招商輪船8月27日晚間發(fā)布半年度業(yè)績(jī)報(bào)告稱，2020年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為30.47億元，同比增長(zhǎng)378.92%，營(yíng)業(yè)收入約為96.79億元，同比增長(zhǎng)28.01%。招商輪船的主營(yíng)業(yè)務(wù)為油輪運(yùn)輸、散貨船運(yùn)輸、滾裝船運(yùn)輸，占營(yíng)收比例分別約為：49.2%、36.14%、8.85%。   

一起看下航運(yùn)市場(chǎng)宏觀環(huán)境和油輪，干散貨，滾裝航運(yùn)市場(chǎng)展望，供研判參考！

航運(yùn)市場(chǎng)宏觀環(huán)境

2020年，大國(guó)之間博弈加劇，外部貿(mào)易摩擦與政治沖突頻發(fā)，中美貿(mào)易戰(zhàn)，石油價(jià)格戰(zhàn)等事5件對(duì)世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)劇烈擾動(dòng)。同時(shí)，COVID-19疫情沖擊全球經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)6月最新報(bào)告預(yù)計(jì)：2020年全球經(jīng)濟(jì)將較前一年萎縮6.0%，若下半年全球出現(xiàn)第二輪爆發(fā)，2020年全球經(jīng)濟(jì)將萎縮7.6%。盡管全球經(jīng)貿(mào)受到疫情沖擊，克拉克森海運(yùn)指數(shù)在上半年的增速仍然達(dá)到近十年來(lái)最強(qiáng)水平。指數(shù)平均值為16,373美元/天，比去年同期均值高39%，比過(guò)去十年均值高33%。這很大程度上是因?yàn)橛洼喪找姹q。干散貨船、油輪、集裝箱船和氣體船的運(yùn)費(fèi)收益表現(xiàn)各異，其他細(xì)分船型如郵輪、汽車船和海工船舶等也受到了疫情帶來(lái)的嚴(yán)重影響和挑戰(zhàn)。2020全年預(yù)計(jì)受疫情影響而減少的海運(yùn)貿(mào)易量總計(jì)將達(dá)10億噸，以噸海里計(jì)將下降5.2%，這將是30多年來(lái)最大降幅。據(jù)克拉克森預(yù)計(jì)，如果疫情得到控制沒有第二波，全球海運(yùn)貿(mào)易“V型”恢復(fù)，2021年海運(yùn)貿(mào)易增速達(dá)5.2%，2022-2023年平均增速達(dá)3%；如果疫情出現(xiàn)第二波，全球海運(yùn)貿(mào)易增長(zhǎng)長(zhǎng)期放緩，2021-2023年海運(yùn)貿(mào)易平均增速僅為2.5%，并且2023年海運(yùn)貿(mào)易總量才能恢復(fù)到2019年的水平，細(xì)節(jié)如下圖所示。

面對(duì)市場(chǎng)不確定性加大、波動(dòng)劇烈等問(wèn)題，公司多年堅(jiān)持的“低成本、大客戶”戰(zhàn)略成效凸顯，核心運(yùn)力通過(guò)多種手段進(jìn)行鎖定，船隊(duì)整體跑贏大市。經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)積極推進(jìn)全球化運(yùn)營(yíng)，低成本將運(yùn)力布置到大西洋、印度洋，抓住市場(chǎng)反彈時(shí)機(jī)，通過(guò)長(zhǎng)航線高租金獲得最大利潤(rùn)。

市場(chǎng)展望

1.油輪市場(chǎng)

下半年截止目前油輪市場(chǎng)受OPEC+減產(chǎn)、油價(jià)Contango結(jié)構(gòu)消失浮倉(cāng)船去庫(kù)存等影響，總體走勢(shì)明顯偏弱，但按照通常規(guī)律，冬季需求旺季運(yùn)費(fèi)率市場(chǎng)大概率會(huì)景氣度較高。

今年而言，疫情發(fā)展和需求的恢復(fù)是重點(diǎn)，美國(guó)選舉也是看點(diǎn)。今年下半年OPEC+繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行減產(chǎn)政策帶來(lái)原油運(yùn)輸需求下降，油價(jià)獲得支撐導(dǎo)致遠(yuǎn)期升水縮小甚至消失，儲(chǔ)油需求減少，疊加前期海上儲(chǔ)油套利的運(yùn)力及因?yàn)楦劭趽矶聣焊鄣倪\(yùn)力陸續(xù)回歸市場(chǎng)，加上受疫情影響油輪老舊船拆解市場(chǎng)仍未解凍，運(yùn)價(jià)繼續(xù)承壓。但隨著全球原油需求逐步恢復(fù)及冬季油運(yùn)旺季的來(lái)臨，在油輪新船交付壓力、新增訂單處于歷史低位，同時(shí)潛在可拆解老舊船處于歷史高位的情況下，市場(chǎng)對(duì)旺季及后續(xù)市場(chǎng)發(fā)展仍然抱較高期待。疫情為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景持續(xù)帶來(lái)不確定性。OPEC+后續(xù)的動(dòng)向、主要經(jīng)濟(jì)體的刺激經(jīng)濟(jì)措施及金融能源政策將影響原油價(jià)格和出口量，進(jìn)而影響全球原油貿(mào)易流向和原油運(yùn)輸需求。今年11月美國(guó)總統(tǒng)大選，特朗普能否連任、新一屆美國(guó)政府的能源政策、外交政策和貿(mào)易政策尚未明朗，中美關(guān)系存在的變數(shù)以及美國(guó)外交能源政策能否延續(xù)或可能成為今后幾年國(guó)際能源運(yùn)輸市場(chǎng)走勢(shì)的最大變量。

2.干散貨市場(chǎng)

干散貨下半年需求料整體好于上半年。總體看海外需求正在緩慢復(fù)蘇，中國(guó)需求相對(duì)平穩(wěn)，下半年市場(chǎng)需求可望表現(xiàn)良好，好望角型船或會(huì)高位振蕩，中小型船市場(chǎng)料繼續(xù)緩慢復(fù)蘇。疫情引發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致今年干散貨海運(yùn)需求明顯萎縮，但預(yù)期在全球主要經(jīng)濟(jì)體大規(guī)模刺激政策支持下，明年有機(jī)會(huì)補(bǔ)回大部份減量。干散貨各貨種走勢(shì)各異，總體來(lái)講，三大貨種下半年基本面預(yù)計(jì)將好于上半年。鐵礦石海運(yùn)保持平穩(wěn)，中國(guó)鋼鐵需求較好，鋼廠保持盈利，下半年或有補(bǔ)庫(kù)需求，歐美鋼鐵業(yè)下半年有望邊際改善，大西洋貨盤或會(huì)增加，預(yù)計(jì)下半年巴西的增量明顯，利好好望角型船。煤炭海運(yùn)受疫情影響大，發(fā)達(dá)國(guó)家和印度煤炭需求受到疫情影響，工業(yè)和商業(yè)用電量明顯下降，目前正緩慢恢復(fù)。中國(guó)沿海電廠耗煤量已接近去年水平，若中國(guó)政府不放開進(jìn)口配額限制，后續(xù)可能影響下半年太平洋地區(qū)市場(chǎng)熱度。糧運(yùn)行情主要看美中貿(mào)易協(xié)議的落實(shí)，中國(guó)水災(zāi)可能會(huì)影響糧食生產(chǎn)，中國(guó)或會(huì)加大口糧的采購(gòu)，對(duì)中小型船市場(chǎng)偏利多。

3.滾裝市場(chǎng)

汽車產(chǎn)業(yè)作為我國(guó)的戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)，國(guó)家為了快速恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，對(duì)汽車行業(yè)給予了很多扶持政策，國(guó)內(nèi)各地區(qū)也出臺(tái)了各種刺激汽車消費(fèi)的政策。從4月份開始，疫情期間被壓抑的消費(fèi)需求快速釋放，汽車銷售市場(chǎng)迅速回暖，4-6月連續(xù)三個(gè)月實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，下半年，主要車企均會(huì)追趕年度任務(wù)目標(biāo)。一方面，我公司主要客戶預(yù)估下半年銷量將好于去年同期；另一方面，國(guó)家和地方政府均出臺(tái)一系列刺激汽車消費(fèi)政策，將有效提振需求；再一方面，新冠肺炎疫情對(duì)人們出行方式產(chǎn)生影響，下半年會(huì)繼續(xù)增加購(gòu)車需求。因此，預(yù)計(jì)沿海全年完成運(yùn)量64.89萬(wàn)輛（其中下半年完成41.08萬(wàn)輛），長(zhǎng)江全年完成運(yùn)量36萬(wàn)輛（其中下半年完成22.17萬(wàn)輛）。