2月18日，“快運之王”安能物流（9956.HK）發布上市后首份業績預告，2021年實現貨運量、收入、毛利持續增長。其中貨運量增加不少于20%、收入增加不少于30%，實現快速增長，毛利增加少于10%保持穩定態勢。因行業整體處于震蕩期，以及加大直營車隊運力儲備戰略投入、研發與網絡投入等影響，凈利潤出現下滑。

與此同時，基于對未來發展信心，公司宣布不超過1億港元的股份購回計劃，這也是繼2021年12月董事長王擁軍兩次增持后，管理層再次向市場傳遞的“低估”信號。

貨運量、收入、毛利持續增長，加大直營車隊運力戰略投入

公告顯示，截至2021年12月31日，安能物流預計貨運量增加不少于20%、收入增加不少于30%，毛利增加少于10%，仍舊維持了穩定的規模增速。

眾所周知，今年物流業利潤下滑似乎成為行業“魔咒”，順豐控股2021年業績預告顯示，全年預計扣非凈利潤預計同比下降69%-71%。德邦股份同樣經歷業績陣痛，2021年度實現歸母凈利潤預計同比減少67%-87%。。受相關因素影響，對比2020年6.54億元的經調整凈利潤數據，安能物流2021年的經調整年內凈利潤也同比減少約30至40%。

對于這一業績變動，安能物流在預告中做出詳細解釋，自2021年第二季度以來，COVID-19疫情反復及其他宏觀因素所導致的整體經濟增長放緩已削弱及干擾對快運零擔服務的需求增長；同時，燃油作為干線運輸成本的主要組成部分，其價格的大幅上漲導致公司整體干線運輸成本進一步增加。同時，公司同步也增加對研發、網絡平臺管管理及人員招聘的投資，預期將這也將實現中長期業務的大幅增長。

此外，公司大規模的干線投入也進一步影響了年內凈利潤的表現，2021年公司對自營干線運輸車隊進行了重大投資。此前披露數據顯示截至2021年4月30日，其自營車隊就有約2400輛干線高運力卡車和3600多輛掛車，后續規模仍在不斷擴大，是快運零擔市場最大的直營車隊之一。但由于行業造成的廣泛影響，貨運量增幅較預期慢，一定程度延長卡車車隊利用率的爬坡周期。市場分析認為，作為優化成本提質增效的戰略投入，強大高效的直營車隊終將是安能成本領先的強大護城河。 

價值低估，股份回購彰顯管理層長期信心

作為“港股快運第一股”，安能物流于2021年11月11日港股上市。通過其創新的貨運合作商平臺模式，以及數字化和科技能力加持，安能物流已經形成了規模增長、網絡效應集聚、盈利能力增長的良性循環。2020年安能物流貨運總量約為1020萬噸，在中國所有快運網絡中的市場份額占比17.3%，排名第一，終端客戶超過360萬個，覆蓋約96%的縣城和鄉鎮。

 今年1月，摩根大通發表研究報告，首予安能物流“增持”評級，目標價15港元。鑒于安能物流的規模、成本水平等，摩根大通認為其最能從中國零擔運輸市場的結構趨勢中受益，其自我強化的平臺將使其比同行更快地獲得市場份額，可能會追隨中通快遞過往的增長軌跡。

管理層也同樣表達了對未來的樂觀信心，在同時公布的回購計劃中，預計將根據招股章程完成全球發售后已發行股份（不包括因超額配股權獲行使而可能發行的任何股份）總數的10%作為最高額度進行回購。同時，公司擬從其自身的財務資源撥付股份購回計劃，擬用資金中不超過1億港元購回。

市場分析人士認為，在市場領先地位及高效可擴展的業務模式帶動下，安能物流在服務質量、時效穩定性、網絡基礎等方面已經獲得客戶認可，形成一定的品牌效應。特別是在行業規模效應和集中度提升的過程中，頭部企業將具備更多的領先優勢。在資本市場方面，公司此次回購股份，更反映出董事會及管理團隊對公司長期的業務發展前景及業績增長充滿信心。