事件

4月30日，上港集團發(fā)布2021年一季報：

（1）財務數(shù)據(jù)：公司實現(xiàn)營業(yè)收入76.85億元，同比增長42.36%；歸母凈利潤29.53億元，同比增長77.21%，扣非歸母凈利潤28.55億元，同比增長83.05%。實現(xiàn)基本每股收益0.1274元，同比增長77.19%；加權平均ROE為 3.3193%，同比增加1.3089個百分點。

（2）業(yè)務數(shù)據(jù)：貨物吞吐量累計完成12741.3萬噸，同比增長17.62%；集裝箱部分累計完成1134萬標箱，同比增長21.5%。

02點評

1.洋山四期產(chǎn)能持續(xù)釋放，航線布局不斷優(yōu)化。

2021年1月，洋山港集裝箱吞吐量為196.5萬標準箱，突破歷史記錄，同比增長17.8%，其中洋山四期吞吐量達50萬標準箱，創(chuàng)下開港以來的新高。洋山深水港吞吐量的強勁增長，主要得益于洋山港四期自動化碼頭高效的智能化運行。目前洋山四期自動化碼頭共有21臺橋吊，年內(nèi)計劃還有5臺橋吊到崗，生產(chǎn)規(guī)模將達到280臺自動化裝卸裝備，這將會積極促進港口產(chǎn)量增長，預計可以實現(xiàn)630萬標準箱的年設計吞吐能力。

公司持續(xù)優(yōu)化完善航線配置，繼開通京唐航線后，新開通了唐山-上海-廣州三港合作的南北航線，已于4月10日成功首航。2021年一季度，公司集裝箱吞吐量完成1134萬標準箱，同比增長21.5%，其中內(nèi)貿(mào)箱吞吐量達159萬標準箱，同比增長44.2%，隨著國內(nèi)業(yè)務的聯(lián)動效應進一步放大，年內(nèi)可額外新增內(nèi)貿(mào)集裝箱吞吐量12萬標準箱，預計貨量增長超過40%。

2.投資收益增厚業(yè)績，地產(chǎn)業(yè)務釋放利潤。

多元化投資收益豐厚，為公司業(yè)績貢獻了重要增量。2021年一季度公司實現(xiàn)投資收益11.62億元，同比上升 8.57%，占歸母凈利潤的比例達39.36%。

報告期內(nèi)上海長灘項目、軍工路項目正穩(wěn)步展開銷售，長灘項目房地產(chǎn)銷售收入及利潤的增加，助推了公司的整體業(yè)績表現(xiàn)，未來隨著軍工路項目銷售推進，地產(chǎn)項目的業(yè)績將會得到進一步釋放，增厚公司業(yè)績表現(xiàn)。

3.中國港口核心資產(chǎn)，估值顯著低估。

上港集團作為中國港口的核心資產(chǎn)，A股港口龍頭公司，目前PE（TTM）僅為11倍，從縱向看，處于歷史低點，接近10倍的歷史最低PE。從橫向看，處于港口行業(yè)中下游。目前國內(nèi)疫情得到控制，經(jīng)濟恢復勢頭良好，公司估值較低，具有極強的安全邊際。

03投資建議

我們預計公司2021-2023年營業(yè)收入分別為291.56、311.59、 323.16億元，歸母凈利潤分別為97.51、102.96、110.14億元，對應EPS分別為0.42、0.44、0.48元，對應PE分別為10.88/10.31/9.64倍。維持“推薦”評級。

-風險提示-

新冠疫情反復對港口造成新沖擊；投資收益不及預期，被投資公司經(jīng)營盈利下滑；地區(qū)貿(mào)易保護主義抬頭，全球貿(mào)易營商環(huán)境惡化。

附錄

以上為報告全部內(nèi)容，完整報告請查看《上港集團：港口主業(yè)首季告捷，地產(chǎn)助力業(yè)績增長