剛剛從雙十一走出的京東，又迎來了另一場財報數據的狂歡。

今天（11月15日），京東發布了2019年第三季度業績。如果說上個季度的財報讓京東抬起了頭的話，那么該季度的核心成績，或許可以使其繼續昂揚在資本市場了。

總體上，京東在2019年第三季度的凈收入達到1348億元人民幣（約189億美元），同比增長28.7%。美國通用會計準則下（GAAP）與非美國通用會計準則下（Non-GAAP）歸屬于普通股股東的凈利潤均實現盈利。

增長是關鍵詞

虎嗅不止一次的寫過，由于各家的披露口徑不同，GMV的意義也已經不是很大了。關于整體的營收狀況，目前京東披露的主要數據為凈收入。

京東在2019年第三季度的凈收入達到1348億元人民幣（約189億美元）。因為二季度有著“618”大促，所以按照京東營收的周期性規律，環比上個季度出現了預期內的下滑。不過，凈收入同比增長28.7%，較今年一季度的20.9%和二季度的22.9%，創下近5個季度以來新高。

這其中，該季度的凈服務收入（向第三方賣家提供的服務）達到了160億元人民幣（約22億美元），同比增長47%（2018年Q3的服務性收入109億）。

在京東不再透露自營和三方占比數據的情況下，服務收入可以側面反映出第三方賣家“生長”情況。要知道，在2018年Q4的時候，京東的服務性收入同比增幅較商品銷售收入已經高了一倍，并且在過往的季度中，京東的服務性收入增速一度超過了商品銷售收入，這都說明了京東第三方賣家的數量還在增長。畢竟還是要以盈利為導向的京東，正處在從賣商品到賣服務的戰略轉型中。

關于盈利，該季度，京東宣布已經連續15個季度盈利。在盈利狀況下保持的持續增長，是京東提振市場信心的一支興奮劑：在非美國通用會計準則下（Non-GAAP），京東歸屬于普通股股東的凈利潤為31億元人民幣（約4億美元），同比增長160.6%。

不過，通過非經常性損益取得“凈利潤”或者“非”Non-GAAP利潤，都還不算是真正的盈利。按歸母凈利潤看的話，2019年Q3的利潤為正但是出現了下滑，而下滑的原因正是該季度錄入了-39.59億元的非經營性損益（與經營業務無直接關系的收支）。正如2018年Q3的歸母凈利潤為30.01億元的原因，是報告期內錄入了34.29億元的非經營性損益一樣。

總的來說，按照歸母凈利潤，至此京東已經保持了三季度的盈利。

除了財務數據以外，還有活躍用戶數可以關注。京東的活躍用戶數曾在去年首次出現下降：截至2018年9月30日，年度活躍用戶數（過往12個月數據）為3.05億，比6月30日少860萬。但是如今的年度活躍用戶數還是得到了提振，京東過去12個月的活躍購買用戶數為3.344億，環比二季度同期新增1300萬，創下近7個季度以來最大的增量。

另外值得注意的是，京東在這次財報中首次披露了月活的相關數據。根據三方的數據顯示，9月淘寶和拼多多行業京東的月活分別為6.66億、2.53億和1.15億。京東此次雖然沒有披露具體的數額，但是財報透露了其9月京東移動端MAU（月度活躍用戶數）同比增長36%。

錢還在花

營收和盈利保持了踏步向好，不過京東該季度的總成本也在大幅增加。

成本方面，根據財報披露的數據顯示，該季度的經營成本從2018年第三季度的887億增長到1147億元（161億美元），同比增長了29.4%。財報解釋稱這主要是由于該公司的在線自營業務和向第三方提供的物流服務費用的增長。

不過好消息是，其中京東本季度對履約費用的控制還在繼續。該季度的履約費用（包括采購、倉儲、配送、客戶服務和支付處理等費用）從2018年第三季度的78億元人民幣增至2019年第三季度的88億元人民幣（合12億美元），增長了12.8%。 

費用率會隨著整體規模的增長而增長，更具有參考性的則是費用率（履約費用占凈收入的比例），履約費用率減少，會進一步釋放京東的盈利空間。該季度，京東的履約費用率已經從去年同期的7.4%降至6.5%，京東在財報中將其解釋為物流能力利用率和員工生產率的提高帶來的規模經濟效應。 

另外，京東該季度的營銷費用從2018年第三季度的41億元人民幣增至44億元人民幣（合6億美元），同比增長7.6%；科技技術和內容費用從2018年第三季度的34億元人民幣增至2019年第三季度的36億元人民幣（合5億美元）。 

下沉市場將是增量 

除了核心數據，另外備受關注的還是物流等幾大業務，尤其是京東在今年內開放的對外物流服務業務。數據顯示，截至2019年9月30日，京東第三方平臺共有超過25萬個簽約商家，京東物流集團外單業務占物流集團總體收入近40%。

而在Q1財報中宣布正式成立的京東健康子集團也有了最新的消息：京東健康在今年11月完成了A輪優先股融資，投后估值約70億美元。 

關于獲得微信一級入口不久，京東用來主攻底線市場的京喜，則沒有具體的成績可以披露，不過財報數據顯示該三季度京東超過70%的新用戶都來自低線市場。 

在后續的電話會議中，徐雷表示京喜的新客很多來自于低線城市，社交屬性比較強，容易沖動購買，轉化率很高但是客單價比較低。京東主站主要做的是品牌產品，而京喜則是關注中國發達的產能和生產制造能力。

黃宣德補充道：“調查結果顯示，低線城市消費者中絕大多數會使用多個APP，使用哪個APP具體看買什么類型的產品。在一二線城市，大多數消費者購物會只使用某個單獨APP。我們想打造京東主APP+京喜的雙品牌策略。”

劉強東也在電話會議的開場陳述中總結了該季度的成績，同時透露了其2020年的整體戰略規劃：“今年，京東在營收、凈利潤、現金流方面都取得了很好的成績。在接下來一年，整體的戰略除了在營收、凈利潤和現金流方面繼續保持增長之外，我們也要在GMV、消費應用數和技術服務收入方面全面提升。只有在這六個方面都實現加速增長才是有質量的增長......今后五年，技術服務收入會持續超過總體營收的收入，將會成為京東營收和利潤增長的重要驅動力。”

顯然資本市場對這份財報還是有一定的預期的，財報發布前，截至收盤，京東的股價漲0.6%。

剛剛過去的雙十一證明了，新的消費主義的巨浪還在發揮自己的威力，推著這些電商大塊頭們頭也不能回地往前走。京東應該慶幸自己及時緩過了神來。