極兔交出了一份整體盈利的年度答卷。

近期，極兔披露了上市后的首份年度財報，通過梳理，我們提煉出以下幾大關鍵看點：

整體業務保持增長，營收增速跑贏中國同行：2023年全球營業收入攀升21.8%至88.49億美元，全年累計處理188億個包裹，較2022年增長29%。與中國同行對比，成立時間最短的極兔去年拿下了營收增速行業第一、業務量增速僅次于行業第一的成績單，展現出較強的競爭力。

2023年加盟制快遞企業經營數據 來源：公司公告

注：極兔業務量按中國市場數據計算

財務關鍵指標顯著優化：極兔在2023年取得關鍵性突破，毛利潤從2022年的-2.7億美元提升至2023年4.7億美元，經調整EBITDA首次轉正，達到1.47億美元，在競爭最激烈的中國市場，極兔毛利與經調EBITDA也均轉正。

現金流狀況煥然一新：現金流是企業運營的生命線。極兔2023年的經營活動現金流量凈額從2022年的-5.2億美元扭轉為3.4億美元的正向流動。這一轉變轉變代表極兔成功改善了現金流狀況，為其后續發展提供了更強的資金支持。

市場份額穩固提升，占據東南亞快遞市場近一半的增量（在東南亞新增業務總量中，極兔占比45.63%）：在東南亞，極兔依舊保持著龍頭地位，市場份額四年穩居第一，并且以7.3億件的增量成為當地快遞行業發展增量的主要貢獻者；在中國加盟制快遞同行中位居第五；在新市場，極兔的市場份額更是實現了三倍以上的增長，成為當地郵政快遞和國際物流巨頭之外的又一強勁競爭對手。

從多項核心數據透視，極兔正處于其發展歷程的重要拐點。

極兔中國正式步入盈利通道

2023年，在極兔的總收入結構中，中國、東南亞和新市場分別占據了59%、30%和3.7%的比重。其中，中國市場以52.29億美元的營收貢獻最大，而且相較于2022年所占比重的56%，實現了進一步提升。同時，中國市場處理包裹量占總量81.6%，足見極兔中國市場的顯著增長和重要地位。

自從極兔入駐中國快遞市場以來，其何時能夠實現盈利一直是業界關注的焦點話題。2023年，這一懸念終于揭曉，極兔中國毛利躍升至5882萬美元，經調整后的EBITDA也轉正至3073萬美元，雙雙告別虧損，標志著極兔中國業務成功跨越盈虧平衡線，正式開啟盈利閥門。

這一重大突破的背后，源自極兔對成本的有效管控和對客戶結構的不斷優化。

通過對單票收入成本的細致分析可見，極兔的單票毛利不再虧損，2023年極兔中國單票收入為0.34美元，與2022年持平，單票成本從2022年的0.40美元下降到2023年的0.34美元。據了解，極兔主要通過優化干線線路、增加自有干線車輛占比、加大對轉運中心和加盟商自動化設備的投入，不斷優化運營效率，降低著運營成本。比如通過對自有干線車輛持續投入，運輸效率得到提升，2023年極兔中國單票運輸成本同比下降0.02美元。

同時，得益于時效和服務質量的不斷提高，極兔通過推廣“兔優達”等高端快遞產品及逆向散單等業務，不斷優化客戶結構，進一步穩定了單票收入，共同推動了毛利的扭虧為盈。相對于2022年僅有兩三百家的品牌客戶基數，目前極兔已成功攜手包括藍月亮、植護、森馬、百草味在內的兩千余家知名客戶，顯著擴大了品牌客戶的陣容。

在本次財報的業績會上，極兔集團執行總裁樊蘇洲直言，去年極兔中國市占率做到了11.6%、EBITDA層面實現扭虧為盈，是里程碑的一年。

據悉，過去幾年，極兔集團和中國的業務同屬于一個管理團隊，該團隊投入了很多精力，讓中國市場一直保持在高速增長的賽道上，2020-2023年的包裹年復合增長率超過100%。

極兔中國羽翼已逐日豐滿，極兔團隊也認為中國市場需要像其他12個國家一樣獨立發展，因此今年初，極兔設立中國區，同時，集團也將轉移部分重心，將更多精力聚焦于全球其他市場的拓展。

全球化布局規模效應顯現

那么，在中國區之外，極兔在全球其他市場發展得怎么樣？

總結而言，規模效益正在逐漸凸顯。

極兔大本營——東南亞市場，2023年增長10.6%至26.3億美元，經調整EBITDA增長13.3%至3.76億美元，一直是作為盈利主力的存在。

同時，按2023年包裹量計算，極兔市場份額以25.4%持續領先，四年蟬聯第一。據了解，2023年東南亞快遞行業總包裹增長量為16億件，而極兔包裹量為32.4億件，同比增長7.3億件，相當于其占據了快遞行業大部分的增量。

簡而言之，可以認為是極兔在東南亞市場的規模化效益逐步顯現。

過去幾年，借鑒中國快遞行業的成功經驗，極兔在東南亞市場采取了一系列成本控制和精細化運營策略。2023年東南亞單票成本同比下降11.8%便證明了這一策略的有效性。當然，在中國經驗下，東南亞市場未來還將有更大的下降空間。

財報透露，極兔在東南亞采取了直接與電商平臺簽訂服務合同并進行結算的獨特模式，這使其能夠制定更為靈活且包含更多批量折扣的定價策略，進一步提升了價格競爭力。較低的成本促使極兔能以更優惠的價格吸引電商平臺的業務，借助規模效應，公司在降低自身成本的同時，也促進了整個快遞行業成本結構的優化。

不容忽視的是，極兔在東南亞市場也面臨著越來越激勵的競爭，其單票成本的下降正是極兔積極應對市場競爭的有力證據。極兔表示“進行了推廣活動，并做出策略性價格調整，以在競爭激烈的東南亞市場中保持優勢。”隨著規模優勢進一步放大，極兔的競爭有望得到進一步鞏固，當然，這一預期同樣取決于極兔能否持續優化運營效率、提升服務質量以及靈活適應市場變化。

2022年，極兔將目光轉向了除東南亞、中國之外的全球新興市場，陸續在沙特阿拉伯、阿聯酋、墨西哥、巴西和埃及等國開展新布局。這些國家的快遞市場多由聯邦快遞、UPS及DHL等國際快遞運營商主導，格局相對分散，還處于市場發展的早期階段，快遞服務定價相對也較高，隨著這些國家的電商市場持續升溫，當地快遞市場展現出巨大的發展潛力。

在新市場，2023年極兔實現了快速發展，營收增長299.7%至3.27億美元，經調整EBITDA率由2022年的-90.2%到2023年的-25%，虧損率大幅收窄。

快遞行業需要一定投入周期以及能力建設周期，新市場雖尚屬投入階段，但極兔的規模效益初現。從單票成本看，2023年從2022年的2.05美元下降到1.41美元，其中，攬、派件及運輸成本均有一定幅度的下降，這主要得益于其在新市場的包裹量規模日益增長。

雖然，極兔進入新市場的時間并不長，但發展得尤為迅速，網絡覆蓋率達到95%以上，包裹量增長了369%至2.3億件，市場份額由2022年的1.6%提升至2023年的6.0%，在新增市場中，極兔在沙特阿拉伯、墨西哥、巴西和埃及這4個國家均進入當地的前五名。

在業績會上，極兔速遞副總裁后軍儀表示，希望今年能盡快實現新市場EBITDA層面的盈虧平衡。

回過頭來看，極兔得以大刀闊斧地進軍新市場、拓展全球化，關鍵在于其采用的區域代理制。這套模式前端表現為區域代理制，保障了市場拓展的靈活性與響應速度，后端則是通過合理的股權分配和利潤分享設計，確保了企業內部的凝聚力和穩定性。

業內人士認為，極兔這套獨特且高效的運行機制成為了吸引眾多資本的重要原因。事實上，極兔在IPO前便獲得了騰訊、博裕、ATM、D1、高瓴投資、GLP、紅杉、順豐速運、淡馬錫、SAI Growth、招銀國際等明星股東的支持，并在IPO時繼續追加投資。相關消息透露，這些股東對極兔的長遠發展前景抱有信心，傾向于長期持有其股份。

同時，基于現有的信息分析，極兔體系內部呈現出高度的團結一致，各成員企業對極兔的長期投資前景持有堅定的信心。值得關注的是，極兔已于今年2月躋身恒生指數成分股之列，市場預測其有望在今年第三季度被納入港股通，這意味著內地投資者將有機會參與到極兔的股票交易中，這無疑將為極兔帶來了更廣闊的市場接納度和資金流動性。從財務層面來看，鑒于極兔2023年展現出的良好業績勢頭，預計今年將持續保持盈利狀態。在此背景下，即便有股東考慮出售持股，也可能會選擇在一個更為理想的時機，以實現自身利益的最大化。