“中國資本市場所在的這個周期位置，修復已經在逐步地展開。2023年，是轉折的一年，是周期修復的一年，是中國資本市場回暖的一年。所有中國資本市場的資產類別都應該有所表現。”這是思睿集團首席經濟學家洪灝在2022年底的一番思考。    

伴隨著中國資本市場的回暖，相對前兩年，物流供應鏈板塊在二級市場上應該會有一些更頻繁的動作，越來越多物流供應鏈企業將順勢擇時，走向IPO之路。如春節沒過完多久，便有消息稱極兔計劃于2023年下半年在香港上市，那在極兔之外，還有哪些物流企業正在奔赴IPO？

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哪些物流企業將要上市？

根據市場信息，我們整理了行業內一些具有公開上市意向的企業。

根據以上表格來看，有預期上市的企業大多可以總結為物流科技類企業、供應鏈服務類企業。

在物流科技類范疇內，預期將會上市的企業中，以中郵科技、欣巴科技、北自科技、曠視科技、東集技術、海康機器人、凱雪冷鏈、極智嘉、智加科技等物流軟硬件類企業，及以維天運通、物潤船聯、G7、貨拉拉、UU跑腿等數字貨運平臺為代表。

物流軟硬件類企業

1、中郵科技是中國郵政集團旗下物流科技板塊的承載主體，主要產品為智能物流系統及智能專用車，主營業務的毛利主要來自于智能物流系統，占主營業務毛利的比重高達87%，產品已覆蓋快遞物流、電商、煙草、汽車等多個領域，主要客戶包括郵政集團、順豐、京東、德邦、韻達、燕文物流等企業，客戶集中度較高，如2019年-2021年以及2022年上半年，中郵科技前五大客戶的銷售收入分別為10.60億元、13.19億元、19.05億元和8.46億元，占營業收入的比例分別為86.54%、92.56%、92.56%和96.45%，來自順豐的營業收入占比分別為 22.85%、32.13%、49.27%和 85.86%。

2022年底，中郵科技在上交所科創板上會通過，此次IPO，中郵科技預計募集資金13.45億元。

2、欣巴科技與中郵科技同屬于國內智能物流裝備領域，雙方為同業競爭，主要產品包括交叉帶分揀系統、自動化輸送系統及自動化倉儲系統等其他物流設備，值得一提的是，雙方毛利率水平相對接近，客戶集中度都相對較高，客戶多為國內快遞快運物流電子商務、服裝等企業，如順豐、申通、圓通、中國郵政、德邦、極兔、百世、京東、羅萊、雅鹿等，2019 年、2020 年、2021 年和 2022 年 1-6 月，欣巴科技前五名客戶的收入占營業收入的比重分別為 95.42%、85.56%、91.12%和 95.72%，不過不同于中郵科技的大客戶順豐，其主要大客戶是韻達，來自于韻達的收入占比分別65.05%、46.85%、46.03%和 18.44%。

近日，欣巴科技更新了首次公開發行股票招股說明書（申報稿），擬登陸滬主板。

3、北自科技是一家背靠國企，由中國機械總院實控的企業，主要從事以自動化立體倉庫為核心的智能物流系統的研發、設計、制造與集成業務，是一家智能物流系統解決方案供應商，2019年-2021年，營收為7.77億元、11.09億元、13.36億元，同期凈利潤分別為4372.14萬元、7919.96萬元、1.16億元。營收主要來自于化纖、玻纖、家居家電和食品飲料行業客戶，下游客戶行業集中，擁有蒙牛乳業、伊利股份、方太廚具等知名客戶，但受市場競爭、項目復雜程度、設備配置、實施周期等諸多因素影響，主營業務毛利率分別為 15.24%、12.87%、16.69%和16.73%，與同行業可比公司相比較低，而同行可比公司平均值分別為26.08%、26.07%、21.53%。

2022年北自科技在滬市主板提交了上市申請，擬募資6.5億元。

4、曠視科技作為“AI四小龍”之一，大家并不陌生，是一家聚焦物聯網場景的人工智能公司，營收的來源主要分為消費物聯網、城市物聯網和供應鏈物聯網三部分，在供應鏈物聯網板塊，曠視推出了以智慧物流操作系統“河圖”為核心，涵蓋AMR、SLAM導航叉車、智能圓盤播種機、人工智能堆垛機等多款智慧物流硬件產品。

曠視科技上市之路可謂一波三折，早在2019年初，就曾展開上市計劃，2021年3月科創板IPO申請獲得受理，9月過會，接著又是財務資料失效，直到2022年5月才重啟，在沖刺上市的關鍵期卻痛失首席科學家。

目前曠視科技已在多個行業取得領先地位，在高毛利的商用落地場景下，卻難逃高研發、低收入的商業困境，2018年至2020年及2021年1-6月，曠視營收分別為8.54億元、12.6億元、13.91億元及6.7億元，但歸母凈利潤虧損，毛利潤持續下降，畢竟AI產品的研發是一件耗錢且麻煩的事，需要規模化的市場撐起來。

5、東集技術為數據采集設備及解決方案提供商，專注于條碼、超高頻RFID、AI機器視覺等識別技術的研發，產品主要應用于物流快遞、零售電商、生產制造、醫療衛生、公共事業等行業，物流快遞及零售電商行業客戶相對集中，達75%以上。2019年-2021年，2022年上半年，東集技術營收分別為4.42億元、5.92億元、7.26億元、2.78億元；凈利分別為-7105萬元、6385.2萬元、8172萬元、1779.65萬元。

東集技術準備在深交所創業板上市，計劃募資5億。

6、凱雪冷鏈是一家生產冷鏈設備的企業，主營運輸制冷設備和冷鏈末端制冷設備的研發、生產和銷售，在冷藏車制冷機組及制冷機組集成具有較強競爭力，冷藏車制冷機組產品在中國市場占有率約10%。2021年、2022年上半年，凱雪冷鏈營收分別為5.78億元、2.32億元，凈利潤為5047.67萬元、1903.38萬元。

2014年12月8日凱雪冷鏈在新三板掛牌。2021年10月份，凱雪冷鏈向證監會報送北交所上市申請，擬從創業板轉道北交所，擬募2 億元。而在此次北交所過會前，凱雪冷鏈曾兩次沖擊IPO。

7、海康機器人是海康威視旗下分拆企業，主要聚焦工業物聯網、智慧物流和智能制造等領域，為工業和物流領域用戶提供服務，有機器視覺、移動機器人、無人機多個業務。2019年-2021年營收分別為9.4億元、15.25億元、27.68億元，凈利潤分別為0.45億元、0.65億元、4.82億元。海康機器人擬創業板IPO，目前已完成上市輔導。

8、極智嘉早在2021年5月底啟動了上市輔導進程，作為一家智能物流機器人公司，是全球最大的倉儲機器人公司之一，在美國、德國、英國、日本、新加坡、韓國等超40個國家和地區擁有銷售、運營和服務能力，覆蓋零售、鞋服、醫藥、3PL、汽車、鋰電、光伏、電子行業等行業。其AMR產品在市場上具有領先地位，從2016年10月到2022年8月，極智嘉已順利完成了從A輪到E輪的融資。對于上市進程，極智嘉稱未來會選擇在適當的時機推動公司上市。

9、智加科技是一家自動駕駛卡車公司，擁有L4級全棧自動駕駛技術研發能力，志在打造世界領先的自動駕駛重卡，賦能物流企業。2021年其希望采用SPAC模式，與HCIC V簽訂合并協議，合并完成后智加科技將在紐交所掛牌上市，但雙方卻遲遲無法完成合并，并最終終止了上市計劃，雙方解釋稱，近期美國境外監管環境發生變化，智加科技正試圖對部分業務進行重組，之后兩家公司仍有可能就潛在的新業務合并進行討論。

今年2月，禾賽科技美股上市成功，讓中國企業赴美IPO看到了曙光，智加科技也傳出了即將拆分拆分中美團隊分別上市的消息，相關人士透露，智加中國將拆分給滿幫，計劃在今年3月發布公告。對于重啟上市的問題，智加科技并沒有予以否認。

數字貨運平臺

在數字貨運平臺中，維天運通、福佑卡車已提交IPO，物潤船聯已進入上市輔導期。

10、維天運通應該算是這其中進度相對較快的企業。今年2月，其通過上市聆訊，準備在香港上市。維天運通作為國內最早服務于中國公路物流領域的互聯網平臺之一，旗下擁有全鏈路數字貨運業務“路歌”、貨車司機職業社區“卡友地帶”、貨車后市場服務“卡加”等業務線。

在整個營收中，維天運通數字貨運業務占比99%，2019年-2021年，2022年前9個月營收分別為35.61億元、46.65億、62.97億、47.1億元。據了解，IPO前，馮雷、杜兵分別直接持股為20.25%，馮雷、杜兵通過上海褚巖持有公司0.96%股權，螞蟻集團旗下上海云鑫持股為14%。

據灼識咨詢，按2021年在線GTV計，維天運通為中國規模第二大的數字貨運平臺。2018年、2019年、2020年及2021年，公司錄得的在線GTV分別為人民幣177億元、人民幣234億元、人民幣279億元及人民幣380億元。

11、物潤船聯，2014年新三板掛牌，2022年1月提交了北交所上市輔導材料，有望成為北交所上市物流第一股。物潤船聯主要從事無運輸工具承運業務，網絡貨運 SaaS 軟件系統產品及服務、交易撮合服務、產業集聚服務等智慧物流平臺綜合服務以及運輸服務為主要的收入來源。2022年上半年，物潤船聯營收為 1.49億元，較上年減少 39.48%，毛利率為 10.90%。其中，運輸業務營收占比 92.92%。

12、在數字貨運平臺中，G7主要通過向貨運經營者企業提供基于物聯網技術的軟件服務，產品包括訂閱服務和交易服務，逐步拓展到其他業務，去年也傳出將在香港進行首次IPO，籌集約5億美元，G7首席財務官張杰龍表示，會在IPO之前完成與E6的合并。據了解，合并前，在大型貨主和大型物流企業中，G7與E6在合并前服務的客戶比例高達82%，以及近3萬家中小貨運經營者。而雙方的合并或將加快其上市步伐。

13、貨拉拉也數度傳來要上市的消息，由最初傳聞赴美國上市，后來改傳轉來香港上市，但多次負面危機，讓貨拉拉在上市消息面前保持謹慎和沉默。但此前貨拉拉也表示，公司持續關注資本市場，但是沒有具體的上市計劃和具體上市時間表。

近幾年，貨拉拉除了同城貨運業務，也入局了網約車、同城即時配送等多個賽道，業內人士稱，貨拉拉想要實現增長，勢必會向綜合物流服務平臺演變。此前同賽道的快狗打車于港股上市，但其在資本市場的表現并不理想，而貨拉拉上市需要有足夠大的股票盤和極好的成長性，入局多個市場構建生態圈，以保證業務量，能讓資本看到其更多新的價值和想象空間。這也被認為貨拉拉是在為接下來的上市做準備。

14、UU跑腿早在前幾年也被稱要上市，目前UU跑腿全國已覆蓋超過180城市，平臺合作跑男超500萬人，2021年獲得58集團數億元的B+輪融資。隨著線上線下消費加速融合發展，同城即時服務行業作為新消費的基礎設施的價值凸顯，各大玩家均迎來紅利期，目前順豐同城、達達等企業已上市，相信UU跑腿IPO也提上日程了。

供應鏈物流服務/交易類企業

在供應鏈物流服務/交易類范疇內，預期將會上市的企業中，如第三方綜合物流企業如僑益物流、世盟股份、盛豐物流，日日順供應鏈、雙匯物流等從大型集團自營轉向三方運營的平臺，跨境/國際物流企業如燕文物流、佳裕達、縱騰集團、錦江航運，航空貨運企業國貨航、南航物流，快遞快運企業極兔、百世快運……

15、日日順供應鏈作為供應鏈管理解決方案及場景物流服務提供商，2020年底開啟了上市進程，擬在創業板上市，預計募集資金約27.71億元。成立之初日日順主要為海爾集團提供物流及供應鏈服務，大客戶主要是海爾系及阿里系，2022年上半年來自海爾系客戶的收入占比達32.5%，毛利貢獻占比為44%，目前海爾系及阿里系客戶收入占比貢獻呈下降趨勢。根據羅戈研究，按照公司 2020 年的140億的收入計算，日日順股份為中國第三大端到端供應鏈管理服務商，也是當前市場上少有的具備覆蓋生產制造、線上線下流通渠道至末端用戶場景服務的端到端供應鏈管理能力的企業。

16、雙匯物流也是一家從母公司雙匯集團剝離出來擬獨立上市的企業，作為一家食品供應鏈服務商，雙匯物流多次上榜中國冷鏈物流百強企業、中國冷鏈物流50強企業榜單，目前，雙匯物流擁有冷庫20多萬噸，常溫庫、配送庫185600平方米，鐵路專用線4條，自有車輛1200余臺，整合社會車輛9000余臺，日運能達到13000噸以上，年發運量突破400萬噸。目前，雙匯物流也開始滲透汽車后市場業務，意圖打造全域物流生態鏈。

17、去年9月9日，盛豐物流正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交招股書，去年11月又提交更新后的招股書，擬于美國納斯達克上市，還下調了其即將進行的美股IPO交易規模，較此前預期減少46%。作為一家老牌的零擔運輸企業，盛豐物流主要提供合同物流服務，根據Frost & Sullivan 提供的報告，在2019 年、2020年，盛豐物流在中國所有B2B獨立合同物流公司中排名前50。值得一提的是，2015年，日日順以6.75億元對價取得了盛豐物流58.08%的控股權。2018年，盛豐物流創始股東又以7.89億元的價格贖了回來。

18、第三方物流企業世盟股份的IPO進程也在加快，進入到預披露更新階段。世盟股份公司主營業務收入來源包括提供應鏈綜合物流服務和干線運輸服務，其中供應鏈綜合一體化服務又分為關務服務、運輸服務、倉儲服務等，營收占比在5成以上，主要服務跨國生產型企業，客戶群以汽車、包裝品制造業的公司為主，呈現客戶集中度較高、應收賬款占比大、毛利率下滑等特征，前五大客戶集中度較高，營收占80%以上。

19、在這類別中，燕文物流距離上市就差“臨門一腳”，但于今年初戛然而止。目前跨境電商物流企業在國內上市還處于空白階段，作為第一個吃螃蟹的燕文物流便率先申請上市，此前其擬赴創業板上市，后轉戰深市主板，原定于今年1月18日上會，但上市之路最終以撤材料告終。

燕文物流主要從事跨境出口電商物流服務，主要涉及城市攬收、分揀處理、國際運輸、進出口清關、境外派送等多個環節，具有業務鏈條長、操作復雜等特點，平臺客戶占比較高，運營成本相對較高，導致毛利率相對較低。2018年至2020年及2021年1-6月，公司主營業務毛利率分別為3.48%、3.68%、5.47%和5.27%。業務模式導致持續盈利能力存疑。

20、同為深耕跨境電商物流的縱騰集團也曾被傳出要上市的消息，縱騰集團以“全球跨境電商基礎設施服務商”為企業定位，聚焦跨境倉儲與物流，是少數同時擁有專線物流和海外倉的服務商之一，旗下有谷倉海外倉、云途物流等品牌。一直以來，縱騰集團受到資本關注度較高，2021年字節跳動還曾入股縱騰。對于此前的上市傳聞，縱騰表示，回應稱消息不實，不過對于資本市場持續關注。有業內人士表示其正在上市做準備。

21、跨境物流服務商佳裕達則明確將要上市，2月17日向美國證監會(SEC)遞交招股書，擬在納斯達克上市，擬籌資至多1200萬美元。佳裕達是一家端到端跨境供應鏈解決方案提供商，業務包括貨運代理服務，供應鏈管理，其他增值服務。2020年、2021年及2022年前六個月，收入分別為人民幣2.90億元、5.46億元及4.54億元，凈利潤分別為304.71萬元、1022.37萬元及961.64萬元。根據弗若斯特沙利文報告，于2021年，按提供端到端跨境供應鏈解決方案產生的收入計，公司在深圳所有端到端供應鏈解決方案供應商中排名第五。

22、卓越物流是香港老牌的貨運代理及物流服務供貨商，為客戶提供國際空運及海運代理服務，貨運代理服務是其主要收入來源，空運代理服務2022年財年實現收益5.93億港元，占營收比重57.4%，但毛利率方面，海運代理卻遠超空運代理。2022年5月再次向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市。這是繼其于2021年7月30日遞表失效后的再一次申請。

23、作為一家主要從事國際、國內海上集裝箱運輸業的航運公司，錦江航運從上港集團中拆分上市，目前其IPO狀態已更為預披露更新。錦江航運總運力位列國內集裝箱班輪公司第 8 位，世界集裝箱班輪公司第 35 位。2019 至 2021 年度，公司上海日本航線、上海兩岸間航線市場占有率穩居行業第一。2019-2021年及2022年上半年，主營業務毛利率分別為 18.47%、24.74%、35.75%和42.64%，受宏觀經濟周期和行業經濟周期波動較大。

24、自“航空混改第一股”東航物流在上交所掛牌上市后，多家航空貨運公司傳來欲上市的消息，比如國貨航、南航物流，其中國貨航日前預披露招股書，準備在深交所主板上市，擬募資65.07億元，南航物流上市輔導備案已獲證監會受理，三大航物流板塊混改上市即將進入加速期。

25、農產品第三方綜合物流服務商僑益物流也準備在深圳證券交易所主板上市，計劃募資5.88億元，僑益物流也是一家新三板掛牌公司，圍繞大宗農產品的進口和內貿，為客戶提供以貨運代理、船舶代理、倉儲服務和運輸服務為主要環節的第三方綜合物流服務，來自廣東地區的營收占比達60%左右，業務區域較為集中，大客戶營收占比也較為集中，2022年上半年建發股份營收占比高達37%。

26、聚焦于大宗商品供應鏈的歐冶云商是國內最大鋼鐵電商平臺，申請在創業板上市。主營業務為互聯網服務、互聯網交易、物流服務、其他交易和服務四大類，成立后致力于構建集交易、物流、加工、知識、數據和技術等綜合服務為一體的鋼鐵產業互聯網平臺，背靠中國寶武，2022年上半年實現營業收入566.06億元，同比下降12.91%，同時公司的毛利率也僅為個位數。

27、工業用品電商震坤行擬赴美上市企業，2022年初獲證監會無異議回復，募資規模可能約為3到5億美元。震坤行主要經營輔料、易耗品、通用設備、備品備件等工業用品，已建成35個全國總倉、70個中轉站，著力搭建覆蓋全國“最后一公里”的交付網絡，備受資本看好，成為工業品領域募資金額最多的公司。2022年其還曾獲得一筆金額接近3億美元的融資，被認為可能是IPO前的最后一筆融資。隨著赴美市況的逐漸好轉，震坤行上市在即。

28、2021年初，百世集團董事長兼CEO周韶寧在會上透露，百世快運正在融資階段，最快將于2022年完成上市。雖然上市延遲了，但百世快運正在為接下來的資本動作做準備。截至2022年9月底，百世快運覆蓋全國18900 +站點，100% 省市覆蓋率，98% 鄉鎮覆蓋率。

29、最后一個要談的便是文章開頭的極兔了。據路透社消息，極兔計劃于2023年下半年在香港上市，可能至少籌集10億美金，對此，極兔回應不予置評，并沒有一口否認。據了解，極兔目標估值至少為200 億美元，折合人民約1300 億元，日均單量穩定在4000 萬單左右，已躋身快遞第一梯隊。這已是極兔第二次嘗試在港上市，該交易還有可能成為今年香港最大的IPO之一。毫無疑問，極兔的資本結構決定其必然要上市，只是早晚的問題。

總結

從以上欲上市企業看，除了類別相對統一，其擬上市也大多聚焦于香港及海外市場，主要是鑒于香港及海外市場對尚未盈利的企業帶虧損上市接受度較高。據普華永道數據顯示，預計2023年香港IPO總融資額可回升到1800-2000億港元，重新躋身全球前三大融資市場之列。同時，隨著禾賽科技等企業今年在納斯達克成功上市，給中國企業赴美上市注入了一針“強心劑”，中國企業赴美上市或迎來一場春潮，相信越來越多供應鏈物流企業也將加快上市進程。不過值得注意的是，在今年1月10家赴港IPO企業中，多數企業首發價格以接近招股價區間下限發行。但對于一些企業來說，“流血”上市又何妨，畢竟資本已經等不及了。