2023年7月7日，生態環境部就《溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）》公開征求意見，曾因交易量小、項目不規范而暫停備案的CCER項目有望于2023年內重啟。全國碳市場擴容有效提振CCER需求，方法學修訂提高供給端項目環保質量，北京綠色交易所建成CCER交易中心，CCER項目三大掣肘料將有效解決。預計2025/2030年CCER價格或達63/88元/噸，年成交293/414億元，生物質能發電/煤層氣發電/林業碳匯/填埋氣回收/垃圾焚燒發電等行業或迎來邊際利好，2025年市場規模或達90/74/54/44/9億元。假定CCER價格為40元/噸，上述行業綜合龍頭企業或將增利約2%，細分龍頭企業增利約8%。

CCER自2015年正式運行，因交易量小、項目不規范于2017年暫停備案。

2015年，CCER市場正式投入運行，在開發流程、方法學、抵銷機制與計入期等方面繼承聯合國清潔發展機制，須具備真實性、唯一性和額外性，是碳配額交易的重要補充。2017年，由于CCER項目交易量小、個別項目不規范等原因，國家發改委已暫停自愿減排項目備案，當前CCER市場存量已基本耗盡，CCER主管部門已轉移至生態環境部。

展望一：生態環境部積極推進全國統一自愿減排交易市場建設，新版管理辦法征求意見，對多個備案事項的管理方式進行優化，需求側、供給側和市場側三大掣肘料有效解決，2023年內或將重啟CCER供給。

需求側：CCER有效需求將得到改善。歐盟碳邊境調節機制的實施料將倒逼全國碳市場改革，預計“十四五”期間全國碳市場覆蓋八大高耗能行業，推動國內碳配額價格與國際接軌，CCER抵銷需求可能將得到顯著提升，自愿減排交易量較小的問題料將得到解決。

供給側：CCER項目環保價值計算將更加規范。生態環境部將持續公開征集減排項目方法學建議。預計新方法學設計將更側重環保質量，CCER項目不規范的問題料得到解決。同時，受額外性和唯一性限制，預計風電、光伏發電等低成本發電項目將難以納入CCER。

市場側：CCER長期有交易無市場的現狀有望解決，統一的場內交易將使其價格更透明公開。交易系統已通過初步驗收，北京綠色交易所將承擔CCER交易中心的職能，場內交易或將成為主流，場外交易或將受到監管。預計CCER交易將更加規范透明，市場流動性將有效提升。

展望二：CCER短期內或供不應求，2030年成交量料將到4.7億噸/年。預計CCER價格與CEA掛鉤，2025/2030年或達63/88元/噸。

供需結構：預計2025年全國碳市場覆蓋排放量超過90億噸，碳市場的擴容會迅速提高CCER的抵銷需求。CCER短期內或出現供不應求。2030年前后，CCER供給量料將達到4.7億噸/年，接近供需平衡點。2030年后供需或受政策與技術雙重因素影響而降低。

價格走勢：預計CEA價格2025/2030年達到79/110元/噸。在碳市場需求充足、抵銷機制有效時，CCER與碳配額價格比例預估為80%，預計CCER價格2025/2030年將達到63/88元/噸。

展望三：2025年CCER年度成交額或近300億元，生物質能發電、煤層氣發電、林業碳匯、填埋氣回收與垃圾焚燒發電等行業料迎來邊際利好。

市場規模：2025/2030年，CCER年度成交額或達293/414億元，2025年生物質能發電/煤層氣發電/林業碳匯/填埋氣回收/垃圾焚燒發電CCER年交易規模料將達到90/74/54/44/9億元。

企業增利：假定CCER價格為40元/噸，按照2022年報利潤測算，岳陽林紙/高能環境/瀚藍環境/美錦能源/協鑫能科/潞安環能的凈利潤增長幅度或達到2.7%/2.6%/1.3%/1.3%/0.5%/0.2%。

風險因素：

CCER重啟進度不及預期風險，經濟增速下行風險。