改變總是來得太快。

美國普查局(USCB)6月15日公布了5月份零售額和4月份零售生產庫存數據，進一步表明“后疫情”時代的消費轉變是一個漸變和琢磨不透的過程，再加上物流時效的變化，如何在變化的消費行為和仍不穩定的物流時效環境下在對的時間保證有對的產品上架，將是進口商面臨的最大的挑戰。那種不顧一切，不分商品種類的補庫存時代已經結束了。

5月份的零售總額比4月微跌0.3%，比去年同期增長8.1%。數字只是做季節性調整，沒有考慮通脹的因素，而美國5月的通膨高達8.6%。不包括汽車汽油的零售消費比4月份下跌0.7%，比去年才增長了5.3%。汽油消費是剛需, 全美汽油價格比去年同期上漲54%。

再看各類商品的消費。汽車及配件的消費同比和環比分別下跌3.7%和3.5%。不是需求出了問題，還是供應不足，目前不管是新車還是二手車市場都很火。家具家私消費環比下跌近1%，同比微弱增長2%，考慮到通膨，實際購買數量是下跌的，電子電器產品同比環比都出現下降。食品飲料類是剛需，環比增加1.2%，同比上升7.9%。服裝類同比增長6.1%，環比幾乎不變。運動休閑樂器書籍類同比微增，環比下跌0.2%。百貨商場消費環比維持，同比上升2.5%。

列了這么多數據，總結一下：零售消費總體維持在高位，沒有“斷崖式”下跌，說明消費行為的轉變是個漸進的過程。消費商品種類的變化已經顯現，隨著美國社會進入“后疫情”時代，這種變化會繼續。為什么“后疫情”要打雙引號？7月5日當天，全美新冠確診人數還是高達18萬之多，疫情遠沒有結束。可是，生活上已經進入后疫情時代。看一個數據。上周五，經過美國運輸安全管理局(TSA)機場安檢的旅客人數已經超過240萬，比疫情前2019年的美國國慶節當周的周五人數還多17%。目前正處夏季旅游季，“報復性”出行還將繼續。

5月份開始，各大零售商公布第一季度季報時，紛紛表示庫存比去年同期相比增加30-40%，由此結束了長達半年以上的瘋狂無差別“補庫存”時代，零售商開始考慮“去庫存”。轉變之快，令人錯愕。不過，具體到每類商品的情況是不一樣的，不是籠統的全面“去庫存”。

美國普查局同一時間公布的4月份庫銷比就很能說明這個問題。4月總體零售庫銷比是1.18，仍屬低位，不過具體看每類商品的庫銷比，差異就出來了。汽車及配件類庫銷比是1.28，比3月份略有下降，比去年略有上升，但還是處于低位，表明這類商品消費旺盛，供應還有問題。家具電器類的庫銷比已經高達1.62，遠高于去年同期的1.27，說明此類商品消費放緩，而庫存還在高位，“去庫存”壓力已經出現。建材園藝工具類也呈現同樣的問題，庫銷比已經高達1.87，高于去年同期的1.58。食品飲料類的庫銷比一直很平穩。服裝類庫銷比環比和同比都略有上升，4月份是2.12，但還是低于疫情前的2.5左右。后疫情時代的社交需要恢復，預計服裝類消費將保持健康增長。百貨商場庫銷比在快速上升，去年同期才1.19，今年4月已經是1.58了。問題是，2017到2019，百貨商場庫銷比一直在1.4左右徘徊，目前的1.58明顯處于高位。這與去年第四季度開始大型商超不計代價（甚至自己租船）瘋狂補貨有很大關系，如今他們面臨消庫存的壓力。

如何形容目前美國零售庫存的情況呢？錯位。錯位體現在兩個維度：時間和商品種類。

物流時效嚴重失常是補庫存出貨潮的重要推動因素之一，也完全打亂了出貨節奏。零售商為了保證貨架有貨賣，不得不提前幾個月下單出貨。最糟糕的時候從上海周邊工廠出貨到洛杉磯地區倉庫，耗時60-80天以上。從生產，到出運，到目的港卸船，陸路運輸，每一個環節都存在延誤。可是，進入今年第二季度以來，整體時效已經有很大改善。如果幾個月前還是按照去年的時效來下單出運，貨物進倉的速度早過預期，導致庫存增加。這是時間上的錯位。商品種類的錯位是因為零售商早早下單出運的時候（去年第四季度），還是按照疫情期間大賣的商品下單，沒有及時預計到消費行為的轉變，到倉的貨品并不是目前大賣的商品，因為需求已經發生改變。兩種錯位（早到了和到錯了）的疊加，共同推高了庫存水平。零售商開始計算庫存，去庫存和調庫存同時進行，這也許能解釋為什么今年第二季度市場疲軟：針對新的物流時效和新的消費需求，零售商在調整第三季度的出貨計劃，同時保持非常低的出貨水平。

有人問：今年圣誕銷季會大賣嗎？消費者在高通脹和高利率雙重壓力下，消費信心明顯不足。6月30日美國密歇根大學公布了6月的消費者信心指數，只有50.2，比5月的58.4下降14%,跟去年同期的85.5相比，下跌了70%。同時，Salesforce近期做的調查顯示，37%的消費者會提前一個月購買年底圣誕季的商品（這種提前購買的趨勢前幾年就開始了），更重要的是，有51%消費者表示他們今年圣誕銷季的花費會少于去年。

進入8月后，零售商在完成庫存計劃調整后，會重新出運圣誕銷季的商品，并會持續到9月份，這與往年的做法一致。由此可以預見，8月美線貨量跟現在相比會有上漲，不過上漲幅度無法與去年同日而語。

雖然大家都預料到了“后疫情”時代消費會發生改變，但是對具體的時間點和消費商品種類的精準預判看來沒人能做到。從“補庫存”到“消庫存”的急轉彎出現的有點出乎意料的早。在物流時效還沒有完全穩定，商品消費結構仍處在調整期，時間上和進口商品種類的錯位預計還會繼續，具體反映到美線貨量上的表現是貨量會忽高忽低，整個調整過程預計至少持續到今年第四季度。當然，如果美西真的出現怠工或罷工，所有出貨庫存計劃將會被完全打亂，錯位和庫存調整時間將會大大延長。