東方嘉盛成立于2001年，并于2017年深交所成功上市，第一個五年從筆電行業(yè)切入供應鏈服務領域，第二個五年是消費食品和醫(yī)療健康行業(yè)，特別是洋酒領域，目前位居洋酒跨境供應鏈的領頭羊位置、第三個五年切入跨境電商服務領域、第四個五年布局醫(yī)療和大消費進入從交付切入交易，未來將致力打造全球消費品一站式數(shù)字化綜合服務平臺。東方嘉盛是行業(yè)內(nèi)少有的業(yè)績多年來一直保持高速增長的企業(yè)。東方嘉盛公司主業(yè)非常的穩(wěn)固，多年來不斷的在夯實基礎服務能力、同時創(chuàng)新服務模式、疊加新興領域，供應鏈服務的交付能力的基座并沒有變，但并不墨守成規(guī)，大膽進行戰(zhàn)略選擇與優(yōu)化，充分考慮客戶的需求，進行戰(zhàn)略延伸，切合市場、符合戰(zhàn)略，從交付到交易再到數(shù)字化綜合服務平臺。

備注：2020年營業(yè)收入大幅下降是因會計準則調(diào)整原因，公司業(yè)務仍然高速增長。從2016年到2021年連續(xù)6年公司的盈利能力始終保持2位數(shù)的增長，這個在行業(yè)中堪稱奇跡。

截至5月27日收盤，市值32.7億。

5月26日調(diào)研的機構(gòu)與人員姓名見下

1.國壽安保 祁善斌

2.南方天辰 李更

3.玖陽投資 周潔

4.寧泉投資 高熙堯

5.途靈投資 趙梓峰

6.和基投資 李逸塵

7.理成資產(chǎn) 孫興華

8.銳圖投資 張帆

9.中郵證券 劉意純

10.長安信托 諶攀

11.國元證券 許元琨

12.澤壹投資 宋宇飛

13.國信交運 胡治元

14.深圳潤盈達投資 戴華琪

15.長江證券 韓軼超

16.長江證券 魯斯嘉

17.華創(chuàng)證券 吳一凡

18.東方證券 劉陽

19.國泰君安 尹嘉騏

20.國泰君安 岳鑫

上市公司接待人員姓名 

董事長、總經(jīng)理 孫衛(wèi)平 

董事、財務管理中心總監(jiān)、董事會秘書 李旭陽 

董事、運營管理中心總監(jiān) 汪健 

投資者關(guān)系經(jīng)理 王凝潔

1.公司連續(xù)五年利潤復合增長 20%以上，是怎么做到的？

答：公司今年是創(chuàng)業(yè)的第 21 年，基本上每五年都會有重要的戰(zhàn)略布局落地，推動公司的業(yè)務產(chǎn)生新的較大的增長。創(chuàng)業(yè)初期第一個五 年，公司以基礎物流服務切入消費電子行業(yè)，通過大客戶策略，成為筆電國際頭部品牌商的供應鏈服務商。服務頭部客戶的過程中，不斷打磨業(yè)務，推出創(chuàng)新的業(yè)務服務模式，例如“渝深快線區(qū)域通關(guān)”、“全球中心倉”等項目落地，為客戶實實在在降本增效。第二個五年，公司就將消費電子行業(yè)的供應鏈服務經(jīng)驗和技術(shù)拓展到了消費食品和醫(yī)療健康行業(yè)，尤其是消費食品的洋酒領域，目前已發(fā)展為國內(nèi)洋酒跨境供應鏈第一大服務商。第三個五年，公司又開始布局跨境電商行業(yè)，將服務頭 部大客戶經(jīng)驗成功拓展到了跨境電商中小賣家客戶中。第四個五年，公司投資和業(yè)務雙輪驅(qū)動，布局醫(yī)療和大消費，從基礎物流供應鏈服務模 式深化到交易模式，未來將致力打造全球消費品一站式數(shù)字化綜合服務平臺。公司選擇進入的行業(yè)，消費食品、跨境電商、醫(yī)療健康在過去 幾年都是高速發(fā)展的行業(yè)，公司作為供應鏈服務商，同時也享受了客戶 所處行業(yè)增長的紅利。其次是毛利率盈利能力提高，由于高效穩(wěn)定的一體化供應鏈服務 能力，獲得客戶的認可，由于跨境客戶結(jié)構(gòu)屬性，對于服務的穩(wěn)定性和 高品質(zhì)更為看重，價格敏感度低于國內(nèi)客戶，公司也擁有較強的議價能 力。綜上所述，公司成功的行業(yè)客戶拓展及穩(wěn)定高質(zhì)的服務交付能力 使得公司能保持連續(xù) 5 年利潤復合增長 20%以上。

2.公司發(fā)展歷程中跨了很多行業(yè)客戶，看似不相關(guān)，成功拓客和行業(yè)復制的核心競爭力在哪里？

答：依賴單一行業(yè)客戶風險較高，公司不斷在拓展其他行業(yè)客戶。公司前五大客戶收入占比從2017 年88.76%降至 2021 年的 44.29%。最初的消費電子行業(yè)客戶收入占比不到 10%。 

公司目前服務的客戶所屬行業(yè)較多，看似不相關(guān)，但公司為各類客 戶提供的服務內(nèi)核同質(zhì)性較高。公司提供的服務和產(chǎn)品包括清關(guān)報關(guān)、倉儲運輸、保稅物流、資金結(jié)算、集中采購、貿(mào)易分銷等一體化供應鏈 服務，是每個品牌商都需要的服務，只是所處行業(yè)不同。

同行業(yè)拓客能力方面：初期我們選擇的是消費電子行業(yè)，行業(yè)特點是產(chǎn)業(yè)鏈鏈條長且復雜，公司最初有保稅區(qū)關(guān)務的資源優(yōu)勢，因此選擇做跨境業(yè)務起家，跨境客戶多為外資大客戶，看重服務的效率、質(zhì)量， 由于行業(yè)毛利率較低，更注重精細化管理。公司 04 年開始服務筆電國際頭部品牌，公司服務消費電子頭部客戶供應鏈的成功先進的交付能 力以及形成的標桿效應，快速拓展了同行業(yè)客戶。消費食品洋酒領域跨 境供應鏈服務也一樣，從服務頭部洋酒品牌開始，快速拓展開同行客戶 等。同行業(yè)供應鏈有共性，即使每個客戶有差異化需求，公司過往積累 的 knowhow 也能夠快速響應形成靈活高效的解決方案。 

而跨行業(yè)的復制方面，核心是因為作為供應鏈服務公司，在產(chǎn)業(yè)鏈 上為客戶的供應鏈降本增效就是創(chuàng)造最大的價值所在。公司與客戶協(xié) 同共生，推出過多個創(chuàng)新的服務模式和產(chǎn)品，能幫助不同行業(yè)客戶極大 降本增效。例如 13 年與消費電子大客戶一起試點推動“渝深快線、區(qū)域通關(guān)”項目，進而推動后來全國通關(guān)項目落地，該模式為該客戶出口筆電至少節(jié)省 35%的物流成本，節(jié)省 1/4 的物流時間，提高周轉(zhuǎn)率，又例如 17 年落地的“全球中心倉”，降低不同倉庫間的運輸管理成本， 大大提高跨境流通效率，以及公司不斷在數(shù)字化供應鏈上科技投入、AI 智能報關(guān)平臺的投入，也是不斷的成本優(yōu)化的舉措，數(shù)字化產(chǎn)品也受到 500 強客戶的廣泛好評。 

人才方面，董事長在多個行業(yè)協(xié)會掛職會長職務，會引入新行業(yè)的龍頭企業(yè)的人才助力公司一起打開新的業(yè)務； 

基礎設施孵化布局方面，例如醫(yī)療供應鏈業(yè)務，有一定軟硬件的門 檻，醫(yī)療倉儲的資質(zhì)（溫控可視化系統(tǒng)等）、醫(yī)療器械批零兼營資質(zhì)，也是公司經(jīng)過前期近兩年時間的布局而來。醫(yī)療客戶也布局了行業(yè)前 三的國際頭部客戶。 

國外消費電子行業(yè)增速在放緩，國內(nèi)品牌增速加大，未來也會加大 國內(nèi)品牌市場的拓展。公司在消費食品領域，在酒類已經(jīng)取得不錯的成 績，成為國內(nèi)洋酒龍頭供應鏈服務商，未來也會在紅酒、白酒等領域拓展，服務行業(yè)頭部客戶。消費食品板塊業(yè)績有望繼續(xù)每年增長 30-40%。 

所以公司成功的行業(yè)復制因素，總結(jié)主要有以下幾點：成功先進的 服務頭部客戶的交付能力、切實有效能為客戶降本增效的創(chuàng)新的服務 模式例如全球中心倉、渝深快線，專業(yè)的行業(yè)人才，配套的基礎設施的 前瞻性布局。

3.服務模式和交易業(yè)務的區(qū)別和協(xié)同性是什么？

我們認為未來供應鏈服務企業(yè)要發(fā)展，服務模式（物流業(yè)務）是公司交易模式（貿(mào)易分銷）的重要基石，物流服務商切入交易貿(mào)易，整合產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈商流物流資金流信息流能為品牌商客戶提供的價值要遠遠大于僅靠信息差賺取盈利的貿(mào)易商提供的價值，品牌商也有整合其外部供應鏈服務商和貿(mào)易商的強烈需求，這時候一定是供應鏈物流服務商逐步替代貿(mào)易商而不是相反；服務模式和交易模式二者是相輔相成密不可分的，公司一直以來都是基于服務業(yè)務切入做貿(mào)易，因為我們 有超 20年專業(yè)的供應鏈服務能力，這是我們的資源稟賦，控制貨源也 能極大控制風險，而沒有單純做資金驅(qū)動的供應鏈金融業(yè)務，資金也不是我們的資源優(yōu)勢。未來也不限于只做外貿(mào)服務，也會延伸到品牌的內(nèi)貿(mào)服務。 

舉例：我們的某國際頭部醫(yī)療客戶。一開始我們是做他們倉儲配送物流服務商，后來我們切入訂單管理，TP代運營，現(xiàn)在我們逐步切入貿(mào)易分銷業(yè)務，所以公司不僅僅有著堅實的物流供應鏈服務的底盤，隨著公司發(fā)展，也逐步在服務地盤上發(fā)展出貿(mào)易商運營商的角色。 

綜上所述，公司希望通過夯實基礎設施提高運營水平，使得公司基礎供應鏈物流服務模式業(yè)務實現(xiàn)穩(wěn)定增長，深化拓展交易平臺、外貿(mào)內(nèi)貿(mào)一體化發(fā)展，最終實現(xiàn)打造一個全球消費品品牌一站式數(shù)字化綜合 服務平臺。

4.疫情后供應鏈服務企業(yè)將會如何應對，保持議價能力？

答：疫情凸顯出供應鏈服務商企業(yè)的抗風險能力的重要性。在疫情期間，公司的業(yè)務沒有下滑，反而是保持了20%以上連續(xù)增長，首先是我們作為供應鏈服務行業(yè)具有一定抗周期的屬性，其次是公司的抗風 險能力的構(gòu)建，體現(xiàn)在以下三點：

1.公司前瞻性的多產(chǎn)業(yè)布局，能避免行業(yè)周期波動的系統(tǒng)性風險，不依賴單一行業(yè)單一大客戶，有效平滑業(yè)績；

2.公司的多區(qū)域的布局，目前全國一線二線城市倉儲運輸網(wǎng)絡布 局，能提供穩(wěn)定的履約交付，特別是在防疫封控政策多變的環(huán)境下，能為客戶提供多地履約的選項，擁有較強議價權(quán)，這一點上全國性布局的 供應鏈頭部企業(yè)會優(yōu)于區(qū)域性服務的企業(yè)；

3.特定的應急方案，基于公司過去積累的成功的供應鏈服務knowhow，即使有特殊的服務需求，也 能快速響應因地制宜。例如最初防疫消殺需求的快速響應，以及封控期 間安排員工入住隔離酒店，進場完成履約責任。 

由于疫情對行業(yè)的洗牌，各行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的布局都會形成頭部公司 聚合效應，東方嘉盛會繼續(xù)貫徹大客戶策略，繼續(xù)加大網(wǎng)絡布局，不斷 優(yōu)化履約交付效率和成本，在疫情防疫政策多變的環(huán)境下，給客戶設計 更經(jīng)濟有效穩(wěn)定高質(zhì)的服務模式，及時響應客戶的多方面需求，進一步 提高客戶黏性。公司多產(chǎn)業(yè)和多區(qū)域的布局以及穩(wěn)定高質(zhì)的供應鏈服 務能力，能為公司構(gòu)筑抗風險能力和議價能力。