1.快遞業務量及營收
順豐9月營收228.27億元領跑市場。今年9月,順豐控股快遞業務收入153.94億元,同比增長2.45%;單票收入16.05元;國際及供應鏈業務收入74.33億元,同比增長320.42%。此外,9月份圓通快遞實現快遞產品收入39.44億元,同比增長19.09%。完成業務規模15.64億件,同比增長7.62%。單票收入2.52元,同比增長10.65%。申通快遞實現快遞服務業務收入29.85億元,同比增長41.37%,業務完成量12.25億件,同比增長22.63%,單票收入2.44元,同比增長15.64%;韻達股份快遞服務業務收入39.39億元,同比增長13.25%,完成業務量15億件,同比-7.86%。
9月份,物流業景氣指數扭轉連續兩個月回落的走勢,較上月回升4.3個百分點;此外市場需求保持增長,物流企業經營成本繼續承壓。從區域看,東中部地區較上月回升,西部地區較上月回落;9月份,新訂單指數為50.1%,比上月回升3.2個百分點;9月份,主營業務成本指數為54%,較上月回升2.2個百分點。顯示在業務量增長的背景下,物流企業成本壓力有所增加。從后期走勢看,新訂單指數和業務活動預期指數分別為50.1%和55.7%,預示隨著物流運行的需求基礎進一步鞏固,物流業務活動仍將延續平穩走勢。
2022年9月主要上市快遞公司件量同比呈現回升趨勢,申通件量同比增長近20%。2022年9月,韻達、圓通、申通、順豐的件量規模分別為15億件、15.64億件、12.25億件、9.59億件,同比分別-7.86%、+7.64%、+22.63%、+8.24%。
2.快遞價格
通達系快遞單價普漲,其中韻達單價增幅超20%;順豐單票價格16.05元,同比降低8.81%。2022年9月,圓通、韻達、申通、順豐的單票價格分別為2.52元/票、2.63元/票、2.44元/票、16.05元/票,同比分別+10.53%、+22.90%、+15.64%、-8.81%。我們認為,從短期看,盡管疫情擾動全國件量恢復節奏,但隨著旺季到來,參照以往季節性規律,量價有望同步回升。從中期看,主要快遞龍頭順豐、圓通等處于資本開支下行階段,盈利仍具備進一步恢復空間。此外,從政策端來看,國家郵政局就《快遞市場管理辦法(修訂草案)》立法提升至全國層面修復局部價格洼地,多方位保障盈利回歸,行業價值修復有望超預期。
3.快遞行業市場格局
8月快遞業CR8為84.8,市場集中度趨于平穩。2022年8月,快遞行業CR8為84.8,較7月(84.8)基本保持平穩,處于階段性高位。當前,價格監管政策生效、競爭格局進一步出清的邏輯繼續,一線頭部公司市場份額整體回升,頭部電商快遞業務量優勢有望增厚業績。
8月韻達市占率下滑明顯,其他上市龍頭市占率進一步提升。2022年8月,韻達、順豐、申通、圓通的市占率分別為15.77%、9.99%、13.00%、16.11%。環比7月,順豐、申通、圓通的市占率均有所上升,其中申通市占率上升最高,達0.61pct,韻達市占率下降0.67pct。
新冠疫情反復發生、疫情防控政策變化、交通運輸政策變化等產生的風險。
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