5月19日，順豐將迎來3.5億限售股解禁。

這次解禁的限售股，是參與2021年順豐控股200億定增的股份，數量占到了股份總數的7.15%。解除股份限售的發行對象共22名。

剛剛經歷了業績大考的順豐，又迎來解禁考驗。這個數量級的股份解禁，會不會對股價造成沖擊，大盤弱勢之下，市場出現擔憂在情理之中。

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如果我們回看這一次非公開發行的背景，可能會有另一種理解。

作為2021年民營上市公司規模新高的非公開發行，是在非常特殊情況下完成募集的。在2021年一季度，順豐出現了偶發性的業績虧損，順豐的定增一度被市場懷疑是否能順利發行。

但事實是，盡管非公開發行規模高，但順豐仍然獲得近2倍的認購，獲配投資者涵蓋保險、私募、公募及券商自營等多種類型，外資獲配的占比近40%。在股東結構上，順豐成為一家更國際化的公司。

非公開發行順利完成，是資本對順豐控股未來戰略發展的認可。

順豐也沒有辜負股東的期待，不僅在2021年二季度就高效實現扭虧，在迎來上市后最好的第四季度業績后，在今年，又創出上市后最好的一份一季度業績，其中營收629.84億元，同比增加47.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約10.22億元，同比增長203.35%；扣非后凈利潤9.12億元，同比增長180.42%；每股收益盈利0.21元/股，同比增長195.45%。

順豐不僅是一家擁有資源稟賦的公司，更是一家具有強大管理能力和戰略定力的公司。這或許是比前者更重要的特質。

（2）

順豐的定增募集資金用于速運設備自動化升級、新建鄂州民用機場轉運機中心工程項目、供應鏈系統解決方案建設項目、陸路運力提升項目、航材購置維修項目和補充流動資金等。

這是順豐控股陸網升級、空網起飛一套組合動作，是一個基于三年投資規劃的融資活動，募集資金投向都是用于主營業務及未來戰略布局，將有助于提升公司未來的盈利水平和市場競爭力。

近年來，向綜合物流服務商轉型是順豐的戰略目標，掌握核心資產及建構強大可控的物流網絡是其快速發展的根本。從UPS、FedEx和DHL等國際巨頭的崛起歷史看，都是通過持續的資本投入構筑強大的競爭壁壘，并通過收并購等外延式增長，不斷做大規模。

招商證券認為，順豐的目標長遠、清晰、穩定，管理體制靈活并切合實際，兩者疊加助力順豐健康發展，通過綜合物流網絡、重資本投入、直營體制等三大核心優勢助力順豐形成物流行業標桿。

順豐堅持多元化布局，基于成熟高效的快遞網絡，通過“內部培育+外部并購”，圍繞物流生態圈，橫向拓展新業務、整合優秀行業伙伴，逐步打造成為服務覆蓋時效快遞、經濟快遞、快運、冷運及醫藥、同城急送、國際快遞、國際貨運及代理、供應鏈業務的中國第一大快遞物流服務商。

同時，公司縱向完善產品矩陣，通過直營、加盟、外部合作等多種模式，在每個業務板塊的細分市場，均推出對標中高端市場要求的高品質服務，以及對標下沉市場需求的高性價比服務。通過完善的產品分層及不同產品之間的有機組合，能夠滿足客戶多元化需求，形成完整端到端一站式的綜合物流解決方案。

如果說物流主要涉及兩個問題，一個是“運什么”，一個是“怎么運”，那么快遞、快運等業務還僅是負責執行客戶決策，而順豐已經在而幫客戶去決策“運什么”或“怎么運”的問題不斷深入，這就是供應鏈物流管理。

在資本的加持下，順豐的服務已滲透到工業制造、商業流通、農產品上行、食品及醫藥冷鏈、國際貿易、本地生活等各個領域，覆蓋社會生產及民生的方方面面。憑借高效的快遞物流服務，精益的供應鏈管理經驗，以及國內滲透至農村縣、鎮、村，全球覆蓋99個國家及地區的強大物流網絡。

（3）

過往，順豐僅僅依靠國內市場的發展就躋身全球領先的物流企業，但顯然，順豐并不甘于此。

在戰略目標上，順豐希望依托領先的科技研發能力，致力于構建數字化供應鏈生態，成為全球智慧供應鏈的領導者；

在戰略行動上，順豐則是攜手嘉里物流，共同建立全球領先物流平臺，為客戶提供環球綜合物流及國際貨運服務。

順豐一直是著眼于全球體系來搭建公司高效可靠的物流基礎設施網絡：

國際快遞及供應鏈業務覆蓋98個國家及地區，跨境電商包裹業務覆蓋225個國家及地區；

航空資源上，則擁有267對航權時刻，覆蓋53個國內站點，35個國際及地區站點；全球累計運營111條航線，5.78萬次航班，發貨量超98萬噸；其中國際航線累計運營37條，超5300次航班，發貨量超15萬噸。

而海運是首次進入到順豐年報中的數據指標，在2021年，海運線路開通約2萬條，觸達超1000個港口碼頭，覆蓋177個國家及地區，海運發貨量超30萬TEU。

在中國及東南亞自持眾多物流產業園、物流中心等關鍵場地資源也首次被披露。

而順豐參與建設的，正在加速進入到實際運營的全球第四大貨運機場——鄂州花湖機場，則是順豐布局全球網絡，打造國際供應鏈的關鍵棋子。

從順豐的戰略目標非常堅定，因此不會糾結于一時之短長。從這個邏輯上講，投資順豐的機構也是在理念上認同這樣的戰略。對參與定增的機構來說，從定增股份上市流通到解禁，只有短短半年的時間，這并不簡單意味就是要減持，這個周期并不能完整考察順豐的成長性和盈利能力。正所謂“風物長宜放眼量”。

（4）

在受到疫情影響的幾年中，黑天鵝，灰犀牛不斷閃現，而被價值投資人所倚重的“核心資產”出現了驚人的調整，A股的核心資產指數下跌了40%。順豐即便作為行業龍頭，同樣會受到很多超出預期的事件擾動。

面對這樣的不確定性，“做時間的朋友”的確是異常考驗心智和韌性的一件事。“長期主義”也被認為是“撫慰自我內心的焦躁”。但既然存在長期投資和短期博弈，那么，只要是理念和行動能夠自洽，就是最好的投資。