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3月23日晚，順豐控股（002352）發布了2019年年度報告。年報顯示，2019年度，順豐控股實現營業總收入1121.93億元，同比增長23.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤57.97億元，同比增長27.23%。實現每股收益1.32元，同比增長28.16%。

2019年，順豐速運業務實現快遞件量達到48.31億票，同比增長25.84%；供應鏈業務實現收入49.18億元，同比增長1128.09%。

這看似中規中矩的穩健增長背后，其實是順豐戰略調整之后的強勁反轉。

2019，順豐更進取，更靈動。一個可以保持戰略定力，又能夠積極應對變化的順豐。

在營收過千億，資產規模也近千億的時候，依然可以大象起舞！

戰略調整強勁反轉，順豐提速

2019年，順豐走出一波前低后高的行情，業務提速的態勢格外明顯。

受到國際形勢不明朗及國內市場需求增速放緩的影響，2019年上半年順豐的傳統產品收入增速放緩，一度市場對順豐的業務成長性表示懷疑。一直以來，順豐對進入電商件市場格外謹慎，資源一直是向時效件等高利潤產品傾斜，但是，隨著順豐運力資源的不斷增強，順豐適時調整策略，積極應對市場變化，2019的業務拐點來自于新產品“特惠專配”。

從營業收入構成來看，順豐各項業務板塊的占比更加合理化，改變了某單一業務板塊獨占鰲頭的局面，更符合綜合物流服務商的定位。

圖：順豐2019年月度營收及增速對比圖

圖：順豐2019年月度件量及增速對比圖

2019年，順豐傳統業務板塊（時效業務板塊和經濟業務板塊）實現營收834.40億元，穩步增長13%，占總收入的74.4%，較2018年的81.1%下降約6個百分點，在營收中仍占據優勢。經濟板塊的崛起成為2019年度的特色，經濟板塊業務拉動了順豐傳統業務板塊的穩定發展。

從2019年5月，順豐針對電商市場及客戶推出” 特惠專配”新產品后，經濟板塊業務異軍突起，拉動經濟板塊業務下半年實現收入同比增長47.54%，經濟板塊業務在2019年實現不含稅業務收入為269.19億元，全年實現同比增長31.96%。

而從日前順豐、韻達、圓通和申通四家上市企業公布的2月份經營數據來看，順豐在營收、業務量以及增速方面均領跑其他企業，而韻達、圓通、申通三家加盟制快遞企業受復工時間延遲以及春節假期影響在營收增速和業務量增速方面均出現負值。市場占有率方面，1-2月，快遞與包裹服務品牌集中度指數CR8為86.4，其中順豐占17.15%，韻達占10.72%，圓通占8.41%，申通占5.7%。

由此可見，盡管受到春節和新冠肺炎疫情影響，企業影響力、品牌力以及直營模式下統籌能力強的順豐依舊保持著業務量高速增長。也顯示出順豐在末端的高度管控能力，多元業務線布局能力，資源保障能力等方面在特殊時期有了更強韌的運營彈性。

多元新業務持續發力  抗風險能力提升

2019年順豐新業務板塊收入合計達到286億元，占整體營業收入的比重由上年的18.9%上升至25.6%。其中：

1）快運作為新業務中占比最大的板塊，2019年全年實現不含稅營業收入126.59億元，同比增長57.16%，營收占比從2018年的8.9%上升到11.3%。2019年，順豐快運品牌獨立發布，在快運市場中引發行業變革，作為順豐近年來發展最快的新業務板塊，快運業務成為了第一個突破百億營收的板塊，2019年不含稅營業收入達到126.59億元，同比增長57.16%，持續保持高速增長速度。

2020年2月，順豐旗下子公司順豐快運獲得3億美元可轉債融資，北京信潤恒、CCP、鼎暉新嘉、Genuine、Sonics II、君聯景鑠等眾多知名投資機構位列投資人名單中。按目前的估值，順豐快運已經達到200億元人民幣。

2）2019年，順豐冷運及醫藥業務整體實現不含稅營業收入50.94億元，同比增長32.54%，業務保持快速增長營收占比從4.2%上升到4.5%。順豐國際業務實現不含稅營業收入28.39億元，2019年年初先是注資緬甸物流公司KOSPA，其后陸續在印尼、越南成立合資公司，正在加速布局國際物流速運市場。

3）2019年順豐同城業務實現不含稅營業收入19.52億元，同比增長 96.12%，遠高于行業平均增速。

2019年2月，順豐成立的順豐同城控股有限公司，注冊資本4.25億元，并在多地成立分公司，如今正式亮相并開展獨立化運營。隨著新零售的普及，整個同城配送領域的市場空間非常大，依托高性價比的標準化服務，已具備快速搶占同城即時物流市場的能力。

4）近兩年，持續在發力供應鏈管理業務的順豐，攜手美國夏暉成立新夏暉、并購并設立順豐DHL公司，而新夏暉及順豐DHL業務與順豐業務的融合和協同也初見成效。

2019年順豐供應鏈業務實現不含稅營業收入49.18億元，實現同比超11倍增長。其中順豐DHL業務收入自2019年3月起納入順豐合并范圍。未來，新夏暉及順豐DHL 將進一步為順豐帶來協同效應，帶動整體供應鏈業務穩健增長。

戰略投入加速 利潤率維持平衡

年報數據顯示，順豐控股2019年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤57.97億元，同比增長27.23%，實現扣除非經常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤42.08億元，同比增長20.79%。順豐在經歷戰略調整后的利潤依然維持了高速增長。

由于受到國際形勢不明朗及國內市場需求增速放緩的影響，2019年上半年順豐傳統產品收入增速放緩。公司適時調整策略，積極應對市場變化。從2019年5月起，順豐針對電商市場及客戶推出特惠專配新產品后，拉動業務量整體快速增長。

由于推出新的經濟快遞產品（特惠專配）取得超預期增長，四季度旺季高峰件量激增也帶來較多臨時資源投入，順豐在四季度加快了人力、場地、車輛等戰略資源投入；此外，順豐經濟件、快運、同城等業務在2019年伴隨市場擴張在進一步擴大網絡覆蓋，規模效益進入新一輪爬坡期，因此影響順豐2019年整體毛利率較上年度稍微下降0.50個百分點，為17.42%。

順豐方面稱，公司在2019年加大了戰略性資本投入，使得毛利率有一定波動，但順豐在各業務線以及產品做到了良好匹配，并且通過科技手段降本增效，使得順豐利潤率能保持相對平衡穩定。

數據顯示，順豐2019年扣非凈利率為3.75%，和2018年3.83%水平基本相同。而2019年凈資產收益率上升了1.67個百分點，達到14.86%。

有業內人士稱，順豐進入到電商件市場，拉低單票收入是必然的。但是順豐的單票收入中，時效件依然保持高盈利，而所增加的電商件仍然是行業內單票價格較高的，這樣順豐的品質和利潤率就能同時得到保證。

關注民生所系 順豐科技創新解決痛點

隨著快遞行業從人力密集型向科技引領轉型伊始，順豐就是持續走在技術研發前列的領航人。2019年度，順豐在科技方面的投入高達36億元，比上年增長34%，占營業收入的3.26%。

順豐前沿化的科技研發正越來越多地變為現實應用。

疫情期間，順豐無人機現實現了順豐特殊情況下的“無接觸援助“，運輸超過11噸物資，順豐航空從1月24日起至今已連續50余天組織航班運力直飛武漢、保障醫療防疫及生活物資的運輸，截至3月16日，順豐航空已執行馳援航班210架次，累計運輸防疫物資已突破5100噸。

2019年，順豐針對農產品 “易損、難包裝、無法形成規模化”等痛點，利用自身網絡覆蓋優勢、先進包裝技術及快速配送能力，為客戶提供從產到銷一攬子解決方案，打造從“枝頭到舌頭、田間到餐桌”的服務理念。

隨著快遞網絡體系越來越大，勞動成本日益提升，科技運用能力已成為推動行業升級的強大動力，快遞行業開始進入技術密集期，擁有強大的技術研發、應用能力的公司有望獲得持續領先的強大動力。

總的來看，順豐的傳統快遞業務正保持龍頭地位，并已形成了快遞，重貨，冷鏈，供應鏈，同城急送，以及國際業務等為一體的物流版圖。2020年，順豐將依托天網、地網、信息網的底盤資源，切入大物流市場，提升綜合物流解決方案能力，完善整個生態體系的建設。同時，通過科技的能力，實現降本增效和提升客戶服務體驗。

附：一圖讀懂順豐2019年報