89.7億！京東收購德邦的最后一個問號，終于有了答案，這相較于之前傳言的150億收購價格相差太大。不過，有人說這個收購價和德邦現在的市值比較匹配。但如果按照市值來估算賣價的話，剛剛被極兔收購的百世快遞其母公司百世物流的市值當時只有30億元不到，可它僅快遞業務就賣了68億，與百世快遞相比，德邦的這個賣價是不是真的太低了？所以，網上有很多人說崔老板是把德邦賤賣了，且德邦似乎也沒到山窮水盡不得不買的地步，為什么這么低的價格老崔還是出手了呢？這個的確是讓人有點看不懂呀。

這其中的原因可能很多，老漂覺得這主要是目前物流快遞行業的市場環境正在發生變化，物流的商業模式也正在發生變革，一些傳統物流企業在這種變化變革中已經力不從心，物流行業更多的整合和變革接下來的幾年內將會陸續發生。以下是老漂對德邦為什么被收購已經被收購是否會退市以及未來行業可能發生并購的幾點猜想

（一）德邦會不會退市決定權亦或是韻達

在前幾天京東發布收購德邦快遞的公告中有一條讓很多人覺得奇怪：本次要約收購以終止德邦股份的上市地位為目的。好好地收購一個上市公司，為什么要終止他的上市呢？通過收購多一個上市公司對京東來說只有壞處沒有好處呀，且這樣的上市殼資源現在是非常的少了。

實際上這是因為我國的證券法中有規定，收購一個公司超過30%必須要約收購其他股東股份，有兩個月時限，并可以多次更改方案。而現在京東收購了德邦控股所持有的上市公司66.4965%股份，所以前述交易完成后，京東將觸發全面要約收購義務，并應向除德邦控股之外的其他上市公司股東就其所持有的上市公司已上市無限售條件流通普通股發出全面要約，這是一個必須要走的流程，當大股東持股超過75%的時候，這只股票必須退市進行私有化。目前京東持有德邦66.5%的股份，如果這個時候市場上再有8.5%的股票要求賣給京東時，德邦快遞就必須退市了，這實際上是京東不愿意看到的。所以這幾天德邦的股票表現至關重要，如果德邦股票能有幾個連續漲停，可能會吸引股民和小股東們繼續保留德邦股票，如果德邦的股票只有1-2個漲停，后續開始下跌，可能就會引起股民和小股東們拋售，屆時，德邦快遞可能就不得不退市了。而另外，這其中持有德邦股份6.5%股份的韻達快遞具有著決定德邦快遞是否退市的決定權，如果韻達決定出售德邦的全部股份，那么德邦快遞基本是退市無疑了。

（二）為什么德邦會被賣？

如果時間回退5年，我們大多數人可能不會想到第一批掉隊的一線品牌物流快遞公司中會有德邦。老漂在3-4年前的文章中就有預測一線快遞物流的整合將會開啟，但老漂也從來沒想到被整合的第二家會是德邦，我猜想中的第一家應該是三通一達中的之一，百世算是猜中了，但沒想到還會有根紅苗正的德邦快遞。

這幾年整個快遞行業都陷入了價格戰的泥沼，行業內卷嚴重，人力、運力、管理等成本都在上升，加之疫情影響，德邦的盈利能力在不斷下降，如果不是政府補貼，德邦可能早就陷入了虧損狀態。而德邦快遞業務已經經營近10年，其年營業額也就100多萬，增長乏力；另外，由于德邦重心轉移到快遞，其優勢的快運板塊市場在不斷萎縮，被順豐超越，而安能、百世快運、中通快運都在緊緊追趕中。在這樣的市場環境下，德邦快遞似乎已經很難看到翻身的機會。

企業管理和人才培養曾經是德邦引以自豪的資產，創始人崔老板，廈大的高材生，他可能是幾家物流快遞公司中（百世除外）文化程度最高的一位，所以德邦物流的管理能力也是這些快遞中最好的之一。德邦物流這些年給整個物流快遞行業輸送了眾多物流人才，被譽為物流的黃埔軍校，但這幾年由于轉型問題加之管理問題，人才流失嚴重，讓德邦人的勢氣受到了嚴重挫傷，人心不穩，企業就失去了發展創新的動力。

同時，目前的物流快遞市場競爭環境已經發生巨大變化，傳統物流快遞的市場競爭異常激烈，還不斷有新的入局者野蠻闖入。而流量型物流公司正在利用商流掌控著物流，紛紛在布局自己的物流體系，這讓沒有流量靠山的德邦物流的業務增長非常吃力。

以上種種可能都讓德邦產生了退意，但實際上個人覺得賣還是不賣，最終還是創始的意志決定的，也就是說崔總不想玩了，與其勞累的活著，還不如瀟灑的離場，生活一樣精彩。

（三）下一家 被 被整合的將會是誰？

百世快遞賣了，德邦也賣了，還會有下一家嗎？當然會有，那么下一家整合者會被整合的將會是誰，老漂分析可能會有以下幾個可能：

（1） 阿里收購通達系快遞，申通和圓通首當其沖

京東近兩年連續收購了達達、跨越，現在又收購了德邦，加強和鞏固了其在物流行業的地位；而另一電商巨頭阿里對物流行業的收購和整合早就開始，其對通達系的布局已經有多年，對“三通一達”都持有股份，業界也通常把“三通一達”看做阿里的嫡系快遞公司，現在百世快遞已被極兔收購，剩下的還有申通（持股25%）、圓通（21.9%）、中通（8.7%）和韻達（2%），可以預見的是未來1-3年內，阿里及菜鳥可能會加大對幾家公司的整合，甚至控股其中的1-2家，而這其中最有可能的就是申通，其實去年的時候就有傳言阿里實質已經控股了申通，并已派團隊入駐，其次另外兩通，都可能會在阿里的收購范圍之內。

（2）抖音或拼多多收購一家快遞公司

這次德邦的收購，之前有江湖傳言，抖音也參與其中，后來抖音還特意為此發布了通告，說沒這回事。不管抖音有沒有和德邦談過，但抖音布局物流快遞之心是毋庸置疑的，隨著其電商業務的快速發展，其必須要建立起自己的物流體系，從目前的物流市場環境來看，抖音自建物流體系的可能性不大，通過收購一家優質的物流快遞公司是最好的選擇，德邦、百世已名花有主，那么接下來還有誰是優質的物流資產呢？現在似乎也就剩下韻達、中通和圓通和極兔了，這其中極兔和韻達和阿里的緊密度（持股）低一些。另外，拼多多雖然與極兔有著某種說不清楚的關系，但也不排除其直接入股極兔快遞，或者其它幾家，這都有可能。

（3）順豐快運收購一家快運公司

嚴格意義上來說，京東這次收購德邦，實質是看中了德邦手中的大件快運網絡資源，能彌補京東的快運短板。而接下來的1-3年快運行業的并購也將會繼續上演，而去年匯森收購壹米滴答有人說這是極兔的布局。現在行業內還有順豐快運、百世快運、安能物流和中通快運幾家一線快運，而德坤和聚盟稍微差一點。有小道消息傳言順豐為了補強快運板塊，以能快速地獨立上市，有可能還要收購一家快運公司，將順豐快運和順心及收購的快運公司整合上市。

相對于快遞公司而言，現在市場上這幾家快運公司都是小而不強，在目前的市場環境下，要想獨立上市，或者有所作為，資本必然會通過相互并購的手段進行整合。而這其中能有這個整合實力的似乎也只有順豐、中通和極兔，感覺極兔手中目前已經有了匯森和壹米滴答還沒消化，再次發起收購的可能性不大。

本文作者：漂泊生涯 diuddou2014（微信）