完整報告下載：【興證交運、零售】菜鳥網絡研究之一：數智化賦能快遞行業.pdf

菜鳥戰略史：從天網、地網、人網到一橫兩縱。菜鳥是一家互聯網科技公司，而不是物流公司，技術是菜鳥的核心，菜鳥要做其他公司不能做、做不了的事。專注于搭建四通八達的物流網絡，打通物流骨干網和毛細血管，提供智慧供應鏈服務。

“一橫”戰略的發展布局：快遞行業的數智化。菜鳥全面嵌入阿里的電商流程。產品和業務主要布局三大方向：1、消費者：菜鳥裹裹、菜鳥驛站；2、商家：電子面單、橙諾達、貨到付款、物流跟蹤、物流管家、發貨平臺、丹鳥；3、快遞企業：菜鳥天地、路由分單、快遞指數。

阿里與通達系快遞：協作、互信、分工與共贏。阿里對電商快遞的投資已經持續數十年，但隨著阿里系在快遞行業的話語權減弱，其投資目的已從最早的分享龍頭企業成長的進攻策略到如今的不讓競爭對手獲得快遞股權的防守策略。另一方面，快遞企業開始對菜鳥全面擁抱，阿里實際上幫快遞公司完成了研發的摸索，極大提升了效率。

投資建議：菜鳥平臺化運作，競爭中性，并且對行業有正外部性，繼續看好快遞龍頭。菜鳥的使命是提升物流體驗和效率，與快遞企業是分工合作而非競爭。阿里或菜鳥實際操盤經營快遞可行性較低，平臺化方式更能發揮阿里的比較優勢。并且，菜鳥不斷帶領快遞企業提高科技水平，正外部性明顯。繼續看好網絡布局、成本控制、內部管理已經形成壁壘的龍頭快遞企業。