前有航運股接連漲停，后有股價保衛戰從3000點一路打到2700，但不管股市怎么折騰，港口股似乎都有它自己的節奏，2023年中國港口究竟發展得如何？咱不妨來盤一盤各大港口上市企業年報，為港口經營者提供全面的視角。

一、摸底主營業務

截至4月9日，共有15家港口上市企業公布了2023年年報，按照總資產排序如下表所示，其中不乏A+H雙上市企業，而上港集團是全國首家也是唯一一家整體上市的港口股份制企業，其總資產突破2000億元。

港口往往都包含裝卸、存儲、運輸等關鍵服務，但各大港口的側重點又有所不同。

上港集團：2023年全年實現營業收入375.52億元，同比增長0.73%，實現凈利132.03億元，同比下降23.34%。作為連續14年集裝箱吞吐量保持全球第一的上海港港口運營商，按營業收入計算，集裝箱板塊占到上港集團整體收入的41.58%，其次是港口物流板塊（即旗下航運公司+物流公司）占比29.16%，其他部分包括房地產占比20.70%，而散雜貨業務和港口服務占比較低，分別占比4.12%和9.50%。

招商港口：2023年全年實現營業收入157.5億元，同比下降2.96%，實現凈利35.72億元，同比增長6.98%。港口業務為營業收入的主要部分，占比高達95.47%，物流業務以及投資業務分別占比3.38%和1.15%。

寧波港：2023年全年實現營業收入259.93億元，同比增長0.12%，實現凈利46.68億元，同比增長10.45%。作為綜合性大港，寧波港的綜合物流業務占比36.41%，貿易銷售業務占比7.54%，集裝箱裝卸業務占比31.43%，鐵礦石裝卸業務和原油裝卸業務分別占比8.84%和1.69%。

青島港：2023年全年實現營業收入181.73億元，同比下降5.66%，實現凈利49.23億元，同比增長8.72%。作為北方集裝箱吞吐量排名第一的港口，物流及港口增值業務占到整體收入的38.24%，金屬礦石、煤炭等干散貨和液體散貨分別占比23.70%和23.34%，而集裝箱業務占總收入的6.60%。

遼港股份：2023年全年實現營業收入122.2億元，同比增長0.43%，實現凈利13.43億元，同比增長1.93%。散雜貨業務收入占整體收入的34.52%，其次是集裝箱業務的31.73%，油品占比13.50%，散糧占比5.52%。

廣州港：2023年全年實現營業收入131.94億元，同比增長3.59%，實現凈利10.79億元，同比增長0.01%。作為內貿集裝箱第一大港，廣州港的裝卸業務占整體收入比例過半達51.31%，貿易和物流業務分別占到28.81%和16.35%。

天津港：2023年全年實現營業收入117.04億元，同比增長8.15%，實現凈利9.82億元，同比增長32.6%。天津港的裝卸業務占整體收入的57.11%，銷售業務和港口物流分別占到27.27%和14.73%。

日照港：2023年全年實現營業收入81.57億元，同比下降3.58%，實現凈利6.41億元，同比下降9.54%。日照港整體收入以港口裝卸為主，其中，港口服務占比達92.32%,物流和其他業務占比分別為2.17%和5.51%。

秦港股份：2023年全年實現營業收入70.55億元，同比增長1.96%，實現凈利15.31億元，同比增長17.03%。依托秦皇島港、黃驊港以及曹妃甸港，煤炭及相關制品占到秦港股份整體收入的68.90%，其次是金屬礦石及制品占比18.81%。

唐山港：2023年全年實現營業收入58.45億元，同比增長4%，實現凈利19.25億元，同比增長13.93%。以煤炭、礦石、鋼材等為主的散雜貨裝卸堆存業務占到整體收入的92%，商品銷售收入和物流服務分別占比4.84%和2.47%。

鹽田港：2023年全年實現營業收入8.93億元，同比增長11.99%，實現凈利11.08億元，同比增長134.88%。港口貨物裝卸運輸業務占到鹽田港整體收入的63.76%，高速公路收費業務和倉儲業務分別占比24.65%和11.59%。

重慶港：2023年全年實現營業收入49.49億元，同比下降0.25%，實現凈利6.27億元，同比增長339.7%。商品貿易業務占到整體收入的56.08%，裝卸及客戶代理業務占比30.06%，綜合物流業務占比13.16%，此外，還有爆破施工業務，占比0.07%。

廈門港務：2023年全年實現營業收入229.27億元，同比增長4.24%，實現凈利2.32億元，同比下降5.86%。由于集裝箱業務并未裝入，港口貿易占據廈門港務整體收入的90.10%，港口物流則占比9.60%。

連云港：2023年全年實現營業收入25.22億元，同比增長0.52%，實現凈利1.89億元，同比增長16.98%。裝卸及相關業務占到整體收入的74.14%，航運及其他服務占比18.60%，金融服務則占比4.10%。

二、盤點營收及利潤

2023年，15家上市港口企業的營業收入排行中，上港集團的營業收入為375.52億元，位居榜首。寧波港以259.93億元位居榜單第二，值得注意的是，鹽田港營收增長率11.99%，為11家上市港口企業中最高。此外，招商港口、重慶港、日照港和青島港增速為負，營收較去年有所下滑。

2023年，15家上市港口企業均實現盈利，其中上港集團的凈利潤132.03億元，遙遙領先。青島港和寧波港分別以49.23億元和46.68億元，位列第二第三。重慶港的凈利潤雖然排名靠后，但增速卻高達339.7%。在11家上市港口企業中，僅有上港集團、日照港和廈門港務的凈利潤增速為負。

具體來看，上港集團歸母凈利潤連續三年突破百億元,相較于2022年，在上港集團的集裝箱板塊、散雜貨板塊、港口物流板塊和港口服務板塊四個主營業務中，港口服務板塊一改上一年的頹勢，營業收入同比增長37.72%，達到35.67億元。此外，由于2023年全球經濟增速放緩，集裝箱航運業市場供需發生變化，致使集裝箱運輸價格下降，在上年同期業績基數較高的情況下，報告期內上港集團控股子公司錦江航運的航運業務收入同比下降，而上港集團持股的東方海外業績也并不理想，這致使其經營業績同比下降；

青島港在集裝箱、干散雜貨、液體散貨等方面持續發力，利潤分別達到了18.9、6.7、25.4億元，實現高速增長，并且業務量始終保持穩步上升態勢，是名副其實的“全能選手”；

招商港口堅持“一切成本皆可控”的理念，倡導“大成本觀”和“點 滴造就非凡”成本管控文化，制定質效提升組合行動方案，多維度推進成本優化，有效促進利潤提升。

2023年，寧波港集裝箱業務增勢強勁，集裝箱相關板塊營業收入同比增長3.91%，但同時也收到航運價格下跌影響，其綜合物流及其他業務板塊營業收入同比下降3.79%；

遼港股份作為遼寧港口港口業務的統一運作平臺，是中國東北最大的綜合性碼頭運營商，在2023年，新開9條集裝箱航線，3條外貿鋼材班輪航線和4條內貿散雜貨航線，集裝箱、油品、客滾等業務量見長，但受到鋼鐵行業持續虧損的影響，礦石、鋼材等散雜貨業務量下降，海運出口代理、汽車進口零部件等集裝箱物流服務業務減少制約了營業收入的增幅；

重慶港深入踐行大客戶戰略，積極維護原有大客戶，培育新客戶，保障貨源穩中有升，同時提升長江通道運行質量，深化港鐵戰略合作，貨物吞吐量、裝卸自然噸、集裝箱吞吐量以及裝卸業務收入和綜合物流業務收入均有所上升。另一方面，重慶港由于收到寸灘港第一期征收補償款約21.34億元與第一期移交資產賬面價值的差額全額確認資產處置收益，因此凈利潤實現339.07%的大幅增長，實際上扣非凈利潤1979萬元，同比增長10.85%。

中遠海運港口繼續深化精益運營戰略，在碼頭運營管理中注重提質增效以及控制成本，整體業績穩步上升。2023年全年營收14.5億美元，同比增加0.9%，全年凈利潤3.246億美元，同比增加5.8%。（美元對人民幣匯率：1：7.24）

三、吞吐量排名

2023年全國港口完成貨物吞吐量169.7億噸，同比增長8.2%。在13家港口上市企業中，貨物吞吐量排名前三的是招商港口、寧波港和青島港，招商港口的貨物吞吐量增長率高達69.6%，僅有廈門港務貨物吞吐量下降。

具體來看，招商港口由于并入了寧波港的數據，去年實現貨物吞吐量12.5億噸，同比增長69.6%，穩居榜單第一；

2023年，寧波港礦石接卸量完成1.59 億噸，同比增長3.7%；原油接卸量完成9564萬噸，同比增長1.4%；煤炭接卸量完成6717萬噸，同比增長0.2%；液化油品吞吐量完成2807萬噸，同比增長9.0%；糧食接卸量完成1112萬噸，同比增長4.1%；礦建材料接卸量完成5793萬噸，同比增長 9.8%；汽車滾裝作業量完成47萬輛，同比增長1.1%；

青島港搶抓“一帶一路”、RCEP、山東自貿區、上合示范區等戰略機遇，大力拓展海外航線，持續加密內陸班列，完成干散雜貨吞吐量2.44億噸，同比增長2.2%；完成液體散貨吞吐量1.11億噸，同比持平；

唐山港上市公司在2023年除了煤炭吞吐量繼續穩步增長外，也在其他貨種上實現了飛躍,其京唐港區金屬礦石吞吐量破億噸。此外，2023年，唐山港吞吐量突破8億噸，正式邁入8億噸大港行列，同時也是全球第二個年吞吐量超過8億噸的港口。

2023年，全國港口完成集裝箱吞吐量3.1億標準箱，同比增長4.9%，其中沿海港口完成2.7億標準箱，同比增長4.3%，增速較上年略有回落。在9家港口上市企業中，集裝箱吞吐量排名前三的是招商港口、中遠海運港口和上港集團，僅有秦港股份的集裝箱吞吐量下降31.52%。

具體來看，招商港口主要受益于自2022年10月起將寧波港業務量 納入統計，去年全年實現集裝箱吞吐量18019.5萬標箱，同比大增23.5%，其中，內地港口項目完成集裝箱吞吐量14,030.6萬TEU，同比增長33.4%；香 港及臺灣地區共完成集裝箱吞吐量582.5萬TEU，同比下降15.5%；海外地區港口項目共完成 集裝箱吞吐量3,406.4萬TEU，同比增長0.6%。

中遠海運港口去年全年實現集裝箱吞吐量13580.86萬標箱，同比增長4.4%。分區域看，2023年，中遠海運港口環渤海地區總吞吐量同比上升8.0%至46,589,99標箱；長江三角洲地區總吞吐量同比上升4.2%至14,569,524標準箱；東南沿海及其他地區的總吞吐量同比下降6.9%至5,951,456標準箱；珠江三角洲地區總吞吐量同比上升0.4%至27,932,139標準箱；西南沿海地區總吞吐量同比上升 14.3%至 8,022,100 標準箱；海外地區總吞吐量同比上升3.1%至32,743,344標準箱；

上港集團集裝箱吞吐量連續十四年位居世界首位，水水中轉完成2843萬標準箱，占比達到57.8%，創歷史新高，國際中轉業務全年完成587.2萬標準箱，同比增3.4%，ICT 新業態加速拓展布點達到12個，全年完成34.9 萬標準箱，同比增長169.2%；

2023年，寧波港遠洋干線箱量同比增長7.3%，內貿箱量完成566.4萬標準箱，同比增長16.6%；海鐵聯運完成165.2萬標準箱，同比增長13.8%；

青島港在2023年新增集裝箱航線20條，國際中轉箱量同比增長14%，新增9個內陸港、7條海鐵聯運班列，海鐵聯運箱量完成220萬TEU，同比增16%，穩坐我國海鐵聯運第一大港寶座；

日照港在2023年4月收購集發公司（后變更為集裝箱分公司）后，其主營業務涵蓋集裝箱貨物的裝卸、堆存及中轉服務，全年集裝箱吞吐量626萬標箱，利潤1.34億元。

四、細覽投資數據

從加權平均凈資產收益率（ROE）來看，青島港再次反超上港集團，以12.7%位居榜首，值得注意的是，青島港集裝箱服務的毛利率高達80.14%，遠超遠超行業一般的30-40%，液體貨物服務的毛利率高達58.05%，遠超行業一般的30%，表現亮眼。

港口是勞動力密集產業，總資產在500億元以上的招商港口、上港集團、寧波港、秦港股份以及遼港股份的在職員工數量都達到了10000+。有趣的是，近兩年港口產能在逐步增加，但是員工人數呈現出下降的趨勢，單看青島港，其在職員工數量從2022年的10286人降至9450人，降幅超8%。

近年來，港口企業實施職業經理人制度，進行薪酬制度改革，將經營業績和高管報酬掛鉤，希望激發傳統港口企業的經營活力。摘取各港口年報中董事長、總裁或總經理的報酬，發現2021年港口企業高管報酬差距明顯，排名靠前的招商港口、上港集團、寧波港，幾乎是重慶港、連云港的3-4倍。

我國港口企業大部分進入了成熟期，都擁有較好的現金流和資產負債率。其中，上港集團、寧波港和招商港口名列前三。影響現金流的因素有很多，港口基礎設施建設以及港口航道清淤是兩大重點支出。由于建設項目投資增加，固定資產貸款增加，日照港、重慶港、廣州港、連云港和廈門港務的資產負債率相對較高。

原則上，處于建設成熟期的企業不太會有大額資本開支，現金流遠大于凈利潤，可以高比例分紅。但看每10股派發紅利排名情況，港口企業的分紅率并不高，其中招商港口分紅最高，每10股派發紅利5.8元，而青島港和唐山港分別以2.93元和2元緊接其后。

港口圈（ID：gangkouquan）認為，作為公用事業的細分賽道，港口與水電、高速和鐵路等公用事業資產類似，其所具備的“收租”屬性決定了其本應是優質的高分紅資產。但港口股在過去10年的走勢卻并不盡如人意，龍頭上港集團的股價也仍停留在10年前的水平，其本質原因是2008年前后過度投資導致階段性的產能過剩，但隨著港口整合的不斷推進，“一省一港”的行業格局已基本形成，港口之間的競爭格局相對穩定，預示著區域合作和協同發展將成為未來發展的關鍵，前景值得期待。