核心觀點

我們之前專題報告解構了通達終極之戰的價格路徑。而終極之戰將在何時發生或者預演？隨著增長路徑的差異顯現，今年通達公司之間的絕對規模預計將會達60億件數量級差距，2021年可超過100億件，或意味著達50-70億元的利潤差距。而此時每家公司均會更加焦慮而更加積極擴張市場。

高度標準化與規模化將行業推向高度集中不可逆轉。我國快遞件大部分重量在1kg左右，從形成大規模收件、集轉運和派送的高度標準化操作流程。快遞頭部公司擁有了較強的快遞件量處理能力，高峰日處理量達5000萬件，目前日均處理量超過3000萬件，預計2019年可達4000多萬件。美國、歐洲及國際快遞市場均已形成長期市場地位穩固的競爭格局，UPS、DHL和FedEx成為最典型代表，中國市場演變可能也不例外。

2019年能否成為通達格局拐點？如果低規模競爭對手無法實現高速增長，2019與龍頭的規模差距預計可達60億件，達到UPS的年業務量規模，接近FedEx的2倍。

即使未來三年各自實現均衡增長，也會出現漸進式的差距擴大，2020年仍能夠產生24-55億件的差距區間，百世可能會出現超過70億的差距。低規模者如果實現50%

的超高速增長，第二和第三可能規模維持持平，與第一的差距約20-30億件，但是規模幅度差異不算明顯。這種情況下，競爭實力拉近，行業整合需要更長的時間。