業績天花板和市值。

1、單店模型

收入：低價、走量。蜜雪冰城單店年收入180萬，客單7元，日銷售700單。

成本：控成本。店小，15-20平米。預制化減少人工。

毛利：加小料提高毛利率，高毛利。

結果：1年左右回本。總部毛利率31%，加盟商50%，加盟商凈利潤18%。

2、約束條件

走量的店型最考驗的是人流要多。畢竟需要700單/日，7折也要490單。這是個非常高的數字，對比瑞幸看下。

瑞幸單量 ：   北京和上海約 360-370 單/天 ；   廣州 和深圳 340 多單/天 ；   杭州 260-270 單/天 ；   二線城市約 300 單/天。星巴克單量估計也差不多。

700單/日的店意味著一定依賴商圈的人流，靠社區是活不下去的。而全國的購物中心+老街的數量差不多是1.3w，加上大學（3k）、寫字樓，2w估計到嗓子眼了，再開到3w估計就要吐了。

3、業績與估值

21年門店2w家，凈利潤19億。假設3w家是天花板，凈利潤對應28億。

這時低增速增長，按絕味30x市盈率算，市值855億。

更多的市值想象空間在幸運咖。幸運咖從價格上就不難看出，就是蜜雪冰城模型的咖啡版。奶茶是水果+茶的紅利，咖啡的紅利到底是啥？下次有機會我們再聊