隨著大型物流公司在2015年到2017年之間陸續(xù)上市后，物流行業(yè)未來上市的機會在哪里？回顧2019年-2021年1-6月物流細分行業(yè)主要融資事件數量，智能物流持續(xù)保持熱度，貨運O2O逐步受到資本重視。

中信證券投行基礎設施與現代服務執(zhí)行總經理孔少鋒表示，行業(yè)成本上漲倒逼物流科技化，需求提升推動物流智能化，物流科技化為大勢所趨。基礎技術、國家政策、資本市場三要素，推動物流進入智慧時代。行業(yè)賽道群雄逐鹿，物流科技塑造新格局。

中信證券投行基礎設施與現代服務執(zhí)行總經理孔少鋒

（12月17日，羅戈網舉辦了“2021 第四屆中國物流科技創(chuàng)新企業(yè)年會暨物流資本峰會”，本文根據現場速記整理完成）

在物流領域，我參與的時間并不長，在2015年進入物流領域之后，勢頭和參與度還是比較足的，2015年可以說是物流企業(yè)尤其是快遞行業(yè)資產證券化的元年，中信證券行業(yè)組先后完成了順豐速遞和韻達速運的重組上市以及隨后德邦物流的IPO上市，可以說是掀起了物流企業(yè)乃至物流行業(yè)資本化運作的高潮，標志著一個時代的到來，物流行業(yè)由此正式進入資本時代。

在這些完成之后，我自己也面臨了一個難題，一個困惑，時間點到了2017年，德邦正式上市是2018年1月16日。我在想，物流未來的方向在哪里？這個問題不是說我要給行業(yè)答案，我是要給自己一個答案，這些大型公司上市之后，我自己的職業(yè)方向在哪里？

今天這個課題很大，我有兩個困惑：

第一，行業(yè)賽道，究竟什么是物流行業(yè)？我看到地上鐵來了，德坤也來了，但是為什么達摩院也在這里，為什么曠視也在這里，這是我不理解的。

第二，物流科技。我一直在想物流科技和科技物流，究竟什么是物流科技，什么叫科技物流？順豐有五千的IT，現在任何一個全國性的綜合物流企業(yè)，IT人員都可能超過一千人以上。唯一能夠超過他們的行業(yè)，可能就是我們金融機構了，只有金融機構，服務器的數量、處理能力能夠超過物流行業(yè)，其他各行各業(yè)都很難超過?，F在互聯網平臺有可能相匹配。

究竟什么是科技物流？物流科技究竟是什么？這也是我自己的困惑。今天大家一起探討，看看我自己能不能找到答案，可能也是比較麻煩的事。

物流科技和科技物流是我一直困惑的，長期以來我一直在想邊界在哪里，這也涉及到行業(yè)劃分問題。不管是物流科技還是科技物流，去掉了“科技”，他們都是“物流”。沒有“科技”，他們沒有任何差別。有了“科技”之后，差異性就出來了。

為什么現在這個話題這么突出？因為涉及到幾個重要數據。最近十年由于電子商務的發(fā)展，雙十一的推動，我們的快遞量成長得太快了。2020年是600億件的包裹量，到今年11月已經是700億了，全球的包裹量大概是一千億，我們中國創(chuàng)造了全球百分之六七十的包裹量。

內卷這個詞語很流行，在今天我們這個內卷的時代，偏偏勞動力供給大幅縮減。勞動力供給不僅取決于人口數量，年齡結構，還有勞動參與率。我國勞動力人口2010年左右達到了高峰期，大概是9.8億。在勞動參與率方便，1995年勞動參與90%，現在下降到70%。很多到了勞動年齡的人，不勞動了，參與率非常低。事實上我們的勞動人口只有7億多，現在面臨的問題，眾所周知，還有人口在老化，2009年以前，25歲以下的人口占比超過三分之一，45歲以上占比不到25%，現在反過來，45歲以上占比超過三分之一，25歲以下不足25%，結構發(fā)生根本性變化，勞動力是很嚴重的話題。

最近的十幾二十年以來，社會基本生產要素，房價、地價持續(xù)上漲，上漲之后要求單位產出效率持續(xù)提升。同時，能源等各方面的綜合成本也在持續(xù)上升。

這三個因素構成了物流的三個因素：人、車、場，成本都在上升，同時需求端可以看出，在持續(xù)擴張，物流行業(yè)往哪個方向發(fā)展？為什么要打價格戰(zhàn)？為什么能打價格戰(zhàn)？

那就必然科技化。從司機來說，自動駕駛到無人駕駛。從分撥來說，分揀設備大幅提升。由于商流的變化，庫存現在變成了電商倉，究竟什么是電商倉？雖然大家進入倉庫一眼就會說這是電商倉，電商倉改變了我們以前對倉庫的認知，引入了新的業(yè)態(tài)。庫內的操作效率大幅提升，有賴于物流科技。

從人、貨、場來說，物流科技是大勢所趨，這也創(chuàng)造了行業(yè)的大量機會。物流已經完全步入智能時代，有三個因素：

1、基礎技術在進步。

2、國家政策在鼓勵支持。

3、資本市場迎來好時代。

雖然說人口紅利消失了，同時我們的工程師紅利又涌現了。疫情改變了很多，我們先回想一下疫情改變什么？很多對手，突然消失了，短短幾個月，將本來需要幾年完成的競爭格局和揀選，一下就完成了，強者恒強。很多東西真的永遠消失了，改變了很多，頭部企業(yè)，實話實話，也確實更強了。

大數據和5G、人工智能推動了物流的發(fā)展，尤其5G的推動是比較明顯的。5G為什么在中國的物流科技能夠取得高速發(fā)展？我們中國到2020年已經有80萬個5G基站，占了全球60%的投放量，同時我們每年要新建50萬個以上。

從個人消費來說，5G帶來的體驗并沒有那么明顯，但是5G直接的好處就是商用，低延時、高帶寬，在座的技術專家、科學家更能理解。物流科技在某種程度上來說，除了自動駕駛需要做底層技術之外，很多物流科技我理解更多是集成技術，是很多先進技術的應用場景。

在這里，我想引入saas的概念，為什么想引入SaaS概念？SaaS很多時候是在軟件行業(yè)里，訂閱制，按使用付費，將一個原來一次性的交易，變成了一個多次的重復或者說是反復的計費。對于很多物流科技公司來說，我建議可以借鑒，科技即服務，物流行業(yè)整合科技之后是物流科技，會過來來說，是服務物流行業(yè)，物流行業(yè)是什么？是服務，多重復使用，是多次消費?？萍即_實推動了物流的發(fā)展，帶來了服務的變更，大家一定要擁抱基礎科技。

就像昨晚大家所探討的，商用自動駕駛會不會做運營？會不會做大車隊？這確實是我們要思考的話題。

對物流科技來說，迎來最好的時代是什么？雖然說中國的人口紅利結束了，但工程師的紅利來了。我的年齡可能相對偏大，我已經不是中國最先受過高等教育的人士，我1996年上大學，在我之前已經有十幾年正規(guī)的高等教育，今天這些人口剛好進入了當打的年齡。

未來是科技至上，我們現在的工程師存量至少在三千萬以上，每年將近八九百萬的畢業(yè)生中有一百四五十萬是理工科畢業(yè)生。我們工程師存量的人口超過了美、日、印、歐的總數。這就是中國的未來，是物流行業(yè)可以利用的基礎資源。

在這里，有點可能要提醒一下大家，數據安全，非常重要。數據資源，現在是我們國家的寶貴資產，是我們國家的基礎設施，是基礎的礦產和基礎的保障，不僅關系到全國人民的隱私，更是未來大數據和人工智能的基礎，是國家和人民的寶藏，不應該也不可能隨隨便便就出口。

以前的土地、礦產資源、稀土，我們大量出口原材料，實力不允許?，F在科技行業(yè)在做大量的數據出口、數據出海，要認識到，時代已經變了，國家不允許再把我們這些基礎資源、基礎礦產再向過去那樣出口，為什么說數據安全，數據已經被定義為基礎生產要素，不可能再像過去其他有形要素那樣出口，因為時代真的不同了。

所以各位如果涉及到大量數據，最起碼服務器一定要放在國內，基礎數據一定要放在國內。這個數據不僅屬于數據收集者，還屬于全民。

為什么講物流科技迎來了好的時代？第一，基礎科技在發(fā)展、在促進。第二，人口工程師紅利一定要利用起來。第三，國家很包容，資本市場很擁抱。

滿幫和路歌，尤其是滿幫，滿幫在物流行業(yè)里是充滿關注的企業(yè)，以前甚至我們用的是“爭議”這個詞。滿幫就是物流公司嗎？如果我們說物流公司人、貨、場，它一個都不具備，它沒有物流從業(yè)人員，它沒有車，它也沒有場地。

但就市值和資本市場的角度來說，滿幫是中國第四大物流公司，第一是順豐，第二是中通，第三是京東物流，第四個就是滿幫了。滿幫就財務數據來說，它的營收不到順豐的1/50，但是它的市值接近順豐的1/4，超過了韻達，超過了圓通。

資本市場為什么這么看好他？滿幫的未來往哪里走？究竟?jié)M幫是物流科技還是科技物流？如果就物流來說，他其實不具備物流的常規(guī)要素。滿幫究竟是什么？但是我想不管滿幫是什么，他在資本市場的表現非常好。

這給我們提了一個新時代、新市場資本運作的醒，企業(yè)最起碼物流企業(yè)，可以是不賺錢，但是很值錢。這個過去看似矛盾的東西，現在不僅不矛盾，而且很和諧？未來，因為看未來。

從物流科技的投融資情況來看，從2014-2017年，大的泛物流行業(yè)資本化的高峰期。再往前推的話，從融資來說，韻達2012年融資，順豐2013年融資，2015年、2016年大量資本化，在2018年達到高峰，投融資活躍，各大獨角獸排行版，長期可以看到物流企業(yè)，一個時代發(fā)展到高峰期。

這個時代的標志一個是高估值，受資本市場的影響，頭部物流公司、快遞公司紛紛實現資本化，他們帶來了財富效應、資本追逐。

第二個典型特征是這段時間的物流還是以傳統(tǒng)物流為主，以快遞運輸為主。緊接著進入第二個階段，進入物流科技時代，應該是極智嘉、快倉，他們引入了庫內操作，由貨到人帶來了改變。同時，第二階段在分揀設備上，德馬科技、蘭劍實現資本化，也取得了很好的發(fā)展，標志著物流進入了智能時代，智慧時代。

一方面，要素供給在縮減，但市場需求側在持續(xù)放大。目前物流的投融資主要集中在智能物流時代。究竟是物流科技還是科技物流，這確實不好回答。究竟什么是物流？今天人工智能也在做物流，最早進入商業(yè)化的還是商用車的自動駕駛。自動駕駛算不算物流，這也是我的困惑，但最起碼是物流重要的供給要素。

科技帶來的改變是什么？

就物流的科技來說。第一，邊界不清晰。第二，資本化效果。除了我們講滿幫之外，其實并沒有那么明顯，包括滿幫在不斷蛻變、不斷轉型，可能資本市場帶來的財富效應還不明顯。

舉個特斯拉的例子，新能源汽車并不是很新鮮的概念，1981年世界上已經有第一臺能走的新能源汽車，1910年紐約有1/3是電動車，1/3是蒸汽機車，還有1/3是燃油車。真正的電動車為什么會被干掉？1912年有兩個標志性事件。福特T型車引入流水線，同時當年發(fā)明了火花塞電子啟動器，以前的燃油車要靠手搖。這兩個帶來了什么改變？

第一，電子火花塞讓燃油車變得體面起來，有些人不用在街上搖這個車，零部件的操作也越來越簡單。

第二，引入流水線之后，燃油車的成本當時是650美金，電車大概1750美金，三倍左右，電車就退出了市場。電車退到了封閉領域，可能常見的就是高爾夫球場，所以電車一直在堅守。

新能源汽車了什么改變？以前為什么沒有那么普及？其實電池并不新鮮，我覺得真正帶來了第二個改變，新能源汽車改變的不只是驅動方式，改變了駕駛行為。

特斯拉引入自動駕駛概念之后，汽車已經不是汽車了，現在叫軟件定義汽車。所以我們講兩條路線，傳統(tǒng)車走入新能源汽車時代，他們理解的可能還只是驅動方式的改變。因為幾百年來，一直有驅動方式的爭議。蒸汽車、燃油車、電動車，最早有三足鼎立。

經過一百年之后，電動車還沒有到三足鼎立。為什么過去大概十年的時間電動車就走完了過去一百年的積累？我覺得真正的還是軟件的改變、價值行為的改變。汽車已經不只是汽車，我們甚至可以理解為汽車是高速行走的機器人。

反映在資本市場是什么？我們從估值來說，特斯拉是世界上全球其他車廠市值的總和，我們從保有量、銷量來說，特斯拉到了1/10嗎？1%都沒到。豐田的營收規(guī)模是特斯拉的4倍，但是我們看豐田的市值是特斯拉的1/3不到，一個特斯拉的市值等于全世界所有車廠的總和。我認為這是科技帶來的改變。

現在有個很熱門的概念——新能源，這是中國新能源的幾大玩家。我們經常說能源企業(yè)，就想起來兩桶油、三桶油。我們從市值來看，能源企業(yè)是誰？是寧德時代，它是最大的新能源企業(yè)了。風、光、電，電是寧德時代，光是隆基，風現在還不太明顯。中國的新能源現在發(fā)展到什么程度？寧德時代現在可能還有松下在競爭?，F在全世界90%的光伏產能在中國，2000年中國的光伏產能不到1%，20年的發(fā)展我們完全壟斷了這個行業(yè)。

寧德時代+隆基遠遠超過三桶油，它們的資產規(guī)模、營收規(guī)模跟三桶油還有極大的差距，我認為這就是科技帶來的改變，以及資本市場很期待或者說很歡迎科技的改變，這是中國最大的能源企業(yè)，以及可能改變了我們的思維。

就物流來說，確實很有必要看一下滿幫究竟在做什么。要數據沒有數據，要資產沒有資產，要規(guī)模沒有規(guī)模，但是它有市值，這個市值背后是什么？可能資本市場的思考代表未來。但是滿幫現在更多的概念是基于共享。

最后回到主題來說，物流科技如何塑造新格局？自動駕駛公司會不會下場干服務？不好說。各位在座的，尤其是傳統(tǒng)物流的，但還是要小心，自動駕駛下場干活之后，他們是科技物流公司還是物流科技？也不好說，因為沒有界線。