一頓分拆操作猛如虎，順豐又要過把上市的“癮”。

前些天（5月17日），順豐房托在港交所掛牌交易沒過多久，5月28日晚間，順豐控股發布公告稱，擬分拆控股子公司杭州順豐同城實業股份有限公司赴香港聯合交易所有限公司主板上市。這一子公司便是大家熟知的順豐的同城即時配送業務實體。

如果進展順利，這也意味著順豐同城將成為順豐體系內第四家上市公司（順豐控股、順豐房托以及正擬收購的嘉里物流）。

問題來了：作為順豐在新業務培育上的又一顆果實，順豐同城輔以新故事的分拆上市，傳遞出哪些信號？

不囿于已有領域，劍指更大市場

如果用一個詞來總結順豐最近幾年的動作，可以用“謀定而后動”來形容。

簡單講就是之前一直在布局，具體的體現是花錢，或者買買買，或者投投投。快運、供應鏈、冷運、國際，包括我們今天要聊的順豐同城急送，都是在這期間埋下的種子。

先來梳理一下順豐同城業務的發展與產品演化的幾個關鍵時間軸：

2016年，順豐同城事業部成立，正式切入同城即配，穩定了之后逐漸向長尾市場進行滲透和延伸，但仍以B端為主；

2017年，順豐又上線了順豐專送，擴大配送物品的服務范圍，隨后又向C端用戶開放該業務。

2018年開始涉足個人業務，“順豐同城急送”業務在5個城市同步上線；

2019年10月，順豐同城急送品牌升級后首度正式亮相，全面布局即時物流市場。至此，順豐同城急送以獨立的品牌和團隊進行獨立化運營。

2020年6月，順豐同城急送發起“百城計劃”，加速向二三四城市下沉和布局，提供同城即時配送服務。

2021年3月份，順豐控股通過全資子公司“順豐泰森”對順豐同城增資4.09億元，4月，順豐同城實業再獲2輪增資。

從上述時間軸可以看出，順豐在同城配送業務的布局力度不可謂不大，而順豐同城的整體表現也很不俗。

數據顯示：順豐同城急送年復合增長率超過100%，遠高于行業平均水平。2020年財報中，順豐同城業務實現不含稅營業收入31.5億元，同比增長61.2%，高于行業增速。

再來看一組根據公開資料整理出的時間線和創業現象：

通過圖中比對，再結合順豐同城業務的發展時間軸可以看出，在順豐切入同城即時配送領域前，這個市場已經非常熱鬧。餓了么、美團、達達、閃送等互聯網平臺早已呈現出群雄逐鹿的紛爭局面。

此外，作為快遞傳統業務的延伸，韻達、圓通、中通、百世等快遞巨頭也都排兵布陣，試圖搶奪出一席之地。

問題又來了：在這么多獨立品牌中，為何順豐要選擇此時分拆同城業務單獨上市？

順豐給出的解釋是：本次分拆上市將搭建同城實業國際資本運作平臺，提升同城實業的品牌知名度和市場影響力，持續鞏固和強化同城實業核心資源，助推同城實業業務高速發展。同時，本次分拆也有助于進一步拓展公司多元化融資渠道，將成為公司多元化布局戰略的重要里程碑。

同城實業本次分拆上市后，仍為公司的控股子公司，不會對公司其他業務板 塊的持續經營構成任何實質性不利影響，不影響公司獨立上市地位，有利于提升公司綜合競爭力，符合公司股東的整體利益。 

在老鬼的朋友安德華看來，順豐同城如能成功上市，對于仍處在陣痛期的順豐和投資者而言，都是一針強心劑。

今年一季度順豐業績爆雷，原因之一便是“繼續加大新業務的前置投入”。王衛在致歉的同時也表示，短期業績不佳不能動搖戰略決心，公司不能局限在已有領域，通過為更大的市場、更多的客戶群服務，才能創造出更大的價值，到時候利潤就會變成一個結果。

從王衛的表述來看，順豐“胃口”很大，而將整體質地較好的同城業務分拆上市，就能連接上外部資金用于業務開拓，未來在細分場景、商業化運作等方面的空間和想象力更加巨大和可行。

站在資本的角度，一家企業的業務結構越均衡，業務組合越多元，抗風險能力就越強，長期價值也越高。因此，順豐同城急送給順豐帶來的也是長期價值的增加。

走出“圍城”，未來如何打？

同城即時配是塊肥肉，這是各大平臺都不可否認的一個事實。

據艾瑞咨詢對外發布的《2020年中國即時物流行業研究報告》顯示，即時物流，作為新零售供應鏈的基礎建設，已發展成千億級市場規模，并保持高速增長趨勢，未來市場前景巨大。

目前在這個生態體系，已經催生出美團配送、蜂鳥即配這樣的巨頭，也滋養著諸如京東到家-達達、閃送、UU跑腿等行業獨角獸和后起新秀。

老鬼想要提醒的是，即便是背靠順豐這個金字招牌，順豐同城想要從即時物流（同城配）的“突圍”，也不是一件容易的事。

首先，錢賺難。

據2020年報數據，順豐同城實業實現營業收入48.4億元，凈利潤-7.6億元。而在2021年一季度，順豐同城實業凈利潤為-2.1億元。這也就意味著，在過去15個月里，順豐同城業務虧損接近10億元。

此外，頭頂“即時配送第一股”光環上市的達達也仍未盈利。2020年，達達凈虧損為17.1億元。近4年累計虧損額達到67億元。

如此看來，當下同城配送行業在短期內實現盈利還面臨著諸多難題，這是“共性”特點，也可以說是即時配送行業的普遍現象。

其次，活難干。

順豐在同城業務上的布局并不算太早，所面臨的市場環境也早已不是“點對點送個外賣”那么簡單。從場景到內容，從技術到服務，同城配送早已發生翻天覆地的變化。

在即時物流市場，主要玩家的打法都是商流捆綁物流。線下商戶在其平臺開店，獲得訂單，然后通過平臺即時物流運力配送，這與傳統快遞集收散派的模式有較大差異。

基于上述邏輯，盈利圍城暫時或不好破，接下來業績增長靠的就得是硬實力了，也就是更好的服務、口碑和消費者的信任。特別指出的是，在即時物流市場，以第三方運力定位切入的順豐同城急送發展迅速，且天生具備順豐的物流和服務基因，可以通過與順豐生態內其他業務的高效組合，推出更多新的產品和服務。

舉個例子，依靠“順豐同城+中鐵順豐+順豐醫藥”，順豐同城急送還為華大基因打造出一套高鐵極速達方案，兩端靠順豐同城急送，中間靠中鐵順豐，京滬跨城同日達，實現了7*24小時廣域同城配送服務。

既然“順豐同城+中鐵順豐”可行，“順豐同城+順豐速運”“順豐同城+順豐快運”“順豐同城+順豐供應鏈”“順豐同城+順豐冷鏈”呢？

另外，和平臺運力相比，順豐同城第三方運力擁有諸多優勢——全城送，打破平臺運力網格化限制；單票配送成本低，沒有抽成抽點。在第三方運力中，運力覆蓋范圍更廣、服務性價比更高、運力結構更多元的順豐同城無疑占據領跑位。

綜上，如果說“上市”是順豐同城的一塊敲門磚，那么未來能否開花結果，關鍵還在于立足“攻守道”——

攻是立足市場，順勢而為；守是自我變革，求變創新。在即時配送和新物流的格局還沒有穩定下來的時候，在機遇多于挑戰的窗口期，退可守，進可攻。