近日，樂歌股份在海外倉方面動作頻頻：

11月底，開始建造此前官宣的“美國佐治亞州Ellabell海外倉項目”，該倉建筑工程費用預計為5.5億元，將形成面積9.33萬平米、貨物處理量超200萬件的美東海外倉布局；

12月初，發布公告將建造“美國加州Apple Valley海外倉項目”，建筑工程費用預計為7億元，該倉面積約11.15萬平米。

11年前，樂歌股份在美國的首個海外倉面積為3000平米，如今其海外倉已達到單倉10萬平米的級別。

對于2023年營收39億元、歸母凈利潤6.34億元的樂歌股份來說，以上的投資稱得上是大手筆，更何況建筑工程費用并非全部投資，還需要支付前期費用、建設用地費等大額費用，比如Ellabell海外倉項目的合計投資總額其實為7.76億元。

（樂歌股份將此前節余的募集資金投入Ellabell海外倉項目）

對此，樂歌股份不但不覺得負擔重，還甘之如飴，頻繁在海外買地建倉，前期已在美國核心港口周邊購買約5000畝（約3.33平方千米）土地，可建造約150萬平米的海外倉。

有人質疑，對于這家主營產品為智能家居、健康辦公產品的知名跨境電商企業來說，海外倉這“副業”是不是投資太大了？

事實上，海外倉已經不是樂歌股份的“副業”，而是兩大“主業”之一。2013年，樂歌股份開始建立第一個海外倉，服務自身跨境電商業務；2020年，樂歌股份抓住跨境電商井噴發展趨勢，開始推出第三方海外倉模式，且全部自營，為中大件跨境電商賣家提供公共海外倉服務。

樂歌股份建設海外倉，做到了怎樣的規模？

截至9月末，樂歌股份已在美國、英國、德國、加拿大等地建設有19個自營海外倉，面積62.11萬平米，相比6月末，新增約16萬平米。

62.11萬平米這個數據相當可觀，足以和領先的出口電商供應鏈解決方案提供商比一比：

目前在全球擁有海外倉的面積，谷倉海外倉超160萬平米、遞四方為100萬平米、大健云倉超93萬平米、西郵智倉為50萬平米、萬邑通近50萬平米、無憂達超46萬平米……

在統計數據的過程中，我們發現除了上述企業大力投資海外倉以外，近期京東物流、菜鳥等巨頭也在擴張海外倉。比如10月15日，京東物流官宣，全球織網計劃將全面升級，計劃至2025年底全球海外倉面積將實現超100%增長。

截至今年上半年，京東物流已在全球擁有近100個保稅倉庫、直郵倉庫和海外倉庫，總管理面積近100萬平米。京東物流更是已構建了以海外倉為核心，包括海外倉網、國際轉運樞紐、海外國家本土的運配網絡及跨國運輸網絡于一體的全球供應鏈網絡。

在“黑色星期五”和“?網絡星期一”大促前夕，菜鳥在美國洛杉磯、薩凡納投用了7萬平米新倉；“黑五網一”期間，菜鳥海外倉北美峰值日單量同比增長3倍；菜鳥全球供應鏈已在歐洲、北美、亞太等區域的18個國家和地區運營超40個海外倉。

在樂歌股份看來，京東物流、谷倉海外倉、遞四方、無憂達、大健云倉等都是自己在海外倉領域的競爭對手。如今，樂歌股份憑借62.11萬平米海外倉的面積，已成為行業領先者，尤其在中大件品類海外倉服務領域表現出色。

近兩年，樂歌海外倉業務增長飛快：2023年營收9.51億元，同比增長94.03%，毛利率12.69%，比2022年飆升了9.32個百分點；2024年上半年，營收8.51億元，同比增長129.88%，毛利率升至15%。

僅2024年第三季度這一個季度，海外倉業務就實現了6億元營收，同比增長177%，累計服務客戶數量926家，新增148家。據介紹，由于國內生產型企業參與跨境電商的積極性不斷提升，目前樂歌海外倉的客戶中，有近六成是工廠型賣家。

2024年前三季度，在樂歌股份總營收中，海外倉業務的占比已升至36.2%。在海外倉業務的強勢助推下，樂歌股份前三季度營收39.75億元，已超過去年全年營收（39億元）。

雖然被稱為“海外倉”，但倉儲可以說是海外倉業務鏈路中最簡單的環節。比如樂歌股份以自營海外倉為基礎，為客戶提供頭程海運、目的港清關、目的港拖車、倉儲管理、尾程快遞、尾程卡派、反向物流等全流程跨境物流綜合服務，并新增供應鏈金融、代理出口等相關服務。難怪，海外倉被跨境電商從業人員形容為物流鏈條的“整合者”。

樂歌海外倉的收入主要來自尾程派送、倉儲收入、操作收入，以及部分增值服務收費。尾程派送的差價是利潤構成的重要組成，因此快遞賬號對應的折扣是第三方海外倉運營的核心優勢之一。樂歌海外倉2023年已成為FedEx全球前百大客戶，享受更好的快遞折扣優惠和派送服務。

2024年，樂歌股份推進自建海外倉建設，通過提高成本相對低的自建海外倉倉庫占比，降低整體海外倉物業運營成本，以此提高樂歌海外倉的競爭優勢，吸引更多跨境電商賣家入駐。

“合并小倉，建大倉”，滾動發展海外倉業務

自建海外倉投資回報周期較長，一般為10年，包含建設周期1.5年，預計4年進入成熟運營狀態。

比如，樂歌股份的“美國佐治亞州Ellabell海外倉項目”進入運營期后，預計達到成熟運營狀態的可實現營業收入6.58億元，實現利潤總額1.02億元；經測算，投資回收期為10.53年（所得稅后，含建設期），預計成熟狀態運營時毛利率為17.39%。

由于投資巨大，樂歌股份采取“合并小倉，建大倉”的方式滾動發展海外倉業務。先投資幾千平米的小倉來拓展業務，待經驗豐富之后再將其售賣，接著購買并建設面積較大的倉庫并投入使用，一步步提升單個倉庫的面積、提高自建倉庫比例。

為此，樂歌股份多次出售海外倉，比如今年7月，出售了位于佛羅里達Jacksonville的海外倉（面積為3.25萬平米），以此回籠資金，滿足美東Ellabell海外倉（9.33萬平米）及美西其他規劃中的海外倉建設資金需求。

隨著跨境電商賣家急速增長，海外倉明顯越來越大。據了解，以前1萬平米左右的海外倉是“大倉”，現在，以美西市場為例，3萬平米以下的海外倉都被視為“小倉”。

海外倉的建設需要循序漸進的過程，常常因為初期投入大、規模不足導致議價能力不足，毛利會很低甚至虧損。比如，2022年樂歌股份的海外倉業務毛利率只有約3%，2024年上半年已漲至15%。

樂歌股份坦誠表示，第三季度新增了約16萬平米海外倉，新開的海外倉尚未達到盈虧平衡線，拉低了整體毛利。

跨境電商行業的銷售旺季一般集中在下半年，與“黑色星期五”、“網絡星期一”和圣誕季大促密切相關，海外倉的收入走勢也與跨境電商保持一致，營收和利潤逐季增長。樂歌股份第三季度的成績已非常可觀，受促銷旺季影響很大的第四季度有望帶來更好的營收和利潤。

海外倉發展：國內大力扶持、國外出現波動

海關總署數據顯示，2024年前三季度，我國跨境電商進出口1.88萬億元，同比增長11.5%，創歷史新高。其中，出口1.48萬億元，增長15.2%。

海外倉是關乎企業“出海”效率提升的“最后一公里”。在國內，海外倉行業不斷迎來政策利好。

近日，海關總署就優化跨境電商出口監管措施發布公告，其中明確自2024年12月15日起，取消跨境電商出口海外倉企業備案。開展跨境電商出口海外倉業務的企業，無需向海關辦理出口海外倉業務模式備案。

專家分析，這一政策調整將直接簡化頭程集貨流程，使貨物能夠更快地集結并發往海外；尾程派送因流程的簡化而變得更加順暢，確保了商品能夠更快速、更準確地送達消費者手中；企業可以更加自由地調整倉儲策略，不僅有助于優化庫存結構，降低庫存成本，還能提高倉儲資源的利用率。

而國際方面則不太平靜，美國如果實施激進的關稅政策，短期內會對我國出口貿易產生不利影響。近期，很多商家趕在美國政權交接的窗口期發貨，還有企業加快了擴建海外倉的動作。

海外倉服務的企業，大部分產品是家居家具、日常消費品，美國本地生產規模比較小，且人工成本高，不具有優勢，依舊需要進口，關稅會進一步推進中國出口企業的全球布局，包括海外投資、建廠等。

一些企業選擇在東南亞、拉美等地區進行生產，以降低關稅成本。樂歌股份表示，近期已和主要海外倉客戶進行了交流，了解到超過70%的客戶已經擁有通過東南亞等中國以外國家出口貨物的能力，且此類客戶的訂單占比高，這種情況下，樂歌股份具備一定的抗風險能力。至于后續調整，需要根據美國的關稅政策再進行考量。

中國跨境電商的出口主要集中在美國、歐洲等發達國家和主要地區，海外倉也集中于此。據介紹，目前中國企業在美國買倉庫比較多，在歐洲租倉庫比較常見，這與美國本地倉業務增長迅速、工業倉庫租金持續上漲、美國倉庫的投資回報率更高有關。

以樂歌股份位于洛杉磯佩里斯的旗艦倉為例，面積約12萬平米，2023年一年的租金高達一億多人民幣。而自建海外倉持有成本是租賃海外倉成本的三分之一到二分之一。

當前，美國的海外倉行業尚處發展前期，存量市場極大，尚未形成除亞馬遜之外的海外倉運營巨頭，在美國運營海外倉的中國企業正處于洗牌出清、格局逐步走向集中的進程中，并呈現兩級分化趨勢。