在美股和港股上市的中通快遞發布2020年財報，數據顯示，2020年營收252.14億元，較2019年增長14.0％。2020年中通快遞的快遞業務量達到170億件，連續5年位居市占率第一；公司凈利潤為43.26.億元，較2019年下降23.7％。實現歸屬于普通股股東的調整后基本及攤薄每股美國存托股收益為5.75元（0.88美元），較2019年的6.75元下降14.8%。經營活動產生的現金流量凈額為49.51億元，2019年為63.04億元。中通的資本性開支同比增長76.2%，達到創紀錄的人民幣92億元。

干線運輸成本增長16.5％。單票干線運輸成本同比下降17.0%至人民幣0.51元。該減少主要是由于(i)公司自有車隊占比提升、高運力牽引車規模擴大；國家在COVID-19爆發后為推動經濟復蘇而頒布的免稅政策（于2月中旬生效并持續至5月初）降低過路費；及柴油價格下降。

分揀中心運營成本增長27.1％。增加主要是由于由于工資上漲及相對于業務量的高增長員工人數增加相對較慢而導致人工成本增加及由于擴建分揀中心和安裝更多自動化分揀設備使得折舊費用增加單票分揀成本比去年下降9.4%至人民幣0.31元，這主要是由于自動化率提高和規模效應改善。

物料成本下降28.1%。減少的主要原因是自2019年下半年推行以來成本較低的一聯電子面單的使用率增加。

“領先”博弈

中通在備受各方關懷的背景下，在加盟制體系中，公司利潤繼續大幅跑贏直接競爭對手；由于中通在美股和港股同時上市，中通也被納入恒生中大型指數，代表資本市場對中通快遞基本面的肯定，也將有助于公司作為配置標的被更多被動型基金所接納，提升中通快遞在港股市場上的流動性；能否利用好國際市場的資源，借助現有市場份額領先的優勢，實現業務領先到質量領先，是關注的焦點；在競爭態勢逐步發生變化的情況下，航空何時能跟上是關鍵。

2020年中通快遞的快遞業務量達到170億件，連續5年位居市占率第一。目前，中通快遞的市值遙遙領先于“通達百”的其他公司，公司治理結構也在“通達百”幫中更為合理，公司的目標相對清晰而堅定。對中通快遞來說，需要通過美股和港股的國際化市場機遇加速提升中通國際化，充分利用在港股市場募資的資金夯實主業，加速補上航空，同時敢于在冷鏈領域提升資本開支的規模；在農村市場與產業融合。從而全面提升自身的競爭力，加速從同質化走向差異化，實現其全面的核心競爭力，最終從數量中通走向質量中通。

無論從宏觀面、市場競爭、資金情況看，在加盟制體系中，2021年也許將是中通快遞完全走出自己節奏的最佳機會了……

關鍵財務指標

 收入為人民幣25,214.3百萬元（3,864.3百萬美元），較2019年的人民幣22,109.9百萬元增長14.0％。

毛利為人民幣5,837.1百萬元（894.6百萬美元 ），較2019年的人民幣6,621.2百萬元下降11.8％。

 凈利潤為人民幣4,326.4百萬元（663.1百萬美元），較2019年的人民幣5,671.3百萬元下降23.7％。

 調整后息稅折攤前收益2為人民幣7,155.1百萬元（1,096.6百萬美元），較2019年的人民幣7,635.2百萬元下降6.3％。

 調整后凈利潤3為人民幣4,589.5百萬元（703.4百萬美元），較2019年的人民幣5,292.4百萬元下降13.3％。

基本及攤薄每股美國存托股（「美國存托股」4）收益為人民幣5.42元（0.83美元），較2019年的人民幣7.24元及人民幣7.23元分別下降25.1%及25.0%。

歸屬于普通股股東的調整后基本及攤薄每股美國存托股收益5為人民幣5.75元（0.88美元），較2019年的人民幣6.75元下降14.8%。

經營活動產生的現金流量凈額為人民幣4,950.7百萬元（758.7百萬美元），2019年為人民幣6,304.2百萬元。

截至2020年12月31日，攬件╱派件網點數量約為30,000個。

 截至2020年12月31日，直接網絡合作伙伴數量為5,350余名。

截至2020年12月31日，干線車輛數量約10,450輛，其中包括約9,700輛自有車輛及750余輛由桐廬通澤物流有限公司（專門為中通服務的運輸運營商）擁有及經營的車輛。

截至2020年12月31日，約9,700輛自有車輛中有約7,900輛自有卡車為車長15至17米的高運力車型，而截至2020年9月30日為7,400余輛。

 截至2020年12月31日，分揀中心間干線運輸路線為3,600余條，而截至2020年9月30日為3,400余條。

 截至2020年12月31日，分揀中心的數量為94個，其中84個由本公司運營，10個由本公司網絡合作伙伴運營。

資本性開支同比增長76.2%，達到創紀錄的人民幣92億元。2020年經營活動產生的現金流為人民幣49.5億元。資本投資策略已經擴展到更大范圍的基礎設施建設，為中通的生態圈業務發展，如快運、云倉、冷鏈網絡和時效產品組合等，提供協同效應。

購置了較大面積的土地地塊來部署綜合智慧物流園、規劃生態一體化的智能操作中心和倉配設施，在提高自動化覆蓋及利用率的同時，在場地設計上考慮倉內運作與不同運力的協同運作；擴大自有車隊的規模并提升了高運力以及車頭與掛箱的比例，對三方物流和自有運力的匹配度進行優化。

夯實業務量領先優勢

中通快遞創始人、董事長兼CEO賴梅松

當下的重中之重是夯實業務量領先優勢，擴大市場份額。我們需要加大基建投入，不單單為了快遞主業的規模擴充和轉運效能提升,也是為了生態能力的有機而快速的孵化和成長。

2020年中通的業務量為170億余件，超過業務量目標范圍上限。受益于國內消費帶來的強勁需求，尤其是疫情后穩定的經濟回暖，中國快遞行業實現連續第二年增量達百億件，中通領先的市占率達到20.4%。過去一年里，中通和網絡合作伙伴同舟共濟，保持網絡穩定，并克服疫情和激烈價格競爭的不利影響實現了穩健盈利。

規模和效率對快遞業務運營至關重要，中通自早年開始已經持續關注強大的基礎設施建設，并隨業務量增長采用相稱的科技。已經在運營產能和成本優勢方面建立了明確的領先地位。隨著獲取稀缺資源的能力進一步提升，可以更好地通過整合更廣范圍的商品物流產品和服務來最大化資產使用率，滿足顧客的多樣化需求。中國經濟的穩定增長將會繼續推動快遞業蓬勃發展，也將進一步投資未來、打造綠色發展思維并承擔社會責任，提升中通的品牌知名度，強化核心業務領先優勢并為差異化價值主張而創新，以實現成為全球一流的綜合物流服務商的目標。

中通快遞CFO顏惠萍

加速業務量增長并獲取市場份額是目前發展階段中最重要的目標，通過將核心快遞業務的單票價格下降約20%實現了創紀錄的業務量增長，并提升1.3個百分點的市場份額。單票分揀加運輸成本下降14.3%，為過去六年里生產效率提升最大的一年，管理費用占總收入的百分比仍維持在5.6%的穩定水平，使得2020年實現調整后凈利潤人民幣46億元，13.3%的降幅遠低于同業競爭對手。

資本動向

3月18日早間，中通快遞（02057.HK）宣布短暫停牌，午后申請恢復交易

應中通快遞(開曼)有限公司要求，由于本公司第四季度及2020財政年度未經審核財務業績的上傳及刊發遭遇技術問題，本公司股份及認股權證已自2021年3月18日上午九時正起于香港聯合交易所有限公司主板暫停買賣。本公司已就本公司股份于2021年3月18日下午一時正在聯交所恢復買賣向聯交所提出申請。

2020年，中通快遞（ZTO.US）股價上漲26%，市值242億美元（約1625億人民幣）；

2021年至今，中通快遞（ZTO.US）股價上漲13%，最新市值283億美元（約1838億人民幣）；

截至2020年年末，景林資產持有中通快遞的市值約4億美元，微幅減持；

高毅資產持有中通快遞的市值約2100萬美元；

招銀國際：給予中通快遞(02057.HK/ZTO.US)“買入”評級，看好其成本優勢；

西南證券：“買入”評級，目標價306港元，預計未來2年歸母凈利約19.7%復合增長率。

國泰君安評級“增持”， 認為公司合理市值為2350億元人民幣，按照0.8347 的匯率，換算為港幣每股目標價329.28 港元。

在迎接2021年新年致辭中，中通快遞董事長兼CEO賴梅松表示，中通做實管理細節、做好服務質量、做強業務能力，提升市場競爭力。保持清醒的頭腦，守好初心，發揚艱苦奮斗的創業精神，奮勇楫先，迎難而上，擴大優勢，為打造百年中通而努力奮斗。

關于快遞進村和綠色化

中通將加快推進“快遞進農村”和“包裝綠色轉型”，切實承擔起“經濟活動大動脈”的重要責任，為國民經濟高質量發展貢獻快遞力量。在快遞進村方面，中通將在現有93%鄉鎮覆蓋率的基礎上，持續拓展農村服務網絡，不斷降低快遞物流成本，進一步暢通“工業品下鄉、農產品進城”的流通渠道，助力鄉村振興。在綠色包裝方面，中通將根據國家郵政局“2582”工程的具體要求，把堅持綠色發展放在企業發展更加突出位置，實現包裝減量化、綠色化和可循環，助力行業實現全面綠色轉型。

新征程永遠始于腳下