-01-事件

事件：順豐發布發布2019年業績快報

        2019年順豐實現營業總收入1121.93億元，同比增長23.37%，歸母凈利潤57.97億元，同比增長27.24%，扣非凈利潤42.08億元，同比增長20.78%。

-02-點評

        1.Q4業務量增速行業第一，旺季費用增長導致扣非增速承壓

        ①市占率持續提升：特惠專配業務持續發力，2019Q4順豐業務量15.90億票，同比增長49%，增速行業第一。

        ②營收增長符合預期：受益于強勁的業務增長，Q4營業總收入334.23億元，同比增長30.68%。

        ③成本增長符合預期： Q4營業總成本306.42億元，同比增長23.77%，基本符合預期。

        ④旺季費用增長超預期，扣非凈利潤同比增長5.13%：四季度為快遞旺季，快速增長的業務量需要額外的運力和人力配備，導致費用承壓，Q4實現扣非凈利潤6.97億元，同比增長5.13%,利潤率由2.59%同比下滑至2.09%。

        2.抗疫凸顯品牌價值，2020年機遇與風險并存

        這次新冠肺炎疫情中，順豐擁有的58架貨機為防控疫情做出了重大貢獻，有利于提升品牌形象。展望未來，綜合物流龍頭順豐需要提升業務規模，擴大底盤，降低單票成本，加深其護城河。物流市場的每一個細分領域，成本是最強的護城河。中低端市場是中國快遞行業的主戰場。2019年順豐憑借其卓越的業務管理能力實現填倉下沉，產能利用率快速提升，市占率和業績加速提升。但順豐在享受直營制帶來的時效服務優勢時，同樣面臨著直營制綜合高成本的業務壓力，機遇與風險并存。