美國普查局11月中公布了10月的零售和9月的庫存數據，消息算是不好也不壞，沒有什么驚喜，一起看一下。

10月零售環比增長1.3%，還算不錯，9月環比沒有增加，同比增長8.3%（沒有考慮通脹因素）。美國的假日消費幾年前就已經提前了，不再是“黑五”到圣誕的30天，銷售周期拉長到整個第四季度，10月開始，11月最高，12月收尾，今年也不例外。

家具和家居消費沒有亮點，同比微增0.4%，考慮到通脹，實際消費是負增長。電器和電子產品同比環比都出現下降，分別是-12.1%和-0.3%，說明這一塊消費已經嚴重飽和。服裝類消費環比沒有變化，同比增長3.1%，也不算壞。根據本人的購物經歷，服裝價格漲幅并不明顯，不像食品和汽油。休閑娛樂類消費（體育用品，樂器，書店等）環比微跌，同比微增2.5%。百貨商場消費繼續不景氣，同比和環比都出現下降。消費最穩健的是汽油和食品，這部分是剛需，同比和環比都有增長，銷售額增加主要是因為通脹造成價格上漲。

順便插播一下今年“黑五”這一天網購的營業額，同比增長2.3%，其中電子產品，玩具和運動器材的銷量比10月正常的一天增加200-300%，說明打折還是很管用的。

最新的零售庫銷比是9月的數據，達到1.25，比8月的1.24稍有上漲，消庫壓力依然巨大。雖然總體比例看上去不高，單看各個品類的話就是另外一番景象了。汽車和汽配同比環比都有上漲，在經歷去年的高峰后，此類消費終于開始降溫。家具電器類庫銷比9月是1.63，比8月下降了0.03，算是好消息，但還是遠高于去年同期的1.37。食品飲料類的比例一直很穩定，同比環比沒有什么變化。服裝類跟家具電器類一樣，9月環比下降，但還是高于去年同期，說明去庫存取得了一定成績。百貨類也顯現同樣的趨勢，環比出現下跌。

美國日消品的“消庫存”雖然有了一點進展，庫存的調整和重設仍然任重道遠。除了消費者產品，另一塊的消費比較少吸引大家的注意：工業品的消費，而這一類的消費還頗具活力。

美國普查局（USCB）11月公布了9月份的批發貿易(wholesale trade)的數據，有意思的是，USCB的數據是扣除了通脹因素，因此更加真實反映市場變化情況。這里說的批發貿易，根據密歇根州立大學副教授Jason Miller引用的定義是這樣的：merchants who sell goods on their own account and include such businesses as wholesale merchants or jobbers, industrial distributors, exporters, and importers。美國批發貿易的規模很大，幾乎占據了美國國內拖車運輸的一半業務量。據2017年美國普查局的統計，總共有260,879家公司從事批發貿易，實物和服務類消費金額達到5.7萬億美元。

Jason Miller 根據普查局的數據，著重分析了兩類市場：機器/設備，化學品及相關產品，因為這兩類消費跟工業發展息息相關。

機器/設備包括建筑設備，農用設備及運輸業設備等，目前每個月的銷售額在520億美元左右。好消息來了：扣除通脹因素后，此類消費2022年一直在增長，最新的數據比2019年還高出12%，同樣重要和鼓舞人心的是，庫銷比相比2019年還下降了12%，這與零售業的情況完全不同，說明這一類的消費一直很旺盛。

這種趨勢在另一個重要的工業品消費也被清晰地體現出來：化學品及相關產品。這類商品包括塑料原料，樹脂，以及各類化工品（堿，氯等），月銷售額在140億美元。下圖的數據顯示，扣除通脹因素后，化工品今年的消費同比增長11%，比2019年增加20%之多。庫銷比跟2019年相比較，下降了11%。這很好地解釋了美國第三季度強勁的非耐用品工業原料出口。

美國有些媒體喜歡放大負面消息。Jason Miller 通過不同數據的分析，每次都能帶來不同角度的觀點和信息。就美國國內運輸而言，除了日常消費品，工業類產品是大頭，也直接影響運輸行業的景氣和價格。高息和高通脹壓力下，如果美國經濟真的步入衰退，工業活動會直接反應出來。而最好的指標是美國國內段的運輸貨量，機器/設備和化工類消費構成了運輸需求的主要部分，就目前而言，這一類的消費沒有衰退跡象。緊密觀察這兩類的工業品消費也許更能準確判斷美國經濟走向，而不是僅僅關注日常消費品，雖然后者對美國進口量的影響更大更直接。對于美線船司和貨代來說，客戶多元化顯得尤為重要：電商類+傳統類，日消類+工業類，這樣才能在經濟動蕩下行的時候保持營收的穩定。