航運(yùn)方面，截止2023年5月26日，美灣至南美和美灣至加勒比海兩條航線MR費(fèi)率分別為30158美元/天和37817美元/天，環(huán)比上周上漲117%和234%，同時(shí)美灣至西歐航線運(yùn)價(jià)環(huán)比也幾乎翻倍，我們認(rèn)為當(dāng)前美線成品油輪運(yùn)價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲或?qū)⑹沟貌糠殖善酚洼嗊\(yùn)力向西擺位，后續(xù)東部運(yùn)力或出現(xiàn)階段性短缺利好運(yùn)價(jià)上行。航空方面，5月25日美國(guó)交通安全局（TSA）共計(jì)安檢了265.8萬人次旅客，這是疫情以來的單日最高數(shù)字。當(dāng)前中美之間航空出行的疫情相關(guān)限制基本已經(jīng)解除，但是中美間航班量仍處于低位水平，每周24個(gè)往返航班的數(shù)量遠(yuǎn)低于疫情前每周超過150個(gè)往返航班的水平，目前中美間航班運(yùn)力供給遠(yuǎn)低于需求。

 核心觀點(diǎn)

①蘇伊士以西美線成品油輪運(yùn)價(jià)強(qiáng)勢(shì)，MR平均收益環(huán)比明顯上漲。截止2023年5月26日，美灣至南美和美灣至加勒比海兩條航線MR費(fèi)率分別為30158美元/天和37817美元/天，環(huán)比上周上漲117%和234%，同時(shí)美灣至西歐航線運(yùn)價(jià)環(huán)比也幾乎翻倍。本周蘇伊士以西美線成品油輪運(yùn)價(jià)表現(xiàn)十分強(qiáng)勢(shì)，LR1和LR2市場(chǎng)亦表現(xiàn)強(qiáng)勁，進(jìn)而帶動(dòng)MR平均收益環(huán)比上周上漲40%至31639美元/天。我們認(rèn)為當(dāng)前美線成品油輪運(yùn)價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲或?qū)⑹沟貌糠殖善酚洼嗊\(yùn)力向西擺位，后續(xù)東部運(yùn)力或出現(xiàn)階段性短缺利好運(yùn)價(jià)上行。

②中美國(guó)際航班未來有望恢復(fù)，美國(guó)交通部公布的近期安檢人數(shù)創(chuàng)新高。5月25日美國(guó)交通安全局（TSA）共計(jì)安檢了265.8萬人次旅客，這是疫情以來的單日最高數(shù)字。盡管旅客量達(dá)到疫情來最高水平，但是整個(gè)系統(tǒng)運(yùn)行平穩(wěn)，5月25日航班取消量不足1%。美國(guó)FAA預(yù)計(jì)當(dāng)天航班量超過5.1萬班，但比2019年略低。當(dāng)前中美之間航空出行的疫情相關(guān)限制基本已經(jīng)解除，但是中美間航班量仍處于低位水平，機(jī)票價(jià)格較疫情期間有所回落，但仍高于疫情前的水平。然而中美間每周24個(gè)往返航班的數(shù)量遠(yuǎn)低于疫情前的水平。在疫情前，中美航司各自每周允許超過150個(gè)往返航班。目前中美間航班運(yùn)力供給遠(yuǎn)低于需求。我們認(rèn)為隨著疫情影響逐漸消退，以及中美關(guān)系的緩和，未來國(guó)內(nèi)外航司在供給端將得到釋放，更多航司和機(jī)場(chǎng)有望在2023年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)回暖。

③前四月快遞業(yè)務(wù)累計(jì)收入同比增長(zhǎng)12.2%，市場(chǎng)需求回暖向好。1至4月份，郵政行業(yè)寄遞業(yè)務(wù)量累計(jì)完成468.0億件，同比增長(zhǎng)13.7%。其中，快遞業(yè)務(wù)量累計(jì)完成371.0億件，同比增長(zhǎng)17.0%。從營(yíng)收方面來看，郵政行業(yè)業(yè)務(wù)收入(不包括郵政儲(chǔ)蓄銀行直接營(yíng)業(yè)收入)累計(jì)完成4732.1億元，同比增長(zhǎng)12.1%。快遞業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成3514.4億元，同比增長(zhǎng)12.2%。其中，4月份，郵政行業(yè)業(yè)務(wù)收入完成1169.9億元，同比增長(zhǎng)23.0%。快遞業(yè)務(wù)收入完成924.9億元，同比增長(zhǎng)24.9%。

投資建議

建議積極布局跨境物流供應(yīng)鏈賽道機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦中遠(yuǎn)海特（600428.SH）、嘉友國(guó)際（603871.SH）、海晨股份（300873.SZ）、順豐控股（002352.SZ）。建議關(guān)注長(zhǎng)久物流（603569.SH）。

建議關(guān)注油運(yùn)復(fù)蘇帶來的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦招商輪船（601872.SH），建議關(guān)注中遠(yuǎn)海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。

動(dòng)態(tài)參與航空出行板塊困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。建議關(guān)注中國(guó)國(guó)航（601111.SH）、上海機(jī)場(chǎng)（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、華夏航空（002928.SH）。

風(fēng)險(xiǎn)提示

新冠疫情反復(fù)發(fā)生、疫情防控政策變化、航運(yùn)價(jià)格大幅波動(dòng)，航空需求不及預(yù)期，快遞價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，交通運(yùn)輸政策變化等產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

本文來自中銀證券研究部于2023年5月28日發(fā)布的報(bào)告《蘇伊士以西美線成品油輪運(yùn)價(jià)強(qiáng)勢(shì)，中美國(guó)際航班未來有望恢復(fù)——交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)（20230528)》欲了解具體內(nèi)容，請(qǐng)閱讀報(bào)告原文。

報(bào)告正文

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本周行業(yè)熱點(diǎn)事件點(diǎn)評(píng)

1.1  蘇伊士以西美線成品油輪運(yùn)價(jià)強(qiáng)勢(shì)，MR平均收益環(huán)比明顯上漲

事件： 截至2023年5月26日，MR平均收益為31639美元/天，周環(huán)比增長(zhǎng)40%。

我們的觀點(diǎn)：一是蘇伊士運(yùn)河以西美線MR費(fèi)率大幅提升，MR平均收益環(huán)比明顯上漲。截止2023年5月26日，美灣至南美和美灣至加勒比海兩條航線MR費(fèi)率分別為30158美元/天和37817美元/天，環(huán)比上周上漲117%和234%，同時(shí)美灣至西歐航線運(yùn)價(jià)環(huán)比也幾乎翻倍。本周蘇伊士以西美線成品油輪運(yùn)價(jià)表現(xiàn)十分強(qiáng)勢(shì)，LR1和LR2市場(chǎng)亦表現(xiàn)強(qiáng)勁，進(jìn)而帶動(dòng)MR平均收益環(huán)比上周上漲40%至31639美元/天。

二是蘇伊士以西運(yùn)價(jià)大漲帶動(dòng)船舶可用噸位向西擺位，后續(xù)東部運(yùn)力或階段性短缺利好該區(qū)域運(yùn)價(jià)。本周東北亞和東南亞區(qū)域運(yùn)價(jià)表現(xiàn)較為平淡，其中韓國(guó)至新加坡運(yùn)價(jià)周環(huán)比下降8%至43917美元/天，新加坡至澳大利亞運(yùn)價(jià)周環(huán)比下降11%至31862美元/天，中東灣航線運(yùn)價(jià)小幅上行，中東至西非航線運(yùn)價(jià)環(huán)比上漲15%至42194美元/天。我們認(rèn)為當(dāng)前美線成品油輪運(yùn)價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲或?qū)⑹沟貌糠殖善酚洼嗊\(yùn)力向西擺位，后續(xù)東部運(yùn)力或出現(xiàn)階段性短缺利好運(yùn)價(jià)上行。

投資建議：建議關(guān)注油運(yùn)持續(xù)景氣帶來的投資機(jī)會(huì)。推薦招商輪船，建議關(guān)注中遠(yuǎn)海能、招商南油。

1.2  中美國(guó)際航班未來有望恢復(fù)，美國(guó)交通部公布的近期安檢人數(shù)創(chuàng)新高。

事件：5月18日，美國(guó)交通部發(fā)布公告，批準(zhǔn)了4條新的中美直航航班。自5月20日開始逐步執(zhí)行。自5月30日起，中美間直航航班終于增加至每周24個(gè)往返航班。5月25日美國(guó)交通安全局（TSA）共計(jì)安檢了265.8萬人次旅客，這是疫情以來的單日最高數(shù)字。盡管旅客量達(dá)到疫情來最高水平，但是整個(gè)系統(tǒng)運(yùn)行平穩(wěn)，5月25日航班取消量不足1%。美國(guó)FAA預(yù)計(jì)當(dāng)天航班量超過5.1萬班，但比2019年略低。

我們的觀點(diǎn)：一是未來國(guó)內(nèi)外航司在供給端將得到釋放。在我國(guó)方面，自4月29日起，所有來華人員可以登機(jī)前48小時(shí)內(nèi)抗原檢測(cè)代替核酸檢測(cè)，航空公司不再查驗(yàn)登機(jī)前檢測(cè)證明。當(dāng)前中美之間航空出行的疫情相關(guān)限制基本已經(jīng)解除，但是中美間航班量仍處于低位水平，機(jī)票價(jià)格較疫情期間有所回落，但仍高于疫情前的水平。目前中國(guó)航司每周執(zhí)行12個(gè)往返航班，分別有國(guó)航、東航、南航及廈航執(zhí)飛，而美國(guó)三大航達(dá)美、美聯(lián)航、美航每周總計(jì)執(zhí)行12個(gè)往返航班。然而中美間每周24個(gè)往返航班的數(shù)量遠(yuǎn)低于疫情前的水平。在疫情前，中美航司各自每周允許超過150個(gè)往返航班。目前中美間航班運(yùn)力供給遠(yuǎn)低于需求。我們認(rèn)為隨著疫情影響逐漸消退，以及中美關(guān)系的緩和，未來國(guó)內(nèi)外航司在供給端將得到釋放，更多航司和機(jī)場(chǎng)有望在2023年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)回暖。

二是五家航企在一季度扭虧為盈。4月28日，國(guó)內(nèi)上司航司及機(jī)場(chǎng)先后公布了2023年一季財(cái)報(bào)。伴隨疫情放開，一季度各家業(yè)務(wù)量及營(yíng)業(yè)收入大幅提升，虧損大幅收窄，其中吉祥航空、春秋航空、海航、廈門空港、白云機(jī)場(chǎng)五家上市航企實(shí)現(xiàn)單季度盈利。海航實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入131.5億元，同比增長(zhǎng)106.4%；歸母凈利潤(rùn)1.6億元，上年同期凈虧損36億元；春秋航空實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.6億元，同比增長(zhǎng)63.7%，歸母凈利潤(rùn)3.6億元，上年同期凈虧損4.4億元，實(shí)現(xiàn)扭虧。吉祥航空實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.4億元，同比增長(zhǎng)78.7%；歸母凈利潤(rùn)為1.7億元，上年同期凈虧損5.4億元，實(shí)現(xiàn)扭虧；機(jī)場(chǎng)方面，白云機(jī)場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.6億元，同比增長(zhǎng)9.7%，歸母凈利潤(rùn)0.4億元，上年同期凈虧損0.83億元。廈門空港實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.8億元，同比增長(zhǎng)43.4%，歸母凈利潤(rùn)0.7億元，上年同期凈利潤(rùn)0.06億元。

機(jī)場(chǎng)方面：本周（5.21-5.26）：國(guó)內(nèi)進(jìn)出港執(zhí)飛航班量TOP5機(jī)場(chǎng)依次是廣州白云機(jī)場(chǎng)（7755班次）、上海浦東機(jī)場(chǎng)（7174班次）、北京首都機(jī)場(chǎng)（7089班次）、深圳寶安機(jī)場(chǎng)（6880班次）、重慶江北機(jī)場(chǎng)（6039班次）。本周（5.21-5.26）各樞紐機(jī)場(chǎng)國(guó)內(nèi)航班量周環(huán)比變化：首都0.75%、大興1.72%、雙流0.05%、江北-0.26%、浦東21.16%、虹橋-0.61%、白云-0.36%、寶安-2.18%、三亞-0.76%、海口-0.75%、蕭山0.18%。

投資建議：動(dòng)態(tài)參與航空出行板塊的反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。建議繼續(xù)關(guān)注國(guó)際業(yè)務(wù)占比較大的中國(guó)國(guó)航（601111.SH）和依托出入境客流開展免稅業(yè)務(wù)的上海機(jī)場(chǎng)（600009.SH）, 關(guān)注低成本航司春秋航空（601021.SH）、支線龍頭華夏航空（002928.SH）。估值角度來看，關(guān)注南方航空（600029.SH）、中國(guó)東航(600115.SH)、白云機(jī)場(chǎng)（600004.SH）。

1.3前四月快遞業(yè)務(wù)累計(jì)收入同比增長(zhǎng)12.2%，市場(chǎng)需求回暖向好

事件：國(guó)家郵政局公布2023年4月郵政行業(yè)運(yùn)行情況。

我們的觀點(diǎn)：一是郵政業(yè)持續(xù)兩位數(shù)增長(zhǎng)折射出消費(fèi)信心的提升。1至4月份，郵政行業(yè)寄遞業(yè)務(wù)量累計(jì)完成468.0億件，同比增長(zhǎng)13.7%。其中，快遞業(yè)務(wù)量累計(jì)完成371.0億件，同比增長(zhǎng)17.0%。從營(yíng)收方面來看，郵政行業(yè)業(yè)務(wù)收入(不包括郵政儲(chǔ)蓄銀行直接營(yíng)業(yè)收入)累計(jì)完成4732.1億元，同比增長(zhǎng)12.1%。快遞業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成3514.4億元，同比增長(zhǎng)12.2%。其中，4月份，郵政行業(yè)業(yè)務(wù)收入完成1169.9億元，同比增長(zhǎng)23.0%。快遞業(yè)務(wù)收入完成924.9億元，同比增長(zhǎng)24.9%。

二是中西部快遞量增速明顯，快遞網(wǎng)絡(luò)持續(xù)下沉。4月份，中部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)量比重上升1.0個(gè)百分點(diǎn)，快遞業(yè)務(wù)收入比重上升0.9個(gè)百分點(diǎn)；西部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)量和快遞業(yè)務(wù)收入比重均上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。隨著快遞網(wǎng)絡(luò)不斷下沉，中、西部農(nóng)村的物流網(wǎng)點(diǎn)覆蓋率將不斷提高，帶動(dòng)“快遞進(jìn)村”模式的多樣化，郵快合作、快快合作等模式更加成熟。隨著現(xiàn)代農(nóng)業(yè)覆蓋面和規(guī)模的不斷擴(kuò)大，郵政快遞服務(wù)與現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的合作項(xiàng)目將推進(jìn)農(nóng)村快遞高質(zhì)量發(fā)展。

投資建議：推薦物流快速全賽道布局的順豐控股（002352.SZ），建議關(guān)注A股快遞公司中市占率相對(duì)領(lǐng)先的韻達(dá)股份（002120.SZ）、圓通速遞（600233.SH）和申通快遞（002486.SZ），以及中通快遞SW(02057)。

2

交通運(yùn)輸行業(yè)上市公司表現(xiàn)情況

2.1 A股交通運(yùn)輸上市公司發(fā)展情況

A股交運(yùn)上市公司為128家，占比2.53%；交運(yùn)行業(yè)總市值為28419.38億元，占總市值比例為9.02%。截至5月26日，目前市值排名前10的交通運(yùn)輸上市公司：京滬高鐵（601816.SH）2686.12億元、順豐控股（002352.SZ）2392.77億元、中遠(yuǎn)海控（601919.SH）1671.93億元、中國(guó)國(guó)航（601111.SH）1281.56億元、上港集團(tuán)（600018.SH）1222.42億元、上海機(jī)場(chǎng)（600009.SH）1176.55億元、大秦鐵路（601006.SH）1149.46億元、南方航空（600029.SH）1046.77億元、中國(guó)東航（600115.SH）939.18億元、海航控股（600221.SH）699.86億元。

本周情況：本周（5月20日-5月26日），上證綜指、滬深300漲跌幅分別-2.16%、-2.37%，交通運(yùn)輸指數(shù)-2.58%；交通運(yùn)輸各個(gè)子板塊來看，鐵路公路-2.16%、航空機(jī)場(chǎng)-4.44%、航運(yùn)港口-2.04%、公交-2.78%、物流-1.97%。本周交運(yùn)板塊整體普遍下跌，航空機(jī)場(chǎng)板塊幅度下跌最大達(dá)-4.44%。

本周交運(yùn)個(gè)股漲幅前五：長(zhǎng)久物流（603569.SH）+6.51 %、廈門國(guó)貿(mào)（600755.SH）+4.36 %、中谷物流（603565.SH）+4.06 %、東方銀星（600753.SH）+3.65 %、東方嘉盛（002889.SZ）+2.42 %。

年初至今：2023年初以來，上證綜指、滬深300累計(jì)漲跌幅分別為+3.99%、-0.53%，交通運(yùn)輸指數(shù)-4.78%；交通運(yùn)輸各個(gè)子板塊來看，鐵路公路+10.61%、航空機(jī)場(chǎng)-13.76%、航運(yùn)港口+1.37%、公交-10.14%、物流-11.00%。

年初至今交運(yùn)個(gè)股累計(jì)漲幅前五：廣深鐵路（601333.SH）+51.98%、城發(fā)環(huán)境（000885.SZ）+41.82%、皖通高速（600012.SH）+38.85%、ST萬林（603117.SH）+33.81%、唐山港（601000.SH）+31.39%。

2.2交通運(yùn)輸行業(yè)估值水平

2.2.1國(guó)內(nèi)交通運(yùn)輸行業(yè)估值水平

截至2023年5月26日，交通運(yùn)輸行業(yè)市盈率為10.06倍（TTM），上證A股為11.29倍，交通運(yùn)輸行業(yè)相較上證綜指的估值水平偏低。

2.2.2與市場(chǎng)其他行業(yè)相比交運(yùn)行業(yè)估值水平偏低

在市場(chǎng)28個(gè)一級(jí)行業(yè)中，交通運(yùn)輸行業(yè)的市盈率為10.06倍（2023.5.26），處于偏下的水平。由于交通運(yùn)輸已經(jīng)是一個(gè)相對(duì)成熟的行業(yè)，疊加疫情反復(fù)壓制交運(yùn)行業(yè)，估值水平處于低位。

2.2.3與國(guó)外（境外）交運(yùn)行業(yè)估值比較

我們選擇[HS]工用運(yùn)輸指數(shù)、[SP500]Wind運(yùn)輸指數(shù)與交通運(yùn)輸指數(shù)進(jìn)行對(duì)比，截至2023年5月26日，上述指數(shù)的市盈率分別為5.71倍、18.40倍、27.92倍。本周港股、美股交通運(yùn)輸上市公司估值均處于相對(duì)低位，A股交通運(yùn)輸上市公司估值相對(duì)較高。

3

投資建議

一是建議積極布局跨境物流供應(yīng)鏈賽道機(jī)會(huì)。全球地緣政治格局發(fā)生深刻變化，產(chǎn)業(yè)布局與供應(yīng)鏈演繹變革，未來中國(guó)與一帶一路國(guó)家貿(mào)易有望持續(xù)增加。因此，中蒙俄、中非、中國(guó)與東盟等區(qū)域的跨境物流需求有望穩(wěn)步增加。長(zhǎng)期來看，要積極關(guān)注中國(guó)與一帶一路國(guó)家開展跨境物流機(jī)會(huì)。重點(diǎn)開展跨境礦石物流業(yè)務(wù)的嘉友國(guó)際（603871.SH）和國(guó)際布局東南亞且深耕高景氣制造業(yè)賽道的供應(yīng)鏈服務(wù)商的海晨股份（300873.SZ）、順豐控股（002352.SZ）。建議關(guān)注中遠(yuǎn)海特（600428.SH）、長(zhǎng)久物流（603569.SH）。

二是建議關(guān)注油運(yùn)復(fù)蘇帶來的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦布局“油散集氣”的航運(yùn)龍頭招商輪船（601872.SH）。建議關(guān)注中遠(yuǎn)海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。

三是看好航空出行修復(fù)機(jī)會(huì)。隨著新冠劃歸“乙類乙管”，入境核酸檢測(cè)和集中隔離措施的取消疊加出境跟團(tuán)游的試點(diǎn)恢復(fù)，國(guó)內(nèi)航班和國(guó)際航班均出現(xiàn)明顯的恢復(fù)，其中國(guó)際航空由于基數(shù)低恢復(fù)潛力和彈性較大；當(dāng)前疫情對(duì)航空出行的外部不利影響已經(jīng)消退，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和民眾出行信心的恢復(fù)，航空市場(chǎng)修復(fù)長(zhǎng)期趨勢(shì)已經(jīng)形成。建議關(guān)注國(guó)內(nèi)航空市場(chǎng)恢復(fù)預(yù)期增強(qiáng)帶來的航空行業(yè)系統(tǒng)機(jī)會(huì)，長(zhǎng)期關(guān)注細(xì)分航空出行市場(chǎng)的龍頭。建議繼續(xù)關(guān)注國(guó)際業(yè)務(wù)占比較大的中國(guó)國(guó)航（601111.SH）和依托出入境客流開展免稅業(yè)務(wù)的上海機(jī)場(chǎng)（600009.SH）, 關(guān)注低成本航司春秋航空（601021.SH）、支線龍頭華夏航空（002928.SH）。估值角度來看，關(guān)注南方航空（600029.SH）、中國(guó)東航(600115.SH)、白云機(jī)場(chǎng)（600004.SH）。

四是戰(zhàn)略性看好跨境電商（國(guó)際航空）物流賽道。短期來看，隨著海外疫情進(jìn)入常態(tài)化，疊加通脹壓力加劇，消費(fèi)需求明顯回落，航空貨運(yùn)運(yùn)力進(jìn)入相對(duì)均衡階段，航空貨運(yùn)價(jià)格回落至新平臺(tái)期，跨境電商物流賽道景氣相比之前略有回落。但長(zhǎng)期來看，跨境電商、全球優(yōu)質(zhì)食品、高端制造產(chǎn)品的進(jìn)出口物流需求穩(wěn)健增長(zhǎng)，高時(shí)效的航空物流需求具有長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。政策角度來看，“十四五”期間國(guó)家強(qiáng)化全球供應(yīng)鏈安全，重點(diǎn)發(fā)展國(guó)際物流和冷鏈物流，航空物流未來政策支持進(jìn)一步加強(qiáng)。重點(diǎn)推薦跨境電商（國(guó)際航空）物流賽道重點(diǎn)標(biāo)的華貿(mào)物流（603128.SH），建議關(guān)注東航物流（601156.SH）、中國(guó)外運(yùn)（601598.SH）。

五是持續(xù)關(guān)注即時(shí)配送產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不斷復(fù)蘇及居民消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿的不斷修復(fù)，居民對(duì)即時(shí)配送物流的需求有望提升。我國(guó)即時(shí)配送物流行業(yè)2016-2020年期間快速增長(zhǎng)，形成千億規(guī)模市場(chǎng)，目前仍保持著30%左右的增長(zhǎng)率。即時(shí)配送需求刺激下，發(fā)揮支撐作用的城市前置倉(cāng)效率升級(jí)有望加速。一是建議關(guān)注即時(shí)配送第三方運(yùn)力順豐同城（9699.HK）、順豐控股（002352.SZ）、達(dá)達(dá)集團(tuán)；二是建議關(guān)注具備完善倉(cāng)配供應(yīng)鏈服務(wù)能力的京東物流（2618.HK）、致力推進(jìn)公路貨運(yùn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的傳化智聯(lián)（002010.SZ）、提供智慧倉(cāng)儲(chǔ)物流綜合解決方案的音飛儲(chǔ)存（603066.SH）。

六是關(guān)注價(jià)格逐步改善下，市占率領(lǐng)先的電商快遞。多重政策面因素利好下，快遞單價(jià)呈現(xiàn)同比上漲態(tài)勢(shì)，未來快遞公司的服務(wù)水平提升、用戶體驗(yàn)改善將成為競(jìng)爭(zhēng)重點(diǎn)。在此背景下，行業(yè)有望迎來盈利修復(fù)、價(jià)值重估的新局面。而快遞一線龍頭公司因具備更為扎實(shí)的資源底盤、網(wǎng)絡(luò)規(guī)模，以及更高的運(yùn)送時(shí)效、服務(wù)水平，伴隨著新競(jìng)爭(zhēng)格局到來，或?qū)⒊蔀樽畲笫芤嬲摺＝Y(jié)合近期市占率動(dòng)態(tài)變化，建議關(guān)注中通快遞（2057.HK）、圓通速遞（600233.SH）、韻達(dá)股份（002010.SZ）投資機(jī)會(huì)。