6月24日，RXO Inc.公布了一項重大戰略舉措，宣布將以10.25億美元的交易價格，收購UPS麾下的輕資產型貨運經紀業務——Coyote Logistics。交易完成后，RXO將躍升為北美區域內的第三大代理運輸服務提供商，僅次于C.H. Robinson Worldwide和Total Quality Logistics。受此利好消息提振，當天RXO的市場表現亮眼，市值飆升22.96%，達到29.21億美元。

據了解，此次交易資金將通過股權和債務的組合方式，這包括來自RXO的兩大股東MFN Partners的3億美元股權投資，以及來自Orbis Investments的2.5億美元股權投資。

Coyote是UPS在2015年以18億美元從私募股權巨頭華平投資集團手中收購過來的。此項戰略收購的核心目的在于，通過融合Coyote的專業貨運網絡與資源，來擴展UPS工業貨運航運業務。更重要的是，UPS期望借助Coyote在資源匹配領域的運營能力，提高其內部運營流程，實現卡車資源的最優配置，從而提升整體運營效率與服務質量。

UPS要利潤，削減非核心業務

貨運需求的疲軟態勢逐漸蔓延至全球消費市場，就連UPS這樣的國際物流巨頭都沒能逃過沖擊。

2023年，UPS年度收入為909.58億美元，較上年的1003億美元降9.3%；運營利潤91.41億美元，較上年的130.94億美元下降30.2%。

尤其是在2023年第四季度，各部門業務收入均有下降，歐洲市場不景氣也帶來沖擊。其中，美國國內業務收入169.15億美元，同比減少7.3%，日均貨運量下降7.4%，營業利潤為14.37億美元；國際業務收入46.06億美元，同比下降6.9%，主要受歐洲市場需求持續疲軟影響，日均貨運量下降8.3%，營業利潤為8.9億美元；供應鏈與貨運業務主要受市場利率下降和貨運市場運力過剩影響，同比下降11.4%至33.96億美元，營業利潤為1.5億美元。

受業績下滑等因素，在四季度財報電話會議上，UPS宣布了一項裁員計劃，預計在今年解雇大約1.2萬人，約占其管理崗位人員數量的14%，預計節省10億美元成本，而且即便之后業務有所回彈預計也不會再進行這些崗位的招聘。

這一次，UPS對其貨運經紀業務Coyote“動刀”，也反映出UPS的戰略方針，即剝離不太賺錢的業務部門，以簡化公司結構。UPS首席執行官Carol Tomé自2020年上任以來一直主張削減非核心運營，專注于公司的包裹運輸核心業務。這包括剝離一些工業貨運運營，以深入拓展企業供應鏈。

全球貨運業衰退、利潤下滑也是UPS放棄Coyote的另一原因。最近兩年，全球貨運行業經歷了一場寒冬，整個行業面臨著收入減少和利潤下滑的困境，特別是到了2024年，經濟環境的不確定性和貨運需求的低迷讓情況雪上加霜，如果貨物運輸量沒有顯著提升，那么接下來的一兩年里，供過于求的局面可能導致運費持續走低。

Coyote也沒能在這場行業風波中獨善其身。公司的年收入從疫情期間的40億美元降到了2023年的32億美元。盈利表現方面，2023年調整后的息稅折舊及攤銷前利潤（EBITDA）約8600萬美元，也在持續下滑。

RXO找規模，找協同效應

RXO是XPO的前技術支持的代理運輸平臺，于2022年分拆出來獨立運作，提供的是卡車經紀業務。核心業務包括托管運輸、最后一公里和貨運代理等輕資產經紀運輸服務。此外，RXO還管理著一個龐大的獨立承運人網絡，為托運人提供即時的運輸能力。

2024年一季度，RXO收入9.13億美元，雖同比下滑9.6%，未及預期，卻連續四季度見經紀業務量雙位數攀升。此現象主因在于全球貨運市場需求低迷，貨運費率下調導致的。面對市場嚴峻的挑戰，RXO近期啟動了組織變革舉措，明確聚焦于優化運輸成本與提升多層次解決方案的能力提升。

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“在第一季度，長期的疲軟貨運環境仍在繼續，”首席執行官德魯-威爾克森（Drew Wilkerson）在與投資者的電話會議上表示?！拔覀儗⒗^續戰略性地管理我們的合約和現貨交易量組合。合同業務占我們本季度投資組合的 79%，當市場好轉時，我們有能力獲得現貨量和項目負載。

其中，卡車經紀收入從6億美元同比下降6%至5.64億美元，最后一公里收入從2.4億美元下降3.3%至2.32億美元，管理運輸收入從1.17億美元下降 17.1% 至 9700 萬美元，貨運代理收入從8000萬美元下降31.3%至5500萬美元。

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Coyote成立于2006年，總部位于美國芝加哥，也是一家技術驅動的非資產基礎貨運經紀公司，并且擁有豐富的行業經驗和客戶資源。Coyote利用其龐大的承運人網絡，通過與超過10萬家承運商保持合作，整合了一個極其分散的市場，幫助客戶實現更高效的運輸、更廣泛的覆蓋范圍和更強的議價能力。

Coyote提供的供應鏈解決方案中，服務類型包括全卡車運輸（full truckload）、零擔運輸（less than truckload, LTL）、多模式貨運和資產解決方案。此外，Coyote在歐洲的業務也顯示出其在復雜道路運輸選項和數據洞察方面的領導地位。

行內人士指出，鑒于雙方在業務領域的高度協同性，RXO收購Coyote的戰略舉措被視為一次強強聯合。此舉不僅將大幅拓寬RXO的服務版圖，更能夠通過資源整合與優化，顯著提升整體運營效能。通過深度整合兩家公司的優勢資源，RXO有望在市場競爭中占據更為有利的地位，為客戶提供更廣泛、更高效、更具定制化的物流解決方案，從而鞏固其行業領先地位，實現業務的跨越式發展。

RXO預計，通過這次收購，公司將實現至少2500萬美元的年度成本協同效應，并已重申其第二季度調整后的息稅折舊及攤銷前利潤(EBITDA)預期，預計在2400萬美元至3000萬美元之間。

RXO首席執行官Drew Wilkerson表示：“通過將Coyote的業務迅速整合到RXO，并利用我們的尖端技術，我們預計此次收購將帶來顯著的協同效應。Coyote的客戶群加入將使我們的垂直業務組合更加多樣化，并將使我們合作金額超過100萬美元的客戶數量增加約80%?！?/p>