摘要

前言：近期，快遞行業(yè)的新入局者極兔速遞、眾郵快遞等紛紛布局起網(wǎng)，受到市場廣泛關(guān)注，在行業(yè)競爭白熱化階段入局，行業(yè)新兵能否站穩(wěn)腳跟，對未來對行業(yè)競爭格局影響如何？

J&T Express（極兔速遞）作為東南亞快遞“黑馬”，進(jìn)軍中國市場，我們認(rèn)為機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。機(jī)遇來自：1）中國龐大的快遞市場，2019年中國快遞業(yè)務(wù)量規(guī)模達(dá)635億件，仍保持較快增速；2）從極兔以及OPPO在東南亞市場的快速發(fā)展背后，我們看到了其創(chuàng)始人極強(qiáng)的領(lǐng)導(dǎo)能力，以及團(tuán)隊(duì)拓展新市場較強(qiáng)的執(zhí)行力；同時(shí)也面臨較大挑戰(zhàn)：1）國內(nèi)快遞市場競爭進(jìn)入白熱化階段，同時(shí)海外與國內(nèi)市場差異較大，可能存在水土不服；2）若要在中國快遞市場站穩(wěn)腳跟，對總部資金實(shí)力、本土管理人才儲備、流量獲取等方面有著較高要求。

眾郵快遞或?yàn)?a class="tag_click" style="text-decoration: underline;" href="http://www.gillianpearce.com/company/13" onclick="tagClick(9)">京東物流加盟快遞網(wǎng)絡(luò)，加速下沉市場布局。眾郵是一家專注于下沉市場與經(jīng)濟(jì)型商業(yè)發(fā)展的快遞公司，其將通過加盟起網(wǎng)的模式，率先在廣東省起網(wǎng)，眾郵快遞的起網(wǎng)或?qū)⑼晟凭〇|快遞在下沉市場的布局，而加盟的模式也避開了大規(guī)模的資本投入，能夠快速加強(qiáng)京東終端網(wǎng)點(diǎn)覆蓋能力。

新入局者對于行業(yè)格局影響如何？我們認(rèn)為以通達(dá)系為代表的電商快遞企業(yè)，在規(guī)模、單票成本上具備高護(hù)城河，市場新入局者短期難以形成實(shí)質(zhì)性挑戰(zhàn)；同時(shí)，行業(yè)激烈競爭背景下，極兔、眾郵快遞可能尋求差異化突圍；1）對于極兔：在流量上有望獲得OPPO的支持，另外在末端派送網(wǎng)絡(luò)亦可能與OPPO龐大的線下門店展開合作，尤其在3-5線城市；2）對于眾郵：或得到京東電商平臺的商流支撐，我們預(yù)計(jì)會首先服務(wù)于京喜（京東旗下社交電商平臺）以及京東平臺第三方賣家，然后實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)拓展。

總體來說，考慮到全國起網(wǎng)時(shí)間、資本投入以及成本差異，極兔與眾郵等新興快遞企業(yè)的入局，短期對于當(dāng)前電商快遞市場競爭格局影響不大，未來我們持續(xù)關(guān)注其布局進(jìn)展，激烈的市場競爭背景下，行業(yè)集中度不斷提升，不論對于新入局者還是傳統(tǒng)快遞巨頭，唯有加強(qiáng)自身成本管控，提升時(shí)效、服務(wù)水平才能最終勝出。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情對居民的消費(fèi)抑制超預(yù)期，導(dǎo)致快遞需求不及預(yù)期；行業(yè)大規(guī)模價(jià)格戰(zhàn)。

01極兔速遞：東南亞快遞“黑馬”，進(jìn)軍中國市場

背靠OPPO，快速崛起的東南亞電商快遞

J&T Express（極兔速遞）創(chuàng)始人李杰，亦是OPPO印尼創(chuàng)始人，根據(jù)公開資料顯示，李杰1998年加入江蘇安徽步步高公司，2008年出任OPPO蘇皖地區(qū)總經(jīng)理，在其帶領(lǐng)下，團(tuán)隊(duì)銷售業(yè)績突出。OPPO總部于2015年設(shè)立了李杰獎，以表彰對銷售方面做出杰出貢獻(xiàn)的人。2013年，李杰帶領(lǐng)OPPO團(tuán)隊(duì)開辟印尼市場，目前OPPO已經(jīng)是印尼市場出貨量第一的手機(jī)品牌。

2015年8月，依托OPPO印尼遍布全境的網(wǎng)絡(luò)，李杰成立了科技型快遞公司J&T Express, 在東南亞電商市場快速增長背景下，僅用了兩年的時(shí)間，極兔速遞做到了印尼全國快遞排名第二，僅用四年時(shí)間覆蓋東南亞七國，目前公司擁有直營與加盟網(wǎng)點(diǎn)超5500家，現(xiàn)有員工超6萬人，日均收派約180萬個(gè)包裹，快速成長為東南亞頭部電商快遞品牌。

低調(diào)布局國內(nèi)快遞網(wǎng)絡(luò)，東南亞經(jīng)驗(yàn)?zāi)芊裨趪鴥?nèi)復(fù)制？

從極兔以及OPPO在東南亞市場的快速發(fā)展背后，我們看到了其創(chuàng)始人極強(qiáng)的領(lǐng)導(dǎo)能力，以及團(tuán)隊(duì)拓展新市場較強(qiáng)的執(zhí)行力；

2020年3月，經(jīng)歷極兔速遞中國官網(wǎng)正式上線，標(biāo)志著極兔正式進(jìn)入國內(nèi)市場并開始運(yùn)營；

根據(jù)新浪網(wǎng)報(bào)道，自3月1日起，極兔快遞在廣東、上海、江蘇、山東、安徽、浙江（部分）省區(qū)已全面開通運(yùn)營，其他地區(qū)后續(xù)將逐步開通。

從公司股東背景看，其官方公眾號的運(yùn)營主體為“上海極兔供應(yīng)鏈有限公司”，根據(jù)企查查顯示，該公司成立于2019年9月，其控股股東為上海龍邦速運(yùn)，龍邦速運(yùn)為國內(nèi)老牌快運(yùn)物流企業(yè)，其控股的百余家極兔供應(yīng)鏈相關(guān)公司分布全國，我們推測極兔借助龍邦解決了全國快遞業(yè)務(wù)的經(jīng)營資質(zhì)問題（龍邦速運(yùn)股東2019年9月亦發(fā)生投資人股權(quán)變更）。

從國內(nèi)的起網(wǎng)模式看，直營與加盟結(jié)合。根據(jù)公司披露的情況，其現(xiàn)有自營網(wǎng)點(diǎn)4500+，加盟網(wǎng)點(diǎn)1000+（包括東南亞地區(qū)），可以看出公司采取的是更適合中國市場的“直營+加盟”的模式，即轉(zhuǎn)運(yùn)中心直營，末端網(wǎng)點(diǎn)加盟。

從官方披露的運(yùn)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)看，極兔國內(nèi)定價(jià)與通達(dá)系接近，低于順豐；其同城件1KG首重內(nèi)起步價(jià)8元，每超出1kg加2元；跨省件1KG首重內(nèi)起步價(jià)12元，超出1kg后增加4元，基本與通達(dá)系接近（個(gè)人散件的官方指導(dǎo)價(jià)，實(shí)際攬件價(jià)格需根據(jù)各地區(qū)加盟商的報(bào)價(jià)）。

極兔速遞能否在國內(nèi)取得成功，我們認(rèn)為有以下幾點(diǎn)值得關(guān)注：

1） 資金實(shí)力：能否有持續(xù)的資本投入？

對于新起網(wǎng)的快遞企業(yè)，由于業(yè)務(wù)量規(guī)模較小，還未形成規(guī)模效應(yīng)，成本相對較高，而目前國內(nèi)快遞市場競爭激烈，“通達(dá)系”單票快件平均價(jià)格與單票成本都在持續(xù)下行，新進(jìn)入者為獲取業(yè)務(wù)量基本維持低價(jià)競爭策略，對比通達(dá)系，以百世快遞為例，2019年百世快遞業(yè)務(wù)剔除派費(fèi)后的單票收入1.36元（百世單票收入在通達(dá)系中處于較低水平，意味著極兔總部的單票收入難以超過1.36元），而起步階段的成本估算，我們亦可以參照百世，2014年百世日均業(yè)務(wù)量約200萬票，對應(yīng)單票成本（剔除派費(fèi)）為3.52元，因此，對于剛起步的極兔，較低的攬件價(jià)格（電商小B賣家價(jià)格敏感）,以及業(yè)務(wù)量爬坡過程中較高的單票成本下，需要總部持續(xù)的資金補(bǔ)貼，總部充足的資本是其持續(xù)經(jīng)營的關(guān)鍵。

2）本土管理人才儲備：國內(nèi)快遞市場與東南亞差異較大，能否找到合適的本土管理人才亦十分重要。

盡管極兔管理團(tuán)隊(duì)在海外市場取得了較快發(fā)展，但其快遞市場環(huán)境與國內(nèi)差異巨大，如東南亞市場快遞企業(yè)競爭力相對較弱（消費(fèi)者對快遞服務(wù)、時(shí)效要求普遍低于國內(nèi)，快遞企業(yè)規(guī)模較小），國內(nèi)快遞企業(yè)經(jīng)歷多輪“廝殺”，在時(shí)效、價(jià)格等方面具備較強(qiáng)競爭力，我們認(rèn)為公司海外經(jīng)驗(yàn)難以直接復(fù)制到國內(nèi)，需要重新打造國內(nèi)管理團(tuán)隊(duì)，當(dāng)前我們看到國內(nèi)主流快遞企業(yè)其實(shí)已經(jīng)為行業(yè)培養(yǎng)了大量快遞管理人才，而能否找到與公司文化、價(jià)值觀契合的本土管理人才，對于極兔的長遠(yuǎn)發(fā)展亦十分重要。

3）流量：貨從哪里來？

根據(jù)搜狐網(wǎng)報(bào)道，2020年3月初，極兔速遞已經(jīng)與拼多多、蘇寧易購、京東完成系統(tǒng)對接，與蘑菇街等社交電商也在洽談合作中。在末端，極兔也與菜鳥驛站、豐巢等快遞柜、驛站也積極推進(jìn)對接中。我們看到極兔的快遞流量主要來自電商平臺，而作為平臺賣家，其選擇快遞品牌的關(guān)鍵是價(jià)格、服務(wù)、時(shí)效等，對于極兔，我們認(rèn)為其當(dāng)前最重要的通過良好的服務(wù)打造自身品牌影響力，而并非簡單降價(jià)搶量。另外，公司可憑借海外網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢，重點(diǎn)突破跨境電商客戶，形成差異化服務(wù)。

同時(shí)，對于極兔，由于其創(chuàng)始人OPPO的背景（OPPO前身步步高視聽電子公司由步步高創(chuàng)始人段永平創(chuàng)立），而拼多多的天使投資人亦包括段永平，市場猜測極兔與拼多多關(guān)系緊密（拼多多創(chuàng)始人黃崢曾公開提及打造“新物流”技術(shù)平臺），而從公司東南亞的客戶看，極兔與阿里旗下電商平臺亦保持著緊密合作，包括阿里巴巴控股的lazada、阿里巴巴領(lǐng)投的Tokopedia，都是極兔在東南亞最重要的合作伙伴。因此，我們認(rèn)為極兔在快遞流量的獲取上更多出于商業(yè)考慮。

02眾郵快遞：或?yàn)?a class="tag_click" style="text-decoration: underline;" href="http://www.gillianpearce.com/company/453" onclick="tagClick(105)">京東物流加盟快遞網(wǎng)絡(luò)，加速下沉市場布局

根據(jù)眾郵快遞官方介紹，其是一家專注于下沉市場與經(jīng)濟(jì)型商業(yè)發(fā)展的快遞公司，其將通過加盟起網(wǎng)的模式，率先在廣東省起網(wǎng)。根據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局商標(biāo)局信息顯示，我們認(rèn)為眾郵快遞或?yàn)榫〇|旗下加盟制網(wǎng)絡(luò)快遞品牌（眾郵快遞商標(biāo)申請人北京京東振世的法人為張雱，張雱目前擔(dān)任多家京東關(guān)聯(lián)公司高管）。

通過聯(lián)合生態(tài)資源的方式，可實(shí)現(xiàn)全國覆蓋，對末端加盟起網(wǎng)形成支撐。根據(jù)公司介紹，目前擁有分撥中心180余個(gè)，干線1500余條，車輛4700余輛，三方協(xié)作網(wǎng)點(diǎn)10000家，實(shí)現(xiàn)全國99%的四級地址覆蓋，可提供強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)平臺支撐及穩(wěn)定的時(shí)效服務(wù)質(zhì)量保障。

眾郵快遞或?qū)⑼晟凭〇|物流在下沉市場布局。東旗下加盟制網(wǎng)絡(luò)快近年京東物流持續(xù)拓展多元化業(yè)務(wù)，物流開放程度不斷加大。京東物流旗下現(xiàn)在已經(jīng)有七張網(wǎng)，分別是：京東供應(yīng)鏈、京東快遞、京東快運(yùn)、京東冷鏈、京東云倉、京東跨境（國際）以及達(dá)達(dá)集團(tuán)背后的同城眾包物流網(wǎng)。眾郵快遞的起網(wǎng)將完善京東快遞在下沉市場的布局，而加盟的模式也避開了大規(guī)模的資本投入，能夠快速加強(qiáng)京東終端網(wǎng)點(diǎn)覆蓋能力。

03新入局者對于行業(yè)格局影響如何？

1）新入局者短期難以對電商快遞巨頭形成實(shí)質(zhì)性挑戰(zhàn)

我們認(rèn)為以通達(dá)系為代表的電商快遞企業(yè)，選擇的是成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，憑借規(guī)模效應(yīng)以及成本管控，單票成本持續(xù)改善，極低的單票成本使其在經(jīng)濟(jì)型電商快遞領(lǐng)域具備高護(hù)城河，市場新入局者短期難以形成實(shí)質(zhì)性挑戰(zhàn)（除了成本差距，同時(shí)考慮到投入資本規(guī)模要求與起網(wǎng)時(shí)間）。

2）行業(yè)激烈競爭背景下，極兔、眾郵尋求差異化突圍

今年3月份以來，隨著頭部快遞企業(yè)疫情高峰過后產(chǎn)能恢復(fù)較快，行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)再次爆發(fā)，作為主要產(chǎn)糧區(qū)的義烏快遞市場競爭尤為激烈（部分客戶單價(jià)跌破1元，詳見我們《再談義烏價(jià)格戰(zhàn)》報(bào)告），對于剛起網(wǎng)的極兔、眾郵來說，開局即面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，要想從價(jià)格戰(zhàn)泥潭中突圍，我們認(rèn)為二者應(yīng)尋求差異化競爭策略；

對于極兔，其定位為“一家科技創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)快遞物流企業(yè)”，業(yè)務(wù)涉及快遞、快運(yùn)、倉儲及供應(yīng)鏈等多元化領(lǐng)域，可以關(guān)注其在體現(xiàn)“科技”水平的路由設(shè)計(jì)、線路規(guī)劃、IT系統(tǒng)等方面能否有新的突破。另外，極兔在流量上有望獲得OPPO的支持，根據(jù)Counterpoint統(tǒng)計(jì)，2019年OPPO手機(jī)出貨量1.2億部，國內(nèi)排名第三，極兔可參與手機(jī)等3C電子產(chǎn)品線下配送，同時(shí)，在末端網(wǎng)絡(luò)上，OPPO在全國線下零售店數(shù)量超20萬家，極兔在末端派送網(wǎng)絡(luò)亦可能與OPPO展開合作，尤其在3-5線城市。

對于眾郵，或得到京東的商流支撐，我們預(yù)計(jì)會首先服務(wù)于京喜（京東旗下社交電商平臺）以及京東平臺第三方賣家，然后實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)拓展。京東官方數(shù)據(jù)顯示，2019年“雙十一”全天，京喜共銷售1.01億件商品，其中，近七成的用戶來自三至六線城市，六線城市用戶在整體中的占比將近三成，眾郵加盟起網(wǎng)正好能滿足京東在低線城市的網(wǎng)絡(luò)覆蓋。

總體來說，考慮到全國起網(wǎng)時(shí)間、資本投入以及成本差異，極兔與眾郵等新興快遞企業(yè)的入局，短期對于當(dāng)前電商快遞市場競爭格局影響不大，未來我們持續(xù)關(guān)注其布局進(jìn)展，激烈的市場競爭背景下，行業(yè)集中度不斷提升，不論對于新入局者還是傳統(tǒng)快遞巨頭，唯有加強(qiáng)自身成本管控，提升時(shí)效、服務(wù)水平才能最終勝出。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情對居民的消費(fèi)抑制超預(yù)期，導(dǎo)致快遞需求不及預(yù)期；行業(yè)大規(guī)模價(jià)格戰(zhàn)。