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順豐控股專項研究(六),聚焦特惠專配,“一年期測評”優秀,新征程開啟,未來10億+利潤可期?

作者: 華創證券     企業來源: 華創證券
發布時間:2021-11-23
1944閱讀
順豐控股專項研究(六),聚焦特惠專配,“一年期測評”優秀,新征程開啟,未來10億+利潤可期?_羅戈網.pdf 下載

特急專配產品:“1年期測評”優秀。

1)產品誕生背景:快遞業務量玉需新推手。19年1-4月公司業務量增速降至個位數,核心盈利產品時效業務增速下行壓力大,而電商新勢力不斷崛起,提供電商快遞強勁的需求支撐,

2)從業務量角度,圓滿完成提速任務。19年5月推出特惠專配產品,一年時間內,幫助公司業務量提速,19年10月至今連續8個月行業最快增速,測算今年4月公司增量的7成為該產品貢獻,

3)收入角度:有效推動經濟件收入增速提升。19Q4-20Q1增速分別為52%及71%。

4)不止于“填倉”,探索中前行:不斷完善電商件下沉市場運營模式。

此前市場更多認為特意專配產品19年的成功來自于填倉模式,但我們認為其在不斷探索完善電商件運營方式,包括客戶分層、批量價集收、運力協同、路由合并等。我們通過比較18H1與19年公司兩次發力電商件背后的財務數據差異,以及購置資產支出、員工人數變化,認為特惠專配產品的成功在于公司優化模式后規模經濟、協同效應的體現。


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