昨天，美團發布一季度業績的日子，但是，投資人似乎很不給面子。

上午9:42分，港股開盤不久，就有57萬股美團股票拋售，直接砸出了一個深坑，當天美團一度暴跌7.46%，最后收盤價58.15港元，跌幅5.75%，為4月以來單日跌幅之最。

昨天港股整體走弱，不過，一片綠油油的公司中，美團是跌得最兇的那個之一。

這讓人好奇心大起，美團究竟將交出一份怎么樣的成績單，來回應資本市場的預期？

第一季度，美團點評總營收為 191.7億元，同比增長70.1%；總交易金額1384億，同比增長27.9%；交易用戶4.1億，同比增加近8600萬；每位交易用戶平均每年交易筆數24.8筆，同比增長23.8%；活躍商家580萬，同比增長27.3%。

代價是：經營虧損13億元，同比增加24.3%；經調整經營虧損達10.4億，同比增加6%。

美團成立于2010年3月，至今十年有余。十年了，它還是沒能盈利。

外賣業務還在“啃老”

美團點評共三大業務，餐飲外賣、到店及酒旅、新業務及其他。三者中，外賣起勢最早。

今年第一季度，餐飲外賣收入為107億元，占總營收的55.8%，是名副其實的核心與基礎。與此等同的是，它付出了91.6億的銷售，占總銷售成本的65%。

外賣仿如美團點評的大兒子，應該賺錢養家了。但現實是，連這個大兒子都還在啃老。

2018年以來，美團數次對平臺上商戶的費率進行上調，以期通過提高商家抽成比例來提高自身收入。2019年1月，這一幕再一次上演。美團外賣的每單費率從之前的20%上調至22%，并規定30元以下的訂單，每單服務費按5元收取。

今年一季度，美團的餐飲外賣業務毛利率提升到了14.4%，相比之下，去年同期只有7.6%。即便如此，在現有的競爭格局下，美團外賣依舊面臨盈利難題。

在這一條賽道上，它還面臨著家底雄厚的競爭對手餓了么。早在阿里收購前，美團與餓了么就已經打得如火如荼；收購后，鏖戰依舊繼續，并且在三四線城市展開激烈的用戶爭奪，目前在云南等多個身份，餓了么的市場份額正在快速超過美團，而餓了么平臺上大約30%的訂單就是來自支付寶和淘寶兩個超級App。

去年，星巴克與餓了么戰略合作，目前在全國35座城市、2100家門店開通了外賣服務，這在整個行業引起了很大的示范效應，很多茶飲商家就是因此加入餓了么的陣營。

據稱，阿里對餓了么的投入“沒有上限”，在外賣這條路上，美團還有得打。

摩拜的“后遺癥”

在外賣之外，大家最關心的是美團領養的兒子摩拜怎么樣了。

一年前，美團以27億美元的價格收購摩拜，至2018年底，摩拜為美團帶來了45億虧損。

2019年，虧損還在增加。財報顯示，今年一季度美團的新業務及其他業務的毛利率下降了3.8%，主要原因是“自2018年4月開始綜合摩拜的經營業績”。

2019年一季度，美團點評總資產減少了20億人民幣，摩拜便是罪魁禍首之一。

2019年初，摩拜更名“美團專車”，一夜之間，包括品牌價值在內的無形資產折損13.46億。此外，美團還為摩拜的海外重組減值拿出了3.588億人民幣的撥備準備金。

為了解決摩拜后遺癥，美團也在想辦法。一是關閉國際業務，二是漲價。

從年初開始，摩拜就在漲價。先是北京，后是上海，近日，漲價風又刮到了深圳。目前摩拜深圳的收費分為起步價和時長費，起步價由1元/30分鐘調整為1元/15分鐘，時長費由1元/30分鐘調整為0.5元/15分鐘。調整后每小時費用為2.5元。

很難說，這些行動能帶來什么樣的本質性變化。除了共享單車本身盈利模式尚未清晰之外，摩拜面臨著ofo和哈兩個對手。盡管ofo聲勢早不如前，但哈勢頭卻越來越猛，已從“哈單車”升級為“哈出行”，切入更大的市場。

此外，摩拜本身也面臨著一個無法逃避的事實：固定資產折舊的問題。

日前，ofo“共享單車當廢鐵賣”上了熱搜，原來只是報廢車輛。不少城市都規定，共享單車的強制報廢期限是3年。2015年成立的摩拜，這方面又得砸一筆錢了。

美團新零售，干得怎么樣？

以外賣起家的美團，在吸取了摩拜無邊界擴張的沉痛教訓之后，開始收縮，試圖圍繞“吃”這門生意，來構筑自己的護城河，王興稱之為“Food+Platform”戰略。

小象生鮮，是集生鮮食品、餐飲、電商與配送為一體的生鮮超市，也是美團在新零售領域的一次重大嘗試。其競爭對手眾多，盒馬鮮生、7FRESH、超級物種。

2018年，小象生鮮在北京方莊開出第一家，隨后在全國共開出7家店北京2家，江蘇無錫2家，江蘇常州3家。而就在今年4月，常州三家店一齊關閉。

這意味著全國布局的門店，關閉了近一半，美團似乎有“鳴金收兵”的意思。

盡管在新零售戰績不佳，但美團自然不甘心就此退出。小象生鮮關閉后，美團買菜發力。

美團買菜于今年1月上線內測，以“手機App+實體店”的模式，聚焦食材等核心日常生活消費品類，為周邊社區居民生鮮零售及配送服務。在上海試水兩個月后，迅速向北京推進。測試階段，0元起送，30分鐘送達，配送范圍1.5公里。

在新零售大風刮了三年后，這樣的做法已頗為常見，甚至已經成為“標配”。關鍵在于，小象生鮮不行，美團買菜憑什么能行？這一領域，喊者眾多，但成者寥寥。

除了盒馬鮮生早已宣告單店盈利，7FRESH處于虧損加動蕩中，超級物種所屬的永輝云創，也因三年虧13億而被剝離永輝超市，焉知美團買菜不蹈后轍？

創新業務，出路在哪？

去年，王興與程維吃了一頓飯，轉身殺入網約車領域。一年后，美團打車改弦更張。

5月19日，美團打車在全國新增15個試點城市。與此前進入的南京、上海市場所不同的是，在這些城市，它已經從網約車平臺轉變為“聚合模式”，在上面匯集了由首汽約車、曹操出行、神州專車等出行服務商提供的打車服務。

看來，由于滴滴的存在，以及內部補貼等高額成本，美團打車為自己重新選擇了對手。但在這一跑道上，擁有出行數據優勢的高德、百度都早已率先入局。

美團的諸多創新業務一直在碰壁，也一直在轉向。沒有邊界的王興，究竟何時能找到外賣之后的下一核心業務，來拯救肉眼可見的未來都無法挽回的虧損？