5月12日，日日順供應(yīng)鏈科技股份有限公司（下文簡稱“日日順股份”）在深圳證券交易所披露了招股說明書，申請在創(chuàng)業(yè)板上市。

日日順股份成立于 2000 年，成立之初主要為海爾集團(tuán)提供物流及供應(yīng)鏈服務(wù)，整合了海爾集團(tuán)各產(chǎn)品事業(yè)部的采購物流、原材料配送和成品分撥業(yè)務(wù)，積累了深厚的供應(yīng)鏈管理行業(yè)經(jīng)驗和深刻理解，并定位于打造開放的社會化供應(yīng)鏈管理服務(wù)平臺。

日日順股份此次擬發(fā)行新股6561.83萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于10%，將用于建設(shè)智能物流中心、倉儲設(shè)備智能化、物流信息系統(tǒng)數(shù)字化和智能化建設(shè)、最后一公里網(wǎng)絡(luò)觸點建設(shè)及自營運力提升等項目，估值約277億。

在這份新披露的招股書中，都透露了哪些關(guān)于日日順股份的關(guān)鍵內(nèi)容，我們一起來看看。

股權(quán)結(jié)構(gòu)：海爾系+阿里系+……

截至本招股說明書簽署日，公司股權(quán)如下圖：

在股東中，日日順上海為最大股東，海爾集團(tuán)間接控制日日順上海，系公司實際控制人；持股56.4%，阿里巴巴集團(tuán)（Partner Century和淘寶控股）持股29.0551%；高盛（Broad Street Investments 和Stonebridge 2017）持股4.6659%；北京梅里亞屬于國有獨資企業(yè)，持股3.08%；此外，上海圖涵、上海銳霖特、上海聆察、上海曙致、上海梓沁五個員工持股平臺，共持股0.863%；還有7家私募機(jī)構(gòu)持股。

客戶情況：海爾系營收占比33%，阿里系15.8%

目前，日日順的客戶覆蓋家電、家居、健身、出行、電商平臺、快消、汽車、3C 電子、冷鏈、新能源等多個行業(yè)，包括海爾、天貓、宜家、科勒、億健、小牛、新日、沃爾瑪、華為、京東方以及吉利汽車在內(nèi)的眾多國內(nèi)外知名品牌廠商。

從其客戶來看多為全球知名企業(yè)或境內(nèi)外上市公司，提供穩(wěn)定業(yè)績及品牌優(yōu)勢，前五大客戶銷售金額占營業(yè)收入的比重基本保持穩(wěn)定，不存在向單個客戶的銷售比例超過50%的情況。值得一提的是，在營業(yè)收入中來自于海爾集團(tuán)的收入分別為 36.88億元、43.49億元、46.5億元，來自于阿里巴巴集團(tuán)及附屬公司的收入分別為 19.53億元、21.13億元、22.18億元，2020年海爾營業(yè)占比33%，阿里系營收占比15.8%，但不會對持續(xù)經(jīng)營能力構(gòu)成重大不利影響。

營收與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)：輕資產(chǎn)的平臺化運營模式

招股說明書透露，2018 年度、2019 年度及 2020 年度，公司營業(yè)收入分別為 95.87億元、103.46億元和 140.36億元，其中2019 年及2020 年，營收增長率分別為 7.93%和35.66%，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2.24億、2.73億、4.22億。此外，2018 年至 2020 年，綜合毛利率分別為 7.98%、8.88%、8.38%，毛利率水平和公司盈利能力較為穩(wěn)定。

從業(yè)務(wù)范圍來看，覆蓋消費供應(yīng)鏈服務(wù)、制造供應(yīng)鏈服務(wù)、國際供應(yīng)鏈服務(wù)、運力服務(wù)等類型，并為客戶提供生態(tài)創(chuàng)新服務(wù)，其中，消費供應(yīng)鏈服務(wù)業(yè)務(wù)營收占比較大，近70%。但隨著其對制造供應(yīng)鏈服務(wù)、國際供應(yīng)鏈服務(wù)、運力服務(wù)等其他業(yè)務(wù)板塊的持續(xù)布局，消費供應(yīng)鏈服務(wù)占比整體呈下降趨勢。

2019 年運力服務(wù)毛利率較 2018 年有所下降，主要原因是 2018 年底日日順轉(zhuǎn)讓了零擔(dān)貨運企業(yè)盛豐物流58.5%的股份。2020年開展網(wǎng)絡(luò)貨運業(yè)務(wù)，導(dǎo)致運力服務(wù)收入規(guī)模較 2019 年出現(xiàn)大幅上升。

值得一提的是其生態(tài)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，即在為客戶提供供應(yīng)鏈服務(wù)的基礎(chǔ)上，圍繞用戶及車輛資源方需求，大力拓展以最后一公里場景服務(wù)及車后賦能為核心的生態(tài)創(chuàng)新服務(wù)，并領(lǐng)先性地提出場景物流概念，將傳統(tǒng)物流服務(wù)終點-貨物“送到”作為創(chuàng)造用戶新價值的起點。2020 年，日日順股份生態(tài)創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入較去年增長達(dá) 125.40%達(dá)近5億元，實現(xiàn)規(guī)模化的高速增長。

從服務(wù)內(nèi)容來看，日日順股份通常會為客戶設(shè)計一攬子的供應(yīng)鏈管理解決方案，并根據(jù)客戶日常業(yè)務(wù)運營的需求提供運輸、倉儲、末端送裝等不同節(jié)點的服務(wù)，此外，也提供國際貨運服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)貨運服務(wù)及增值產(chǎn)品或服務(wù)。

據(jù)了解，日日順股份主要采用輕資產(chǎn)的平臺化運營模式，其倉儲資源主要通過租賃方式取得，運力資源、網(wǎng)點服務(wù)資源主要通過采購第三方車隊、司機(jī)、網(wǎng)點的服務(wù)獲得。2020 年日日順股份開展網(wǎng)絡(luò)貨運業(yè)務(wù)，新增網(wǎng)絡(luò)貨運節(jié)點毛利貢獻(xiàn)。

物流基礎(chǔ)設(shè)施及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)：多級倉配送裝觸點服務(wù)網(wǎng)絡(luò)

日日順股份已經(jīng)形成了由倉儲網(wǎng)絡(luò)、配送網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)構(gòu)成的物流基礎(chǔ)設(shè)施及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)布局，并以布局全國的送裝網(wǎng)點及服務(wù)師作為送裝服務(wù)的觸點支撐，可基本實現(xiàn)供應(yīng)鏈及物流服務(wù)覆蓋全國所有的城鎮(zhèn)、地區(qū)和人口。

在倉儲布局上，截至 2020 年底，日日順股份已經(jīng)在全國 31 個省、136 個地級市以自建及租賃的方式快速布局了 916 座倉庫，包括 239 座 CDC、321 座 RDC 以及 356 座 TC，形成了輻射全國的三級分布式倉儲網(wǎng)絡(luò)。其中已建成 6 座智能倉，運用了多項技術(shù)實現(xiàn)設(shè)備智能化，有效提高倉儲作業(yè)效率及能力。

在運輸網(wǎng)絡(luò)上，主要是干線運輸網(wǎng)絡(luò)及區(qū)域運輸網(wǎng)絡(luò)。截至 2020 年底，日日順及下屬子公司擁有近 14000 條干線線路，覆蓋全國336 個城市；區(qū)配運輸網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國336 個城市，2840 個區(qū)縣。

在境外運輸網(wǎng)絡(luò)起網(wǎng)方面，以客戶需求及訂單資源為導(dǎo)向，已經(jīng)開通了超過700 條海運航線、50 條鐵路線路、1,500 條空運線路，服務(wù)可觸達(dá)超過 550 個境外港口、超過 150 個境外國家。

在車輛資源上，日日順股份的車輛資源主要來自于網(wǎng)絡(luò)貨運平臺所認(rèn)證的個體司機(jī)以及第三方運力公司。去年底，可調(diào)度使用的車輛超過 10 萬輛。

在送裝交互網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)網(wǎng)點上，送裝交互網(wǎng)絡(luò)是物流網(wǎng)絡(luò)觸達(dá)終端用戶的最后節(jié)點，送裝交互網(wǎng)絡(luò)包括服務(wù)網(wǎng)點以及服務(wù)師。截止2020年底，日日順股份通過合作模式快速拓展并建立起覆蓋全國、到村入戶的超過 6000 個服務(wù)網(wǎng)點。

行業(yè)情況：領(lǐng)先的端到端供應(yīng)鏈管理服務(wù)商

招股書顯示，日日順股份是中國領(lǐng)先的供應(yīng)鏈管理解決方案及場景物流服務(wù)提供商，根據(jù)羅戈研究，按照公司 2020 年的140億的收入計算，日日順股份為中國第三大端到端供應(yīng)鏈管理服務(wù)商，也是當(dāng)前市場上少有的具備覆蓋生產(chǎn)制造、線上線下流通渠道至末端用戶場景服務(wù)的端到端供應(yīng)鏈管理能力的企業(yè)。

端到端供應(yīng)鏈管理服務(wù)指為滿足某一類型客戶的需求而提供集成供應(yīng)鏈管理服務(wù)，實現(xiàn)供應(yīng)鏈對從客戶需求到供應(yīng)交付的全過程統(tǒng)籌管理，打破各組織（企業(yè)）間的壁壘，實現(xiàn)高質(zhì)高效的目標(biāo)。

羅戈研究報告顯示，2020年，中國端到端供應(yīng)鏈管理服務(wù)商市場規(guī)模約1.79萬億，2016-2020 年復(fù)合增長率約7.7%。隨著經(jīng)濟(jì)雙循環(huán)發(fā)展、數(shù)字經(jīng)濟(jì)持續(xù)滲透等帶來的供應(yīng)鏈管理服務(wù)市場需求提升，預(yù)計未來五年中國端到端供應(yīng)鏈管理服務(wù)商市場復(fù)合增長率將達(dá)到11.9%，至2025年，市場規(guī)模約3.14萬億。

如在日日順股份覆蓋的業(yè)務(wù)領(lǐng)域家電行業(yè)，2020年其行業(yè)市場規(guī)模約 7,297 億元，相應(yīng)端到端供應(yīng)鏈管理市場規(guī)模將達(dá)到 1026 億，預(yù)計至 2025 年將達(dá)到 20%，端到端供應(yīng)鏈管理市場規(guī)模將至 2025年達(dá)到 2020 億；在汽車行業(yè)，2020 年市場規(guī)模約 8.1 萬億，預(yù)計至 2025 年市場規(guī)模近 11.5 萬億，2020 年端到端供應(yīng)鏈管理市場規(guī)模約7340 億，預(yù)計至2025 年市場規(guī)模可近 1.03 萬億。市場規(guī)模巨大。

近年來，電商、無人零售等新零售模式?jīng)_擊著傳統(tǒng)的物流模式，以及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用對企業(yè)管理精細(xì)化程度日益的提升，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)分工日益的細(xì)化，對第三方物流和供應(yīng)鏈服務(wù)提供商，特別是端到端供應(yīng)鏈管理服務(wù)商的需求正在逐年強(qiáng)勁增長。

那么，日日順股份在資本市場會擦出怎樣的火花？