日前，有傳聞稱阿里旗下物流業務“旗艦”菜鳥計劃在香港上市，最早可能在年底完成，并稱菜鳥估值超過200億美元（1570億港元）。

菜鳥回應稱，目前尚無明確規劃和時間表。緊隨其后，京東集團官則官宣分拆京東產發和京東工業上市。

而與京東早已分拆出數家上市實體不同，菜鳥是此次阿里組織變革后第一個傳出要上市的業務集團。有投行人士認為，互聯網龍頭密集啟動獨立融資，這有利于拓寬融資渠道，尋求更高估值。對于多元化的企業，不同類型業務在資本市場估值有不同的參照，如果都放在一起，容易造成整體估值偏低，同時獨立上市后，還有利于對子公司管理層的激勵。

獨立融資盛宴

阿里巴巴集團董事會主席張勇28日發布全員信，宣布啟動“1+6+N”組織變革。在阿里巴巴集團之下，將設立阿里云智能、淘寶天貓商業、本地生活、菜鳥、國際數字商業、大文娛等六大業務集團和多家業務公司。張勇表示，具備條件的業務集團和公司，未來都將有獨立融資和上市的可能性。

這也是擁有25年歷史、市值2500億美元的阿里巴巴，歷史上最大的變化，而菜鳥也成為此次阿里組織變革后第一個傳出要上市的業務集團。緊隨其后，京東集團則選擇分拆上市。京東集團公告稱，擬分拆京東工業、京東產發于香港聯合交易所主板獨立上市。

截至目前，京東集團除集團主體外，“京東系”企業已有京東物流、京東健康、達達集團成功上市；同時，京東科技此前有傳出擬登陸港股IPO的消息。未來京東產發、京東工業上市成功后，“京東系”上市公司將達到7家（包含德邦股份）。

大企業的治理結構調整，組織變革，延伸的獨立融資上市需求，通常都受到資本市場的歡迎。對獨立上市融資的子公司來說，這有利于公司運營效率的提升、融資渠道的拓寬、管理層和員工積極性的提高。對于母公司來說，也有利于更好地利用公司資源專注于公司主營業務。

根據咨詢公司TheEdge和德勤2014發布的一份報告，在2000年至2014年的幾百項分拆交易中，母公司和子公司股價在獨立上市融資一年以后平均實現14%和22%的漲幅，遠超同期的基準漲幅。而標普美國分拆指數2007年至今累計上漲320%，遠超同期標普500的186%的漲幅。

菜鳥走向C面

菜鳥成為此次阿里組織變革后第一個傳出要上市的業務集團，這讓資本市場也頗感意外的同時，熟悉菜鳥的物流業界更多認為是水到渠成。

外界對“菜鳥”的印象，部分停留在“平臺”，部分停留在“菜鳥驛站”和“菜鳥直送”的快遞層面。但實際上，在C端消費者的簡單感知背后，即將迎來10周年的菜鳥有其更加豐富的B面。

近10年以來，菜鳥一直堅持長期主義，專注差異化物流能力建設，做“難而正確的事”，堅持產業化、全球化、數智化“三化”不動搖，扎扎實實做強國內供應鏈和國際快遞。上市傳聞背后，其被全球商家和機構所青睞的另一面強大物流能力正在浮出水面，菜鳥正在走向資本市場的C位。

回顧菜鳥的發展歷程，成立于2013年的菜鳥，依托于淘寶系的電商平臺，目前業務范圍涵蓋社區服務、全球物流、智慧供應鏈等多個賽道。

今年2月，阿里巴巴集團發布2023財年三季度財報。于2022年12月31日止季度，在抵消跨分部交易的影響前，菜鳥收入同比增長17%至230.23億元（33.38億美元），當中有72%來自外部客戶。在抵消跨分部交易的影響后，菜鳥的收入同比增長27%至165.53億元（24億美元）。

國內業務上，目前，菜鳥供應鏈已構建起從工廠到消費者的全鏈路全渠道供應鏈網絡，形成倉儲、運輸和配送三大基礎網絡，中小件配送、大件配送、冷鏈配送和保稅商品配送四大服務網絡，為品牌以及各類商家提供豐富可選、智慧綠色的供應鏈服務。

在倉配一體化建設上，當中既有菜鳥自營倉和自營配送的組合，來確保服務效率和體驗的品質感，也有云倉和經濟型快遞的性價比組合，這種搭配不但豐儉由人，而且能接住商家波峰波谷的高彈性需求變化，是其他物流和供應鏈企業不具備的。

“基于菜鳥自建自營的倉庫和配送隊伍，和倉配一體的高穩定性數智供應鏈體系，全面優化運營模式，率先在杭州啟動了夜攬晨配模式，實現物流24小時高效運轉。”菜鳥物流副總裁、菜鳥國內供應鏈事業部總裁帥勇介紹，目前消費者上午下單，有超過一半在下午6點前送達，晚上以及深夜的訂單，超過一半在上午送達。

除卻自身物流能力建設外，近年菜鳥更向服務多平臺、多渠道拓展，對品牌商家形成了全托管的服務。這方面從合作品牌可以看出來，在日化洗護、健康食品、糧油飲料和母嬰等多樣的商品品牌之外，也包括昆侖好客這樣的零售品牌。

構建國際快遞生命線

在后疫情時代，經濟復蘇，外貿提速下，中國電商正在加速出海。而對中國電商來說，走得快，要靠出海，走得穩，要靠物流。

全球化是菜鳥的核心戰略之一。菜鳥從2013年誕生就有跨境電商基因，從國內1688到國際站，菜鳥一出生就是服務于中國中小跨境電商起家的，對中國出海商家非常了解。

發展至今，菜鳥國際物流可以覆蓋全球200多個國家，其中歐洲、俄羅斯是菜鳥的老牌核心區域，菜鳥無憂標準物流產品可以做到10日達。日均跨境包裹量上，菜鳥已位列全球第四，僅次于UPS、Fedex、DHL。

目前，菜鳥在海外建設和運營海外分撥中心增至15個。已形成由多種時效和成本組合的國際快遞標準產品，依托國際樞紐、干線、末端、關務等國際端到端的快遞網絡運營能力，國貨品牌出海找菜鳥成為趨勢。與此同時，通過加強海外本地倉配、自營配送和自提設施建設，菜鳥提升了海外本地物流服務優勢。

與此同時，菜鳥的國際快遞能力也日益獲得國際肯定。羅馬當地時間3月28日，菜鳥與聯合國世界糧食計劃署（WFP）在羅馬簽署了全球物流合作協議。雙方將在全球人道主義緊急行動和提升供應鏈能力等領域開展為期3年的戰略合作。這也是中國物流公司首次成為世界糧食計劃署的全球物流合作伙伴。

跨境電商本質還是一個落地的生意，平臺誰都能做，低價誰都能打，但做得好不好，還是比各家在物流方面的議價權。依托阿里平太，菜鳥有速賣通、國際站、Lazada源源不斷的商流，可以不斷利用商流優化和深化自己的國際快遞物流服務。

這次傳聞菜鳥上市，通過進行首次公開募股，或多或少為未來的融資開了綠燈。在外貿復蘇的前提下，如何打通國際快遞生命線，更值得期待。