簡單看完了財報，八姐不得不說，拼多多那可真心是牛掰啊，這圈用戶的能力，這增長速度，放到整個全球的電商領域肯定都是no.1了，這個年輕的公司簡直從增速上是分分鐘秒殺老大哥們的節奏啊。但是，拼多多的用戶和銷售額快速增長也非常依賴于銷售費用和補貼啊，這簡直就是賺一塊花1塊1的節奏，所以，這也造成了拼多多以淘寶的賺錢模式活成了京東虧損的模樣啊。

而因為虧損超出了華爾街分析師們的預期，所以，盡管拼多多增長迅猛，股價依然盤前就出現了大跌。八姐剛看了一眼，這不，盤前跌了8%了。

所以，拼多多的問題可能就是，如何在如此牛掰的增長和虧損之前保持平衡了，再說得俗一點，如果停止了燒錢營銷和補貼，拼多多能留住這么多的用戶并繼續保持增長嗎？

好啦，下面不廢話，先來說說拼多多的牛掰。

首先，從GMV的增長來說，拼多多又是指數級的。

2018年，拼多多GMV為4716億元，同比增長234%。而與此同時，京東的GMV同比增速僅為29.5%，阿里雖然沒披露同比增速，但估計也差不多。

一年之前，2017年，拼多多GMV規模約相當于京東的10.7%和阿里的3.7%，而僅僅一年之后，拼多多的GMV已經快速增長到了京東的28%，和阿里的約8%（俺估算的）。

其次，從活躍用戶增長來說，拼多多是秒殺對手級別的。

2018年第四季度，拼多多平臺年度活躍買家數達4.185億，而京東披露的過去 12 個月的活躍用戶數才3.053 億，完全被拼多多超越啊。與阿里巴巴相比，拼多多的年度活躍買家已經占到了阿里的65.8%，而一年之前，拼多多的這一數字還不到阿里的一半。

另外，拼多多的收入增長也是指數級的。

2018年Q4，拼多多實現營收56.539億元，較2017年同期的11.794億元同比增長379%，較Q3的33.724億元環比增長68%。全年實現營收131.20億元（約19.08億美元），同比增長652%。

與拼多多對比，京東的收入增速就太低了，第四季度同比增速為22.4%，全年同比增速為27.5%。阿里巴巴也差不多，第四季度，其中國零售業務的收入同比增速為35%。

當然，與阿里和京東相比，拼多多的營收依然是太少。與阿里巴巴比，拼多多的收入規模大概只有阿里商業零售業務收入的7%。

綜上所述，拼多多果然是指數級的，增長是牛掰的，但是從虧損而言，拼多多也是挺驚人的。

財報顯示，拼多多第四季度凈虧損為人民幣24.239億元，2018年全年虧損102.98億元，凈虧損率高達77.9%。即便不按美國通用會計準則，拼多多第四季度也虧損18.959億元，全年虧損34.6億元。這一虧損超過了很多分析師的預期。

那么，拼多多到底是虧在哪里了呢？簡單看看財報就知道了，拼多多的毛利高達74.9%，研發和行政開支也不算高，最龐大的開支就是銷售和市場費用了。比如，2018年第四季度，營收56.5億，而在銷售和市場費用上就花了60.2億元，同比增長699%，2018年全年收入131.2億元，結果銷售費用就花了134.4億元，同比增長900%。

根據拼多多方面的表述，這部分錢主要都用在促銷補貼活動和品牌推廣上了。而也正是因為如此大手筆的營銷，拼多多才獲得如此高速驚人的增長。

所以，這真是一個牛掰的拼多多，也是個巨虧的拼多多，接下來就看拼多多能靠這種打法能否再創造奇跡，又是否能走得穩當了。