8月24日晚間，德邦股份(603056.SH)發布2022年上半年財報，財報數據顯示，上半年公司營業收入148.01億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤0.94億元，同比增長501.63%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤-0.71億元，同比收窄;基本每股收益0.09元。其中，二季度公司實現歸屬于母公司所有者的凈利潤1.74億元，同比增長3,459.25%，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為0.89億元，同比上升211.24%。資產負債率為59.80%，下降0.67個百分點。年初至今，公司股價上漲28%，公司最新市值135億人民幣。 

當下市場最為關注的是德邦實控人變更后，未來會怎么樣？京東和德邦會如何協同？能否實現1+1>2的效果，甚至出現乘數效應。

關鍵財務指標

德邦的拐點來了嗎？

從最新的持股結構看，著名的國際投行摩根大通已經進駐，最新持股792萬股；德邦股份最新股價為13.12元/股（要約價13.15元/股）；結合德邦最新的財務數據和公司管理層的變動及未來前景預期，你會怎么選擇呢？

德邦財報發布后，我們對3家相關機構進行火線討論，初步的共識是，德邦要“換個活法”，換了底牌后的德邦有望迎來真正的“重生”，開啟“新德邦”的歷程。結合新的管理團隊的變化，京東也將加速對德邦的流量支持和商業賦能，德邦的規模和市場想象力將重新打開。從資本市場的角度看，估值邏輯有望重塑，故事性也將更強，運營和市場渠道能力有望得到提升。

3月份的“官宣”后，京東物流CEO余睿曾表示，德邦品牌依然會保留，德邦作為A股上市公司依然會保持獨立運營。對于收購德邦后的下一步發展，余睿表示京東物流會竭盡所能為德邦管理團隊和員工創造更多更好的發展機會，也會竭盡所能幫助德邦更好地發展。

根據德邦與京東雙方此前披露的信息，此次收購將不會影響京東與德邦現有的運營模式，雙方均將保持品牌與團隊獨立運營，且戰略與業務方向整體保持不變。收購完成后，京東和德邦將基于自身優勢，展開深度合作，從而打造優質高效的一體化供應鏈物流服務，同時推動快遞快運領域產品和服務的專業化、標準化、品質化，實現高質量發展。

最新股東結構

韻達的持股依然在限售期

管理層變動

黃華波出任總經理

丁永晟出任副總經理兼財務負責人

黃華波出任總經理

黃華波，男，1979 年出生，大學專科學歷，中國國籍，無境外永久居留 權。黃華波先生 2001 年 7 月至 2005 年 10 月歷任廣州市德邦物流服務有限公司 營業部主管、空運查詢部經理，經營大區區長、汽運專線經理；2005 年 11 月至 2009 年 8 月歷任廣東德邦物流有限公司運營中心副總監、品管部總監、綜合管 理部副總裁，財務部負責人；2009 年 8 月至 2019 年 3 月，任德邦股份財務本部 總裁、營運事業群總裁，公司高級副總裁，其中，2015 年 7 月至 2018 年 8 月兼 任公司財務負責人，2018 年 1 月至 6 月，兼任公司輪值 CEO；2018 年 8 月至 2019 年 5 月任公司董事；2019 年 8 月至 2022 年 4 月先后任公司效率與客戶體驗管理 中心總裁、運營管理中心總裁；2022 年 4 月至今任公司總裁特別助理。

丁永晟出任副總經理兼財務負責人

丁永晟，男，1981 年出生，畢業于對外經濟貿易大學，國際貿易學碩士， 中國注冊會計師及美國注冊會計師，中國國籍，無境外永久居留權。丁永晟先生 于2006年8月至2012 年2月任職于普華永道中天會計師事務所（特殊普通合伙）， 擔任審計經理；2012 年 2 月至 2022 年 8 月任職于京東集團，歷任財務報告團隊 負責人、財務部負責人等職務，并兼任宿遷京東卓風企業管理有限公司以及京東 集團部分附屬企業或關聯企業的監事職務。

除此之外，左高鵬、羅琪也同時出任副總經理

實控人已變為京東

崔維星辭任總經理

3月12日，德邦股份宣布，京東卓風將通過受讓取得部分德邦控股股份且同時接受崔維星先生、董監高轉讓方委托獲得 部分德邦控股股份對應的表決權的方式，合計取得德邦控股 99.9870%股份的表決權并實現對德邦 控股的控制，從而間接控制德邦控股所持有的公司 66.4965%股份。公司的實際控制人將發生變更， 崔維星先生將不再是公司實際控制人，德邦控股仍為公司控股股東，由 JD.com,Inc.控制的京東 卓風將成為公司間接控股股東。

截至 2022 年 7 月 28 日，轉讓方合計持有的德邦控股 58,759,190 股、占德邦控股總股本 62.5932%的股份（以下簡稱“標的股份”）已在廣州產權交易所有限公司辦理完成股份過戶登記 手續，并且標的股份已于 2022 年 7 月 26 日完成交割。標的股份交割完成后，京東卓風持有德邦 控股 58,759,190 股股份（占德邦控股總股本的 62.5932%），通過接受表決權委托而擁有表決權 的德邦控股股份為 35,103,343 股（占德邦控股總股本的 37.3938%），京東卓風擁有表決權的前 述德邦控股股份合計為 93,862,533 股（占德邦控股總股本的 99.9870%）。標的股份交割完成后， 崔維星先生不再是公司的實際控制人，德邦控股仍為公司控股股東，由 JD.com, Inc.控制的京東 卓風將成為公司的間接控股股東。

要約收購截至于8月31日

京東卓風向除德邦控股之外的其他德邦股份股東就其所持有的德邦股份已上市無限售條件流 通普通股發出全面要約，本次要約收購股份數量為 277,109,539 股，占德邦股份已發行股份總數 的 26.98%，要約價格為 13.15 元。本次要約收購期限共計 30 個自然日，期限自 2022 年 8 月 2 日 至 2022 年 8 月 31 日，本次要約收購期限屆滿前最后三個交易日，預受股東不得撤回其對要約的接受。

現金流指標

負債表現

收入結構

快遞業務：營業收入為97.65億元，同比增長6.51%，其中，二季度收入51.54億，同比增長11.51%；開單貨物總重量355.4萬噸，同比增長8.39%，公斤單價同比下降1.74%，其中，二季度公斤單價同比增長1.85%；總票數3.49億票，同比增長12.35%。

快運業務：營業收入為46.11億元，同比下降12.67%，其中，二季度收入24.21億，同比下降10.01%；開單貨物總重量247.7萬噸，同比下降19.66%，公斤單價同比增長8.69%。

其他業務：其他業務主要為倉儲與供應鏈業務，營業收入為4.26億元，同比下降3.47%。

公司二季度內的活躍合同客戶數由去年同期的27.3萬減少至26.3萬，但在交付質量的穩步提升的基礎上，合同客戶收入占比由去年上半年的65.90%提升至70.45%。直營模式下穩定的網絡布局、相對分散的客戶結構、不斷提升的服務品質及品牌知名度，共同保障公司大件業務收入穩定、可持續的增長。

管理費用下降明顯

2022年上半年，公司期間費用15.72億元，同比下降6.88%，期間費用占收入比減少0.72個百分點。其中，管理費用12.17億元，同比下降9.31%，占收入比同比減少0.79個百分點。在充裕的人才儲備基礎上，公司持續通過組織、流程優化策略，實現了管理費用的顯著下降，其中，二季度管理費用同比下降16.77%，環比下降6.07%，占收入比同比減少1.84個百分點，環比減少1.36個百分點。

在建工程

德邦基礎概況

截至2022年6月30，德邦股份擁有末端網點58,964個，包括6,172個直營網點、2,792個合伙人網點，鄉鎮覆蓋率94.2%。此外，公司積極開拓新業務，不斷擴大的倉儲網絡及跨境網絡為公司業務發展注入新活力，為客戶提供覆蓋快運、快遞、跨境、倉儲與供應鏈等綜合性的、優質的物流服務。