近日，跨境電商上市公司陸續發布了2024年半年報，此次我們重點分析十二家行業內極具代表性企業的半年業績：安克創新、巨星科技、恒林股份、跨境通、賽維時代、華凱易佰、致歐科技、綠聯科技、樂歌股份、三態股份、星徽股份、有棵樹。本文還討論了Temu、TikTok、SHEIN等平臺崛起對跨境電商企業的影響，以及近期發展火熱的海外倉。

2024年上半年，我國跨境電商進出口額達到1.22萬億元，同比增長10.5%。歐美是我國跨境電商出海的主要目的地，根據Euromonitor數據，2023年美國、歐洲的網絡零售滲透率分別為27.47%、15.80%，與36.22%的中國網絡零售滲透率相比仍有很大的提升空間。

我國跨境電商市場發展正處于黃金時期，大部分企業上半年都迎來了營收的增長，而且由于跨境電商銷售旺季一般集中在下半年，營收和利潤逐季增長，很多企業的全年業績勢必將突破新高，跨境電商“百億俱樂部”將迎來多位新成員。

隨著海外倉儲物流及配套服務的逐漸成熟，Temu、TikTok等新興平臺“全托管”“半托管”模式的推出，大量中國賣家不斷涌入，市場競爭加劇，驅動商家向產品設計差異化、品牌化和管理精細化方向發展。同時，隨著鋪貨模式走向沒落，我們也看到一些跨境電商元老級企業接連受挫，深陷虧損泥潭。

• 四家企業實現了營收利潤的雙增長

8月，馬斯克與特朗普進行直播對話時，被人們發現特朗普使用的充電器是中國品牌Anker MagGo，安克創新的股價應聲上漲。安克創新有“吸金王”的稱號，是行業內當之無愧的優等生，以上半年營收96.48億元的成績領跑全行業。憑借不斷推出高品質的新產品、公司加強成本控制等措施，近年來，安克創新的線上銷售模式毛利率持續上升（2024年上半年高達48.58%）。

巨星科技是工具賽道里的“隱形冠軍”，也是外貿企業利用跨境電商成功轉型升級的典范，把國內造的扳手、錘子賣出海。巨星科技上半年歸母凈利潤為11.94億元，位居行業榜首。依托中美歐三地完善的倉儲物流配送體系以及全球23處生產制造基地公司，巨星科技可以做到全球采購、全球制造、全球分發。

7月底，綠聯科技實現A股上市，這家公司和安克創新一樣都是消費電子行業的頭部企業，目前在境內、境外市場實現均衡發展，在線上渠道的銷售收入主要以亞馬遜、天貓、京東為主，且新平臺業務如速賣通、Shopee、Lazada、拼多多、抖音等也保持了較好的增長。

賽維時代曾經被稱為“迷你版SHEIN”，其專注于服飾配飾等產品，致力于實現柔性供應鏈的小單快反，還基于其跨境倉儲物流體系向第三方提供物流服務。該公司自研的服裝柔性供應鏈系統除應用在公司內部服裝試驗工廠，還已開放給190余家第三方外協加工廠。

• 四家企業出現了增收不增利

其中，恒林股份、致歐科技、樂歌股份均主營家具家居等中大件商品，他們大多表示上半年海運費上漲、倉儲費用增加等因素對歸母凈利潤有一定影響。

和巨星科技類似，恒林股份的跨境也屬于工貿一體類型，即傳統家居制造企業選擇跨境電商渠道出海，由制造向研發及銷售拓展。恒林股份堅持“大家居”戰略，致力于在2025年實現to B端和to C端業務的相對平衡。

致歐科技致力于朝著“線上宜家”全場景化家居發展，雖然強調海運費上漲影響利潤，但也表示公司以量換價通過長協等方式獲取相對低位的海運價格，降低了短期內海運費高漲對公司利潤的影響程度。作為全流程管理體系較為完善的跨境大賣，致歐科技針對海運費上漲、亞馬遜分倉備貨規則改變、流量費用提升等運營的抗壓能力較強。

樂歌股份不僅是跨境電商企業，更在近幾年發展成為中大件品類海外倉服務企業中的頭部企業，由于其通過“小倉換大倉”的方式滾動發展海外倉和優化倉庫布局，歸母凈利潤會受到相應影響。

不同于上面三家企業，華凱易佰以鋪貨（即泛品業務）起家，2021年以來將業務領域拓展至精品業務以及億邁生態平臺業務；上半年歸母凈利潤下滑主要是由于人力成本和銷售費用提升、倉儲費用提高等原因。

今年7月，通拓科技正式成為華凱易佰的全資子公司。這是跨境圈罕見的“大魚吃大魚”，華凱易佰在收購了與自己主營業務相同的通拓科技之后，2024年全年營收極可能突破百億。

• 一家企業營收利潤雙雙下滑

三態股份除了從事出口跨境電商零售業務，還擁有出口跨境電商物流業務，上半年又新增了AI SaaS軟件業務板塊。上半年，該公司受境外部分區域監管、稅收等政策的變動影響導致跨境電商零售業務營業收入下降；同時，三態股份分配較多資源積極布局精品業務、開拓海外倉履約模式以及投資AI SaaS軟件新業務，但受限于新業務尚處于投入期，整體業績受到影響。

• 三家老牌跨境電商企業仍在艱難掙扎

（1）昔日跨境電商一哥，如今命運多舛：2015～2018年間，借著亞馬遜的東風，跨境通規模暴漲，2018年營收高達215億元。2019年開始，鋪貨模式的跨境通因為庫存積壓、商譽減值等原因陷入巨額虧損，僅2019年、2020年兩年就巨虧了48億元。

2023年5月，債權人申請對跨境通進行重整及預重整，目前跨境通是否能夠進入預重整及重整程序存在重大不確定性。

2024年上半年，跨境通營收29.19億元，同比下降16.13%；歸母凈利潤-1138.42萬元（去年同期為+618.7萬元）。虧損原因一方面是公司全資子公司上海優壹業務模式發生調整，另一方面是公司產生的訴訟費用增加。

讓人唏噓的是，作為元老級的跨境大賣，如今跨境通的跨境出口業務嚴重萎縮，2024年上半年該業務收入僅占公司營收的6.57%；進口業務成為公司主要的收入來源。

（2）債務訴訟纏身的有棵樹，迎來了虧損收窄：最近，“華南城四少”之一、老牌跨境電商企業有棵樹進入預重整程序，不過這不代表公司正式進入重整程序。作為跨境電商早期鋪貨模式的頭部大賣，有棵樹2021年受到亞馬遜封號潮的沖擊，虧損高達近27億元；此后幾年，有棵樹跨境電商業務銷售規模持續下降，出現較大金額經營虧損，2020年至2023年四年間，有棵樹虧損高達44億元。

2024年上半年，有棵樹實現營收2.28億元，同比下降3.04%；歸母凈利潤為-3087.6萬元，相比去年同期的-0.5929萬元，虧損收窄。受歷史債務和資金壓力等不利影響，有棵樹仍未實現扭虧為盈。上半年，Shopee平臺已經取代亞馬遜，成為有棵樹的最主要營收來源。

（3）星徽股份看上去扭虧為盈，實際情況并不樂觀：自從溢價收購跨境電商公司澤寶技術、大力發展跨境電商業務以來，星徽股份風波不斷，先是遭遇亞馬遜封店，后又面臨天價補繳稅款、管理層“反目”等困擾，至今仍未有明確結果。

星徽股份的主營業務包括精密五金業務、跨境電商業務，上半年扭虧為盈主要是憑借精密五金業務；星徽股份來自跨境電商業務的營收為3.02億元，同比下滑34.47%。

目前，星徽股份與原澤寶技術業績承諾方、子公司與部分供應商之間存在多起法律訴訟事項，案件尚處于審理階段。

Temu、TikTok、SHEIN等平臺為跨境電商企業帶來了什么？

近幾年，以Temu、TikTok、SHEIN為代表的新興跨境電商平臺，快速席卷全球電商市場，降低了賣家出海的門檻；除了為跨境電商企業的銷售額帶來增長新動力以外，這些新興平臺也是企業進行品牌推廣和提升品牌影響力的重要渠道；這些平臺的崛起，還降低了跨境電商企業對如亞馬遜這樣單一電商平臺的過度依賴。

此前全托管模式下，專注于家居家具等中大件產品的跨境電商企業與Temu等平臺合作不多，因為產品體積和尺寸的原因，不適合國內小包空運直發；Temu推出半托管之后，雙方的合作進展立刻加快。

另一方面，新興平臺的加入讓歐美跨境電商市場競爭更加激烈，推升了單位流量的成本，不過歸根到底，頭部賣家的優勢越發明顯。

一些企業抱有審慎的態度，比如賽維時代表示，“盡管公司上半年在上述平臺實現了不錯的銷售額，但公司對于這類平臺仍處于持續觀察階段，還需要時間去驗證這類平臺政策穩定性、客群需求特點以及流量趨勢變化等，希望拉長期間來進行評估，未來我們會根據平臺的發展情況動態調整布局策略。”

賽維時代的服裝品類在2024年才逐步在TikTok平臺加大投入力度，目前部分品牌嶄露頭角；在Temu平臺，賽維時代從2024年3月中旬開始接入半托管，目前銷售表現和增勢良好。2024年上半年，賽維時代在Temu、TikTok的銷售金額分別為6063萬元、2374萬元。

（圖源：賽維時代2024年半年報）

更多企業將Temu、TikTok等帶來的新流量、新模式當成推動業務增長、擴大營收規模的重要手段，采取了積極合作。

以前，跨境電商企業談及海外第三方平臺，主要是亞馬遜、沃爾瑪、速賣通、eBay等。2024年半年報中，很多企業已經把Temu、TikTok添加了進去，比如速賣通、恒林股份、致歐科技、華凱易佰等。

上半年，華凱易佰的泛品業務持續深耕亞馬遜平臺，積極拓展新興Temu平臺；精品業務打造公司自有商品品牌，積極探索沃爾瑪、TikTok等平臺，把握平臺紅利，TikTok平臺已成為華凱易佰精品業務增長的關鍵渠道。

專注于家具家居產品的致歐科技在2023年就已入駐TikTok、SHEIN平臺；Temu在2024年3月開放半托管后，致歐科技作為第一批半托管賣家在美國站開站，此后公司憑借自營海外貨盤、尾程履約能力、產品競爭力影響力抓住了平臺初期的流量紅利，為下半年歐洲站點發力提供堅實的基礎。

致歐科技半年報顯示：公司在歐洲地區的業務得益于傳統競爭優勢以及OTTO、SHEIN等平臺的拓展，實現了41.22%的強勁增長；公司積極開發了Temu、Target、TikTok等新平臺，為北美地區的業績增長貢獻了新的增長點，北美地區2024年上半年營收同比增長達到41.12%。

致歐科技下半年會重點發展Temu渠道，在今年3月開放美國半托管之后，今年8月開通了Temu歐洲半托管，整體的訂單增速較為可觀，有望帶來新的收入利潤增長點。

同樣專注于家居等中大件產品的恒林股份也表示，上半年跨境電商增速較快有平臺方面的原因：前期以亞馬遜平臺為主，目前平臺覆蓋亞馬遜、Temu、TikTok等主流第三方線上電商平臺。

樂歌股份一邊做跨境電商、一邊提供中大件品類海外倉服務，對于新興平臺的崛起更有體會，目前樂歌股份海外倉的包裹訂單中，約50%～60%來自于亞馬遜平臺，隨著Temu與TikTok的快速發展，他們的包裹量迅速提升，截至半年度末，來自這兩個平臺的包裹訂單增加至10%左右。

海外倉“風口”正盛

海外倉作為跨境電商“最后一公里”的倉、配、退一體化服務模式的基礎，近年來在全球的布局越來越密。由于中大件商品大小形狀特殊、易碎，需要在儲存、運送及售后服務等全業務流程謹慎處理；無法實現低成本的空運直郵，只能通過海運、倉儲、快遞配送的形式，所以中大件商品通常采用海外倉模式。

正因如此，主營產品包括家具家居等中大件商品的跨境電商巨頭，在海外倉發展方面走得更遠。經測算，自建海外倉持有成本是租賃海外倉成本的三分之一到二分之一。

6月，樂歌股份的一則公告引起了全行業的關注：樂歌股份下屬全資孫公司Ellabell Bryan Lecangs LLC擬與Clayco,Inc.簽訂“美國佐治亞州Ellabell海外倉項目”建造合同，建造總價預計7800萬美元。

樂歌股份擁有14年跨境電商運營經驗、12年海外倉運營經驗，截至2024年8月1日，公司在全球擁有17個自營海外倉，面積48.21萬平方米。樂歌海外倉在為自身跨境電商業務賦能的同時，已累計服務778家外貿企業，其中不乏上市公司、中大件品類垂直類目的頭部賣家等。

8月，恒林股份發布公告：公司控股子公司eFulfill,Inc.擬向PELOTON INTERACTIVE，INC.租賃位于美國新澤西州林登市的倉庫，租賃面積25萬平方英尺（約2.32萬平方米），租賃金額1731.35萬美元（含稅）（折合人民幣約1.24億元），保證金127.5萬美元，租賃期限53個月。

公告顯示，過去12個月，恒林股份累計租賃7個海外倉（不含本次租賃），面積合計約280萬平方英尺（約26萬平方米），租金金額合計16913.77萬美元（含稅）（折合人民幣約12.1億元），各海外倉租賃期間從2023年10月1日至2032年4月30日不等。

恒林股份的海外倉以自用為主，租賃海外倉主要是為了降低運輸成本，提高配送時效。截至2024年8月23日，恒林股份在美國新澤西州等5大區域設立面積合計約35萬平方米的倉儲配送中心，以求精準覆蓋終端消費者產品配送范圍。

致歐科技構建了海外“自營倉+平臺倉+三方合作倉”的倉儲布局，截至2024年6月末，公司國外自營倉面積已達35萬余平方米。

致歐科技的歐洲地區倉儲布局由一點發全歐優化至多點配送的模式，分散德國中心倉直接面向全歐發貨的分撥壓力，設置了法國、西班牙、意大利的三方前置倉；美國區域完成五倉布局的搭建，全面提升美國海外倉布局的密度和覆蓋面，并通過結合自有倉與三方倉合作的方式優化本土倉網布局，2024年上半年美國市場的自發訂單比例從1月的8.5%提升至6月的15.7%。

根據數據統計，從2018年到2023年，采用海外倉模式的中國B2C出口電商物流解決方案市場規模激增，從486億元增長至2039億元，復合年增長率為33.2%。預計到2028年，采用海外倉模式的中國B2C出口電商物流解決方案市場規模將達到3870億元，復合年增長率為13.7%。這一增長速度遠超傳統直郵模式，顯示出海外倉模式的巨大市場潛力。