新冠疫情爆發以來，買菜業務迎來了一個爆炸期，尤其是以叮咚買菜和每日優鮮為代表的生鮮配送。

但隨著叮咚買菜和每日優鮮上市后首個財報公布，給了眾多投資人一記悶棍：

2021年第二季度，叮咚買菜營收46.46億元，較2020年同期的26.111億元增長77.9%；凈虧損19.374億元，而2020年同期凈虧損為8.583億元，同比擴大125.7%。

一句話概括就是：叮咚買菜變強了，但也更能虧了，日均虧損2000萬+。

再看每日優鮮：2021年第二季度，每日優鮮總凈營收為18.945億元人民幣，凈虧損為14.332億元，而2020年同期凈虧損為3.398億元。

因為每日優鮮19年和20年營收都是60億多一點，按Q2估算今年也就65億左右，3年不增長，每日優鮮已選擇躺平。

那么以叮咚買菜和每日優鮮為代表的前置倉生鮮模式，還能走下去嗎？我們來一起細細分析它們的核心模式——前置倉。

01 什么是前置倉

所謂前置倉，就是將倉庫設在離消費者1-3公里的地方，以便其在下單后實現“即時達”，配送時長在30分鐘到60分鐘之間不等。

該模式非常重資產，需要在其經營范圍內的城市大量布局前置倉，服務范圍多為一二線城市。省去了直接開店的成本，需求端為純線上流量，供應端為純線下倉配。

02 用戶群體是誰

線上買菜，影響最大的其實是一二線城市的新時代民工（多是搞互聯網的），被打工掏空了身體，哪還有時間做飯。

其用戶群體并不是常去菜場的阿婆阿公們，他們有大把的時間在菜市場里挑選最好最新鮮的食材，砍價砍到腳脖子的快樂，你想象不到。

當然，如果有一天阿婆阿公們也用上了叮咚買菜，多半是有羊毛可擼，一擼到底，哪里便宜去哪里。

03 規模量級如何

2021Q2數據顯示，叮咚買菜日均單量65萬+，每筆訂單均價60元左右。每日優鮮日均26萬+訂單，每筆訂單均價為96.1元。

預計叮咚買菜今年營收能達到200億，但從市場規模上來看，前置倉模式的增長空間其實是有限的。

我們不妨估算一下其市場規模。

1、叮咚買菜2021年第二季度平均月交易用戶數量為840萬人，而一二線城市互聯網從業者大概1500萬人，其中有做菜需求的拍腦袋定個1000萬人，好挖掘的新用戶所剩無幾。

2、北上廣深總人口數在8300萬左右，按照3人組成一個家庭，一線城市最終的市場規模用戶數只有不到2800萬，這還是在不排除掉老人、小孩以及競品的情況下。

3、復購頻次提升空間不足，工作日大部分社畜是沒空做飯的，而叮咚買菜會員Q2的月均下單頻次是7.3次，復購確實做得很好，但上升空間已不多。

4、買菜業務的真正競品其實是外賣，美團外賣日均單量快4000萬，且長遠目標定在日均單量破1億，美團這對手可太猛了。且從人性上來說，打工人的核心需求是餐飲成品，點外賣遠比買菜做菜來得舒服。

所以單從用戶側看，其增長空間是有限的。除非能順利開拓到二三四線城市，但是以現在虧損的程度，能否支持是一個大問題。那么為什么虧損如此嚴重呢？

04 前置倉模式為什么虧虧虧？

什么時候盈利是叮咚買菜和每日優鮮面前繞不過的坎兒，我們好好算下這個生意賬（以每日優鮮為例）：

每日優鮮Q2單均價96.1元/單，2021年Q2毛利只有7.5%，每單的毛利率是7.2元，而每日優鮮Q2每單的履約費用為23.5元，也就是每成交一單就虧16.3元，難怪每日優鮮選擇躺平了。

這里最讓人困惑的履約費用竟然高達23.5元，要知道美團單票騎手履約成本約6.85元，社區團購單均履約費用只有1元左右。

我們來計算一下每單的成本構成：

• 建倉運維成本分攤到每單：5-8元

• 分揀和配送成本：12-16元

• 按照3%的損耗成本：3元

• 第三方建倉合作分成成本：4-8元

單均總成本為：24-35元。從賺錢角度來看，這確實不是一個好生意。

究其原因還是因為供應鏈不夠深入，就近采購利潤空間已被壓縮得厲害，導致毛利低。同時建倉成本、分揀配送成本導致訂單履約成本過高。

前置倉模式的另一大痛點是SKU數量過低，不足以滿足和刺激需求。

滿足家庭廚房需要至少1500個SKU，每100平方米可設置約200~300個，所以生鮮類前置倉要求規模達到500平方米較優，而目前大部分前置倉規模在300平方米左右，用戶需求不能被良好滿足。

這里提一下樸樸超市，雖然也是前置倉，但其定位是超市而非生鮮，前置倉面積已從早期的300平方米到現在500平方米，升大倉后訂單量和單均價均有所提升。

而且樸樸在福州都能做這么大體量，中國類似福州的城市有很多，其開一城深挖一城的節奏更為穩扎穩打。

美團和餓了么最初競爭時，在非一線城市的開城速度和數量遠超餓了么，事后證明這占了先發優勢帶來的規模效應，后來者再進入做業務就很難。

但現在大環境已截然不同，反壟斷和反價格戰懸在眾多互聯網企業頭上，穩扎穩打是更合適的。畢竟這一輪買菜業務的燒錢模式被政府治得服服帖帖。

高合規監管下的社區團購，橙心優選已經躺平，那么前置倉模式還能走多遠？

05 前置倉的未來

當前市面的共識是：

1、幾乎所有倉庫點都無法盈利，看不到盈利希望，像無人貨架一樣基本崩盤，不再受到關注；

2、因為一線城市消費者時間成本更高，生活節奏快，前置倉只能在北上廣深等一線城市才能生存，無法走出一線城市，難以做出更大規模；

3、前置倉模式取得突破，成本降低或者收益增加，能夠發展到更多城市，高密度訂單形成大流量，擴展業務成為大型平臺；

4、像一號店，摩拜單車一樣，不能以獨立平臺方式生存發展，成為大平臺的一部分。

這4個未來方向，從目前的情況來看，1和2發生的可能性更大，看樸樸超市能否突圍。而每天都在虧錢的叮咚買菜和每日優鮮現在面臨的最大問題是：韭菜不夠用了。

每日優鮮于6月上市開盤價10.65美元，現在股價已徘徊在4.2美元左右，3個月股價腰斬一半多。20億豪賭每日優鮮的青島國資在上市當天就虧掉了7個小目標。

叮咚買菜因每日優鮮搶先偷跑上市的騷操作，導致IPO規模從3.57億美元縮減至9440萬美元，這點錢也就夠叮咚買菜燒一個月。

反壟斷后，面對止血不止的虧本，兩名難兄難弟對于資本沒有太多講故事的空間，誰也成為不了下一個美團。

而決定能不能活下去關鍵在于是資本對它們的定位：到底是一家零售公司，還是一家互聯網平臺。前者可以洗洗睡了，后者還能搏一搏未來。

從盈利能力來看，前置倉模式劣于社區團購。多多買菜和美團優選每個季度的虧損雖然也有幾十億，但巨頭們現金流充沛彈藥充足，且社區團購業務帶來的用戶和營收的增長遠高于前置倉，可以給資本講很多故事，多多買菜季度營收已近200億元。

在體量上無法與巨頭抗衡，前置倉玩家可以選擇從深入供應鏈入手，老老實實降履約成本&增毛利空間，不適合投機經營，單倉/單城市的盈利模型跑出來及組織執行能力是關鍵。