高鑫零售（大潤發(fā)+歐尚）發(fā)布公告稱，淘寶中國控股有限公司收購公司大股東吉鑫控股有限公司70.94%股權，及提出可能強制性無條件要約收購高鑫零售全部已發(fā)行股份。

根據(jù)公告內容，阿里與“歐尚全球”簽訂了買賣協(xié)議，收購歐尚持有的吉鑫70.94%股權，即歐尚所持有的吉鑫所有權益。

由于高鑫零售是將大潤發(fā)中國業(yè)務與歐尚中國業(yè)務“打包”聯(lián)合上市，阿里此次的收購行為意味著，歐尚退出了中國市場，將其中國業(yè)務及整體權益出售給了阿里巴巴。

此筆交易總對價為36.07億美元。

收購完成后，阿里巴巴持股吉鑫比重，從之前的19.9%增至90.84%（吉鑫控股高鑫，持股高鑫51%），阿里巴巴直接間接控制高鑫零售股權77.02%，完成對高鑫零售的絕對控股。

之前，從高鑫零售的整體治理及股權權益設計來看，歐尚通過控股吉鑫實際是高鑫零售的控股方。

此筆交易以歐尚退出中國為結果，發(fā)生于高鑫零售內部整合之后（大潤發(fā)整合歐尚中國業(yè)務），可能意味著高鑫零售將開啟“買買買”模式。

《商業(yè)觀察家》認為此筆交易對于市場有五點啟示。

一、大潤發(fā)（高鑫）之于阿里巴巴的重要性在提升。

大潤發(fā)目前于全國建立的倉配體系、門店網(wǎng)絡，尤其是在低線市場（70%以上門店分布低線），這塊形成的供應鏈基礎和用戶交易基礎，對于阿里巴巴而言，比較重要。

因為大潤發(fā)做商超業(yè)務的履約成本等在阿里體系內實際上是更低的，效率是更高的。不管是阿里業(yè)務體系內的貓超，菜鳥，還是零售通等，其效率可能都沒有大潤發(fā)高（原因主要在于布局早，有時間積淀，有訓練成型的員工團隊），尤其在分散的低線下沉市場，這塊的價值比較明顯。

所以，當大潤發(fā)完成數(shù)字化改造，它的供應鏈能力在對接貓超等之后，是在提升貓超等的競爭力，大潤發(fā)之于阿里巴巴的重要性在提升。

這可能是此次阿里控股高鑫的原因之一，阿里需要大潤發(fā)來優(yōu)化其商超市場競爭力。

二、下沉市場發(fā)力。

當下中國商超市場（快消+生鮮）的一大重點是低線下沉市場。

低線下沉市場的特點是分散，它不像一二線城市，低線市場人們居住分散，中國則有太多的縣鎮(zhèn)。

從目前情況來看，電商平臺要依靠自身下沉到低線市場，還是需要一段時間。

中心化的模式現(xiàn)階段則做不到很好的下沉，因為現(xiàn)有的成本結構等不允許。

同時，下沉市場對于線下門店的需求還是很高，因為人們生活節(jié)奏慢，喜歡逛店來打法時間。

因此，阿里絕對控股高鑫，也是在搶時間，因為你現(xiàn)在不能很好下沉，并不意味著市場會等你，你還是得找到方法來更好下沉，要比競爭對手快。

三、大潤發(fā)將加速行業(yè)整合。

高新零售首席執(zhí)行官黃明端之前在談到麥德龍中國并購案時，曾對《商業(yè)觀察家》表示，大潤發(fā)參與到了麥德龍中國收購案的最后一刻，但因股東計算投資收益，覺得太貴不合適而作罷。“如果股東同意，大潤發(fā)可能就把麥德龍中國收購了。”

從今天高鑫零售的公告內容看，是以歐尚退出中國為結果。《商業(yè)觀察家》猜測，這意味著，之前不同意收購麥德龍中國的股東方可能就是歐尚。

那么，阿里完全接盤后，也意味著，大潤發(fā)未來將會開啟“買買買”模式。

目前來看，中國商超市場是個存量市場，因此，這塊市場未來的看點，其實主要就是看行業(yè)整合了。

行業(yè)整合對于阿里巴巴也是有利的，互聯(lián)網(wǎng)公司需要快速積累交易規(guī)模，以提升規(guī)模效應、迅速積累用戶規(guī)模粘性來降低成本、打造交易鏈路進行無邊界、垂直產業(yè)鏈擴張。

過去看，互聯(lián)網(wǎng)公司的投資行為很多都是看所投資的標的資產能不能快速跑起來。

如果不能，價值就沒那么大。反過來說，阿里控股高鑫零售，可能表明阿里對于如何讓高鑫跑起來，有信心了。

四、競爭加劇。

《商業(yè)觀察家》之前已經報道了沃爾瑪在試探中國大賣場業(yè)務的出售可能，有過相關接洽行為。

這顯示行業(yè)整合在提速，互聯(lián)網(wǎng)公司也在提速做下沉市場，做商超市場。

阿里巴巴如果沒有速度，可能面臨失去市場的風險。

比如，社區(qū)團購當下火熱，但這個模型是在微信生態(tài)里面做，阿里很難切入進去。那么，作為應對，阿里可能需要在供給層面做出優(yōu)勢和價值，大潤發(fā)在這塊可能會承擔更重要職責。

五、阿里內部整合。

絕對控股高鑫零售，也可能意味著阿里內部整合開啟了。

圍繞商超市場，阿里做了很多布局，比如餓了么、盒馬、零售通、貓超等等。

現(xiàn)在絕對控股高鑫，《商業(yè)觀察家》認為，阿里巴巴未來有可能會持續(xù)裝資產，或內容進高鑫零售。高鑫零售有可能會成為一個業(yè)務整合平臺。

目前看，零售通負責人林小海已經入職大潤發(fā)，領導大潤發(fā)業(yè)務了。

這是一個明顯的整合信號。

現(xiàn)在絕對控股高鑫零售，那就沒有太多“異見”了，阿里說了算。《

商業(yè)觀察家》認為，這意味著，阿里未來可能會有更深層次、更大力度的商超業(yè)務整合的。

歸根結底，阿里過去的商超“賽馬”不是最終目的，最終目的還是要跑出來，到一定階段，賽馬的各業(yè)務線進行整合是必然，因為合力發(fā)展能提升整體競爭力和議價能力。

對于阿里內部整合，講句題外話，在林小海被宣布任職領導大潤發(fā)時，《商業(yè)觀察家》也聽過一些傳言，有意思的一條是，盒馬鮮生創(chuàng)始人兼CEO侯毅是很想接大潤發(fā)的，但是最終沒有讓侯毅接，而是選擇各方面口碑、接受度都不錯的林小海。

這既顯示了大潤發(fā)的價值，也顯示了阿里內部整合也沒那么容易，其中的利益關系梳理還是考驗智慧的。這可能也是“賽馬”的必然。