今日消息，極兔速遞開啟招股，至19日結束，并計劃于10月27日正式在港交所主板掛牌上市。

根據極兔在港交所公告，擬全球發售3.266億股，香港公開發售占10%，國際發售占90%，另有15%超額配股權。發售價將為每股發售股份12.00港元，每手200股，預期B類股份于2023年10月27日上市。

上市：奇跡般的上市速度

極兔從成立到IPO僅僅用了8年時間，堪稱奇跡般的速度。

● 市占率

最初極兔在2015年印度尼西亞初創，之后逐漸擴展到東南亞其他國家：越南、馬來西亞、菲律賓、泰國等，之后在2020年進入中國市場，完全屬于后起之秀，但擴展速度卻是一騎絕塵。

根據弗若斯特沙利文報告，截止2022年，極兔已成為東南亞第一的快運營商，市占率22.5%。在國內，截止2022年，包裹處理量120億件左右，市占率達到10.9%。

對比國內其他快遞企業，今年2023年8月數據顯示，順豐、韻達、圓通、申通市占率分別達到8.15%、14.54%、15.60%和13.63%。加上市占率老大中通，等于說極兔已經穩穩進入中國快遞市場前5。

● 國際快遞網絡

在國際快遞網絡覆蓋上，相比國內不少快遞也有極大優勢，極兔已經跨越13個國家，除了東南亞7國、中國之外，極兔也是亞洲首個入駐沙特、阿聯酋、墨西哥、巴西及埃及成規模的快遞運營商。

● 快遞網絡

截止2023年6月30日，極兔在全球擁有104個區域代理、8700個網絡合作伙伴、運營265個轉運中心，超過8400輛干線運輸車、18600個網點。

● 營收

根據招股書，極兔2020年、2021年、2022年營收分別為15.35億美元、48.52億美元、72.67億美元。2020年、2021年虧損6.64億美元、61.92億美元，2022年盈利15.73億美元。

選擇：選對每個關鍵點

極兔這種堪稱奇跡的發展速度，有幾大關鍵點。

其一，獨特的業務模式。

根據招股書，極兔將自身的經營模式稱為區域代理模式，與國內傳統加盟制、直營模式的快遞不同，極兔在分揀和干線等核心環節，由極兔和區域代理合作共同運營。到末端攬派件環節，則由區域代理或者是網絡合作伙伴直接管理。

因為極兔與區域代理之間是風險收益共擔的關系，對于融入當地、穩定末端有很強的優勢。這也是為何極兔在跨境快遞網絡的擴張能力上比起其他國內快遞更為迅速有效的重要原因。

尤其是成本投入上，完全可以以極低的資本投入換取快速的擴張。這就是最早極兔2020年進入國內市場迅速打開場面的關鍵點。加上當時的“蹭網”思路，抓住了很多底層網點對于快遞總部歸屬感不強的特點，只要有機會降低成本、增加收入，偏遠底層網點并不在乎業務來自于誰家。加速了極兔偏遠地區網絡的覆蓋。

其二，收購百世快遞、豐網，用資本買時間。

但隨著極兔給到市場的壓力變大，其他快遞的反擊應對就隨之而至。

蹭網難蹭、共用難共的形勢下，這時候極兔又做出了新的選擇：用資本換取時間。

2021年12月8日，極兔以69億元的價格收購百世快遞。

無論百世是否在當時的市場規模上處于相對弱勢，但其經營了多年的快遞網絡、配套設施和科技能力絕對是優秀的，同時百世還擁有一批優質的加盟網絡資源，這對于粗放狂奔的極兔來說就是最大的吸引。通過一場收購，直接換回了時間成長度上的劣勢，加速了末端網絡布局以及精細化運營能力。

然而，根據招股書來看，即使到2022年極兔國內市占率達到10.9%，直追快遞前三，但相比其他幾家的底蘊仍有不足。根據華泰研究的數據顯示，截止2022年末，極兔自有干線運輸車輛有2850輛，干線運輸路線2500條，這在中通、圓通等動輒5000、10000的數據下是欠缺競爭力的。

這也能理解為何，正式上市前不久，5 月13 日極兔以11.83億元拿下了順豐控股子公司豐網控股100%股權，同時順豐也由此成為了極兔股東，持股1.54%。

對于馬上就要宣布上市的極兔來講，順豐的品牌價值、豐網的加盟商資源、網絡資源、業務量都是不可多得的好資產，極大增加了外界對于極兔的估值評估和潛力認可。順豐同時也能借助極兔在國際快遞上的優勢布局，加速出海的業務拓展。

價格：能否帶動國內快遞價格提升？

價格可能是極兔上市后最先面臨的挑戰。

根據招股書顯示，極兔2020年-2022年，在國內市場的平均單票收入分別為0.23美元、0.26美元、0.34美元，平均單票成本分別為0.51美元、0.41美元、0.40美元，折合人民幣，大約每單虧損0.5元。

而當時，同樣2022年圓通、申通、韻達單票成本均值為 2.36 元/件，其中通達系中單票成本最高的申通成本為單票 2.41 元/件。相比而言，極兔的快遞成本比他們都略高，事實上很難維持價格優勢。

但從極兔在東南亞市場競爭來看，價格表現還是不錯的，根據招股書，2020年-2022年，極兔速遞在東南亞的平均單票收入分別為0.91美元/件、1.1美元/件和0.95美元/件，平均單票成本分別為0.64美元/件、0.79美元/件和0.76美元/件。也就是說幾乎每件都有1塊多的利潤。

那么當極兔上市后，國內的快遞價格戰會產生變化么？

畢竟2023年，快遞市場的價格競爭又進入了新的階段。單從單票收入這個數據看，今年8月，順豐、韻達、圓通、申通平均單月單票收入分別為16.54元、2.17元、2.34元、2.10元。再一次價格下滑。

但從極兔招股書來看，2022年的時候起平均單票收入大約在人民幣2.4元左右，這在當前是已經無法占據價格優勢。

而值得關注的是，如果極兔仍保持2022年的快遞成本，此后還想要保持在加盟快遞中的價格優勢，勢必要投入更多。

當然，極兔也有可能改變以往的競爭策略。自從去年請代言人、上央視春晚，再到評為5A級物流企業，極兔也在努力向外界傳遞品質升級、高質量發展的信號。

最終如何選擇，還有待觀望。

未來：降本、拓新或成短期目標

而今天的極兔公告，卻明確預示了未來極兔的發力方向。

根據公告，極兔速遞預計將收取的全球發售募集資金凈額約35.279億港元。極兔計劃將約30%將用于拓寬公司的物流網絡，升級公司的基礎設施及強化公司在東南亞和其他現有市場的分揀及倉儲能力及容量；約30%將用于開拓新市場及擴大公司的服務范圍；約30%將用于研發及技術創新；以及約10%將用作一般企業目的及運營資金需求。

從募資使用預期來看，極兔仍在發力物流網絡拓寬，一旦基礎設施和分揀、倉儲能力強化后，必然能帶動快的成本上的壓縮，能夠帶動業務量增長，從而進一步影響全行業快遞價格。

其次，對于新市場的的開拓，極兔目前在國內快遞企業中，國際化物流網絡布局速度算是很不錯的。根據招股書的數據，截止2022年底，其業務收入占比中快遞服務達89%、跨境服務10%、銷售配件0.3%；其中中國市場收入占據56.4%，東南亞占32.8%，其他市場占10.8%。而隨著順豐成為極兔股東，通過順豐在航空方面的鄂州機場、航空公司等資源優勢，極兔也能進一步提升跨境物流效率和成本控制能力。

此外，一旦極兔上市，對于快遞行業處于尾部的中小企業生存空間將進一步壓縮，行業集中度進一步提升。

期待10月27日的到來吧！