作者 | 姜明

來源 | 姜明交運(yùn)觀察

事件

中通官方公眾號(hào)“中通之聲”發(fā)布《告客戶書》，其中表示今年以來，快遞業(yè)由于運(yùn)輸成本、人工成本、原材料價(jià)格等多個(gè)成本項(xiàng)上漲，公司為了進(jìn)一步提升服務(wù)質(zhì)量，中通決定從即日起調(diào)整快遞價(jià)格。

中通快遞《告客戶書》（來源：中通之聲，天風(fēng)證券研究所）

10月11日，韻達(dá)快遞官網(wǎng)亦發(fā)布了宣布漲價(jià)的《告客戶書》，并聲稱隨著快遞市場(chǎng)發(fā)展的進(jìn)一步成熟，為了持續(xù)提高服務(wù)質(zhì)量、更好地為您提供更優(yōu)質(zhì)、更便捷、更高效的快遞服務(wù)，同時(shí)受人力、物料以及運(yùn)營(yíng)成本攀升等影響，從即日起，對(duì)快件價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。

和中通一樣，韻達(dá)也沒有公布具體的漲價(jià)幅度，具體需要詢問當(dāng)?shù)氐臓I(yíng)業(yè)點(diǎn)。 

韻達(dá)快遞《告客戶書》（來源：韻達(dá)速遞官微）

點(diǎn)評(píng)

旺季將至主動(dòng)提價(jià)，釋放潛在業(yè)績(jī)動(dòng)能

從本次告客戶書內(nèi)容來看，中通本次的提價(jià)主要在快遞網(wǎng)點(diǎn)層面，若提價(jià)成功，則加盟商顯然將受益，這將有效緩解近年來末端加盟網(wǎng)點(diǎn)在成本與單價(jià)雙向夾擊下的壓力。

而對(duì)于上市公司層面，敢于在旺季來臨之前主動(dòng)調(diào)整價(jià)格，一方面體現(xiàn)了公司對(duì)于自身品牌的信心，以及希望通過良幣驅(qū)逐劣幣的方式保證旺季期間服務(wù)質(zhì)量。

另一方面則有可能在加盟網(wǎng)店盈利水平修復(fù)之際，反哺上市公司業(yè)績(jī)，釋放潛在的業(yè)績(jī)動(dòng)能。

雙十一行情一觸即發(fā)，中通漲價(jià)為其添磚加瓦

16年10月首個(gè)交易日至雙十一當(dāng)天，龍頭圓通單月漲幅達(dá)到22%，其次順豐、申通區(qū)間漲幅分別為8%與4%，韻達(dá)則在經(jīng)歷了近15%漲幅后股價(jià)回落，雙十一主題帶來的收益非常明顯。

其次，中通宣布漲價(jià)之后，夜盤美股股價(jià)大漲，最高時(shí)漲幅觸及10.61%，同時(shí)帶動(dòng)百世物流跟漲，中通、百世赴美上市時(shí)為A股帶來的映射效應(yīng)均非常突出。

本次中通調(diào)價(jià)更是能向市場(chǎng)釋放出積極信號(hào)，將進(jìn)一步點(diǎn)燃市場(chǎng)對(duì)雙十一炒作熱情。

漲價(jià)的中期效果有待觀察

回到公司與行業(yè)基本面，漲價(jià)一事的中期效果還有待觀察。第一個(gè)維度是上市公司層面本身，漲價(jià)是否能夠執(zhí)行到位？

因?yàn)榫图用酥瓶爝f而言，加盟商對(duì)于價(jià)格制定具備一定的決策權(quán)，因此最后的上行下效也會(huì)受到各個(gè)區(qū)域網(wǎng)點(diǎn)之間競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的影響。

第二個(gè)維度是行業(yè)內(nèi)其他公司是否會(huì)跟進(jìn)，從當(dāng)前來看，市場(chǎng)集中度相對(duì)較低、服務(wù)差異化相對(duì)較弱的前提下，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是否跟進(jìn)、漲價(jià)對(duì)公司市場(chǎng)份額帶來的影響，都還難以確定。

四季度估值切換，快遞性價(jià)比凸顯

當(dāng)前快遞行業(yè)依然保持快速增長(zhǎng)，按照當(dāng)前市值與我們給予的18年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，圓通、韻達(dá)、申通對(duì)應(yīng)明年估值分別為34x、31x與22x，性價(jià)比凸顯，順豐雖估值略高，但作為龍頭，依然很有可能引領(lǐng)這一波旺季行情。

此文系作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表物流沙龍立場(chǎng)

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