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滿幫Q1財報_羅戈網.pdf

5月21日，數字貨運平臺滿幫集團（YMM.US）于美股盤前發布了2024年第一季度財報。數據顯示，滿幫本季度各項關鍵運營指標獲得持續提升，履約率、直客履約訂單占比等數字再創歷史新高，平臺對于司機貨主雙端創造的價值得到進一步驗證。

報告期內，滿幫錄得營業收入22.7億元（人民幣，下同），同比增長33.3%，非美國會計準則下運營利潤4.9億元，同比增長78.2%； 非美國會計準則下錄得凈利潤7.6億元，同比增長46.9%。

滿幫集團董事長張暉表示，邁入2024年，滿幫繼續堅定地推動物流行業數字化智能化的發展，幫助行業降本增效。滿幫致力于成為數千萬中小企業的一站式發貨入口，因此新用戶增長是滿幫的重要工作。憑借精細化的拉新首履運營和有效的產品策略，平臺雙端數量和質量同步提升，帶動交易效率再創新高，進一步證明了網絡效應的增長飛輪和巨大的用戶增長潛力。展望今年，在有利的大環境下，滿幫將繼續優化產品和運營，為用戶為行業創造更大的價值。

用戶為根 帶來雙端用戶健康增長

數字化帶來的物流升級迭代，被驗證成為企業有效實現降本增效的利器。今年一季度，政府工作報告中強調“實施降低物流成本行動”。展望2024年，降低物流成本作為提高經濟運行效率的重要舉措，將得到越來越多的重視和支持。在企業降本增效越來越成為時代命題的當下，深耕物流數字化多年的滿幫，以賦能企業更具物流競爭力為己任，為用戶提供極致化服務，積淀強大的算法能力，蓄積海量交易數據，吸引眾多企業直客，形成貨多車多的雙重增長飛輪。

報告期內，滿幫平均發貨貨主月活達214萬，同比增長22.3%，增速超過了過去兩個季度，顯示了貨主用戶滲透率的持續提升，其中直客貨主規模高速增長。與此同時，平臺高頻貨主的活躍度也維持在了較高水平，一季度的貨主會員12個月滾動留存率保持在80%以上。

隨著平臺交易規模的進一步擴大，過去12個月的履約活躍司機持續增長至391萬，響應訂單司機的次月留存率提升到了90%，高于歷史同期水平約5個百分點。滿幫管理層預計，增長飛輪下，司機用戶對平臺的依賴程度將繼續增加。

新質生產力激發新動能 訂單高質量增長

物流新質生產力在實體經濟中的滲透力和作用力顯現。伴隨平臺直客貨主規模的繼續高速增長，直客履約訂單占比也創下47%的歷史新高。一季度，滿幫履約訂單達3930萬，同比增長29.6%，繼續大幅領先于公路貨運大盤增長率，反映了數字化智能化物流平臺滲透率的持續提升。配合“司機行為分+秒搶好貨”等機制、技術、服務升級帶來的效率改善，滿幫平臺履約率繼2023年四季度后再度創下歷史新高，達到33.5%，同比提升近6個百分點。

“要以科技創新推動產業創新，特別是以顛覆性技術和前沿技術催生新產業、新模式、新動能，發展新質生產力。”2023年底舉行的中央經濟工作會上，“新質生產力”成為2024年工作關鍵詞。“加快發展新質生產力”更是被寫入2024年政府工作報告，被列為2024年十大工作任務之一。在此背景下，滿幫持續加強技術創新、深化服務效能，著力打造物流界的新質生產力。

一季度，滿幫平臺“司機行為分+秒搶好貨”機制效果凸顯。司機行為分由“服務承諾分、服務分、里程分、活躍分”等共同組成，多維度客觀對司機服務進行評判，引導司機積極主動提供優質服務。秒搶好貨則通過算法識別優質貨源，綜合計算司機與該貨源的匹配度、司機行為分等因子，把貨源匹配給最為合適的司機，有效提升了匹配效率與質量，激勵司機服務提質增效，提升雙端用戶粘性，并通過好貨吸引了眾多新司機加入。

機構持續增持

穩健的業績和持續的創新能力，吸引機構對滿幫前景持續看好。根據一季度市場披露信息，國際頂尖長線機構Invesco連續四個季度加碼滿幫，包括摩根士丹利、美國銀行、瑞銀和高盛等在內的多家外資機構均進行增持。另外，滿幫亦是千億私募Greenwood景林資產在2024年一季度加倉最多的中概股，躋身景林前十大重倉股，其持倉市值目前超過1億美元。