近日，京東快遞推出主打100-500KG段重貨的特快零擔產品，為客戶提供快速準時、送貨上樓的高品質物流服務。

據了解，該產品目標市場為2B的廠倉、倉店調撥；2C單一票多件、企業采購業務。

價格模式為：最低一票+單價計費。還包括具有單件50KG內免費上樓+基本增值等服務；

5月10日，快兔物流更名“快運兔”。更名后，快運兔將率先推出大票零擔業務的全網時效保障計劃等；

5月6日，中通快運推出新產品“快運小件”，精準定位于10-60kg的小件產品。

中通快運方面表示，本次推出的“快運小件”具有“快運的價格”，“快遞的時效”特點。價格實惠，時效不打折；

5月5日，為客戶提供一站式物流服務解決方案，以及滿足更多客戶個性化物流需求，安能升級“定時達”，并全新推出“安心達”；

……

全國長途整車運輸流量恢復率為去年旺季11月份（以下簡稱“去年”）的45.7%，較前一日增長2.6%；

全國零擔物流流量為去年16%，較前一日增長5.2%；全國347個大型公共園區吞吐流量達到去年30%以上的有264個，占比76%；

吞吐量達到50%以上的有208個，占比60%；吞吐量達到70%以上的有146個，占比42%。

零擔是指“一張貨物運單托運的貨物重量或容積不夠裝一車的貨物”。

按市場規模劃分，我國公路貨運大格局呈金字塔狀，零擔市場位于“腰部”，規模大于快遞市場，是我國公路貨運的重要組成部分；

按照貨品重量劃分，零擔貨物票重主要在 30kg～3000kg 區間，通常采取一車多票運輸。

而快運通常針對運輸時效要求高的大件快遞和小票零擔，本文統稱“零擔快運”，不做具體區分。 

行業在票重、價格和時效的組合中分層競爭，頭部公司憑借網絡、客戶、信息系統以及規模化運營優勢，具備更強的競爭力。

建議銀行圍繞零擔快運“第一梯隊”公司布局業務、投放資產，抓住行業集中度提升這一確定性進程中可能產生的業務機會，聚焦公司業務擴張帶來的融資需求（股權和信貸）、行業整合可能出現的并購貸款需求，以及具有龐大市場潛力的數字化供應鏈融資業務。

需求側：大件電商與供應鏈配送將拉動市場需求

萬億市場增長放緩，需求主要來自B 端企業

2018 年我國物流總費用 13.3 萬億，占當年 GDP 比重為 14.8%，其中流運輸費用 6.92 萬億，占 GDP 比重為 7.7%。

2018 年公路貨運量 395.9 億噸同比增加 7.4%，在整個物流運輸中占比 77%，市場規模約 5.33 萬億。

由于居民的日常網購商品重量普遍較低，夠不到零擔門檻，需求主要由快遞企業承接。

零擔快運則主要面向生產制造企業、渠道批發商這類B 端客戶的貨物運輸、倉店調撥等 B2B 需求。

大件快遞、小票零擔引領行業增速

從市場結構視角觀察，零擔物流需求重心正由大批量、少批次、低時效的原材料、工業品B2B 逐步向小批量、多批次、高時效的商品 B2B、消費品B2C 轉移。因此大件快遞、小票零擔增速顯著高于零擔行業平均增速。 

未來3-5 年，零擔快運將受益于電商大件滲透率提升 

家電、家具、家裝等大件商品運輸需求提升，未來幾年將成為零擔快運市場新的增長點。

主要理由有兩方面：

第一，線上家電、家具和家裝產品滲透率提升。

第二，房地產后周期全面帶動家電等大件商品消費。

綜上，隨著近幾年我國物流配送能力大幅提升，O2O“線下體驗+線上購物”改善這三大品類的消費體驗，在下沉市場的“新增+舊換新”需求、房地產后周期消費全面帶動下，預計 2020 年家電、家具和家裝產品線上渠道滲透率將分別達到 50%、20%和 10%。而這些大件電商產品運輸、配送將引領零擔行業增速。 

供應鏈升級推動零擔快運市場擴容

過去兩年，S2B、C2M 等供應鏈管理升級帶動下，催生商品集單集運、一票多件以及重貨專線物流需求，零擔快運和整車物流市場邊界不斷拓展。

隨著第三方供應鏈運輸配送走向成熟，未來對零擔快運的需求空間將進一步加大。

消費互聯網“下半場”發展重心轉向供應鏈升級改造，零擔快運將是承載供應鏈商品的主要運輸方式之一。

S2B（Supply chain platform to Business），即由專業供應商對上游貨品資源整合后，通過零擔快運的模式將貨品集中運輸，甚至“跨城專線+落地配”直通采購企業，取代原有的“多級分銷+本地采購”。

以定制家居和社區拼團為代表，在C 端生成個性化訂單或放大訂單量，并由最終訂單量反向促使生產企業組織有效生產，減少庫存積壓，這種 C2M（Customer to Manufacturer）模式由于非標準化運輸、一票多件等把商家發貨化零為整，因此需要零擔快運公司進行運輸、配送。

值得注意的是，三大電商平臺從去年開始大力布局C2M，拼多多 2019 年 C2M 訂單超過 1.15 億單；

京東雙十一期間 C2M 定制家電占平臺家電成交額的 15%以上；

阿里計劃未來 3 年用 C2M 的方式幫助制造業創造 100 億筆新訂單。

社區拼團和電商C2M 快速發展無疑將持續放大零擔物流需求。 

供給側：行業分層競爭，集中度快速提升

我國兩萬億零擔快運市場容量大、進入門檻低，當前競爭狀況與早期的快遞行業非常相似，各類公司可謂群雄逐鹿。

我們按照零擔快運公司業務性質，將主要參與者分為三類：

①第三方零擔快運公司。這類公司專業從事零擔物流，運力大、網點多、覆蓋廣，其中不少全網型的優質公司有成長為千億巨頭的潛力，是我們研究的重點。

代表公司有安能物流（加盟）、跨越速運（直營）、壹米滴答（聯盟）。

②電商自建物流公司。這類公司依托于電商平臺，主要服務于平臺商家 B2C 業務，滿足平臺運力需求之外開放給第三方。代表性公司有京東物流、蘇寧物流。

③品牌商自建物流公司。這類公司擅長專業性運輸和倉儲供應鏈管理，比如海爾的日日順、TCL 的速必達、美的的安得智聯。

天眼查數據顯示，安得智聯科技股份有限公司（原安得物流），是一家專注于提供現代智慧物流集成方案及4PL物流整體解決方案的現代化科技創新型物流企業。

成立于2000年1月，注冊資金6.765億元，全國擁有28家區域分公司、4家專業分公司，集智能化、自動化、信息化、數字化、網絡化、集成化、柔性化、敏捷化、可視化為一體。

兩方面因素正驅動行業集中度提升

我國零擔貨運市場門檻低，個體私營車主可憑借合同訂單開展低端的專線運輸，占據了很大的市場份額，因此零擔公司數量多、規模小、客戶分散，行業集中度非常低。

對比美國成熟的零擔市場，我國零擔快運行業集中度提升空間大。

行業集中度快速提升主要由兩方面因素驅動：

一方面，第三方零擔快運公司搶占下游客戶自營運輸退出的市場份額。

另一方面，全網、區域網零擔公司搶占小而散的私營車隊的市場份額。

反觀全網、區域網零擔快運公司，運輸網絡覆蓋廣、產品線齊全（表3）、運力規模保障、運輸量大攤低成本，以及全面應用 TMS（運輸管理）、VMS（車輛管理）等物流核心系統，這類公司正快速搶占私營車隊的市場份額。

快遞巨頭進軍快運，推動小票零擔競爭與整合

我們在物流系列報告快遞篇多次強調，快遞巨頭們新業務布局的重點之一是快運領域。

要原因有兩點：

第一、快遞行業競爭格局基本確定，龍頭快遞公司出于尋找“第二增長曲線”而布局與快遞票重、運輸性質相近的快運領域；

第二、大件電商滲透率提升、供應鏈大包裹的新機遇也吸引快遞公司入局，票重“快遞向上，零擔向下”，快遞快運業務邊界模糊化。 

快遞巨頭進入快運從某種意義上來說是降維競爭。

但是快遞巨頭的入局正給小票零擔行業帶來“鯰魚效應”。

零擔行業分層競爭，頭部公司優勢明顯

零擔行業中大票零擔、小票零擔和大件快遞在價格與時效方面（圖12）的差異決定了這個行業供給分層。 

大票零擔主要針對原材料、半成品運輸，深度嵌入到上下游供應鏈中，零擔公司面對生產、商貿企業的議價能力弱，主要通過提升車輛裝載率來攤薄成本、提升利潤，因此時效性不高。

大件快遞具有商品價值高、運輸要求高（當日達或次日達）、服務鏈條長（通常是門對門攬派）等特點，客戶多是注重貨品運輸時效和服務質量的小B 商家，并愿意為此支付更高的價格。 

頭部零擔快運公司具備非常明顯的競爭優勢：

①運輸網絡覆蓋范圍廣，運力規模大；

②下游客戶分布廣、業務量大，尤其是以增速快的電商大件和供應鏈業務為主；

③普遍數字化程度高，全面應用 TMS 運輸管理系統，研發或者系統和設備采購支出占比高。

招商銀行研究院認為跨過零擔運輸“25 億收入天花板①”的公司規模效應會放大，具備更低的邊際擴張成本。

高速收費新政有利于零擔行業效率提升

值得注意的是，2020 年開始執行的高速公路收費新政對整個公路貨運影響深遠。

按照我們的推演，該政策實施將從兩方面影響零擔行業：

1、按照車（軸）型收費意味著同一種車型下無論裝載率（貨重）多少都收取相同的通行費用，所以在該項成本固定的情況下，零擔公司必須盡可能提升車輛裝載率，才能賺取更高的單車利潤；

2、零擔公司將傾向于采購相同車（軸）型情況下容量更大的大型貨車，舉例來說 4 米 8 長的兩軸車運載能力顯著高于 4 米 2 長的兩軸車，但高速通行費用相同，因此在油耗相差不大的情況下，未來主流物流車輛或將偏向大車型。

結語

競爭從來都是殘酷的，市場也從來都是難料的，而每一輪競爭都會淘汰一批企業，經過疫情后的一輪競爭，關于零擔快運企業之間的服務的競爭也就更加激烈，如中通推出的“快運小件”，精準定位于10-60kg的小件產品，無疑與優速、德邦的主打產品形成正面沖突；安能推出的“安心達”也將于定位中高端的順豐快運交鋒……

這一輪一輪的競爭，企業間的差距也將逐漸拉開。各大零擔快運企業也都懂這個市場規則，因此絲毫不敢懈怠，只得爭先恐后的布局。

畢竟這個過程中，已經有企業出現“不良反應”，不是在生死存亡之際掙扎，就是已經停擺。

作為貨源的經濟市場瞬息萬變，零擔快運企業唯有與時俱進，緊跟市場步伐，調整策略，靈活應戰，方能在市場上保持鎮定自若，在這場淘汰賽，占得一席之地。