摘要|申通快遞將發行的中期票據計劃募集資金 5 億元，由發行人統一運用、統一歸還。本次中期票據募集資金扣除發行費用后，擬將 5 億元全部用于購置物流業務所需的運輸車輛。申通快遞明確將由單一的快遞服務商向國際化綜合性物流服務集團企業轉型， 進行多元化戰略布局，不斷增加發展的新動能，最終將申通快遞打造成以快遞業 務為核心的國際化綜合物流服務集團企業。

申通快遞發行5億票據

 發行人注冊 20 億元中期票據發行額度將主要用于歸還發行人及其子公司到 期的金融機構借款、補充營運資金及購置物流運輸車輛等。

本期發行的中期票據計劃募集資金 5 億元，由發行人統一運用、統一歸還。本次中期票據募集資金扣除發行費用后，擬將 5 億元全部用于購置物流業務所需的運輸車輛。

為了滿足公司持續增長的業務量和巨大的快件處理操作需求，運輸車輛購置 和其他基礎設施方面的建設需要公司投資大量資金。

本次募集資金將有助于公司 持續推進基礎建設，打造申通穩定運營平臺，進一步推動公司綜合快遞物流運營商的發展戰略。

評級機構觀點

中誠信國際認為，申通快遞擁有很高的市場地位和品牌知名度、完善的快遞網絡和優質的運能資源、持續增長的收入和利潤規模、很輕的債務負擔以及暢通的融資渠道等優勢。

票據募資用途及價值

申通快遞本次申請注冊發行的超短期融資券募集資金擬用于補充流動資金、償還金融機構借款等 符合國家相關法律法規及中國銀行間市場交易商協會允許的用途；有助于公司進一步拓寬融資渠道，優化公司債務結構， 滿足公司資金使用需求。

可持續獲得銀行授信約 100 億元

發行人擁有多種再融資渠道，預計可持續獲得銀行授信約 100 億元，亦在籌劃發債事宜。

除本次申請的中期票據外，申通快遞正在申報深圳證券交易所申報20.00億元公開發行公司債券，另申通快遞擬在銀行間市場交易商協會上報20.00億元的超短期融資券。

申通授信結構

申通關鍵在建項目

申通20.9億理財

申通快遞實控人相關親屬控制公司

申通快遞的新定位

申通快遞將拓展集團制管理下的申通快遞、申通國際、申通金融、申通數據、申通供應鏈等業務板塊；通過多元化業務發展的變革 和創新，促進公司由單一的快遞服務商向國際化綜合性物流服務集團企業轉型， 進行多元化戰略布局，不斷增加發展的新動能，最終將申通快遞打造成以快遞業務為核心的國際化綜合物流服務集團企業。

公司資產及經營情況

截至報告期各期末，公司的固定資產余額分別為 68,657.63 萬元、129,456.35萬元、266,717.58 萬元和 259,663.74 萬元，占當期總資產的比例分別為 8.62%、 14.70%、22.48%和 21.28%。公司的固定資產在總資產中占比較高，主要由自有 房屋及建筑物、自有轉運中心的土地使用權和機器與快遞運輸設備構成。

 最近一期經營活動產生的現金流量凈額為負的風險 報告期內，公司的經營活動產生的現金流量凈額分別為  182,028.86  萬元、209,804.24 萬元、260,267.46 萬元和-17,070.40 萬元。公司最近一期經營活動產生的現金流量凈額為負，主要系 2019 年一季度公司業務量增加而導致購買商品、 接受勞務支付的現金增加，且支付期初應交企業所得稅所致。

報告期內，公司的主營業務毛利率分別為 19.85%、18.45%、16.24%和 14.66%， 呈逐漸下降的趨勢，主要系受到價格下降因素的影響所致。未來，國內宏觀經濟 和政治變化、汽油及航油價格波動、城市勞動力薪酬水平上升等因素均有可能導 致快遞行業經營成本的持續上升，繼而使得公司毛利率出現波動。

應收賬款回收的風險報告期內，公司應收賬款隨著公司業務需求的增加而增長較快。截至  2016年末、2017 年末、2018 年末及 2019 年 3 月末，公司應收賬款凈額分別為 65,567.14萬元、71,010.70 萬元、103,113.66 萬元和 101,630.70 萬元，占總資產分別為 8.23%、 8.06%、8.69%和 8.33%。

 報告期內，公司實現的投資收益分別為 1,503.53 萬元、3,200.12 萬元、 41,446.49 萬元和 32.81 萬元。公司的投資收益存在波動風險，主要系其投資參股 公司的經營及長期股權投資、可供出售金融資產有不確定性所致。

報告期內，公司的投資活動產生的現金流量凈額分別為  246,985.44 萬元、-237,198.17 萬元、-162,329.23 萬元和-50,583.98 萬元。近年來，由于業務增長的需求，公司對募投項目、中轉場地建設、自動化設備及股權等項目投資增加，使 得投資活動的現金支出持續大于現金流入。

報告期內，公司的應付賬款余額分別為  60,074.87 萬元、80,629.99萬元、190,943.12 萬元和 169,034.10 萬元，占總負債的比例分別為 23.82%、39.66%、57.86%和 52.33%。公司的應付賬款主要為應付加盟商的派送費、收購轉運中心 和對其進行的修繕改造而形成的工程款及購買設備款，賬齡主要為 1 年以內。

陳德軍 陳小英股權質押情況

 目前，申通快遞實際控制人陳德軍、陳小英及其一致行動人德殷控股、德殷德潤、恭之潤共質押 760,685,487 股，質押股數占其持有的發行人股數的比例為 81.68%，存在質押比例較高的風險。

申通快遞經營計劃

（1）聚焦業務發展，實現市場的重大突破；

（2）聚力提質增效，堅決保證質量穩定和效益提升；

（3）強化省區管理，全面打造規范、標準、有執行力的省公司。

（4）整頓末端網點，必須形成全國網絡一盤棋 網絡是公司的根基，網點穩、公司穩，網點強、公司強，申通過去靠網點取勝，未來仍然靠網點獲勝。

（5）持續推進基礎建設，打造申通穩定運營平臺 隨著轉運中心直營化步伐加快，從2017年下半年開始，公司加大了運營平臺基礎設施建設力度和速度，隨著2019年增量計劃的實施，給平臺的承載能力也帶來挑戰。

（6）大力發展云倉項目，新業務推進要有實質性突破。

（7）加快技術升級步伐，全面推進數據申通建設 技術就是生產力，是公司未來持續發展的根本，也是未來公司向科技申通轉型的核心，在2019年，我們將全力打造申通的數據平臺。

（8）從改革人才結構入手，實現總部機關職能的徹底轉變 建立省公司后，總部的大部分職能下沉，人員也向省公司輸送交流，如果不在職能定位上進行區分，兩套班子的職能會重合交叉，也會造成人力成本的浪費，更會因主體定位不清影響工作效率。

（9）夯實安全管理基礎，最大限度地控制公司經營風險 安全是企業生存發展的基礎，作為上市公司，安全工作顯得更為重要。

文章內容僅供參考，不構成投資建議；投資者或經營者據此操作，風險自擔。

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