我是丹尼斯，看最近又有人寫這個話題，最航運還是數字說話，今天一起再來做個計算題，純財務預警：

計算公式：阿特曼Z-score破產預測模型

模型目的：衡量一個公司的財務健康狀況，并對公司在2年內破產（重組，被收購）可能性進行診斷與預測。

準確率：72% - 80%

Z-Score模型從企業的資產規模、變現能力、獲利能力、財務結構、償債能力、資產利用效率等方面綜合反映了企業財務狀況，進一步推動了財務預警系統的發展。Z值越小。公司發生財務危機的可能行就越大，Z值越大，公司發生財務危機的可能性就越小。 在此之前，最航運預警的Hanjin, 中遠，中海，K Line, NYK,  MOL,  CEVA, Panalpina等已或破產，或重組，或被收購而消失于下面的榜單，最新排名如下（前三處安全區）。

注意由于每個行業不同，每個國家的經濟環境不同，每個國家值的判斷標準也各不相同，因而各國家公司值的臨界值也各不相同。但是當以一定的數據模型，體檢同一行業里的財務狀況排名，還是有一定的參考意義的。

按照Z-Score原模型，比如集裝箱班輪運輸行業里沒有一家處在安全區域，只有馬士基和東方海外大于1.8處在灰色區域，其它都在危險區域。

當Z<1.8時，企業處在大概率破產之列；

當1.8<z<2.99時，企業屬于“灰色區域”，很難簡單得出企業是否可能破產的結論；< p="">

當Z>2.99時，公司財務狀況良好，破產可能性極小。Z =1.2X1 + 1.4X2 +3.3X3 + 0.6X4 + 0.999X5

以剛發布年報的德迅為例：

X1 = (Current Assets-Current Liabilities) / Total Assets=(5204-4929）/9825 = 0.028
X2 = Retained Earnings / Total Assets =  2958/9825 = 0.300
X3 = Annualised Earnings Before Interest and Taxes / Total Assets= 1061/9825= 0.108
X4 = Book Value of Equity / Total Liabilities =  16870 / 7503 = 2.248
X5 = Annualised Sales / Total Assets = 21094 / 9825 = 2.147

得到
德迅最新Z Score=1.2*0.028+1.4*0.3+3.3*0.108+0.6*2.248+2.147= 4.31