一、管理層陳述增量信息

1.外賣業(yè)務(wù)

外賣業(yè)務(wù)的年度活躍商戶，Q3 達(dá) 410 萬(wàn)，創(chuàng)新高。

第三季度整體上，下午茶和夜宵類在兩年內(nèi)的復(fù)合年增長(zhǎng)率都達(dá)到了 30% 左右，僅飲料類的復(fù)合年增長(zhǎng)率就超過(guò)了 70%。

在 Q3 中，我們預(yù)計(jì)在遠(yuǎn)距離或訂單量大的情況下，訂單的預(yù)估送達(dá)時(shí)間將會(huì)從 “時(shí)間點(diǎn)” 變?yōu)?“時(shí)間段”，在合理管理消費(fèi)者預(yù)期的同時(shí)，也緩解了核心的時(shí)間壓力。

2. 到店及酒旅業(yè)務(wù)

Q3 店內(nèi)餐飲 GTV 實(shí)現(xiàn)了超過(guò) 30% 的兩年復(fù)合增長(zhǎng)率。

在店內(nèi)綜合服務(wù)方面，GTV 在 Q3 實(shí)現(xiàn)了 38% 的兩年復(fù)合年增長(zhǎng)率。

2021Q3 國(guó)內(nèi)旅游行業(yè)收入相比 2019 年同期下降 60%，但 Q3 境內(nèi)酒店間夜量與 2019 年及 2020 年同期相比，仍實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，其中高星級(jí)酒店間夜量占比保持在 16% 以上。“酒店 +X” 的戰(zhàn)略會(huì)進(jìn)一步與更多的高星級(jí)酒店品牌合作，例如長(zhǎng)隆、迪士尼和環(huán)球影城等。

3.零售業(yè)務(wù)

美團(tuán)買菜 Q3 GTV 同比增長(zhǎng)超 160%，季度交易用戶同比增長(zhǎng)超過(guò) 100%，用戶基數(shù)及交易金額持續(xù)增長(zhǎng)；

Q3 閃購(gòu)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)超 100%，其中 Q3 超市及便利店的交易金額同比增長(zhǎng)超 140%。

二、分析師問(wèn)答部分

Q：能否分享一下 “零售 + 技術(shù)” 的戰(zhàn)略升級(jí)意味著什么？以及如何理解最近在內(nèi)部組織架構(gòu)上的重大變化？

A：“戰(zhàn)略從 Food + Platform” 升級(jí)為 “零售 + 科技” 是希望在零售領(lǐng)域有更多的發(fā)展，從食品拓展到零售領(lǐng)域。市場(chǎng)對(duì)于零售的認(rèn)知是狹義的，它是一個(gè) 2C 概念對(duì)消費(fèi)者的銷售促進(jìn)。然而，我們認(rèn)為應(yīng)該從一個(gè)以廣義的角度來(lái)看待零售，即向終端客戶出售所有服務(wù)。所以零售可以分為食品零售和服務(wù)零售，終端客戶可以包括消費(fèi)者和企業(yè)，尤其是 SME 中小商戶。

美團(tuán)在 2010 年初通過(guò)團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)開始做了服務(wù)零售，然后逐漸擴(kuò)展到食品零售，例如外賣配送業(yè)務(wù)。近年來(lái)，我們通過(guò)不同的商業(yè)模式，將商品種類從餐廳食品擴(kuò)展到其他種類，例如鮮花、藥品等。

我們會(huì)繼續(xù)探索好的商業(yè)模式，持續(xù)發(fā)展。我們現(xiàn)有的零售業(yè)務(wù)有美團(tuán)閃購(gòu)、美團(tuán)買菜（1P 零售）、美團(tuán)優(yōu)選（預(yù)定 + 次日達(dá)），這些業(yè)務(wù)幫助我們滿足用戶不同場(chǎng)景下的不同需求。零售業(yè)務(wù)是我們?cè)谖磥?lái)主要需要增長(zhǎng)核心能力的業(yè)務(wù)板塊，致力于將商品和服務(wù)帶給顧客。

另一個(gè)就是技術(shù)，過(guò)去的平臺(tái)是指移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，我們積累了更強(qiáng)的技術(shù)，從 PC 端拓展到了 App 端，我們致力于讓人們吃得更好，讓中小商家加入平臺(tái)，擁抱數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

我們非常重視技術(shù)投資，通過(guò)強(qiáng)大的按需分配網(wǎng)絡(luò)，可以在半小時(shí)內(nèi)將物品送達(dá)用戶。我們?cè)谙嚓P(guān)的硬件設(shè)備和研發(fā)上大量投資，尤其是在自動(dòng)化方面，在第三季度 R&D 費(fèi)用同比增長(zhǎng) 58.8%。

我們相信在未來(lái)，自動(dòng)化、機(jī)器人、可再生能源、物聯(lián)網(wǎng)，這些技術(shù)會(huì)創(chuàng)造更多的可能性，重塑零售。數(shù)字化轉(zhuǎn)型是不可避免的，特別是在低線市場(chǎng)，我們希望商家可以加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型，改善更多人的生活。

我們根據(jù)新的策略進(jìn)行了組織架構(gòu)升級(jí)，我們?yōu)榇烁倪M(jìn)了高管團(tuán)隊(duì)來(lái)領(lǐng)導(dǎo)零售業(yè)務(wù)，促進(jìn)組織能力、增強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)、增強(qiáng)在零售業(yè)務(wù)上的硬實(shí)力。我們的使命始終不變，那就是幫助人們吃得更好、生活更好。我們需要在此基礎(chǔ)上繼續(xù)投入，創(chuàng)造更多的社會(huì)價(jià)值。

Q：在餐飲外賣方面，每年總量都是在上升的，能否解釋下本季度的增速放緩原因？如何看第四季度的收入增長(zhǎng)呢？

A：與 Q2 相比，Q3 餐飲外賣總量增長(zhǎng)放緩，本季度同比去年 Q3 是一個(gè)高基數(shù)的基礎(chǔ)。在三季度，疫情的反復(fù)和河南地區(qū)的洪水情況，使得訂單量受到了不小的影響。很多地區(qū)的疫情管制措施非常嚴(yán)格，對(duì)于送餐有一定影響。

在宏觀層面，Q3 餐飲行業(yè)同比增長(zhǎng) 4%，2 年 CAGR 為-1%，對(duì)外賣業(yè)務(wù)也造成了負(fù)面影響。

我們認(rèn)為，未來(lái)外賣業(yè)務(wù)會(huì)在未來(lái)幾個(gè)季度增速放緩，在這樣的宏觀大環(huán)境下，人們對(duì)餐飲外賣的需求不是很高，并且冬季也不是旺季。Q4 訂單量可能會(huì)有一定下降，由于 22Q1 也傳統(tǒng)是淡季，所以未來(lái)兩個(gè)季度的訂單量都有可能下降。

但長(zhǎng)期來(lái)看，潛力是非常巨大的，Q3 我們看到外賣日均訂單量在 8 月達(dá)到 3000 萬(wàn)，奶茶等品類表現(xiàn)更好。

我們將繼續(xù)提供更高效的供應(yīng)鏈體系，更有效應(yīng)對(duì)顧客多元的需求，提高用戶復(fù)購(gòu)率與用戶粘性。

我們外賣的會(huì)員數(shù)也創(chuàng)了歷史新高，超過(guò) 5000 萬(wàn)人。

Q：監(jiān)管措施對(duì)于美團(tuán)運(yùn)營(yíng)及財(cái)務(wù)表現(xiàn)的影響？

A：在 10 月，我們收到了反壟斷處罰的處決書，我們非常支持該決定。這促進(jìn)了行業(yè)健康有序的發(fā)展，我們相信可以在一個(gè)公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境中有更好的運(yùn)作。從今年開始，我們充分尊重商家的選擇，禁止任何獨(dú)家合作。在 Q2，我們推出了新的分級(jí)定價(jià)機(jī)制，為商家提供更透明的定價(jià)和更清晰的成本結(jié)構(gòu)。剛剛所說(shuō)的監(jiān)管主要是針對(duì)餐飲的，在這方面我們依然處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

在過(guò)去的幾個(gè)月里，我們積極落實(shí)各項(xiàng)合規(guī)要求，同時(shí)也改善了我們的內(nèi)部控制機(jī)制。我們進(jìn)行了深入的自我審查，并積極糾正問(wèn)題，確保完全合規(guī)。我們成立了由我直接領(lǐng)導(dǎo)的合規(guī)重復(fù)工作組，根據(jù)行政指導(dǎo)方針的要求制定整改方案。我們還成立了 6 個(gè)小組，分別負(fù)責(zé)反壟斷合規(guī)、騎手福利、數(shù)據(jù)合規(guī)、平臺(tái)管理、反饋報(bào)告和合規(guī)文化建設(shè)。

在競(jìng)爭(zhēng)及其合規(guī)方面，我們完善了授權(quán)的制度和控制，并提供了更多的法律和合規(guī)培訓(xùn)。我們禁止并堅(jiān)決反對(duì)任何利用排他性合作關(guān)系的做法。今后，我們將更加注重服務(wù)質(zhì)量和技術(shù)創(chuàng)新。我們也將與商家更加緊密地合作，共同為消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，與商家共創(chuàng)合作共贏。

在騎手福利、數(shù)據(jù)安全等方面，我們完善了內(nèi)部控制機(jī)制，并根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)和政策制定了一系列措施，從而保護(hù)商家、消費(fèi)者和外賣員的利益。

在競(jìng)爭(zhēng)及其合規(guī)方面，我們完善了授權(quán)的制度和控制，并提供了更多的法律和合規(guī)培訓(xùn)。我們禁止并堅(jiān)決反對(duì)任何利用排他性合作關(guān)系的做法。今后，我們將更加注重服務(wù)質(zhì)量和技術(shù)創(chuàng)新。我們也將與商家更加緊密地合作，共同為消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，實(shí)現(xiàn)共贏。

在外賣快遞福利、數(shù)據(jù)安全等方面，我們完善了內(nèi)部控制機(jī)制，并根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)和政策制定了一系列措施，保護(hù)商家、消費(fèi)者和快遞員的利益和利益。我們已經(jīng)對(duì)我們所有的企業(yè)進(jìn)行了反壟斷風(fēng)險(xiǎn)檢查。

Q：美團(tuán)閃購(gòu)業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期前景如何？盈利水平如何？以及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和未來(lái)戰(zhàn)略？

A：有幾個(gè)因素驅(qū)動(dòng)消費(fèi)者對(duì)按需配送的需求，如數(shù)字化、組織和按需配送網(wǎng)絡(luò)的覆蓋。我們相信未來(lái)的消費(fèi)習(xí)慣可能會(huì)逐漸轉(zhuǎn)向按需零售。

從供給側(cè)來(lái)看，考慮到零售增長(zhǎng)速度放緩，許多品牌和線下消費(fèi)者開始擁抱線上零售渠道。我們希望更多品牌和零售商數(shù)字化，通過(guò)我們的平臺(tái)提高運(yùn)營(yíng)效率。我們會(huì)啟動(dòng)更多項(xiàng)目，如助力 100 個(gè)品牌在未來(lái) 5 年實(shí)現(xiàn) 10 億元以上的 GTV，在 100 個(gè)城市和 1 萬(wàn)個(gè)商超合作。

從需求側(cè)來(lái)看，隨著品類從生鮮擴(kuò)展花、藥、3c 電子產(chǎn)品、寵物等，消費(fèi)者對(duì)即時(shí)零售的心智更強(qiáng)了，消費(fèi)場(chǎng)景從緊急需求也拓寬到日常用品。隨著品類繼續(xù)拓展，我們認(rèn)為長(zhǎng)期大多數(shù)外賣用戶都可以轉(zhuǎn)化為閃購(gòu)用戶。

餐飲外賣業(yè)務(wù)證明了我們的盈利能力，閃購(gòu)使美團(tuán)從外賣拓展到其他品類，實(shí)現(xiàn)更高的 AOV, 我們也相信它在廣告業(yè)務(wù)上的潛力，因此對(duì)長(zhǎng)期 UE 有信心。

與我們的外賣戰(zhàn)略類似，我們認(rèn)為短期內(nèi)美團(tuán)閃購(gòu)業(yè)務(wù)的規(guī)模和質(zhì)量的增長(zhǎng)比盈利能力更重要。我們將繼續(xù)發(fā)展具有結(jié)構(gòu)性的重要產(chǎn)業(yè)門類，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)。

在競(jìng)爭(zhēng)方面，許多對(duì)手加入到即時(shí)零售市場(chǎng)，這顯示了行業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。美團(tuán)的優(yōu)勢(shì)在于：

1) 我們有最大的按需配送網(wǎng)絡(luò)以及在即時(shí)配送服務(wù)上的強(qiáng)大的用戶心智；

2) 多樣化的商戶和豐富的品類，具有非常強(qiáng)大的在全國(guó)拓展業(yè)務(wù)的能力。我們的商戶不僅有大型商超商戶，還有更廣泛的中小商戶，我們知道如何去服務(wù) SME。

我們的服務(wù)覆蓋在全國(guó)不同線級(jí)城市，擁有更豐富的消費(fèi)體驗(yàn)和產(chǎn)品種類，所以我們非常自信可以在消費(fèi)者心中建立美團(tuán)是個(gè)能將所有產(chǎn)品即時(shí)配送到家的品牌。

Q：關(guān)于到店及旅游業(yè)務(wù)，在三季度增長(zhǎng)好于友商？在此有什么進(jìn)一步計(jì)劃？對(duì)未來(lái)幾個(gè)季度有什么展望？

A：Q3 酒旅業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng) 33%，達(dá) 86 億，是非常不錯(cuò)的。到店業(yè)務(wù)在本地生活服務(wù)中占比非常低，我們認(rèn)為這是我們?cè)鲩L(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)和高速增長(zhǎng)的原因。

到店和餐飲外賣業(yè)務(wù)受疫情沖擊，隨著疫情進(jìn)一步控制，這塊業(yè)務(wù)會(huì)有更快的增長(zhǎng)。在節(jié)日期間，例如中秋，我們通過(guò)到店業(yè)務(wù)吸引了更多用戶，所以在節(jié)日期間，訂單量和交易頻次和用戶粘性都有所提升。多元化的產(chǎn)品服務(wù)供給也讓我們?cè)诓煌慕?jīng)濟(jì)環(huán)境中保持有韌性的增長(zhǎng)，線上業(yè)務(wù)和到店業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)是相輔相成的。

最近疫情的反復(fù)對(duì)業(yè)務(wù)會(huì)有一定影響，預(yù)計(jì)也會(huì)影響未來(lái) 4Q 的收入，影響可能會(huì)持續(xù)到明年 1Q。隨著疫情褪去，我們?cè)诘降昃朴畏矫娴谋憩F(xiàn)將會(huì)有所提升。目前酒店的線上滲透率還不夠高，我們會(huì)進(jìn)行用戶激勵(lì)，例如提供優(yōu)惠券來(lái)吸引客戶到店消費(fèi)。對(duì)到店這塊業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，我們持樂(lè)觀態(tài)度，相信收入和利潤(rùn)能保持穩(wěn)定。

我們?cè)诘拙€市場(chǎng)有一定優(yōu)勢(shì)，希望進(jìn)一步開放好的合作伙伴關(guān)系；同時(shí)在高星級(jí)酒店方面進(jìn)一步發(fā)力，優(yōu)化供應(yīng)，改善服務(wù)體驗(yàn)。此外，我們將探索更多元化的產(chǎn)品，如與熱門主題公園合作，以及在我們的平臺(tái)上進(jìn)行一攬子交易，進(jìn)一步加強(qiáng)我們的交叉銷售能力。

Q：美團(tuán)優(yōu)選的進(jìn)一步策略（訂單量、sku 上的優(yōu)勢(shì)）？競(jìng)爭(zhēng)和監(jiān)管對(duì)這塊業(yè)務(wù)有何影響？

A：美團(tuán)優(yōu)選是去年 7 月推出的，自 Q3 以來(lái)，監(jiān)管環(huán)境發(fā)生了變化，我們將合規(guī)作為首要任務(wù)，優(yōu)化定價(jià)策略，關(guān)注用戶體驗(yàn)和自身的長(zhǎng)期發(fā)展能力。

我們更加注重高質(zhì)量增長(zhǎng)，在保持行業(yè)領(lǐng)先規(guī)模的同時(shí)提高經(jīng)營(yíng)效率，積極優(yōu)化各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)策略，增強(qiáng)自身實(shí)力。

我們將持續(xù)多元化產(chǎn)品供給，優(yōu)化品類結(jié)構(gòu)，提高生鮮產(chǎn)品的質(zhì)量。我們針對(duì)老用戶和新用戶同時(shí)優(yōu)化運(yùn)營(yíng)策略，進(jìn)一步提升消費(fèi)者心智。在物流方面，我們進(jìn)一步細(xì)化管理結(jié)構(gòu)，優(yōu)化倉(cāng)庫(kù)布局，很好地提高了我們的運(yùn)營(yíng)效率，保證了高質(zhì)量和及時(shí)配送。

我們對(duì)于美團(tuán)優(yōu)選的長(zhǎng)期滲透和規(guī)模潛力保持耐心和信心。我們認(rèn)為競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加理性，在短期內(nèi)，由于大環(huán)境和監(jiān)管的變化，增速可能會(huì)低于市場(chǎng)預(yù)期，但這對(duì)行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展是有建設(shè)性的。

過(guò)去一年取得了一定進(jìn)步，我們會(huì)繼續(xù)保持在行業(yè)領(lǐng)先地位， 著眼高質(zhì)量增長(zhǎng)而不是短期快速增長(zhǎng)。

我想強(qiáng)調(diào)的是，零售是一項(xiàng)非常復(fù)雜的業(yè)務(wù)。我們需要為零售價(jià)值鏈的不同節(jié)點(diǎn)細(xì)化運(yùn)營(yíng)，這需要我們的長(zhǎng)期能力不斷提升，特別是進(jìn)一步加強(qiáng)我們的供應(yīng)鏈能力，迭代物流解決方案和細(xì)化運(yùn)營(yíng)。

我們很高興在健康的增長(zhǎng)節(jié)奏下運(yùn)營(yíng)效率有所提高。未來(lái)將繼續(xù)以實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)為目標(biāo)，通過(guò)優(yōu)化運(yùn)營(yíng)，提高產(chǎn)品多樣性和質(zhì)量，確保采購(gòu)穩(wěn)定，更有效地配置資源。通過(guò)這一點(diǎn)，我們將提高用戶滿意度、粘性和交易頻率，從而穩(wěn)定銷量增長(zhǎng)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，UE 也將得到改善。