近期，六家龍頭物流快遞企業順豐、圓通、中通、韻達、申通、百世都已經發布了2019年上半年財報，我們先來看看最重要的幾個指標：營收、凈利潤、業務量、單票收入/成本。

數據來源：公司年報

備注：1）中通、百世快遞H1數據由Q1、Q2財報數據相加而成；2）韻達營收增速大幅上升主要由于2019H1將派費計入成本

從這些數據里，我們總結了幾個要點：

1）2018年H1申通自營轉運中心是50個（自營率約74%），2019年H1自營達到60個（自營率約88%），提升幅度較大，隨著直營比例上升，加盟商中轉費納入營收的比例會增加，所以若除去這部分的營收，實際申通的營收增速會比目前的略低。2019年H1申通犧牲了一部分利潤擴大市場占有率，總體增速是所以企業中最高的，總體業務量增速排名：申通（47%）>百世（45%）>韻達（44.7%）>中通（44.6%）>圓通（35%）。

2）圓通單票價格下滑11.6%，價格戰依然激烈。據了解，中通年初以來已經采取了派費降0.15到0.2元的策略，其他企業有業績壓力已經跟進，繼續增加補貼力度，預計下半年的競爭壓力仍然較大。

3）從Q3看，價格戰還沒有停止的趨勢，降價幅度還在維持在Q2的水平，但這種價格戰不會長期持續太久，畢竟以利潤換市場，都是比較激進的策略，價格戰如果長期進行下去，一方面總部的利潤會受影響，另一方面網點連續出現虧本自然會引起“退網潮”。這里最終比拼的還是快遞企業的競爭優勢是有多少利潤空間可以給到網點，離不開對成本的優化，從Q2的中轉成本分析可以看到中通、韻達目前在成本端的控制上還是有一定的優勢。

4）在歸母凈利潤方面，2019年H1順豐依舊領先，達31..01億元，同時也是增幅最高的，上升了40.35%，主要原因分析是順豐在經過2018年的新業務投入高峰期后，新業務布局獲得階段性成果，同時得益于各項科技成果的應用，以及有效的成本管控措施，使得降本增效效應進一步釋放。2018年全年韻達、中通、圓通、申通歸母凈利潤增幅分別是67.4%、38.87%、31.97%、37.53。2019H1受價格戰影響，凈利潤均有所下降，申通甚至出現了負增長。

市場占有率方面：

數據來源：公司年報

1）CR6連續兩年增長，市場集中度在進一步加強，2017年和2018年分別增加2.16%和5.7%,2019H1共完成業務量217.77億件，占全行業（277.6億件）的78.45%。

2）對比2018年全年，中通和韻達2019H1的市場占有率增幅最大，分別達到2.55%和1.81%。市場占有率總體排名：中通（19.35%）>韻達（15.61%）>圓通（13.7%）>百世快遞（11.67%）>申通（10.85%）。

3）中通在2016年后一直在市場占有率上保持領先，2019H1達到19.35%，領先優勢比較明顯。這背后的原因很大程度在于申通、圓通前幾年采取了較為激進的策略，以利潤換市場，但價格戰是不可能長期進行的，這個原因也很大程度地導致了申通、圓通在2016年和2017年市場占有率連續下滑。在這段時間，中通通過科技的能力使綜合成本下降實現強勁的凈利潤增長，成本更低市場份額無疑會繼續擴大，與其他快遞企業的差距也將繼續拉大。

運營成本方面：

其實快遞業務成本構成主要由面單成本、派送成本、中轉成本三大部分組成。中轉成本又分為運輸成本和中心操作成本，中心操作成本包括職工薪酬、裝卸掃描費、折舊攤銷、辦公及租賃等。

由于各家企業財報中所公布的口徑不太一樣，所以這一塊其實要橫向對比起來是比較困難的。比如，申通自營部分的轉運中心為88%，數據仍不可比較；中通單件總收入/總成本未計入派費；圓通的網點中轉費是其特有的，主要是協調全網的補貼。

所以，結合各家快遞企業狀況估算如下：

注：1）帶星號數字為估計值，僅供參考；2）中通單件總收入/總成本未計入派費；3）申通自營部分的轉運中心為88%，成本數據仍不可比

1）單票收入（元）：韻達3.29（+90%），中通1.64（-9.6%）、圓通3.19（-11%）、申通（-0.9%）、百世快遞2.99（-9.9%）。韻達單票收入大幅上升主要由于2019H1將派費計入成本；申通降幅不明顯，主要是在2018H2自營運轉中心上升，收入體量變大。其他各家單票收入都有明顯下降，主要原因在于上半年行業價格戰以及單票重量下滑。

2）單票成本：圓通2.81（-11.6%），百世2.88（-10.2%），中通0.96（-7.6%），申通2.83（+8.5%）,韻達2.83（+134.7%）。韻達單票收入大幅上升主要由于2019H1將派費計入成本；申通單票成本上升主要自營運轉中心提升以及自營車線路增加。

總的來看，結合估算的可比口徑單件中轉成本：中通<百世<韻達<圓通；運輸成本：中通<圓通<韻達<百世，操作成本：中通<韻達<圓通<百世。